Zhu Su und Kyle Davies gründeten Three Arrows Capital im Jahr 2012, um in Kryptowährungsprojekte und -anlagen zu investieren. Nachdem das Vermögen auf seinem Höhepunkt etwa 18 Milliarden Dollar erreicht hatte, Lunas Zusammenbruch führte zu Nachschussforderungen und schließlich zur Liquidation im Juli 2022. Der Aufenthaltsort von Su und Davies ist jedoch weiterhin unbekannt, da ihre Gläubiger 3.5 Milliarden Dollar fordern.
Werfen wir einen genaueren Blick auf Three Arrows Capital, die Geschehnisse und die Lehren, die Krypto-Investoren daraus ziehen können, um sich vor zukünftigen Krisen zu schützen.
Three Arrows Capital ist das jüngste prominente Opfer des Krypto-Winters – hier erfahren Sie, was Anfang des Jahres passiert ist.
Ein kurzer geschichtlicher Rückblick
Kyle Davies und Su Zhu waren Klassenkameraden an der Phillips Academy und studierten anschließend an der Columbia University, bevor sie für Credit Suisse arbeiteten. Ende 2012 gründeten sie Three Arrows Capital mit 1.2 Millionen Dollar und konzentrierten sich auf den Devisenhandel in Schwellenländern. Bald darauf verlagerten sie ihren Schwerpunkt auf Bitcoin und andere Kryptowährungen.
Der Fonds begann, hochkarätige Kryptoprojekte zu unterstützen, darunter Aave, Lawine, Luna, BlockFi, Ethereum, Polkadot und Solana. Und laut einer SEC-Meldung vom Januar 2021 besaß er Ende 40 auch fast 2020 Millionen Einheiten des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Der Fonds war auch auf Twitter sehr bekannt, wo Zhu mehr als 500,000 Follower hatte.
Im März 2022 schätzte Nansen, dass 3AC etwa 10 Milliarden Dollar an Kryptowährungsvermögen verwaltete, obwohl seine sichtbaren Vermögenswerte möglicherweise aus unbesicherten Krediten auf verschiedenen KreditplattformenUngeachtet dessen war der Hedgefonds einer der bekanntesten Namen im Kryptobereich und beeinflusste einen erheblichen Teil des Marktes.
Der Untergang von 3AC
Three Arrows Capital investierte im Februar 200 etwa 2022 Millionen Dollar in LUNA-Token. Leider ist der algorithmische Stablecoin begann während des Abschwungs des Kryptomarktes von seiner versprochenen Bindung an den US-Dollar abzuweichen. Bis Mai 2022 fiel LUNA, die dazugehörige Kryptowährung, von 80 Dollar auf ein paar Cent und schickte Schockwellen durch das Ökosystem.
Während sein Risiko durch den Zusammenbruch von LUNA ungewiss ist, wurden seine gehebelten Investitionen in Bitcoin, Ethereum und andere bedeutende Kryptowährungen zu seinem Verhängnis. Der Hedgefonds konnte die Nachschussforderungen von BlockFi und Genesis bis Mitte Juni 2022 nicht erfüllen. Gleichzeitig sagte Voyager, das Unternehmen sei mit der Rückzahlung eines Kredits in Höhe von 646 Millionen Dollar in Verzug geraten.
Der Fonds hatte Berichten zufolge auch in Axie Infinity, BlockFi und andere in Schwierigkeiten geratene Unternehmen investiert. Axie Infinity wurde Opfer eines Hackerangriffs im Wert von 600 Millionen Dollar, der zu einem erheblichen Wertverlust führte, während BlockFi Mitte Juli 2022 Hunderte seiner Mitarbeiter entließ. Und natürlich könnten viele seiner anderen Projekte unter dem Makrorückgang gelitten haben.
Liquidation und Skandal
Ein Gericht auf den Britischen Jungferninseln ordnete die Liquidation des von Teneo beaufsichtigten Fonds 3AC an, und der Fonds meldete Anfang Juli 15 Insolvenz nach dem US-amerikanischen Verfahren Chapter 2022 an, um sein US-Vermögen vor Gläubigern zu schützen. Seit dem Zahlungsausfall haben Zhu und Davies einige öffentliche Kommentare auf Twitter abgegeben, aber Gerichtsunterlagen deuten darauf hin, dass sie bei der Liquidation nicht kooperiert haben.
