The decentralizirane financije (DeFi) pokret zamišlja svijet u kojem se zaduživanje, trgovanje i druge transakcije odvijaju bez centraliziranog posrednika. U svojoj srži, DeFi protokoli oslanjaju se na pametne ugovore i fondove likvidnosti – ili zajedničke fondove tokena – kako bi olakšali transakcije bez spajanja pojedinačnih kupaca i prodavača.
U ovom članku saznat ćete kako funkcioniraju fondovi likvidnosti ispod površine i kako to utječe na DeFi ekosustav, uključujući investitore, zajmoprimce i druge sudionike.
Zašto je likvidnost važna
Likvidnost se odnosi na lakoću kojom netko može pretvoriti imovinu u gotovinu bez utjecaja na njezinu tržišnu cijenu. Možete brzo prodati visoko likvidnu imovinu bez uzrokovanja značajne promjene cijene, što je bitna karakteristika svakog financijskog tržišta. Financijska tržišta postaju neučinkovita i manje korisna za sudionike bez dovoljne likvidnosti.
Na konvencionalnim financijskim tržištima, centralizirani posrednici osiguravaju likvidnost. Na primjer, banke će vam posuditi novac bez usklađivanja dolar za dolar s deponentima. A burze koriste poticaje stručnjaka i kreatora tržišta kako bi potaknule trgovanje i likvidnost. Zauzvrat, naplaćuju naknade za te usluge.
DeFi protokoli omogućuju pružateljima likvidnosti (LP) da polažu imovinu u fondove likvidnosti. Umjesto korištenja centraliziranog posrednika, fondovi likvidnosti koriste pametne ugovore za dinamičko poticanje LP-ova, osiguravajući da uvijek postoji protivna strana spremna za trgovanje (uz određenu cijenu) i dovoljna likvidnost na tržištu za trgovce i investitore.
Kako funkcioniraju fondovi likvidnosti
Bazeni likvidnosti su u srži decentraliziranog financijskog ekosustava.
Bazeni likvidnosti omogućuju svima da doprinesu tokenima i postanu pružatelji likvidnosti. Na taj način mogu primati naknade prikupljene od zajmoprimaca ili trgovaca koji koriste bazen. Općenito, prihod koji ostvaruju ovisi o njihovom doprinosu bazenu. Oni koji doprinose više dobivaju veći udio nagrada.
Postoji mnogo razloga zašto bi nekome mogao biti potreban fond likvidnosti:
- Traders – Pretpostavimo da želite zamijeniti jedan token za drugi. Umjesto da čekate da netko želi izvršiti potpuno suprotnu trgovinu, možete zamijeniti svoje tokene iz likvidnosnog fonda.
- Korisnici kredita – Pretpostavimo da želite posuditi token. Umjesto da tražite ponude od više zajmodavaca, tokene možete posuditi iz likvidnosnog fonda koji postavlja poštenu stopu na temelju ponude i potražnje.
Razmotrite fond likvidnosti koji prihvaća dva tokena: token A i token B. Želite zamijeniti 10 tokena A za nešto tokena B. Fond koristi formulu za određivanje koliko tokena B dobivate. Nakon što je trgovina završena, fond ima više tokena A i manje tokena B. Cijena tokena prilagođava se ovisno o ponudi i potražnji u stvarnom vremenu.
Pristupi i izazovi
Bazeni likvidnosti dolaze u mnogim oblicima i veličinama. Različite platforme i protokoli imaju jedinstvene modele za upravljanje bazenima likvidnosti, a istovremeno pružaju likvidnost za različita tržišta i imovinu. Istovremeno, investitori imaju vlastite poticaje za interakciju s bazenima likvidnosti – često tražeći veće prinose na različitim tržištima.
Uobičajeni pristupi
Konstantni modeli proizvoda, kao što su Uniswap-ove, najčešći su pristup izgradnji fondova likvidnosti. Da biste razumjeli kako funkcioniraju, zamislite klackalicu na igralištu. Bez obzira koliko se dvije strane kreću gore-dolje, produkt težina na obje strane ostaje konstantan. Slično tome, Uniswap i drugi protokoli koriste produkt dvaju tokena za određivanje cijene.
