Decentralizirane financije(DeFi) protokoli poput Uniswapa i Curvea imaju gotovo 40 milijardi dolara ukupne vrijednosti zaključane čak i nakon sloma kriptovaluta sredinom 2022. godine. decentralizirane razmjene, ili DEX-ovi, omogućuju svima da postanu kreatori tržišta i zarađuju provizije za trgovanje, zamjenjujući centralizirane burze alternativom koja je prilagođenija kriptovalutama.
Na primjer, prilikom uplate kriptovalute u Uniswap, protokol će vam iskovati i poslati token likvidnosti, koji predstavlja vaš doprinos fondu likvidnosti. Zatim, kad god se dogodi trgovina, pošiljatelj plaća naknadu od 0.3% koja se proporcionalno raspoređuje svim pružateljima likvidnosti u fondu - pružajući vam izvor prihoda.
Ali što se događa kada se vrijednost kriptovalute koju uplatite promijeni? Možda ćete iskusiti nestalni gubitak.
Privremeni gubitak je izazovan koncept, ali se svodi na oportunitetni trošak korištenja likvidnosnih fondova.
Što je privremeni gubitak?
Privremeni gubitak nastaje kada se promijeni vrijednost imovine koju uplatite u likvidnosni fond. Ovi gubici su uobičajeni u likvidnosnim fondovima gdje morate osigurati dvije imovine u određenom omjeru, a jedna od imovine je volatilnija od druge. Na primjer, Otkaži DAI/ETH 50/50 likvidni fond, gdje DAI vrijedi konstantnih 1.00 USD, može stvoriti priliku za privremeni gubitak s obzirom na volatilnost ETH-a.
Bazeni likvidnosti koji sadrže manje volatilne imovine - poput stabilnih kovanica ili sličnih kovanica - imaju manji rizik od privremenog gubitka. Osim stabilnih kovanica, možete koristiti neravnomjerne i viševrstne bazene likvidnosti za smanjenje privremenog gubitka, kao što ćemo vidjeti u nastavku.
Kako dolazi do privremenog gubitka
Pretpostavimo da uplatite 20 ETH-a u vrijednosti od 10,000 USD i 10,000 DAI-a u vrijednosti od 10,000 USD u Uniswap likvidni fond. Tada cijena ETH-a raste na 550 USD na vanjskoj burzi, poput CoinbaseNakon izračuna, cijena ETH-a na Uniswapu će biti 550 USD kada u likvidnosnom fondu bude 10,448 DAI-a i 19.07 ETH-a. Stoga arbitražeri brzo kupuju ETH od LP-a dok se cijena ETH-a ne izjednači s Coinbaseom i širim tržištem.
Nakon arbitraže, ostvarili biste privremeni gubitak od ~23 USD jer biste zaradili ~23 USD više držanjem ETH-a umjesto doprinosa likvidnom fondu. Ali, naravno, morate uzeti u obzir i sve prihode od naknada za trgovanje primljene tijekom razdoblja držanja koje mogu nadoknaditi neke od tih gubitaka. Drugim riječima, i dalje zarađujete ako je vaš prihod od naknada veći od vašeg privremenog gubitka.
Je li privremeni gubitak trajan?
Privremeni gubici nisu stvarni gubici nastali zbog pozicije pružatelja likvidnosti u DeFi protokolu. Umjesto toga, to je oportunitetni trošak koji nastaje u usporedbi s kupnjom i držanjem iste imovine - ili rizik dobivanja manje vrijednosti natrag prilikom zatvaranja pozicije.
Također je vrijedno napomenuti da ovi gubici nisu trajni sve dok ne podignete svoju kriptovalutu s bazen likvidnostiU gornjem primjeru, ako bi se ETH vratio na 500 USD, privremeni gubitak bi nestao. Međutim, gubitak bi postao trajan ako biste povukli svoj ETH iz likvidnosnog fonda kada bi cijena ETH-a bila 550 USD.
