Merkeziyetsiz finans, daha iyi bilinen adıyla DefiEski 178 milyar dolarlık büyüklüğünün gölgesi haline gelen şirket, bugün yaklaşık 45 milyar dolarlık toplam kilitli değere (TLV) sahip. Ancak birkaç yanıltıcı projeyi –örneğin yeryüzüKurucusu SEC tarafından dolandırıcılık suçlamasıyla dava edilen şirket dışında, geriye kalan 45 milyar dolarlık pazar çok daha olgun ve sürdürülebilir görünüyor.
DeFi piyasasının geleceğine ve neden düşüşe geçmesi gerektiğini, ancak kesinlikle gözden çıkarmamanız gerektiğini – hatta geleceğinin her zamankinden daha parlak olabileceğini – inceleyelim.
#1. Gerçek Getiri, Yıllık Getiri'nin Yerini APY Alır
Kripto para yatırımcılarının çoğu, astronomik %100 hatta %1,000 getiri sunan DeFi platformlarıyla karşılaşmıştır. Doğal olarak, bu getirilerin gerçek olamayacak kadar iyi olup olmadığını sorgulayabilirsiniz. (Eğer sorgulamıyorsanız, makalemizi okumayı düşünebilirsiniz.) dolandırıcılıktan kaçınmakBazı erken dönem projeleri geçici olarak yüksek getiri sağlarken, diğerleri Ponzi şemasına daha yakın bir şekilde işliyor.
Birçok dolandırıcılık, projelerin hazinesini tüketecek şekilde yıllık getiri (APY) dağıtmasıyla ilgilidir; bu durum "seyreltici emisyonlar" olarak bilinir. Projenin hazine değerindeki azalma nedeniyle tokenlerinin değeri düşer. Bu nedenle, cazip bir APY sunsalar da, uzun vadede sürdürülebilir olmayabilir. Ve sonuçta, birileri zarara uğrayacaktır.
Bunu hisse senedi temettüleri açısından düşünebilirsiniz:
Bir şirketin, hisse başına 100 dolar veya toplamda 100,000 dolar değerinde 1,000 adet hissesi olduğunu varsayalım. Şirket şu anda yıllık 5 dolar nakit temettü ödüyor ve bu da %5'lik bir temettü getirisi sağlıyor. Bu temettü şirkete yılda 5,000 dolara mal oluyor. Eğer şirket büyüme girişimlerine yeniden yatırım yapar ve yılda 1,000 dolar zarar ederse, 5,000 doları kendi hazinesinden ödemek zorunda kalır. Ve eğer bu büyüme girişimleri karşılığını vermezse, hissenin değeri en az 5,000 dolar azalacak ve gelecekte temettü kesintileri muhtemel olacaktır.
“Gerçek getiri”, bir projenin getirisinin sürdürülebilir olup olmadığını belirlemeye yardımcı olabilir. Geliri dağıtımlarla karşılaştırarak, bir projenin yıllık getirisinin (APY) uzun vadede “gerçek” ve sürdürülebilir olup olmadığına karar verebilirsiniz.
Örneğin, otomatik piyasa yapıcı (AMM) tarafından likidite havuzu işlem ücretlerinden 10,000 dolar elde edildiğini varsayalım. Projenin token ekonomisine göre, 7,500 dolar ödül havuzlarındaki stake edenlere gidiyor ve hazine için 2,500 dolar fazlalık kalıyor; bu da pozitif bir reel getiri yaratıyor.
Sayısız dolandırıcılık vakasından zarar gören DeFi yatırımcıları, en çok abartılan fırsatlardan daha düşük olsa bile, giderek daha fazla gerçek getiri arıyorlar. Gerçek getiriler, ana akım geleneksel yatırımcıları çekmenin de anahtarı olabilir.
#2. DeFi Gerçek Dünya Varlıklarını Satın Alıyor
Terra'nın muhteşem çöküşü, bu konuya olan iştahı azalttı. algoritmik sabit paralarBunun yerine, birçok yatırımcı token ekonomisi yerine Hazine bonoları veya diğer düşük riskli menkul kıymetler gibi gerçek dünya varlıklarıyla desteklenen stablecoin'lere yöneliyor.