U ovom primjeru s Uniswapa, cijena tokena A raste s 1,200 na 1,203.03, što smanjuje vrijednost tokena B na 399 kako bi se očuvala konstanta od 3. Nakon transakcije, dionice likvidnosti vrijede 3.015 nakon dodavanja transakcijskih naknada.
Dok konstantni proizvodi funkcioniraju za razmjenu tokena, modeli stabilnih coina olakšavaju aktivnosti zaduživanja i kreditiranja. Mnogi fondovi likvidnosti usredotočuju se na usklađivanje zajmoprimaca i zajmodavaca stabilnih coina po optimalnim kamatnim stopama, omogućujući investitorima da ostvare prinos, a zajmoprimcima pristup kapitalu ili financijskoj poluzi bez pribjegavanja fiat valutama.
Poticaji za investitore
Bazeni likvidnosti djeluju u vrlo konkurentnom okruženju gdje konkurenti stalno jure veće prinose. Prema nansen, više od 40% poljoprivrednika koji osiguravaju likvidnost fondu na dan lansiranja izlaze unutar 24 sata. A do trećeg dana, gotovo tri četvrtine početnih investitora otišlo je u potragu za drugim prinosima.
Nažalost, ovaj „plaćenički kapital“ potkopava održivost DeFi protokola za cijeli ekosustav. Dok su neki protokoli pokušali implementirati likvidnost u vlasništvu protokola ili druge tehnike, transakcijska priroda likvidnosti i utrka za većim prinosima i dalje predstavljaju izazov za DeFi prostor.
Rizici i nagrade za LP-ove
Bazeni likvidnosti omogućuju trgovcima i investitorima generiranje prihoda od svoje kripto imovine. Zapravo, strukture poticaja bazena likvidnosti dovele su do cijele strategije ulaganja u kripto poznate kao yield farming, gdje investitori premještaju imovinu između različitih protokola kako bi s vremenom generirali što veći prinos.
Neki protokoli čak automatiziraju proces uzgoja prinosaNa primjer, Yearn Finance nudi alat za generiranje i agregaciju prinosa s razvojnim timom koji stalno radi na novim strategijama kako bi korisnicima ostvario veće prinose. Platforma ima više od 30 Curve poolova gdje investitori mogu uplatiti pet različitih kriptovaluta u pametne ugovore.
Unatoč potencijalu za povrat, fondovi likvidnosti nisu investicije bez rizika. Skloni su nestalni gubitak, gdje se cijena tokena u likvidnosnom fondu razlikuje od cijene izvan njega. To može dovesti do situacija u kojima bi, unatoč ostvarivanju naknada, možda bilo bolje da ste tokene jednostavno držali na otvorenom tržištu.
Također postoji rizik da bi pametni ugovori koji su temelj DeFi protokola mogli biti hakirani, što bi otkrilo sredstva zaključana u protokolu. Na primjer. ChainSec-a Zapisnici pokazuju ukupno gotovo 150 DeFi iskorištavanja u iznosu većem od 4 milijarde dolara izgubljenih sredstava. U mnogim slučajevima, ta se sredstva ili ne mogu nadoknaditi ili se mogu samo djelomično nadoknaditi.
Bottom Line
Bazeni likvidnosti su u srži ekosustava decentraliziranih financija (DeFi). Osim što stvaraju tržišta bez centraliziranog posrednika, ove platforme nude investitorima teško dostupan prinos na njihovu kripto imovinu. Kao rezultat toga, postale su raširene među individualnim i institucionalnim trgovcima i investitorima.
Ako trgujete kripto imovinom, ZenLedger vam može pomoći da sve organizirate za vrijeme porezne prijave. Platforma automatski agregira transakcije između novčanika i mjenjačnica, izračunava vašu ukupnu kapitalnu dobit ili gubitak i generira porezne obrasce koje trebate podnijeti svake godine.
Započnite besplatno već danas!
