Njujorška burza započela je kao tržište na otvorenom gdje su se trgovci svakodnevno sastajali kako bi kupovali i prodavali dionice i obveznice. S porastom elektroničkog trgovanja, većina trgovanja preselila se s osobnog na online trgovanje, gdje su algoritmi mogli učinkovitije spajati kupce i prodavače. A danas većina trgovaca i investitora jednostavno klikne gumb iza ekrana.
Nažalost, tehnologija ima naviku prikrivati kako stvari funkcioniraju ispod površine. Većina trgovaca i investitora ne razumije što se događa nakon što kliknu gumb. Međutim, kripto ekosustav se brzo razvija demokratizacija razmjena, omogućujući svima sudjelovanje u dijelovima tržišta koji su obično rezervirani za institucije.
Pogledajmo pobliže kako funkcioniraju burze i kako kripto trgovci i investitori mogu postati kreatori tržišta.
Kripto ekosustav demokratizira financijske usluge, uključujući burze gdje svatko može postati kreator tržišta.
Kako funkcioniraju burze
Većina trgovaca i investitora koristi burze za kupnju i prodaju dionica, kriptovaluta i druge imovine. Umjesto ručnog pronalaženja protustranke, burze spajaju kupce s prodavačima na centraliziranom tržištu. Drugim riječima, one pružaju likvidnost na tržište osiguravajući da svatko može kupiti ili prodati u bilo kojem trenutku.
Centralizirane burze (CEX) koriste knjiga narudžbi agregirati ponude za kupnju ili prodaju i izračunati tržišnu vrijednost imovine. Na primjer, Coinbase Knjiga narudžbi za Bitcoin (dolje) pokazuje tražene cijene od 22,995.00 USD i ponude od 22,992.52 USD. Medijan od 22,993.76 USD predstavlja tržišnu cijenu, dok raspon (npr. razlika između ponude i potražnje) iznosi 2.48 USD.
Iako CEX-ovi ostaju najpopularniji način trgovanja, decentralizirane razmjene (DEX-ovi) koriste automatizirane kreatore tržišta kako bi izbjegli potrebu za knjigama naloga. Umjesto toga, DEX-ovi koriste algoritme i fondove likvidnosti za određivanje cijena na temelju ponude i potražnje. Kao rezultat toga, trgovine se izvršavaju odmah bez čekanja na drugu stranu ili limitirani nalog.
Najnovije kripto burze kombiniraju različite protokole i mehanizme za povećanje likvidnosti na platformama. Na primjer, 1inch Exchange agregira likvidnost s različitih DEX-ova kako bi se smanjilo proklizavanje kod velikih narudžbi. Na taj način, veliki kupac može podnijeti narudžbu bez brige o likvidnosti pojedine platforme.
Što su kreatori tržišta?
Dvije najčešće vrste narudžbi su ograničenja i tržišni naloziTržišni nalozi se automatski izvršavaju po trenutnoj traženoj cijeni i obrađuju odmah. Međutim, limitirani nalozi određuju cijenu i mogu ostati u knjizi naloga dulje vrijeme. Kao rezultat toga, mnogi limitirani nalozi dodaju likvidnost tržištu na različitim razinama cijena.
Trgovci ili investitori koji postavljaju limitirani nalog poznati su kao tvorci tržišta budući da dodaju likvidnost tržištu. S druge strane, oni koji postavljaju tržišne naloge ili limitne naloge blizu tržišne cijene poznati su kao preuzimatelji tržišta budući da uklanjaju likvidnost s tržišta. Ponekad limit nalozi moraju biti označeni kao "samo objava" da bi bili kreatori.
Na DEX-ovima, kreatori tržišta poznati su kao pružatelji likvidnosti (LP-ovi). Umjesto dodavanja limitiranih naloga za popunjavanje knjige naloga, LP-ovi doprinose tokenima u bazen likvidnosti koji radi s algoritmom za stvaranje tržišta. Svatko tko trguje putem DEX-a je kupac na tržištu budući da uklanjaju likvidnost i smanjuju veličinu fonda likvidnosti.
