Trgovci na drobno predstavljajo le približno 10 % obsega trgovanja na borzi v ZDA. Za večino trgovalnih dejavnosti so odgovorni institucionalni vlagatelji – od visokofrekvenčnih trgovcev do ogromnih pokojninskih skladov.
Trg kriptovalut sledi podobni poti. Tako kot zgodnji borzni trg so tudi visokofrekvenčni trgovci odkrili neučinkovitosti na kripto trgih, ki bi jih lahko izkoristili za dobiček. Nekateri dolgoročni vlagatelji želijo zadovoljiti zahteve strank po izpostavljenosti tehnologijam naslednje generacije ali pa ugotovijo, da kripto sredstva dodajo diverzifikacijo njihovemu celotnemu portfelju.
V tem članku boste izvedeli vse o institucionalnih vlagateljih, njihovem vplivu na kripto trge in kaj prinaša prihodnost.
Kdo so institucionalni vlagatelji?
Institucionalni vlagatelji kupujejo, prodajajo in upravljajo sredstva za svoje stranke, kupce, člane ali delničarje. V kriptovalutah so to predvsem hedge skladi, družinske pisarne, glavna trgovalna podjetja in finančne institucije. V kriptovalute vlaga manj pokojninskih skladov in drugih dolgoročnih vlagateljev kot v konvencionalne delnice in obveznice.
Ti vlagatelji lahko trgujejo na promptnem trgu ali uporabljajo izvedene finančne instrumente za doseganje svojih naložbenih ciljev. Hedge skladi lahko na primer izkoriščajo terminske pogodbe za Bitcoin za špekulacije o prihodnji ceni ikoničnega kriptovalutnega sredstva, namesto da bi kupovali in prodajali dejanski Bitcoin. Na ta način lahko pridobijo večji vzvod ali se zavarujejo pred tveganjem s stavami proti Bitcoinu.
Institucionalni vlagatelji vključujejo tudi kripto skladiNa primer, Grayscale Bitcoin Trust ima v lasti 16.8 milijarde dolarjev Bitcoina, Grayscale Ethereum Trust pa približno 5.4 milijarde dolarjev Ethereuma. Ta sredstva posameznikom omogočajo vlaganje v kripto sredstva, ne da bi se morali ukvarjati z lastnimi žetoni ali denarnicami.
Obseg institucionalnega trgovanja
Priljubljen način merjenja institucionalne vključenosti v razred sredstev je pregled obsega trgovanja. Z drugimi besedami, koliko nakupov in prodaj izvira iz institucionalnih vlagateljev v primerjavi z malimi vlagatelji?
Institucionalni vlagatelji prevladujejo v obsegu trgovanja s kripto sredstvi. Coinbase's Poročilo za prvo četrtletje 2023 (spodaj) je pokazalo, da je obseg trgovanja z institucionalnimi računi znašal 124 milijard dolarjev v primerjavi z le 21 milijardami dolarjev za potrošniške račune. Poleg tega se je institucionalno trgovanje v prvem četrtletju recesije zmanjšalo veliko manj kot trgovanje z malimi trgovci, kar kaže na to, da je bolj trajnostno in dolgoročno.
Večina institucionalnega trgovanja s kriptovalutami verjetno izvira iz hedge skladov, ki izkoriščajo tržno neučinkovitost. Hedge skladi lahko na primer prepoznajo arbitražne priložnosti med žetoni. Če se cena Bitcoina med dvema borzama razlikuje, lahko kupijo na eni borzi in prodajo na drugi, pri čemer razliko ustvarijo kot dobiček.
Sredstva v upravljanju
Drugi način za merjenje institucionalne vključenosti v razred sredstev je pogled na skupna sredstva v upravljanju. Z drugimi besedami, kakšna je dolarska vrednost kripto sredstev, ki jih imajo institucije, v primerjavi z malimi vlagatelji?
Psevdoanonimna narava blockchain otežuje sledenje institucionalnim sredstvom v upravljanju. Medtem ko Grayscale in drugi pomembni skladi posedujejo milijarde kripto sredstev, ima večina velikih institucionalnih vlagateljev v lasti le malo kripto sredstev. Večina trga v vrednosti 1 bilijona dolarjev verjetno ostaja v rokah malih vlagateljev (glejte spodnjo razčlenitev Bitcoina za leto 2022).
Obstajata dva razloga, zakaj kriptovalute ostajajo zunaj:
- Volatilnost – Kripto sredstva so v primerjavi s konvencionalnimi naložbami znano nestanovitna. Za tradicionalne vlagatelje pa nestanovitnost pomeni tveganje za njihove stranke.
- Nazaj – Večina kripto sredstev ne ponuja intrinzičnega donosa, kar pomeni, da običajno ni dobička ali obresti, ki bi jih lahko razdelili imetnikom. Sredstvo je bolj podobno blagu.
Kljub temu bi lahko kripto skladi postali bolj vidni, če in ko bo SEC odobrila odkrivanje ETF-jev, ki se nanašajo na Bitcoin ali Ethereum. Trenutno SEC dovoljuje ETF-jem le vlaganje v terminske pogodbe za Bitcoin, namesto da bi imeli osnovne kovance. Vendar pa več Izdajatelji ETF poskušajo napredovati s produktom na promptnem trgu.
Kaj nas čaka v prihodnosti?
Kripto ekosistem se še naprej razvija in te spremembe bi lahko v prihodnosti vplivale na institucionalne naložbe.
Hedge sklade še naprej privlači nestanovitnost trga, saj ponuja priložnosti za ustvarjanje alfe z arbitražo in drugimi privlačnimi strategijami. Ko pa trg postane učinkovitejši in se nestanovitnost zmanjša, se lahko institucionalni interes preusmeri s statistične arbitraže na dolgoročne vlagatelje, ki iščejo stabilno vrednostno varčevalo ali diverzifikacijo.
Hkrati pa je vzpon decentralizirane finance (DeFi) bi lahko pomagal ustvariti intrinzični donos, ki ga iščejo številni dolgoročni vlagatelji. Protokoli DeFi na primer omogočajo enostavno ustvarjanje dohodka z dodajanjem likvidnosti ali posojanjem kripto sredstev. Donosnost, ki jo ponujajo te platforme, pa bi lahko pritegnila institucionalne vlagatelje, ki iščejo naložbe z visokim donosom.
Končno bi lahko jasnejši predpisi tlakovali pot tudi večji institucionalni udeležbi. Na primer, uporaba pravil o vrednostnih papirjih za kripto žetone ali strožja regulacija kripto borz bi lahko pomagala uglednejšim vlagateljem, da bi se bolj počutili udobno s sredstvi. Vendar pa mnoga od teh pravil in predpisov ostajajo nejasna.
Bottom Line
Institucionalni vlagatelji igrajo osrednjo vlogo na delniških in obvezniških trgih, vendar imajo omejeno vlogo na kripto trgih. Medtem ko hedge sklade privlači njihova nestanovitnost in arbitražne priložnosti, se večina upravljavcev premoženja, ki se osredotočajo na dolgoročno, preveč izogiba tveganju, da bi prenesli nestanovitnost, in ne vidijo dovolj lastnega donosa.
Če trgujete s kripto sredstvi, vam lahko ZenLedger pomaga, da bo vse organizirano za čas davčne napovedi. Platforma samodejno združuje transakcije med vašimi borzami in denarnicami, izračuna vaš skupni kapitalski dobiček ali izgubo ter ustvari dokumentacijo, ki jo morate vložiti pri IRS. Z davčno pobiranjem izgub lahko celo prihranite!
