Carl Sagan bir keresinde şöyle demişti: "Bugünü anlamak için geçmişi bilmek gerekir."
Kripto para meraklıları, düzenleyicilerin kripto paralar ve diğer tokenlar üzerinde yetki kullanmaya çalışmasından rahatsız olabilirler. Ancak bu düzenleyicilerin tarihine şöyle bir bakıldığında, günümüzdeki kripto para çöküşleri ile diğer düzenlenmemiş spekülatif varlıkların ardından yaşanan krizler arasında çarpıcı paralellikler olduğu görülüyor. Bu nedenle, daha fazla düzenleme talebi şaşırtıcı olmamalı.
Öte yandan, kripto paralar mevcut kurallara tam olarak uymuyor, bu nedenle düzenleyicilerin uyum sağlaması veya yeniliği engelleme riskiyle karşı karşıya kalması gerekecek. Yeni düzenlemeler, yatırımcıları korumak ile canlı bir kripto ekosistemini teşvik etmek arasında denge kurmalı ve borç verme veya piyasa yapımı gibi eski sorunlara yeni yaklaşımları da içermelidir.
Kısa bir tarihçe
1920'lerdeki yaygın spekülasyon, borsa düzenlemelerinin bir sonucu olarak ortaya çıkmış ve bu durum Büyük Buhran'a ve çöküşe yol açmıştır. Çöküşten önce, şirketlerin herhangi bir mali veya anlamlı bilgi açıklama zorunluluğu yoktu, aracı kurumlar somut bir dayanağı olmadan büyük karlar vaat ediyordu ve federal sigorta eksikliği nedeniyle banka hücumları yaygındı.
1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası ve 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası, yatırımcılara satın aldıkları menkul kıymetler ve bunları ihraç eden şirketler hakkında bilgi edinme olanağı sağlayarak şeffaflığa odaklanmaktadır. Bu yasalar, şirketlerin bilgi açıklamalarını zorunlu kılmakta ve kapsamlı sorumluluk dolandırıcılığı düzenlemeleri getirerek bu açıklamaların etkinliğini sağlamaktadır.
Krizin ardından, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) kurulması ve kamuoyunu korumaya yönelik yeni düzenlemelerle dengeler tamamen tersine döndü. Bu kurallar, rekabeti sınırlayarak ve maliyetleri artırarak devasa finans kuruluşlarının oluşmasına yardımcı oldu ve potansiyel olarak daha yüksek sistemik risklere yol açtı.
Kripto Paralellikler
Borsa piyasasının tarihi, günümüzün az düzenlenmiş kripto para piyasasıyla paralellik gösteriyor. Buna göre Satis Group LLCİlk kripto para arzlarının (ICO'lar) %80'i dolandırıcılık iken, yalnızca %8'i borsalarda işlem görüyor. Aynı zamanda, son birkaç yılda çok sayıda kripto para borsası iflas ederek milyarlarca dolarlık kayıplara yol açtı.
Bu paralelliklere örnek olarak şunlar verilebilir:
- İlk para teklifleri (ICO'lar) yatırımcılara çok az bilgi sağladı ve gerçekçi olmayan getiriler vaat etti. Ve tahmin edilebileceği gibi, bu token'ların çoğu çöktü ve yatırımcılar için kayıplarla sonuçlandı.
- Denetimsiz borsalar, müşteri fonlarını kendi iç alım satım işlemleriyle karıştırıyordu. Alım satım kayıpları meydana gelirse, borsalar artık müşteri geri ödemelerini karşılayamıyor ve bu da zararlara yol açıyordu.
- Stablecoin'ler, borsaları, kredileri ve diğer faaliyetleri destekleyen istikrarlı bir değer kaynağı sağlamayı amaçlıyordu. Ancak bu ürünlerin birçoğu, coin'leri destekleyen rezervleri açıklamadığı için potansiyel sistemik risklere yol açtı.