Laut den Insolvenzanträgen des Unternehmens schuldet 3AC 3.5 Unternehmen 27 Milliarden Dollar, darunter Genesis Global Trading 2.3 Milliarden Dollar. In den Anträgen wird den beiden Gründern außerdem vorgeworfen, mit Firmengeldern eine Anzahlung für eine neue 50 Millionen Dollar teure Yacht und zwei Good Class Bungalows in Singapur im Wert von 35 bzw. 21 Millionen Dollar geleistet zu haben.
Zhu Su argumentierte seinerseits in einem Twitter-Post vom 12. Juli 2022, dass 3ACs guter Wille, mit den Liquidatoren zusammenzuarbeiten, mit Ködern beantwortet wurde. Su wies auch darauf hin, dass die Liquidatoren das Token-Kaufangebot von StarkWare nicht ausgeübt hätten, was dazu geführt habe, dass das Unternehmen erheblich an Wert verloren habe und seine liquidierbaren Vermögenswerte beeinträchtigt worden seien.
Auswirkungen auf andere Unternehmen
Der Zahlungsausfall von Three Arrows Capital löst weiterhin Schockwellen im Krypto-Ökosystem aus. Blockchain.com, eine Krypto-Börse, hatte 270AC Kredite in Höhe von 3 Millionen Dollar gewährt, und Voyager Digital meldete Insolvenz nach dem US-amerikanischen Verfahren Chapter 11 an, nachdem 3AC einen Kredit in Höhe von 670 Millionen Dollar nicht zurückzahlen konnte. Unterdessen müssen Genesis, BlockFi, BitMEX und FTX alle mit Verlusten durch 3AC rechnen.
Abgesehen von den direkten Auswirkungen von 3AC hat der Niedergang des Hedgefonds zu strengeren Kreditvergabestandards und weniger Krediten in der gesamten Branche geführt. Infolgedessen ziehen viele bedeutende Fonds und Investoren Kapital aus Liquiditätspools ab, was zum steilen Rückgang des Marktes beiträgt und Bedenken hinsichtlich anderer Unternehmen auslöst.
Bisher hat der CEO von Blockchain.com angedeutet, dass die Börse weiterhin liquide und zahlungsfähig sei, doch Voyager Digital machte vor dem Insolvenzantrag ähnliche Versprechungen. Der tatsächliche Schaden, der durch die überschuldeten Positionen von 3AC entstanden ist, wird sich möglicherweise erst in einigen Monaten zeigen, da die Liquidatoren das verfügbare Kapital durcharbeiten.
Lektionen für Investoren
Der Zusammenbruch von Three Arrows Capital erinnert an Tausende ähnlicher Geschichten im konventionellen Finanzwesen. Vom Crash von 1929 bis zur Finanzkrise von 2008 verwandelte eine übermäßige Verschuldung bescheidene Marktkorrekturen schnell in verheerende Abstürze. Und diese Abstürze überraschen die Anleger fast immer angesichts der vorangegangenen Marktstärke.
Anleger sollten bedenken, dass die Hebelwirkung ein zweischneidiges Schwert ist. Während gehebelte Fonds in Bullenmärkten höhere Renditen liefern, können diese Gewinne bei einem Börsencrash über Nacht verschwinden. Darüber hinaus öffnen hoch gehebelte Märkte auch die Tür für systemische Schocks, da ein einzelnes Ereignis, das Verkäufe auslöst, eine Kette von Nachschussforderungen auslösen kann.
Darüber hinaus sollten Anleger bedenken, dass Diversifizierung ist oft der beste Weg, diese Risiken zu mindern. So kann beispielsweise das Investieren in nicht korrelierte Anlageklassen das Risiko minimieren, dass ein einzelner Marktcrash Ihr gesamtes Portfolio beeinflusst. Das gilt sogar im Kryptobereich, wo verschiedene Token-Typen unterschiedliche Dynamiken aufweisen.
Fazit
Three Arrows Capital wurde zum jüngsten Opfer des Krypto-Winters, als es Mitte 2022 Insolvenz anmeldete. Angesichts des Scheiterns von Luna und der gehebelten Positionen in Kryptowährungen, die enorme Verluste verursachten, sollte dieser Schritt nicht überraschen. Aber letztlich könnten diese Verluste bei Mainstream-Investoren langfristig Besorgnis auslösen.
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