Decentraliserad finans, mer känd som Defi, är en skugga av sitt tidigare jag på 178 miljarder dollar, med cirka 45 miljarder dollar i totalt låst värde (TLV) idag. Men efter att ha beskurit en handfull vilseledande projekt – som Jord, vars grundare stäms av SEC för bedrägeri – ser den återstående marknaden på 45 miljarder dollar betydligt mer mogen och hållbar ut.
Låt oss titta på vad som väntar härnäst för DeFi-marknaden och varför du kanske vill räkna ner den men definitivt inte ut – faktum är att dess framtid kan vara ljusare än någonsin.
#1. Realavkastning ersätter APY
De flesta kryptohandlare har stött på DeFi-plattformar som erbjuder astronomiska avkastningar på 100 % eller till och med 1 000 %. Naturligtvis kanske du undrar om dessa avkastningar är för bra för att vara sanna. (Om inte, överväg att läsa vår artikel om undvika bedrägerier.) Medan vissa tidiga projekt erbjuder tillfälligt hög avkastning, fungerar andra med något som liknar ett pyramidspel.
Många bedrägerier involverar projekt som distribuerar APY på ett sätt som utarmar dess skattkammare – så kallade ”utspädningsutsläpp”. Värdet på projektets tokens minskar tack vare minskningen av dess skattkammarvärde. Därför, även om de kan erbjuda en attraktiv APY, är det ofta inte hållbart på lång sikt. Och i slutändan kommer någon att bli kvar med handen i kassan.
Du kan tänka på detta i termer av aktieutdelningar:
Anta att ett företag har 1 000 utestående aktier värderade till 100 000 dollar eller 100 dollar per aktie. Det betalar för närvarande en årlig kontantutdelning på 5 dollar, vilket resulterar i en direktavkastning på 5 %. Denna utdelning kostar företaget 5 000 dollar per år. Om företaget återinvesterar i tillväxtinitiativ och förlorar 1 000 dollar per år måste det betala de 5 000 dollarna ur sin egendom. Och om dessa tillväxtinitiativ inte lönar sig, kommer aktien att vara värd minst 5 000 dollar mindre, och framtida utdelningssänkningar är sannolika.
”Reell avkastning” kan hjälpa till att avgöra om ett projekts avkastning är hållbar. Genom att jämföra intäkter med utdelningar kan du avgöra om ett projekts årliga avkastning är ”reell” och hållbar på lång sikt.
Anta till exempel att en automatiserad marknadsgarant (AMM) genererar 10 000 dollar i transaktionsavgifter för likviditetspooler. Enligt projektets tokenomics går 7 500 dollar till aktörerna i belöningspoolerna, vilket lämnar ett överskott på 2 500 dollar till statskassan – vilket skapar en positiv realavkastning.
Efter att ha blivit lurade av otaliga bedrägerier söker DeFi-investerare i allt högre grad reala avkastningar – även om de är lägre än de mest hajpade möjligheterna. Reala avkastningar kan också vara nyckeln till att attrahera vanliga konventionella investerare.
#2. DeFi köper tillgångar i verkliga världen
Terras spektakulära kollaps har minskat aptiten för algoritmiska stablecoinsIstället vänder sig många investerare till stablecoins som backas upp av verkliga tillgångar, såsom statsobligationer eller andra lågriskvärdepapper, snarare än tokenomics.
Kvaliteten på dessa verkliga tillgångar har också varit en het fråga. Till exempel höll Tether fram till nyligen merparten av sina reserver i företagscertifikat – en ökänt illikvid marknad. Om investerare försökte lösa in mycket Tether på en gång hade det varit svårt att tillhandahålla likviditet utan att sälja företagscertifikat till reapriser och potentiellt gå i konkurs. Men efter noggrann granskning flyttade projektet huvuddelen av sina reserver till statsobligationer.
På liknande sätt MakerDAO I oktober 2022 skapade företaget rubriker med köpet av statsobligationer till ett värde av 500 miljoner dollar – vilket ökade med 700 miljoner dollar i juni 2023, vilket bringar innehaven upp i 1.2 miljarder dollar. Med stigande avkastning på statsobligationer är åtgärden utformad för att dra nytta av den nuvarande avkastningsmiljön och utnyttja tillgångarna på ett likvidt och kostnadseffektivt sätt.
Högkvalitativa, verkliga tillgångar kan hjälpa stablecoins att leva upp till sitt löfte om stabilitet – och, i dagens miljö – öka avkastningen för plattformarna bakom stablecoins (avkastningen förs vanligtvis vidare till stablecoins investerare). Dessutom kan institutionella investerare finna dessa beprövade tillgångar mer tilltalande än algoritmiska stablecoins, där det kan vara svårt att kvantifiera risken.