Ve somut örneklerin sayısı da oldukça fazla:
- FTX, müşteri mevduatlarını alım satım işlemleriyle birleştirdi ve bu durum bir muhteşem patlama.
- Terra/LUNA, güven oluşturmak amacıyla yanıltıcı açıklamalar yaptıktan sonra sorun çıkardı. yıkıcı kayıplar.
- BlockFi, Celsius, Genesis ve diğer firmalar çöktü ve iflas ilan ederek milyarlarca dolarlık kayıplara yol açtı.
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, SEC başvurmaya hevesli Bu sorunların önlenmesi için bu piyasalara kurallar ve düzenlemeler getiriliyor. Kurum, kripto para birimlerinin çoğunu menkul kıymet olarak düzenlemeyi hedeflerken, borsaların bu hizmetlerin karışmasından kaynaklanan çatışmaları azaltmak için ayrı borsa, aracı kurum ve takas fonksiyonlarına sahip olmasını sağlamayı amaçlıyor.
Yatırımcı Güveninin Artırılması
Düzenlemeler, borsaların mevduatlarını korumasını ve token'larının faaliyetleriyle ilişkili riskleri açıklamalarını sağlayarak yatırımcı güvenini artırmaya yardımcı olabilir.
Sonuçta, hisse senedi yatırımcıları, bir aracı kurumun kendi adına işlem yaparak veya parayı cebine atarak fonlarını kötüye kullanmasından asla endişe etmek zorunda kalmazlar. Bu arada, SEC dosyalarında çoğu hisse senedi hakkında zengin bir bilgi hazinesine kolayca erişebilirler. Ve bir basın bülteni yayınlandığında, içeriğin genellikle doğru olduğuna güvenebileceklerini bilirler.
Aynı düşünceler kripto piyasasına olan güveni artırmaya da yardımcı olabilir. Düzenlemeler yürürlüğe girdiğinde, yatırımcılar kripto borsalarının çöküşün eşiğinde olduğundan veya yeni bir ICO teklifinin arkasındaki "ekibin" aslında yatırımcıları parasız bırakmadan önce olabildiğince çok para çalmayı hedefleyen bir suç örgütü olduğundan endişelenmek zorunda kalmazlar.
SEC'in ötesinde, bankacılık düzenleyicileri, "bankaya hücum"u önlemek için stablecoin'lerin yeterli rezervlere sahip olmasını sağlayabilir. Bunu yapmak, yaygın olarak kullanılan bir sistemin başarısızlığından kaynaklanabilecek potansiyel sistemik riskleri önleyebilir. stablecoinDiğer krediyle ilgili koruma önlemlerinin alınması, borç alanları ve borç verenleri diğer dolandırıcılık ve kayıplardan korumaya yardımcı olabilir.
Büyüme Üzerindeki Potansiyel Etki
Düzenleme eksikliğinin inovasyon hızını artırdığına şüphe yok. DeFi kredilendirme veya piyasa yapımı gibi yeni teknikler, yüksek profilli çöküşlere yol açmış olabilir, ancak yeni yaklaşımlar sermayeye erişimi demokratikleştirebilir ve ticareti kolaylaştırabilir. Aynı zamanda, yoğun rekabet maliyetleri düşük tuttu ve inovasyonların devam etmesini sağladı.
Düzenlemeler muhtemelen inovasyon hızını yavaşlatacaktır. Örneğin, en temel kayıt gereksinimleri bile maliyet ve karmaşıklık nedeniyle birçok küçük projeyi anında caydırabilir. Ayrıca, devam eden raporlama gereksinimleri hem kripto girişimcileri hem de sektörü denetlemekten sorumlu düzenleyici kurumlar için maliyetler getirmektedir.
Dahası, geleneksel finansal varlıklar ve hizmetler için oluşturulmuş mevcut kuralları uygulayan düzenleyiciler, bazı yeni yaklaşımları yasa dışı hale getirerek inovasyonu tamamen engelleyebilirler. Örneğin, kredi verme kuralları, birçok DeFi kredi protokolünün gizlilik ve verimlilik adına toplamadığı Müşterinizi Tanıyın (KYC) gereksinimlerini zorunlu kılabilir.
