去中心化金融即使在2022年中期加密貨幣崩盤之後，像Uniswap和Curve這樣的去中心化金融（DeFi）協議仍然鎖定了近40億美元的總價值。 分散的交流去中心化交易所（DEX）讓任何人都能成為做市商並賺取交易費，從而以更利於加密貨幣的替代方案取代中心化交易所。
例如，當您將加密貨幣存入 Uniswap 時，該協議會鑄造並向您發送一個流動性代幣，代表您對流動性池的貢獻。然後，每當發生交易時，發送者需支付 0.3% 的手續費，該費用按比例分配給池中的所有流動性提供者——這為您提供了一筆收入來源。
但是，如果您存入的加密貨幣價值變更會發生什麼情況？您可能會遇到以下情況： 永久損失.
無常損失是一個複雜的概念，但歸根結底就是使用流動性池的機會成本。
什麼是無常損失？
無常損失是指存入流動性池的資產價格改變時所產生的損失。在需要以一定比例提供兩種資產的流動性池中，如果其中一種資產的波動性大於另一種，則此類損失十分常見。例如， Uniswap DAI/ETH 50/50 流動性池，其中 DAI 的價值固定為 1.00 美元，考慮到 ETH 的波動性，可能會造成無常損失。
包含波動性較低資產（例如穩定幣或同類代幣）的流動性池，其無常損失風險也較低。除了穩定幣之外，您還可以使用非均衡流動性池和多資產流動性池來降低無常損失，我們將在下文中詳細介紹。
無常損失是如何發生的
假設你向 Uniswap 流動性池存入 20 個價值 10,000 美元的 ETH 和 10,000 個價值 10,000 美元的 DAI。然後，ETH 在外部交易所的價格上漲至 550 美元，例如 Coinbase經過計算，當流動性池中擁有 10,448 DAI 和 19.07 ETH 時，ETH 在 Uniswap 上的價格將為 550 美元。因此，套利者會迅速從流動性提供者 (LP) 購買 ETH，直到 ETH 的價格與 Coinbase 和更廣泛的市場價格趨於一致。
套利之後，您將面臨約 23 美元的無常損失，因為如果您持有 ETH 而不是將其貢獻給流動性池，您將多賺取約 23 美元。當然，您還必須考慮在持有期間收到的交易手續費收入，這些收入可能會抵消部分損失。換句話說，如果您的手續費收入高於無常損失，您仍然可以獲利。
無常損失是永久性的嗎？
無常損失並非流動性提供者在DeFi協定中持有部位所遭受的實際損失。相反，它是指與買入並持有相同資產相比所產生的機會成本，或者說是平倉時可能獲得的收益更少的風險。
值得注意的是，這些損失只有在您從交易所提取加密貨幣後才會永久存在。 流動資金池在上述例子中，如果 ETH 價格回落到 500 美元，那麼無常損失就會消失。但是，如果您在 ETH 價格為 550 美元時從流動性池中提取 ETH，那麼損失就會變成永久性的。
如何計算無常損失
流動性池是 智能合約 這些平台持有兩種或多種不同的代幣，並允許任何人根據特定規則進行充值或提現。然而，無常損失取決於每個協定的特定規則，你需要研究你所使用的 DeFi 協定的演算法，才能進行最準確的計算。
也就是說，最常見的規則是 常數乘積公式， 或者 Zụrụ UNIVERSAL MOPED PUCH KREIDLER Valve Cap Set Blue Spike WHEEL na Wheelerworks.nl! Skooters, mopeds, ịnyịnya ígwè, e-igwe igwe, Ụgbọ ala, akụkụ, mmezi na mmezi其中 X 和 Y 分別代表兩種代幣的儲備量。要提取代幣 X，您必須存入相應比例的代幣 Y 以維持恆定的儲備量。 k 費用前。然而，實際上，交易費用會轉入儲備金，從而增加儲備金的價值。 k 隨著時間的推移。
以 Uniswap 為例，代幣 A 的價格從 1,200 漲到 1,203.03，這導致代幣 B 的價值下降到 399，以維持常數 3。交易完成後，加上交易費，流動性份額的價值為 3.015。
您可以使用多種計算器來調整這些數字，以便更好地了解您的無常損失風險。例如， 白板加密 提供簡單和高級計算器，幫助您將投資於流動性池的總價值與加密貨幣的買入並持有價值進行比較，以確定無常損失。
如何避免無常損失
避免無常損失最簡單的方法是使用 stablecoins 這些資產的價值不會改變。例如，Curve 只包含價值相同或非常接近的資產，包括 USDC 和 DAI 等穩定幣，以及同一基礎資產的不同封裝版本，例如 wBTC 和 sBTC。因此，無常損失的風險非常低。
另一種常見的解決方案是調整資產配置以降低無常損失風險。例如，Balancer 使用與常見的 50/50 加權模型不同的任意權重。因此，您可以透過 80/20 的資金池來維持對某些資產更高的曝險。代幣在資金池中的權重越高，無常損失風險就越小。其他 DeFi 協議則使用多資產流動性池來增強分散化。
最後，一些DeFi協定正在探索全新的概念。例如，Bancor旨在透過根據價格預言機提供的外部價格調整權重來降低無常損失。因此，該協議甚至可以消除波動性最大的資產中的無常損失。而Tokemak則使用單邊流動性池，協議的原生代幣承擔無常損失的風險，以換取交易費和賄賂獎勵。
底線
無常損失是指您存入流動性池的資產價格改變時所產生的損失。幸運的是，大多數流動性池會提供足夠的交易手續費收入來抵消無常損失，而其他交易所也有辦法最大限度地減少此類損失。然而，在使用 DeFi 協定時，理解無常損失是一個至關重要的概念。
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