La crise du COVID-19 et l’effondrement du prix du pétrole brut qui a suivi ont eu des conséquences sans précédent sur l’économie mondiale. Alors que les crypto-monnaies ont une corrélation historiquement faible avec les classes d’actifs traditionnelles, la chute significative des prix du pétrole brut pourrait avoir un impact inattendu sur les crypto-actifs.
Voyons comment la baisse des prix du pétrole pourrait avoir un impact sur les crypto-monnaies à moyen et long terme.
Prix du pétrole et crypto-monnaies : la chute massive du pétrole brut
La crise du COVID-19 a entraîné une forte baisse de la demande de pétrole brut. Les mesures de confinement à l’échelle mondiale ont réduit l’activité moyenne du transport routier de moitié par rapport aux niveaux de l’année dernière et la demande d’électricité pourrait chuter de 20 % ou plus. En avril, la demande de pétrole brut a chuté de 29 millions de barils par jour.
Parallèlement à la baisse de la demande, un désaccord entre l'Arabie saoudite et la Russie a entraîné une forte augmentation de l'offre de pétrole brut. Les prix sont brièvement passés en territoire négatif le 20 avril, suscitant des inquiétudes quant à la solvabilité des producteurs américains à coûts de production plus élevés et pénalisant de nombreux pays producteurs de pétrole.
Les prix du pétrole brut restent bas – Source : FinViz
La bonne nouvelle est que les prix du brut ont commencé à rebondir après que l'OPEP et la Russie ont convenu d'une réduction historique de 10 millions de barils par jour en raison de la pression exercée par les États-Unis. Bien que les prix du brut restent nettement inférieurs à ce qu'ils étaient en février, on observe certains signes de reprise, la demande commençant à reprendre.
Vol vers la sécurité des crypto-monnaies
La crise du COVID-19 et l’effondrement des prix du pétrole brut ont incité les investisseurs à rechercher des classes d’actifs refuges. Si l’or reste la classe d’actifs refuge la plus populaire, les cryptomonnaies pourraient devenir une alternative viable car elles ont tendance à être décorrélées des classes d’actifs conventionnelles.
Corrélation entre Bitcoin et S&P 500 – Source : Coinbase
Bien que le Bitcoin ait eu une corrélation positive avec le S&P 500 au cours des derniers mois, les prix ont évolué indépendamment de l'indice de référence pendant la majeure partie de son histoire. L'inverse est vrai pour de nombreuses actions de premier ordre et d'autres classes d'actifs à risque qui ont une très forte corrélation avec le S&P 500.
Il est important de noter que l’absence de corrélation ne signifie pas nécessairement que les crypto-monnaies sont moins risquées. En fait, de nombreux actifs cryptographiques présentent une volatilité plus élevée que les actions. L’avantage de détenir des actifs non corrélés est simplement que le portefeuille global pourrait connaître moins de volatilité.
Des coûts énergétiques réduits pour les mineurs de crypto-monnaies
La chute des prix du pétrole brut et du gaz naturel a entraîné une baisse des prix de l’énergie dans le monde entier. Pour les mineurs de cryptomonnaies, la baisse des coûts de l’énergie se traduit par des marges bénéficiaires plus élevées, car l’énergie représente une part importante de leurs dépenses d’exploitation. Et des marges bénéficiaires plus élevées pourraient encourager une plus grande activité minière.
De nombreux mineurs de cryptomonnaies de grande envergure utilisent des contrats d’approvisionnement en électricité à long terme pour bloquer les prix de gros de l’électricité. Si certains de ces mineurs peuvent être en mesure de bloquer des prix de l’énergie plus bas pour des contrats à long terme, beaucoup sont actuellement bloqués dans des contrats d’approvisionnement en électricité existants à des prix plus élevés.
Croissance de l’offre de Bitcoin – Source : Blockchain.com
Si la baisse des coûts des intrants devrait normalement augmenter l'offre, l'impact dépend en grande partie de la cryptomonnaie. Les cryptomonnaies utilisant des algorithmes de preuve d'enjeu ne sont pas affectées par les coûts de l'énergie, tandis que l'impact des cryptomonnaies basées sur la preuve de travail dépend de leur dynamique interne, en particulier dans le cas du Bitcoin.
Bitcoin's réduire de moitié Le 11 mai, une nouvelle crise a eu lieu, réduisant de moitié la récompense des mineurs. Cet événement qui se produit tous les quatre ans a poussé de nombreux mineurs à fermer ou à réduire leurs opérations, car il devenait plus difficile de réaliser des bénéfices avec des machines plus anciennes. En conséquence, l'offre devrait diminuer à court terme.
Pression sur les pétrodollars
Le dollar américain joue un rôle crucial sur le marché de l’énergie depuis que les accords de Bretton Woods ont établi le dollar américain comme monnaie mondiale de facto. Le pétrole brut et d’autres matières premières sont négociés en dollars, ce qui signifie que tout le monde dépend de la force et de la stabilité du dollar.
Les sanctions américaines contre le Venezuela et l'Iran, ainsi que les inquiétudes concernant la stabilité du dollar, poussent certains pays à chercher une solution de remplacement. La Russie, la Chine et l'Iran sont actifs dans le secteur des cryptomonnaies et la crise du COVID-19 et la surabondance de pétrole brut pourraient les inciter à explorer leurs options.
Le Venezuela a lancé sa propre cryptomonnaie, appelée Petro, qui était censée être adossée aux réserves de pétrole. Bien que ce projet n'ait pas réussi à décoller, la Russie a exprimé l'année dernière son intérêt pour le lancement d'un Neft-Coin adossé au pétrole. Emirats Arabes Unis et Arabie Saoudite ont également travaillé sur un projet commun de crypto-monnaie.
Ces projets n’en sont qu’à leurs débuts, mais les dépenses liées à la pandémie de COVID-19 faisant grimper les dettes nationales, le dollar pourrait perdre une partie de son statut de monnaie de réserve mondiale. Sans alternative viable, les pays pourraient commencer à envisager ces projets de cryptomonnaies plus sérieusement que jamais auparavant.
Conclusion
La crise du COVID-19 et le krach pétrolier qui a suivi pourraient avoir un impact surprenant sur les prix des cryptomonnaies à court et à long terme.
Le phénomène le plus évident est la fuite vers la sécurité, qui a conduit certains traders et investisseurs à s’intéresser de plus près aux cryptomonnaies. Avec la baisse des prix de l’énergie, les mineurs de cryptomonnaies à preuve de travail pourraient être encouragés à augmenter leur offre, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix. La crise du COVID-19 pourrait également entraîner des changements à long terme dans la manière dont le commerce massif du pétrole fonctionne à un niveau fondamental.
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