Förutom verkliga tillgångar av högre kvalitet bevisar DeFi-protokoll sitt ägande av dessa tillgångar genom en kombination av revisioner och reservbevismekanismer. Medan USDC utnyttjar månatliga revisioner för att lugna investerare, Coinbase nyligen tilldelad ett bidrag för att säkerställa reserver för att hjälpa till att utveckla en decentraliserad lösning för reserver.
I slutändan kommer stablecoins som kan bevisa sitt ägande av verkliga tillgångar i realtid sannolikt att bli de ledande pärlorna i DeFi-ekosystemet tills algoritmiska stablecoins kan bevisa att de har ett extremt lågriskigt sätt att backa upp sitt värde.
#3. Institutioner börjar lägga märke till det
DeFi-marknaden, som är värd 45 miljarder dollar, är en mycket liten del av den globala marknaden för finansiella tjänster, som är värd 28 biljoner dollar, och den globala aktiemarknaden, som är värd 109 biljoner dollar. Även om den ligger i framkant av innovation är världens finansinstitut mycket mer kända för att vara riskaverta (de flesta använder programvara skriven på 1960-talet) än banbrytande.
Med det sagt är finansinstituten medvetna om vad som står på spel.
Den meteorartade ökningen av startups som Stripe sätter press på dessa institutioner att förnya sig och tillhandahålla en modern, effektiv och användarvänlig tjänst till konsumenter och utvecklare. Och DeFi ses allmänt som nästa digitala version av dessa finansiella tjänster.
Samtidigt är institutionella investerare intresserade av DeFi-ekosystemet av en annan anledning. Marknadernas relativa ineffektivitet skapar attraktiva avkastningar och arbitragemöjligheter som är svåra att hitta på konventionella finansmarknader. Och många etablerade investerare vill äga avkastningsgenererande DeFi-tillgångar.
Flera företag och projekt syftar till att sammanföra dessa institutioner.
PrimeVault, ett Y Combinator-stödt startupföretag, lanserade nyligen nästa generations infrastruktur för förvaring, handel och riskhantering för institutionell CeDeFi och digitala tillgångshantering för företag. Som en allt-i-ett-plattform för tillgångshantering för hantering av digitala tokens och tillgångar över olika kedjor, skulle plattformen kunna kickstarta institutionell implementering genom att förenkla arbetsflöden.
Andra startups hjälper till att förenkla institutionella investeringar. Till exempel, figment gör det enklare för stora investerare att investera i stor skala med data, likvida optioner, utvecklarverktyg och andra erbjudanden. De står faktiskt för cirka 5 % av all investerad ETH. Det ger också en försäkring som skyddar mot slashing-incidenter, vilket bidrar till att minska risken för institutionella investerare.
I slutändan kan ökningen av institutionella investeringar och engagemang i DeFi-utrymmet bidra till att skapa stabilitet och att etablera investerare och konsumenter.
Mottrender att hålla koll på
Den meteorartade ökningen av DeFi i slutet av 2021 ledde till en snabb regulatorisk motreaktion som fortsätter att påverka branschen än idag.
Vid marknadens topp i november 2021 utfärdade SEC en meddelandet om DeFi-risker, regleringar och möjligheter, och ifrågasätter branschens brist på transparens och pseudonymitet. Och mer nyligen har myndighetens kryptochef varnade att fler anklagelser riktades mot kryptobörser och DeFi-protokoll efter åtgärder mot Coinbase och andra kryptobörser.
Samtidigt kan även IRS påverka branschen. Tillsynsmyndigheter har föreslagit flera lagförslag som kräver att DeFi-projekt följer kraven mot penningtvätt (AML) och kundkännedom (KYC). Dessa inkluderar rapportering av misstänkta transaktioner och till och med tillhandahållande av 1099-blanketter till kunder och IRS. Lösningarna på dessa problem kan förändra DeFi-branschen som vi känner den idag.
The Bottom Line
DeFi är fortfarande en marknad värd 45 miljarder dollar trots de uppmärksammade misslyckandena med många populära projekt, som Terra. Men när vi går in i 2024 visar DeFi-marknaden fler tecken på mognad, vilket kan bidra till att attrahera etablerade investerare och institutioner. I synnerhet kan säkrare avkastning, pålitliga stablecoins och institutionella investerare inleda en ny era av stabilitet.
Om du använder dig av DeFi-transaktioner kan ZenLedger hjälpa dig att organisera allt inför skattedeklarationen. Vår plattform aggregerar automatiskt transaktioner mellan plånböcker och börser, beräknar din kapitalvinst eller kapitalförlust och genererar de skatteblanketter du måste lämna in årligen.
Detta material har endast utarbetats i informationssyfte och bör inte tolkas som professionell rådgivning. Vänligen sök oberoende juridisk, ekonomisk, skattemässig eller annan rådgivning som är specifik för din specifika situation.
