Decentralizált pénzügyAz olyan (DeFi) protokollok, mint az Uniswap és a Curve, közel 40 milliárd dollár összértékkel rendelkeznek, még a 2022 közepén bekövetkezett kriptovállalkozás-összeomlás után is. decentralizált tőzsdékA , vagy DEX-ek lehetővé teszik bárki számára, hogy árjegyzővé váljon és kereskedési díjakat kapjon, a központosított tőzsdéket egy kriptobarátabb alternatívával váltva fel.
Például, amikor kriptovalutát helyezünk be az Uniswapba, a protokoll létrehoz és elküld Önnek egy likviditási tokent, amely a likviditási poolhoz való hozzájárulását jelenti. Ezután, amikor egy kereskedés megtörténik, a küldő fél 0.3%-os díjat fizet, amelyet arányosan osztanak szét a poolban lévő összes likviditásszolgáltató között – így bevételi forrást biztosítva Önnek.
De mi történik, ha a befizetett kriptovaluta értéke megváltozik? Előfordulhat, hogy tartós veszteség.
Az átmeneti veszteség egy kihívást jelentő koncepció, de végső soron a likviditási poolok használatának alternatív költségére vezethető vissza.
Mi az az állandó veszteség?
Állandó veszteség akkor következik be, amikor a likviditási poolba befizetett eszköz árfolyama megváltozik. Ezek a veszteségek gyakoriak a likviditási poolokban, ahol két eszközt kell arányosan biztosítani, és az egyik eszköz volatilisebb, mint a másik. Például egy Cserélje le A DAI/ETH 50/50 likviditási pool, ahol a DAI értéke állandóan 1.00 USD, átmeneti veszteséget okozhat az ETH volatilitása miatt.
A kevésbé volatilis eszközöket – például stabilcoinokat vagy hasonló típusú érméket – tartalmazó likviditási poolok kisebb kockázattal járnak az állandó veszteség szempontjából. A stabilcoinok mellett az egyenetlen és több eszközből álló likviditási poolokat is használhatod az állandó veszteség csökkentésére, amint azt alább látni fogjuk.
Hogyan történik az állandótlan veszteség
Tegyük fel, hogy 20 darab, 10 000 USD értékű ETH-t és 10 000 darab, szintén 10 000 USD értékű DAI-t helyez el egy Uniswap likviditási poolban. Ezután az ETH ára 550 USD-re emelkedik egy külső tőzsdén, például CoinbaseA számítások elvégzése után az ETH ára 550 USD lesz az Uniswapon, amikor 10 448 DAI és 19.07 ETH lesz a likviditási poolban. Tehát az arbitrázskereskedők gyorsan vásárolnak ETH-t az LP-ről, amíg az ETH ára kiegyenlítődik a Coinbase-szel és a tágabb piaccal.
Az arbitrázs után körülbelül 23 USD átmeneti veszteséget realizálnál, mivel körülbelül 23 USD-val többet kerestél volna az ETH tartásával, ahelyett, hogy a likviditási poolhoz való hozzájárulással. Természetesen el kell számolnod a tartási időszak alatt kapott kereskedési díjakból származó bevételekkel is, amelyek ellensúlyozhatják ezen veszteségek egy részét. Más szóval, akkor is keresel pénzt, ha a díjbevételed magasabb, mint az átmeneti veszteséged.
A múlandó veszteség végleges?
Az átmeneti veszteségek nem a likviditásszolgáltató DeFi-protokollban betöltött pozíciójából eredő tényleges veszteségek. Inkább az alternatív költség, ami ugyanazon eszköz megvásárlásához és megtartásához képest merül fel – vagy annak a kockázata, hogy a pozíció lezárásakor kevesebb értéket kapunk vissza.
Azt is érdemes megjegyezni, hogy ezek a veszteségek nem véglegesek, amíg ki nem veszed a kriptovalutádat a likviditási poolA fenti példában, ha az ETH ára visszatérne 500 USD-re, az átmeneti veszteség eltűnne. A veszteség azonban állandóvá válna, ha az ETH-t kivennéd a likviditási poolból, amikor az ETH ára 550 USD volt.