Doğru Dengeyi Kurmak
Önemli olan, yatırımcıları korumak ve yeniliği teşvik etmek arasında doğru dengeyi kurmaktır. Düzenleyiciler bu gereksinimleri çok yüksek tutarsa, yeni şirketlerin pazara girmesini engelleyebilir ve yeniliği kısıtlayabilir. Ayrıca, kayıt gereksinimleri, yalnızca yatırımcılar için risklerden ziyade, genel fikir ve kavramların daha fazla incelenmesine yol açabilir.
Öte yandan, kripto piyasalarının düzenlenememesi, bu teknolojilerin asla ana akıma ulaşamayacağı anlamına gelebilir. Kurumsal yatırımcılar, hisse senetleri ve tahvillere yatırdıkları sermayenin aynısını, ancak uygun açıklamalar ve korumalarla kripto varlıklara yatıracaklardır. Ve ICO dolandırıcılığı nedeniyle zarar gören tüketicilerin geri dönme olasılığı daha düşük olacaktır.
Sonuç olarak, her iki tarafın da bazı fedakarlıklar yapması gerekebilir. SEC ve diğer düzenleyici kurumlar, kripto piyasalarıyla uyumlu net kurallar sağlamalıdır. Kripto projeleri ise açıklamaları iyileştirmenin, çıkar çatışmalarını önlemenin ve yatırımcıları ve tüketicileri günümüz piyasasını etkileyen bilinen sorunlardan korumanın bir yolunu bulmalıdır.
Sırada ne var?
Kripto piyasalarına menkul kıymetler düzenlemelerinin uygulanması mücadelesi gelişmeye devam ederken, bazı kripto şirketleri temel sorunları ele almak için benzersiz bir yaklaşım benimsiyor.
Temmuz ayında, SEC, SEC v. Ripple davasında bir yargıcın verdiği kararla, kripto para birimlerine menkul kıymetler yasalarını uygulama girişiminde önemli bir geri adım attı. XRP Bu, mutlaka bir menkul kıymet anlamına gelmez. Sonuç olarak, kurumun, kripto varlıklara menkul kıymetler yasalarını uygulama konusunda her vaka için ayrı ayrı karar vermek yerine, bir çerçeve geliştirmesi gerekecektir.
Öte yandan, bazı kripto şirketleri daha katı gerekliliklere uymayı umuyor. FINRA kısa süre önce Prometheum Ember Capital LLC ve OTC Markets Group'a kripto menkul kıymetleri için yasal olarak işlem yapma hakkı verdi. Bu platformlar, uyumluluğun ve diğer kuruluşlar için uygulanabilir olup olmadığının erken bir göstergesi olabilir.
Diğer kripto projeleri, soruna yaklaşımlarını korurken bu kuralların ruhuna uygun hareket etmeye çalışıyor. Örneğin, bazı stablecoin'ler, herhangi bir merkeziyetçilik gereksinimi olmadan gerçek varlık desteğini göstermek için rezerv ispatı algoritmaları üzerinde çalışıyor. Sonuç olarak, bir denetçiye ihtiyaç duymadan yatırımcıları güvence altına alabilirler.
Kripto varlık ticareti yapıyorsanız, ZenLedger sürekli gelişen IRS kurallarına ve düzenlemelerine uymanıza yardımcı olabilir. Cüzdanlarınız ve borsalarınızdaki işlemleri bir araya getirebilir, sermaye kazancınızı veya kaybınızı hesaplayabilir ve her yıl vermeniz gereken vergi formlarını oluşturabilirsiniz.
Yukarıdakiler yalnızca genel bilgi amaçlıdır ve profesyonel tavsiye olarak yorumlanmamalıdır. Lütfen özel durumunuza özel bağımsız hukuki, mali, vergisel veya diğer tavsiyelere başvurun.
