Das wachsende Interesse an Kryptowährungen in den 2010er Jahren führte schnell zu einer Nachfrage nach Währungsumtausch. Obwohl Kryptowährungen die Vorteile von ein verteiltes Hauptbuch, die technischen Herausforderungen bei der Skalierung rein dezentralisierter Modelle führten dazu, dass die Gründer der Börse sich stattdessen mit zentralisierten Modellen befassten.
In gewisser Weise ist das Depotmodell ein traditionelles Finanzmodell (TradFi), das mit Kryptowährungen überlagert ist. Zentralisierte Börsen (CEX) kaufen und verkaufen Krypto-Assets außerhalb der Kette zwischen ihren eigenen Benutzern und führen regelmäßige Transaktionen durch, um die Bücher auszugleichen. Die Börse fungiert auch als Depotbank für die Gelder des Benutzers und hält die privaten Schlüssel zum Konto des Benutzers.
Das zentralisierte Modell funktioniert (normalerweise) für TradFi. Die Regierungen haben im Laufe der Zeit durch einen Prozess aus Versuch und Irrtum, Boom und Pleite eine Regulierung der TradFi-Depotbanken entwickelt, die der heutigen Entwicklung des Kryptowährungsmarktes sehr ähnlich ist.
Für Krypto-Börsen und Alternativwährungen im Allgemeinen sind die Regierungen noch dabei, Regulierungen zu entwickeln.
Eine zentralisierte Struktur erhöht auch das Hacking-Risiko. Peer-to-Peer-dezentrale Börsen (DEX) entsprechen eher dem Ethos und der Backend-Technologie von Kryptowährungen, sind jedoch schwieriger zu erstellen, zu verwalten und zu verwenden. DEXs bieten auch Anonymität, die Benutzer schätzen und Regierungen nicht. Weitere Informationen zu DEXs finden Sie in unserem DEX 101-Beitrag.
Trotz der Risiken ist die Nachfrage nach Kryptowährungsbörsen gestiegen. Die folgende Grafik zeigt das Benutzerwachstum bei Kryptowährungsbörsen bis 2018. Das bekannte Hockeyschläger- oder exponentielle Wachstum nahm Anfang 2018 Gestalt an.
Unten sehen wir, dass sogar während des aktuellen „Krypto-Winters“ die Zahl der Krypto-Besitzer im Jahr 2022 weltweit gestiegen ist.
Für Anleger in den USA und der Ersten Welt ist es hilfreich, sich daran zu erinnern, dass ein Großteil der Volatilität auf den Kryptowährungsmärkten darauf zurückzuführen ist, dass Anleger Kryptowährungen als spekulative Investition verwenden.
In allen Märkten, insbesondere aber in Entwicklungsländern, haben Millionen Menschen keinen Zugang zu traditionellen Finanzsystemen oder vertrauen ihnen nicht. Grandview Research prognostiziert, dass sich das Wachstum im Kryptobereich beschleunigen wird, da die Menschen Krypto weiterhin für seinen beabsichtigten Zweck nutzen – als Möglichkeit, an Kapital zu kommen und Peer-to-Peer-Transaktionen zu ermöglichen.
Alle oben genannten Trends führen zu Wachstum für den Kryptowährungsbörsen.
Heute sind die Top 5 CEX nach Volumen Binance, Coinbase Exchange, Kraken, Kukoin und Bitstamp. Da dieser Beitrag einen genaueren Blick auf Binance wirft, ist es erwähnenswert, dass Binance.US, eine separate Einheit für US-Kunden, auf Platz 11 liegt.
Aufsehenerregende Fehlschläge wie FTX unterstreichen die Risiken einer breiten Akzeptanz unregulierter Finanzanlagen in der Bevölkerung. Binance spielte beim Niedergang von FTX eine umstrittene Rolle. Wir werden den Konflikt kurz analysieren, aber zuerst wollen wir uns die Entwicklung von Binance ansehen.
Binance-Anfänge
Im Juli 2017 gründete der Brokersoftwareentwickler Changpeng Zhao, in den Medien als „CZ“ bezeichnet, Binance, eine zentralisierte Kryptowährungsbörse, die es Benutzern ermöglicht, verschiedene digitale Währungen zu kaufen, zu verkaufen und zu handeln.
Binance sorgte bei Krypto-Beobachtern von Anfang an für Aufsehen, da es die Zentralisierung als 50 % der ICO-Token waren an Insider und Risikokapitalgeber zugeteilt.
Binances Fokus auf eine benutzerfreundliche Oberfläche, niedrige Gebühren, schnelle Trades und Kundenservice führte im ersten Jahr zu schnellem Wachstum. Trotz der Marktvolatilität ist Binance immer noch die weltweit führende Kryptowährungsbörse.
Wie viele CEXs speichert die Plattform Kundengelder in sicheren „Cold Wallets“, die offline gespeichert werden. Obwohl das Unternehmen mehrschichtige Verschlüsselungstechnologie und Zwei-Faktor-Authentifizierung verwendet, um die Konten der Kunden vor unbefugtem Zugriff zu schützen, war Binance Opfer einiger spektakulärer Hackerangriffe.