Hogyan számítsuk ki az állandó veszteséget
Likviditási poolok vannak intelligens szerződések amelyek két vagy több különböző tokent tartalmaznak, és lehetővé teszik bárki számára, hogy meghatározott szabályok alapján befizessen vagy kivegye a pénzeszközöket. Az átmeneti veszteségek azonban az egyes protokollok konkrét szabályaitól függenek, és a legpontosabb számítások elvégzéséhez meg kell vizsgálnia a DeFi protokoll által használt algoritmust.
Ennek ellenére a leggyakoribb szabály az, hogy állandó szorzatképletvagy x * y = k, ahol X és Y két token tartaléka. Az X token felvételéhez arányos mennyiségű Y tokent kell befizetni az állandó érték fenntartásához. k díjak előtt. A gyakorlatban azonban a tranzakciós díjak tartalékokba kerülnek, növelve az értéküket k túlóra.
Ebben az Uniswap példában az A token ára 1,200-ról 1,203.03-ra emelkedik, ami a B token értékét 399-re csökkenti, hogy megőrizze a 3-as állandót. A tranzakció után a likviditási részvények értéke a tranzakciós díjak hozzáadása után 3.015.
Többféle kalkulátort is használhatsz, hogy játszadozhass ezekkel a számokkal, és jobban megértsd az átmeneti veszteség kockázatát. Például, Whiteboard Crypto egyszerű és haladó kalkulátorokat is kínál, amelyek segítenek összehasonlítani a likviditási poolba fektetett teljes értéket a kriptovaluta vételi és tartási értékével, hogy meghatározhassa az átmeneti veszteséget.
Hogyan kerüljük el az állandótlan veszteséget
A múlandó veszteség elkerülésének legegyszerűbb módja a használata stablecoins amelyek értéke nem változik. Például a Curve csak olyan eszközöket tartalmaz, amelyek azonos vagy nagyon hasonló értékkel rendelkeznek, beleértve a stabilcoinokat, mint az USDC és a DAI, vagy ugyanazon mögöttes eszköz különböző becsomagolt változatait, mint például a wBTC és az sBTC. Ennek eredményeként nagyon alacsony a múlandó veszteség kockázata.
Egy másik gyakori megoldás az eszközmix módosítása az átmeneti veszteség kockázatának minimalizálása érdekében. Például a Balancer tetszőleges súlyokat használ, amelyek eltérnek a szokásos 50/50 súlyozott modelltől. Ennek eredményeként nagyobb kitettséget tarthat fenn bizonyos eszközökkel szemben 80/20 poolokkal. Minél nagyobb a token súlya a poolban, annál elhanyagolhatóbb az átmeneti veszteség kockázata. Más DeFi protokollok több eszközből álló likviditási poolokat használnak a diverzifikáció fokozása érdekében.
Végül, néhány DeFi protokoll teljesen új koncepciókat vizsgál. Például a Bancor célja az átmeneti veszteség mérséklése azáltal, hogy a súlyokat az ár-orákulumok külső árai alapján módosítja. Ennek eredményeként a protokoll még a legvolatilisebb eszközökben is kiküszöbölheti az átmeneti veszteséget. A Tokemak pedig egyoldalas likviditási poolokat használ, ahol a protokoll natív tokenje elnyeli az átmeneti veszteség kockázatát swap díjakért és vesztegetési jutalmakért cserébe.
A lényeg
Állandó veszteség akkor következik be, amikor a likviditási poolba befizetett eszköz árfolyama megváltozik. Szerencsére a legtöbb likviditási pool elegendő kereskedési díjbevételt biztosít az állandó veszteség ellensúlyozására, míg más tőzsdéknek vannak módszereik ezen veszteségek minimalizálására. A DeFi protokollok használatakor azonban elengedhetetlen a megértése.
Ha likviditási poolokban vesz részt, Zen Ledger segíthet kiszámítani az adóköteles nyereséget vagy veszteséget. Platformunk automatikusan összesíti a tranzakciókat a tárcák és tőzsdék között, kiszámítja a tőkenyereségeket és -veszteségeket, és előre kitölti a népszerű IRS-űrlapokat, hogy segítsen a rendszerezésben. Mindenféle tranzakcióval működik, beleértve a likviditásszolgáltatókat is.