Na primjer, Otkaži Korisnici udružuju svoje tokene kako bi stvorili fond koji izvršava trgovine na platformi uz fiksnu naknadu od 0.3%. Ove naknade se dijele među svima u određenom fondu likvidnosti na temelju njihovog postotka doprinosa. Ako je token u maloj ponudi, jedan LP predstavlja veliki postotak fonda i zarađuje više naknada – potičući likvidnost.
Neki od vodećih institucionalnih kreatora tržišta u kriptovalutama uključuju:
- GSR tržišta
- Kairon Labs
- Alfa Teta
- Almeda Research
- Bluesky Capital
Što su naknade za izradu?
Povijesno gledano, kreatori tržišta bili su velike institucije ili stručnjaci koji vode vlastite knjige naloga. Tako, na primjer, kada postoji tržišni nalog za kupnju 100 dionica, oni će kupiti dionicu od prodavatelja u svojoj knjizi naloga po cijeni ponude i prodati je kupcu po cijeni potražnje. Kao rezultat toga, profitiraju od razlike između cijene ponude i potražnje.
S porastom elektroničkog trgovanja, mnoge su burze prešle na sustav kreatora i preuzimatelja dionica. Na primjer, burza bi mogla ponuditi kreatorima dionica povrat od 0.002 USD po dionici, a preuzimateljima naplatiti naknadu od 0.003 USD po dionici. Cilj je potaknuti trgovce na tržištima s uskim rasponima ponude i potražnje jer tradicionalni kreatori tržišta imaju manji potencijal za profit.
DEX-ovi potiču pružatelje likvidnosti na malo drugačiji način jer obično ne koriste centralizirane knjige naloga. Dakle, umjesto da daju rabat ili popust na trgovinu, DEX-ovi nagrađuju trgovce i investitore za doprinos fondu likvidnosti koristeći naknade generirane olakšavanjem transakcija. A razina nagrade ovisi o zahtjevima za likvidnost tokena.
Naravno, postoje neki DEX-ovi koji zamagljuju granicu. Na primjer, Serum je visoko učinkovit i skalabilan DEX izgrađen na Solana mreži koji koristi središnju knjigu limitiranih naloga (CLOB) umjesto automatiziranog kreatora tržišta za napajanje svoje trgovačke infrastrukture.
Iako trgovci i investitori mogu djelovati kao kreatori tržišta kako bi smanjili svoje naknade ili ostvarili prihod, odriču se mogućnosti brzog izvršavanja trgovina. To je zato što limit nalozi za kreiranje tržišta moraju biti dovoljno udaljeni od tržišne cijene kako bi doprinijeli likvidnosti, što znači da se neće izvršiti dok se tržišna cijena ne pomakne dovoljno daleko da pokrene trgovinu.
Bottom Line
Kreatori tržišta su trgovci ili investitori koji dodaju likvidnost burzi. Kao poticaj, obično plaćaju nižu proviziju (naknadu kreatoru) od onih koji plaćaju naknadu za preuzimanje. A na DEX-ovima obično primaju nagrade u zamjenu za pružanje likvidnosti. No, kompromis je u tome što se te trgovine ne izvršavaju odmah po tržišnoj cijeni.
Burze se nastavljaju razvijati pojavom visokofrekventnog trgovanja i plaćanja za protok narudžbi (npr. upitni poslovni model Robinhooda). Međutim, kripto burze zauzele su puno demokratskiji pristup omogućujući svima da doprinesu likvidnošću u zamjenu za popuste ili nagrade – što je win-win situacija za sve.
Ako trgujete kriptovalutama, ZenLedger vam može pomoći da sve bude organizirano za vrijeme porezne prijave. Naša platforma automatski agregira transakcije na različitim burzama, izračunava kapitalne dobitke ili gubitke i popunjava IRS obrasce koje morate podnijeti svake godine.