Im Juli 2017 brachte Binance seine Münze BNB als Ethereum-Token auf den Markt. Im September 2020 brachte Binance die Binance Smart Chain (BSC) auf den Markt. Das Unternehmen fusionierte BSC schließlich mit der älteren Binance Chain und benannte sie in BNB Chain um.
Binance verzeichnet rasanten Anstieg der Nutzerbasis – und Sicherheitsverletzungen
Im Januar 2018 betrug die Marktkapitalisierung von Binance 1.3 Milliarden US-Dollar und war damit die größte Kryptowährungsbörse. Binance wuchs weiter, erweiterte seine Nutzerbasis und beteiligte sich an einem 32-Millionen-Dollar-Fonds zur Einführung das Unglückliche Stabile Münze von Terra (USDT).
Am 7. Mai 2019 gab Binance eine „groß angelegte Sicherheitsverletzung“ bekannt, bei der Hacker 7,000 Bitcoin im Wert von rund 40 Millionen Dollar stahlen. Die Hacker identifizierte Schwachstellen in der Hot Wallet von Binance, die etwa 2 % der gesamten Bitcoin-Bestände der Börse enthielt. (Eine Hot Wallet ist eine Wallet mit einer Online-Verbindung zum Internet.)
Binance hat Einzahlungen und Abhebungen für eine Woche ausgesetzt. Das Unternehmen deckte den Verlust ab, weil es zuvor einen Secure Asset Fund for Users (SAFU-Fonds) eingerichtet hatte, um Hackerangriffe oder andere Verluste abzudecken. Der Fonds umfasst 10 Prozent aller Handelsgebühren, die die Börse übernimmt. Insbesondere speichert Binance den SAFU-Fonds in seiner eigenen Cold Wallet.
BNB Chain arbeitet mit „Proof of Staked Authority“, einer Kombination aus Nachweis der Beteiligung , Beweis der Autorität. Dieser Konsensmechanismus gibt Binance mehr Kontrolle über das Validator-Netzwerk, da Binance nur 21 zugelassene Validatoren hat. Diese Zahl ist selbst unter anderen zentralisierten Ketten niedrig. Solana hat beispielsweise 1900 Validatoren.
Bei Binance geht der Top-down-Ansatz sogar noch weiter. Elf Validierer der Binance Chain, einer von der Binance Smart Chain unabhängigen Blockchain, die BSC zur Beschleunigung seiner Geschwindigkeit nutzt, wählen die 21 BNB-Validierer aus.
Krypto-Puristen mögen die Zentralisierung von Validierern nicht, die Märkte hingegen schon. Warum? Weil die Zentralisierung der Macht den Börsen bei potenziellen oder tatsächlichen Hacks mehr Flexibilität bei der Schadensbegrenzung gibt.
Ein typisches Beispiel: Im Oktober 2022 kündigte Binance einen weiteren Hack im Wert von 570 Millionen Dollar an. Aufgrund ihres Einflusses auf eine relativ kleine Anzahl von Validierern könnten sie schnell handeln und die Validierer auffordern, Transaktionen in der Kette anzuhalten – d. h. die Blockchain herunterzufahren. Was theoretisch nicht einfach sein sollte.
Wie CZ am 6. Oktober twitterte: Ein Exploit auf einer Cross-Chain-Bridge, BSC Token Hub, führte zu zusätzlichem BNB. Wir haben alle Validatoren gebeten, BSC vorübergehend auszusetzen. Das Problem ist jetzt eingedämmt. Ihre Gelder sind sicher. Wir entschuldigen uns für die Unannehmlichkeiten und werden entsprechend weitere Updates bereitstellen.
binance.us
Im Jahr 2019 gründete Binance Binance.US als eigenständige Einheit als Reaktion auf das regulatorische Umfeld in den Vereinigten Staaten, insbesondere auf die Vorschriften des Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) und der Securities and Exchange Commission (SEC). Diese Vorschriften zielten darauf ab, illegale Aktivitäten wie Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung durch Kryptowährungstransaktionen zu verhindern.
Binance hat mehrere ehemalige Regulatoren für die Muttergesellschaft und Binance.US eingestellt. Im April 2022 schloss Binance.US eine Finanzierung von über 200 Millionen US-Dollar bei einer Pre-Money-Bewertung von 4.5 Milliarden US-Dollar ab.
Binance sieht sich derzeit in den USA mit mehreren Klagen konfrontiert, und es sind wahrscheinlich noch mehr zu erwarten, da einige Beobachter voraussagen, dass die SEC auch in den Kampf eintreten .
Binance und der Zusammenbruch von FTX
Im Jahr 2019 investierte Binance als Aktionär in FTX, eine konkurrierende Börse. Im Laufe der Zeit entwickelte sich zwischen FTX-Gründer Sam Bankman-Fried (SBF) und CZ eine streitbare Beziehung. Krypto-Beobachter stellten fest, dass CZ der Meinung war, dass SBF mehr Zeit damit verbrachte, FTX zu vermarkten, als eine solide Börse aufzubauen. CZ war auch nicht mit der versöhnlichen Haltung von SBF in Bezug auf die Krypto-Regulierung einverstanden. Die beiden Gründer oft Sparring auf Twitter.
