Traditionella investerare som vill investera i Bitcoin är begränsade till börshandlade fonder (ETF:er) som använder terminskontrakt för att ge exponering snarare än att inneha faktisk kryptovaluta. Men tyvärr följer dessa terminsbaserade fonder inte alltid Bitcoin-priserna på grund av faktorer som "rullande avkastning" och har mer handelskostnader än en buy-and-hold-fond.
SEC menar att spot-Bitcoinfonder kan vara sårbara för bedrägerier och marknadsmanipulation, medan befintliga förslag inte har varit tillräckligt tydliga och omfattande för att avslöja risker för investerare. Men en växande kör av kapitalförvaltare – inklusive ETF-jätten BlackRock – har tävlat om att introducera den första spot-Bitcoin-ETF:en.
Dessa kapitalförvaltare menar att en spot-ETF för Bitcoin skulle kunna skydda investerare genom att göra det möjligt för dem att investera via ett reglerat verktyg snarare än att tvingas köpa och sälja via börser. Dessutom skulle spot-ETF:er kunna ge lägre kostnader och en lättare att förstå riskprofil jämfört med terminsbaserade Bitcoin-ETF:er.
I den här artikeln ska vi granska BlackRocks förslag, SEC:s senaste svar och när man kan förvänta sig en spot-Bitcoin-ETF.
En kort historia
Tvillingarna Winklevoss försökte skapa en Bitcoin-ETF i mars 2017, då kryptovalutan handlades till cirka 100 dollar. Efter att ha gjort några försök att lansera en fond blev det tydligt att SEC ansåg tillgången vara för riskabel för privatinvesterare, och de övergav sina försök. Flera andra kapitalförvaltare mötte ett liknande öde.
I oktober 2021, den första Bitcoin ETF slog in på marknaden med en smäll och gav exponering genom Bitcoin-terminskontrakt. ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) nådde 1 miljard dollar i tillgångar på bara två dagar – snabbare än någon annan ETF. Men bara några veckor senare nådde Bitcoin-priserna sin topp och fonden upplevde massiva utflöden.
Medan flera terminsbaserade Bitcoin-ETF:er har lanserats sedan dess, har en spot-Bitcoin-ETF varit svår att få tag på. BlackRock, Fidelity och andra stora kapitalförvaltare har anslutit sig till kampen och lämnat in ansökningar till SEC de senaste månaderna. Och dessa ansträngningar har fått Bitcoin-priserna att stiga kraftigt under de senaste veckorna trots svagheter i altcoins.
BlackRocks förslag
BlackRock, världens största kapitalförvaltare, ansökt om en spot Bitcoin ETF den 15 juni 2023. Åtgärden kommer efter att kapitalförvaltaren lanserade en spot Bitcoin privat trust för institutionella kunder förra året. Enligt SEC-arkivering, BlackRocks iShares Bitcoin Trust skulle använda Coinbases Coinbase Custody som sin förvaringsinstitution.
Enligt Reuters, BlackRock hoppas kunna rensa återstående hinder för SEC genom ett avtal med Nasdaq, som sa att de skulle ingå ett övervakningsavtal med en spotbörs för bitcoin för att komplettera sitt eget övervakningsprogram. Dessa insatser syftar till att minska risken för marknadsmanipulation.
Emellertid kommer beslutet bara några veckor efter att SEC lämnat in en stämningsansökan mot Coinbase, med påståendet att de verkar som en oregistrerad värdepappersbörs, mäklare och clearingbyrå. Tillsynsmyndigheten åtalade också företaget för oregistrerat erbjudande och försäljning av värdepapper i samband med deras staking-as-a-service-program.
Andra kapitalförvaltare är också försöker lansera sina egna spot Bitcoin-ETF:er. Utöver anmälningar från Fidelity och andra stora kapitalförvaltare stämde Grayscale Investments LLC nyligen SEC och sa att de agerade godtyckligt genom att avvisa deras förslag att omvandla sin flaggskeppsfond till en ETF efter godkännanden för terminsbaserade fonder.
SEC:s svar
SEC berättade för Nasdaq, som lämnade in ansökan om Bitcoin ETF för BlackRock, att de inte var "tillräckligt tydliga och omfattande", enligt DirektMen myndigheten skulle välkomna revideringar och uppdateringar från kapitalförvaltaren och en eventuell ominlämning av ansökan med hänsyn till SEC:s feedback.
Nasdaq arbetar enligt uppgift med att tillhandahålla ny information som skulle uppfylla SEC:s tröskelvärde för godkännande. Efter att ha reviderat och inlämnat sin ansökan kommer SEC att ta emot allmänhetens kommentarer om ändringarna och slutligen ge ett definitivt ja- eller nej-beslut för godkännande baserat på deras bekvämlighetsnivå med de nya ansökningarna.
Intressant nog kommer avslaget en vecka efter godkänd av myndighet den första Bitcoin-termins-ETF:en med hävstångseffekt – Volatility Shares 2X Bitcoin Strategy ETF (BITX) – som lanserades på CBOE. Många ETF:er ger också ytterligare exponering mot företag involverade i kryptovärlden, såsom Bitcoin-gruvarbetare eller tillverkare av gruvrelaterade hårdvaror.
Inverkan på Bitcoin-priser
BlackRock och Fidelitys åtgärder skickade Bitcoin-priserna kraftigt uppåt, då handlare spekulerade i att en spot-ETF skulle kunna öka exponeringen mot kryptovalutan. Medan traditionella investerare redan har tillgång till Bitcoin-exponering, finns det ingen direkt koppling mellan deras köp och spot-Bitcoin-marknaden, så deras inverkan är något dämpad.
Medan SEC:s senaste avslag fick priserna att sjunka något, verkar många kryptoentusiaster övertygade om att världens största kapitalförvaltares inblandning signalerar att spot-Bitcoin-ETF:er så småningom kommer att bli verklighet. Det har hållit Bitcoin-priserna höga under hela juni trots att SEC har blivit alltmer aggressiv i sin tillämpning.
The Bottom Line
Bitcoin-ETF:er har funnits i flera år, men spotfonder är fortfarande svårfångade. Medan SEC har tvekat att godkänna dem, finns det en växande aptit att hålla Bitcoin direkt utan att ådra sig roll yield eller uppleva contango/backwardation-förhållanden. Och stora kapitalförvaltare som BlackRock kan vara nära godkännande.
Om du handlar med kryptotillgångar kan ZenLedger hjälpa dig att organisera allt inför skattesäsongen. Plattformen aggregerar transaktioner över plånböcker och börser, beräknar din totala kapitalvinst eller kapitalförlust och genererar de skatteblanketter du måste lämna in varje år. Du kan till och med hitta sätt att minska din skatteräkning genom skatteförlustinsamling och andra tekniker.