Bu gerçek dünya varlıklarının kalitesi de önemli bir tartışma konusu oldu. Örneğin, yakın zamana kadar Tether rezervlerinin çoğunu, likiditesi oldukça düşük olan ticari senetlerde tutuyordu. Yatırımcılar bir anda çok miktarda Tether'ı geri çekmeye kalkışsaydı, ticari senetleri çok düşük fiyatlarla satmadan ve potansiyel olarak iflas etmeden likidite sağlamak zor olurdu. Ancak yoğun incelemelerin ardından proje, rezervlerinin büyük kısmını ABD Hazine tahvillerine kaydırdı.
Benzer şekilde, MakerDAO Ekim 2022'de 500 milyon dolarlık Hazine tahvili alımıyla manşetlere çıkan şirket, Haziran 2023'te bu alımlara 700 milyon dolar daha ekleyerek varlıklarını 1.2 milyar dolara çıkardı. Hazine tahvil getirilerinin yükselişte olduğu bir dönemde, bu hamle mevcut getiri ortamından faydalanmayı ve varlıklarını likit ve düşük maliyetli bir şekilde değerlendirmeyi amaçlıyor.
Yüksek kaliteli, gerçek dünya varlıkları, stablecoin'lerin istikrar vaadini yerine getirmesine yardımcı olabilir ve günümüz ortamında stablecoin'lerin arkasındaki platformlar için getiriyi artırabilir (getiriler genellikle stablecoin'in destekçilerine aktarılır). Dahası, kurumsal yatırımcılar, riski ölçmenin zor olabileceği algoritmik stablecoin'lere kıyasla bu kanıtlanmış varlıkları daha cazip bulabilirler.
Daha yüksek kaliteli gerçek dünya varlıklarına ek olarak, DeFi protokolleri bu varlıkların sahipliğini denetimler ve rezerv ispatı mekanizmalarının bir kombinasyonu yoluyla kanıtlıyor. USDC, yatırımcıları güvence altına almak için aylık denetimlerden yararlanırken, Coinbase farklı bir yöntem kullanıyor. son zamanlarda ödüllendirildi Rezervlere yönelik merkeziyetsiz bir çözüm geliştirilmesine yardımcı olmak amacıyla verilen bir rezerv ispatı hibesi.
Sonuç olarak, gerçek dünyadaki varlıkların sahipliğini gerçek zamanlı olarak kanıtlayabilen stablecoin'ler, algoritmik stablecoin'ler değerlerini desteklemek için ultra düşük riskli bir yönteme sahip olduklarını kanıtlayana kadar DeFi ekosisteminin temel göstergeleri haline gelecektir.
#3. Kurumlar Dikkatini Çekmeye Başlıyor
45 milyar dolarlık DeFi piyasası, 28 trilyon dolarlık küresel finansal hizmetler piyasasının ve 109 trilyon dolarlık küresel hisse senedi piyasasının çok küçük bir bölümünü oluşturuyor. Yenilikçiliğin ön saflarında faaliyet gösterse de, dünyanın finans kurumları, yenilikçi olmaktan ziyade riskten kaçınmalarıyla (çoğu 1960'larda yazılmış yazılımlar kullanıyor) daha çok biliniyor.
Bununla birlikte, finans kuruluşları risk altında olan şeyin ne olduğunun farkındalar.
Stripe gibi girişimlerin hızlı yükselişi, bu kurumlara yenilik yapma ve tüketicilere ve geliştiricilere modern, sade ve kullanıcı dostu bir hizmet sunma konusunda baskı oluşturuyor. Ve DeFi, bu finansal hizmetlerin bir sonraki dijital yerli versiyonu olarak geniş çapta görülüyor.
Aynı zamanda, kurumsal yatırımcılar DeFi ekosistemine farklı bir nedenle ilgi duyuyorlar. Piyasaların göreceli verimsizliği, geleneksel finans piyasalarında bulunması zor olan cazip getiriler ve arbitraj fırsatları yaratıyor. Ve birçok ana akım yatırımcı, getiri sağlayan DeFi varlıklarına sahip olmak istiyor.