Trotzdem kontaktierte SBF im November 2022 CZ und sie stimmten zu, dass Binance FTX übernimmt. In einem scheinbar schlechten Versuch, die Erwartungen zu steuern, kündigten beide Männer den Deal am 8. November auf Twitter an, ohne dass eine Due Diligence durchgeführt wurde:
CZ: „Heute Nachmittag hat FTX uns um Hilfe gebeten. Es gibt eine erhebliche Liquiditätskrise. Zum Schutz der Nutzer haben wir eine unverbindliche Absichtserklärung unterzeichnet, in der wir beabsichtigen, FTX.com vollständig zu übernehmen.
SBF: „Der Kreis hat sich geschlossen, und der erste und der letzte Investor von FTX.com sind dieselben: Wir haben mit Binance eine Vereinbarung über eine strategische Transaktion für FTX.com getroffen (DD usw. ausstehend).“
Die gestiegenen Erwartungen verschlimmerten die Marktreaktion nur, als CZ 48 Stunden später twitterte, dass Binance aus dem Geschäft aussteigen und seine Bestände an FTX-Token liquidieren würde.
Einige einflussreiche Krypto-Twitterer und Medien werfen Binance und CZ vor, den Untergang von FTX inszeniert zu haben, um den Börsenraum zu monopolisieren. Binance hätte dies in Betracht ziehen können, aber die ehrliche Antwort liegt wahrscheinlich in den persönlichen Gesprächen von CZ und SBF vor ihrem Tweet.
FTX wandte sich an Binance, um einen Rettungsplan auszuhandeln, und SBF twitterte über eine abgeschlossene Vereinbarung vor Binances Due-Diligence-Prozess. SBFs offensichtliche Überzeugung, dass die Bücher der Prüfung durch Binance standhalten würden, lässt einen fragen, ob er damals wirklich verstand, was bei FTX unter der Haube vor sich ging.
Es überrascht nicht, dass der Zusammenbruch von FTX den Ruf nach mehr Transparenz seitens der Börsen auslöste. Als Reaktion darauf veröffentlichte Binance im Dezember 2022 einen Bericht, in dem der Nachweis seiner Reserven auf Grundlage einer Momentaufnahme durch das internationale Wirtschaftsprüfungs-, Steuer- und Beratungsunternehmen Mazars detailliert beschrieben wurde.
Der Bericht lieferte zwar eine Momentaufnahme der Konten von Binance, enthielt jedoch nicht alle Informationen, die eine ordnungsgemäße Jahresabschlussprüfung bieten würde. Der Bericht zeigte, dass Binance im November 2022 Vermögenswerte kontrollierte, die mehr als 100 % der Verbindlichkeiten der Plattform ausmachten. Mazars lieferte den Nachweis, dass die Vermögenswerte von Binance vom Unternehmen kontrolliert, in der Kette erfasst und besichert wurden.
Schneller Vorlauf bis Januar 2023. dieser ausführliche Bericht von Forbes zeigt, dass Binance immer noch mit seiner aktuellen Situation kämpft. Forbes hat eine komplizierte Geschichte mit Binance, die nicht konsequent offengelegt wird, und man sollte ihre Berichterstattung über den Austausch mit ein Körnchen Salz.
Nach dem Zusammenbruch von FTX konkurrieren mehrere andere Börsen weiterhin mit Binance. Zu den Konkurrenten gehören die in den USA ansässigen Börsen Coinbase, Kraken und Gemini, während Bitstamp in Luxemburg ansässig ist und CEX.io seinen Sitz in London hat.
Vorwärts gehen
Als früher Marktführer, der heute den Kryptowährungsbörsenmarkt dominiert, ist die Erfahrung von Binance ein Mikrokosmos, der die Volatilität der Kryptowährungen widerspiegelt. Wenn die Kryptowährungsmärkte in Schwierigkeiten geraten, verlieren Binance und andere Börsen Vermögenswerte, da Anleger die Plattform verlassen.
Die Finanzmedien konzentrieren sich auf Clickbait-Schlagzeilen, gespickt mit atemberaubenden Anlegerverlusten. Anleger und Beobachter, die sich für die Makrogeschichte von Krypto interessieren, sollten ein Auge auf die Kryptowährungen haben. Grassroots-Annahme in Schwellenmärkten. Die Gesamtzahl der Kryptobesitzer weltweit stieg im Laufe des Jahres um 39 % von 306 Millionen auf 425 Millionen, wobei Afrika bei der Akzeptanzrate führend war.
In vielen Entwicklungsländern ist das traditionelle Finanzsystem für die breite Masse nicht von Nutzen. Die Menschen wenden sich Kryptowährungen zu, nicht als spekulative Investition, sondern als alternative Währung, um Liquidität für kleine Unternehmen und ihr Finanzleben bereitzustellen.
Während Binance und konkurrierende Börsen daran arbeiten, sich in den USA und anderen führenden Volkswirtschaften Legitimität zu verschaffen, bietet die weltweite Einführung von Kryptowährungen auch enorme Skalierungschancen.
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