Kako izračunati privremeni gubitak
Likvidni fondovi su pametni ugovori koji drže dva ili više različitih tokena i omogućuju bilo kome uplatu ili isplatu sredstava na temelju određenih pravila. Međutim, privremeni gubici ovise o specifičnim pravilima svakog protokola i morat ćete istražiti algoritam koji koristi vaš DeFi protokol kako biste napravili najtočnije izračune.
Uz to rečeno, najčešće pravilo je formula konstantnog produkta, ili x * y = k, gdje su X i Y rezerve dvaju tokena. Da biste podigli token X, morate uplatiti proporcionalnu količinu tokena Y kako biste održali konstantu k prije naknada. Međutim, u praksi se transakcijske naknade prebacuju u rezerve, povećavajući vrijednost k tijekom vremena.
U ovom primjeru s Uniswapa, cijena tokena A raste s 1,200 na 1,203.03, što smanjuje vrijednost tokena B na 399 kako bi se očuvala konstanta od 3. Nakon transakcije, dionice likvidnosti vrijede 3.015 nakon dodavanja transakcijskih naknada.
Možete koristiti nekoliko kalkulatora kako biste se poigrali s tim brojkama i bolje razumjeli rizik od privremenog gubitka. Na primjer Bijela ploča za kriptovanje pruža jednostavne i napredne kalkulatore koji vam pomažu usporediti ukupnu vrijednost uloženu u fond likvidnosti s vrijednošću kupnje i zadržavanja kriptovalute kako biste utvrdili privremeni gubitak.
Kako izbjeći privremeni gubitak
Najlakši način za izbjegavanje privremenog gubitka je korištenje stablecoins kojima se vrijednost ne mijenja. Na primjer, Curve sadrži samo imovinu koja ima iste ili vrlo slične vrijednosti, uključujući stablecoine poput USDC-a i DAI-a ili različite verzije iste temeljne imovine, poput wBTC-a i sBTC-a. Kao rezultat toga, postoji vrlo nizak rizik od privremenog gubitka.
Još jedno uobičajeno rješenje je prilagođavanje mješavine imovine kako bi se smanjio rizik od privremenog gubitka. Na primjer, Balancer koristi proizvoljne težine koje se razlikuju od uobičajenog modela ponderiranja 50/50. Kao rezultat toga, možete održavati veću izloženost određenoj imovini s 80/20 fondovima. Što je veća težina tokena u fondu, to je zanemariviji rizik od privremenog gubitka. Drugi DeFi protokoli koriste fondove likvidnosti s više imovine kako bi poboljšali diverzifikaciju.
Konačno, neki DeFi protokoli istražuju potpuno nove koncepte. Na primjer, Bancor ima za cilj ublažiti privremeni gubitak prilagođavanjem težina na temelju vanjskih cijena iz cjenovnih proročišta. Kao rezultat toga, protokol može eliminirati privremeni gubitak čak i kod najvolatilnije imovine. A Tokemak koristi jednostrane fondove likvidnosti gdje izvorni token protokola apsorbira rizik privremenog gubitka u zamjenu za naknade za swap i nagrade za mito.
Bottom Line
Privremeni gubitak nastaje kada se promijeni vrijednost imovine koju uplatite u fond likvidnosti. Srećom, većina fondova likvidnosti osigurava dovoljno prihoda od naknada za trgovanje kako bi se nadoknadio privremeni gubitak, dok druge burze imaju načine za minimiziranje tih gubitaka. Međutim, to je bitan koncept koji treba razumjeti pri korištenju DeFi protokola.
Ako sudjelujete u fondovima likvidnosti, Zen Ledger može vam pomoći u izračunu oporezive dobiti ili gubitka. Naša platforma automatski agregira transakcije između novčanika i mjenjačnica, izračunava kapitalne dobitke i gubitke te unaprijed ispunjava popularne IRS obrasce kako bi vam pomogla da ostanete organizirani. Radi sa svim vrstama transakcija, uključujući pružatelje likvidnosti.
