分散型金融（DeFi）分野では、ペッグ型暗号通貨の人気が高まっています。しかし、暗号通貨におけるペッグの仕組みについて議論を始める前に、経済学における伝統的なペッグについて説明しましょう。「ペッグ」とは、ある資産または通貨の価値を別の資産または通貨の価値に連動させることを指します。
ペッグ比率が常に固定されているため、国の通貨に安定性をもたらすことから、「固定レート」とも呼ばれています。過去には、多くの国がペッグを利用して貿易や海外投資を自国に誘導してきました。なぜなら、通貨が常に変動することは貿易や商業にとって有益ではないからです。これを踏まえて、「仮想通貨におけるペッグとは何ですか？」と疑問に思うかもしれません。
仮想通貨におけるペギングの意味を詳しく見ていきましょう。
仮想通貨におけるペギングとはどういう意味ですか？
仮想通貨がペッグされると、それは基礎資産となり、その価値は銀行発行通貨、取引可能な商品、金融商品などの外部資産に固定されます。つまり、ブロックチェーン上で発行されたデジタル資産は、銀行発行の法定通貨に連動するということです。
仮想通貨のペッグ制によって、従来のペッグの意味合いは新たなレベルに達した。現在、ステーブルコインの大部分は米ドルにペッグされている。これは、米ドルが世界の金融セクターを支配しているためである。
デジタル通貨は独立性と分散化を象徴するものであるにもかかわらず、なぜ金や米ドルに連動しているのでしょうか？暗号通貨コミュニティは法定通貨を暗号通貨の敵とみなすことが多いのですが、この連動にはどのようなメリットがあるのでしょうか？
この質問に対する簡単な答えは、仮想通貨を法定通貨にペッグすることで、変動の激しい仮想通貨市場において、ペッグされたコインやトークンに安定性がもたらされるということです。ここ数年は、仮想通貨市場の変動の激しさを示す好例です。ビットコインは2021年に史上最高値（約69,000ドル）を記録しましたが、この記事執筆時点でのビットコイン価格は約16,700ドル前後で推移しています。
仮想通貨のペッグ制は、仮想通貨にとって安定した環境を作り出し、投資家を広範囲かつ急激な価格変動から守ります。そのため、ペッグ制の仮想通貨は「ステーブルコイン」とも呼ばれます。
仮想通貨についてもっと詳しく知りたい方はこちら： 仮想通貨とは何か、そしてどのように機能するのか
Stablecoinsの種類
ステーブルコインには主に4種類あります。
- フィアットに裏打ちされたステーブルコイン
- 暗号で裏打ちされたstablecoins
- コモディティに裏打ちされたステーブルコイン
- アルゴリズムのstablecoins
それらについて詳しく説明しましょう。
フィアット付きステーブルコイン
これらは法定通貨担保型ステーブルコインとも呼ばれ、法定通貨の準備金を維持する必要があります。一般的に、担保比率は1:1で、これによりペッグ対象資産の価格変動が抑制されます。例えば、USDTとUSDCはどちらも米ドルにペッグされています。したがって、これらのステーブルコイン1単位は1米ドルに相当します。
しかし、これらの資産は法定通貨にのみ連動するわけではありません。銀や金などの貴金属、原油などの商品にも連動させることができます。法定通貨に裏付けられたステーブルコインは、最も一般的には米ドルに連動しており、同じ通貨で準備金を維持する必要があります。
暗号通貨に裏付けされたステーブルコイン
その名の通り、これらは暗号資産を裏付けとしたステーブルコインです。暗号資産担保型ステーブルコインは、既存のデジタル資産を過剰に担保することで、安定した市場価格を維持します。これにより、価格変動に対する緩衝材として機能します。
これらのコインを入手するには、トークンを担保として差し出す必要があり、担保はスマートコントラクトにロックされます。後日、ステーブルコインをスマートコントラクトに返済することで、この担保を取り戻すことができます。
コモディティに裏打ちされたステーブルコイン
これらのステーブルコインは、金や銀などの資産によって裏付けられています。これらの資産価値が上昇すると、ステーブルコインの保有者はその上昇による利益を得ます。
アルゴリズムのStablecoins
これらのステーブルコインは、法定通貨、仮想通貨、または商品に連動していません。コインの安定性は、トークンの供給量を管理するアルゴリズムとスマートコントラクトによって実現されています。コインの価格が下落すると、アルゴリズムは流通するトークンの数を減らします。同様に、価格が上昇すると、より多くのトークンが発行されます。
仮想通貨におけるペッグ制について議論する中で、次にソフトペッグとハードペッグについて見ていきましょう。
デペギングとは何ですか？
ステーブルコインが当初設定したペッグから逸脱することを、デペッグと呼びます。例えば、法定通貨に裏付けられた米ドルペッグのステーブルコインの価値が暴落し、1ドルを下回った場合、そのコインはデペッグされたと言えます。
ペッグ解除は常に通貨の有効性に関する疑問を提起し、特にアルゴリズム型ステーブルコインにとっては厄介な問題となることが多い。市場が急激に暴落し、アルゴリズムのパフォーマンスを上回ると、通貨はペッグを失い、そこからすべてが悪化していく。Terra USTステーブルコインは、アルゴリズム型ステーブルコインのペッグ解除の好例である。
発行主体が、ペッグ対象の仮想通貨と原資産との1対1の比率を維持できない場合、ステーブルコインはペッグ解除される可能性があります。そのためには、ステーブルコインは準備金情報を市場に開示する必要がありますが、通常、ステーブルコインはそのような開示を行いません。
ステーブルコインの例
- テザー（USDT）： テザーは、米ドルにペッグされたステーブルコインの大手です。初期のステーブルコインの一つであり、広く普及し、仮想通貨市場で最も取引量の多いデジタル通貨の一つとなっています。
- Digix (DGX)： DGXは金に連動しており、DGXトークン1枚は金1グラムに相当します。DGXは、準備金として最高品質のスイス製100グラム金地金のみを保有しています。
- TrueUSD (TUSD): これはERC-20規格に準拠したトークンです。TrustTokenプラットフォーム上に構築された最初の資産であり、リアルタイムの資金証明機能も備えています。
暗号通貨におけるペギングの意味についての最終的な考察
ステーブルコインは、他の仮想通貨に比べて価格変動が少ないことで知られています。また、その価値がペッグ（基準価格）に連動するため、長期的な仮想通貨投資家の間で非常に人気があります。この記事を通して、「仮想通貨におけるペッグとは何か？」という疑問にお答えできたことを願っています。
お断り: 本資料は情報提供のみを目的として作成されたものであり、専門的なアドバイスとして解釈されるべきではありません。ご自身の状況に応じた、独立した法律、財務、税務、またはその他の専門家のアドバイスをお求めください。