Çeşitli şirketler ve projeler bu kurumları kendi bünyelerine katmayı hedefliyor.
PrimeVaultY Combinator destekli bir girişim olan [kuruluş adı], kurumsal CeDeFi ve işletme dijital varlık operasyonları için yeni nesil saklama, alım satım ve risk altyapısını yakın zamanda piyasaya sürdü. Farklı zincirlerdeki dijital token'ları ve varlıkları yönetmek için hepsi bir arada bir varlık yönetim platformu olan bu platform, iş akışlarını basitleştirerek kurumsal benimsemeyi hızlandırabilir.
Diğer girişim şirketleri kurumsal yatırımları basitleştirmeye yardımcı oluyor. Örneğin, Hayal ürünü Bu sayede büyük yatırımcıların veri, likit opsiyonlar, geliştirici araçları ve diğer tekliflerle büyük ölçekte stake yapmaları kolaylaşıyor. Aslında, stake edilen tüm ETH'nin yaklaşık %5'ini oluşturuyorlar. Ayrıca, kurumsal yatırımcılar için riski azaltmaya yardımcı olan, kesinti olaylarına karşı koruma sağlayan bir sigorta da sunuyor.
Sonuç olarak, kurumsal yatırımların ve DeFi alanına katılımın artması, istikrarı ve ana akım yatırımcıları ve tüketicileri bu alana çekmeye yardımcı olabilir.
İzlenmesi Gereken Karşıt Trendler
2021 yılının sonlarında DeFi'nin hızla yükselişi, sektör üzerinde bugüne kadar etkisini sürdüren hızlı bir düzenleyici tepkiye yol açtı.
Piyasanın zirve yaptığı Kasım 2021'de, SEC bir açıklama yayınladı. ifade DeFi riskleri, düzenlemeleri ve fırsatları üzerine odaklanan yazılarında, sektörün şeffaflık eksikliğini ve takma isim kullanımını eleştirdi. Daha yakın zamanda ise kurumun kripto para birimi sorumlusu oldu. uyardı Coinbase ve diğer kripto para borsalarına karşı alınan önlemlerin ardından, kripto para borsalarına ve DeFi protokollerine yönelik daha fazla suçlamanın geleceği bildirildi.
Bu arada, IRS de sektörü etkileyebilir. Düzenleyiciler, DeFi projelerinin Kara Para Aklama (AML) ve Müşterinizi Tanıyın (KYC) gerekliliklerine uymasını gerektiren çeşitli yasa tasarıları önerdi. Bunlar arasında şüpheli işlemlerin bildirilmesi ve hatta müşterilere ve IRS'ye 1099 formlarının sunulması yer alıyor. Bu sorunlara yönelik çözümler, bugün bildiğimiz DeFi sektörünü değiştirebilir.
Alt çizgi
Terra gibi birçok popüler projenin yüksek profilli başarısızlıklarına rağmen, DeFi 45 milyar dolarlık bir pazar olmaya devam ediyor. Ancak 2024'e doğru ilerlerken, DeFi pazarı daha fazla olgunluk belirtisi gösteriyor ve bu da ana akım yatırımcıları ve kurumları çekmeye yardımcı olabilir. Özellikle daha güvenli getiriler, güvenilir stablecoin'ler ve kurumsal yatırımcılar yeni bir istikrar dönemini başlatabilir.
DeFi işlemleri yapıyorsanız, ZenLedger vergi zamanı için her şeyi düzenlemenize yardımcı olabilir. Platformumuz, cüzdanlar ve borsalar genelindeki işlemleri otomatik olarak bir araya getirir, sermaye kazancınızı veya kaybınızı hesaplar ve yıllık olarak vermeniz gereken vergi formlarını oluşturur.
Ücretsiz olarak bugün başlayın!
Bu materyal yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve profesyonel tavsiye olarak yorumlanmamalıdır. Lütfen kendi özel durumunuza uygun bağımsız hukuki, mali, vergi veya diğer konularda danışmanlık hizmeti alın.
