稳定币是加密货币市场中一个令人兴奋的领域。一方面，它们支撑着价值 230 亿美元的去中心化金融市场的大部分，并作为加密货币交易的重要基础货币对。但另一方面，它们无需披露其储备规模或存放地点，这不禁让人对其稳定性产生疑问。
Circle Internet Financial Ltd.之于稳定币，正如Coinbase之于交易所——都是信誉卓著、行事光明磊落的供应商之一。与Coinbase一样，该公司也计划上市。据彭博社报道，该公司在2022年通过一家特殊目的收购公司（SPAC）上市的计划失败后，正在与顾问商讨2024年上市的可能性。
在本文中，我们将探讨公开交易的稳定币为何能使加密货币市场受益，Circle 与 Tether 和其他稳定币有何不同，以及为何您应该密切关注潜在的公开上市。
为什么公共稳定币发行机构如此重要
Stablecoins 不必达到与银行相同的标准，但是 Terra的$UST崩盘 2022年的事件给加密货币市场带来了巨大冲击。这款价值18亿美元的稳定币原本计划与美元挂钩，并使用一种名为Luna（$LUNA）的平行浮动汇率加密货币来支撑这一挂钩。但由于储户失去信心，该计划最终崩溃。
虽然像Terra这样的算法稳定币并不常见，但储备金支持的稳定币也面临着自身的挑战。2021年5月，Tether披露其近一半的资产为商业票据——一种相对冷门且流动性较差的资产类别。此外，许多其他储备金支持的稳定币也未公开其储备金的存放地点，甚至连储备金的具体数额也未披露。
问题在于储备构成至关重要。例如，如果Tether突然遭到挤兑，公司可能被迫迅速出售大量商业票据。但问题是，商业票据的流动性并不高，因此公司为了快速售出，不得不降低价格。而这可能导致公司收回的金额少于其欠储户的金额。
过去两年，Tether 已逐步退出商业票据市场，并将其大部分资产持有在…… 国债 以及其他更知名的市场。然而，该公司仍未完成其长期承诺的审计，这意味着没有人能够保证它确实持有其声称拥有的特定资产。
Circle的目标是成为稳定币领域的Coinbase
美元稳定币（USDC）的发行方Circle Internet Financial Ltd.是继Tether之后第二大稳定币发行方。与规模更大的Tether不同，USDC的储备金自发行以来每年都由第三方进行审计，以验证其储备金的准确性、完整性和构成——最近一次审计由全球知名的会计师事务所德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）完成。
此外，Circle每月公布其储备金的规模和构成，确认其储备金至少与流通中的USDC数量相当。其审计机构每月对储备金账户余额和链上流通中的USDC总量进行审核，以向用户提供第三方保证。
在许多方面，这些努力与 Coinbase Global Inc. 在加密货币交易所领域的做法如出一辙。虽然像 FTX 这样的公司成功地掩盖了其资产负债表和运营情况，但 Coinbase 却公开运营，并全面披露其业务的方方面面。因此，其客户可以更加确信，公司内部不存在任何不正当行为。
在从高盛、General Catalyst、贝莱德和富达等投资者那里筹集到资金后，这家市值7.7亿美元的公司已做好充分准备，成为稳定币市场的领军企业。在稳定币市场，财务审慎和可持续性至关重要。这对整个加密货币行业来说都是一个利好消息。 后FTX时代.
圈内人士寻求更多监管
加密货币市场与早期金融服务业有着惊人的相似之处。例如，大多数银行挤兑都发生在许多储户急于取回存款，但由于投资流动性差或期限过长，他们的存款无法取出的情况下。虽然美联储解决了银行的这一问题，但稳定币可能正在重蹈覆辙。
许多稳定币并不公开其储备金。对发行方而言，最有利可图的做法是将储备金投资于高息资产，例如优先债务、商业票据或债券。但当然，这些投资会牺牲流动性。如果您急需用钱，出售债券或商业票据远比出售国债困难得多。
与许多稳定币不同，Circle 将其大部分资产（截至撰写本文时为 24 亿美元）投资于美国国债——流动性投资的黄金标准。同时，约 1.8 亿美元存放在受监管的金融机构。因此，USDC 受其他类型储备资产波动的影响较小。
当然，即使把钱存在联邦存款保险公司（FDIC）承保的银行，也不能保证一切顺利。FTX倒闭后，硅谷银行（SVB）遭遇挤兑，导致USDC价格暴跌，因为USDC的部分存款存放在这家陷入困境的银行。幸运的是，USDC迅速解决了这些问题，并恢复了与美元的挂钩。
Circle 一直以来都积极倡导加强对稳定币的监管。与 Coinbase 一样，该公司也渴望政府能够提供更清晰的政策指引。
寻找合适的上市时机
Circle最初计划于2021年通过SPAC（特殊目的收购公司）上市。该公司于2021年7月宣布了最初的上市计划，估值为4.5亿美元。2022年2月，Circle与Concord Acquisition Corp.达成合并上市协议，估值翻了一番，达到90亿美元。
然而，双方未能在交易协议到期前完成合并，导致交易“到期终止”。尽管Circle谨慎地避免指责任何人未能上市，但一些人士指出，美国证券交易委员会（SEC）未能及时宣布其S-4注册“生效”，导致合并无法在协议到期前完成。
尽管彭博社报道称该公司正在考虑明年上市，但美国证券交易委员会（SEC）对Coinbase采取的行动凸显了其对加密货币公司的持续审查。SEC批准了Coinbase的IPO，但随后表示，宣布其S-1文件生效并不构成SEC或其工作人员对其基础业务合法性的意见或认可。
最终，美国证券交易委员会不太可能阻止Circle上市。不过，该公司或许希望确保其业务拥有足够的保障，以应对上市后随之而来的额外审查。
底线
稳定币这个名称其实并不准确。虽然它们确实比典型的加密货币更稳定，但由于缺乏储备透明度，且使用了未经证实的技术，它们的风险远高于现金和传统货币。然而，Circle 正试图通过提高透明度和推动更多监管来改变这种现状。
有传言称该公司正准备上市，该公司可能成为…… Coinbase 稳定币领域。其结果将是通过公开的公司会计核算实现完全透明，并为传统投资者提供参与其潜在收益的机会。
如果你交易加密资产， ZenLedger 可以帮助您做好报税准备。我们的平台会自动汇总您钱包和交易所的交易记录，计算您的资本收益和损失，并生成您需要提交的所有文件。我们还提供税损收割工具和统一会计系统，以最大限度地节省您的税款。
本资料仅供参考，不应被视为专业建议。请就您的具体情况寻求独立的法律、财务、税务或其他方面的专业建议。
