Како је крипто индустрија расла од необичног Биткоин пројекта до тржишне капитализације у трилионима долара, однос индустрије са Комисијом за хартије од вредности (SEC) постајао је све затегнутији. Најзначајнији је став SEC-а да криптовалута није валута већ хартија од вредности и да би требало да је регулишу као такву.
Крипто индустрија се није сложила и више пута је тражила експлицитније смернице за случајеве употребе криптовалута. Комисија за хартије од вредности (SEC), под председником Гаријем Генслером, ово је првенствено видела као тактику одуговлачења. Он каже да су правила већ несумњива. У периоду 2022-23, SEC је покренула низ тужби које изгледа указују на стратегију првог тужења, а затим препуштања судовима да то реше.
Дана 13. јула 2023. године, судија Анализа Торес из Окружног суда САД за Јужни округ Њујорка донела је подељену пресуду у тужби Комисије за хартије од вредности (SEC) против компаније Ripple Labs. Пресудом је утврђено да је Ripple-ова криптовалута XRP токен, а не хартија од вредности сама по себи. Стога, Ripple није прекршио закон о хартијама од вредности нудећи XRP на берзама и другим ситуацијама о којима ћемо говорити у овом посту.
Пресуда је изазвала одушевљење крипто Твитера, подигла обрве код институционалних инвеститора и падове NFT-а у част судије Тореса.
Оно што није било толико прослављено јесте додатна пресуда судије Тореса да је Рипл прекршио закон о хартијама од вредности нудећи XRP токен на продају као спекулативну инвестицију институционалним инвеститорима.
Упркос томе, пресуда у случају Рипл која разјашњава статус токена XRP-а је прва победа крипто индустрије против Комисије за хартије од вредности (SEC). Значајна је јер поставља преседан за друге крипто средства, токене и прописе о хартијама од вредности у Сједињеним Државама. Хајде да је погледамо детаљније.
Тужба између SEC-а и Ripple Labs-а
Након отприлике четири године спорно препиривање, питање пред Судом дошло је до суштине ствари за крипто индустрију – да ли је XRP, крипто токен, уговор о улагању, или хартија од вредности, према закону. Да бисте продавали хартије од вредности у САД, морате се регистровати код SEC-а.
Суд је пресудио да XRP, као дигитални токен, сам по себи није хартија од вредности. Кључна разлика је следећа: Суд је направио разлику између токена и контекст за његову продају. Ова разлика је огромна за крипто индустрију јер имплицира да SEC није у праву и поставља повољан преседан за криптовалуте у будућим и текућим тужбама.
Иако је случај важан, он је такође веома сложен. Овај пост истиче шта се догодило током покушаја да се остане ван пажње. Пре свега, корисно је знати шта Рипл ради. Па хајде да почнемо одатле.
Шта ради Рипл?
У ери у којој банке електронски прате новац, међународне трансакције са физичким новцем се ретко дешавају. Упркос ономе што показују међународни шпијунски филмови, нико, на пример, не шаље актовке са готовинским доларима европским банкама.
Ипак, и даље је потребно неколико дана да се глобални депозити обраде. Зашто је то тако?
То је зато што многе банке у различитим земљама и даље користе SWIFT систем из 1970-их за међусобни трансфер новца. Проблем је што су трансакције све само не брзе.
Трење настаје зато што SWIFT систем не извршава трансфер средстава; он једноставно олакшава једносмерно слање порука о трансакцији. Трансфер се одвија путем сложеног оквира банкарских односа, посредника и KYC прописа.
Сваки играч узима провизију у том процесу, а средства су данима везана у неизвесности, недоступна ни пошиљаоцу ни примаоцу док се трансакција не заврши. Такође, у систему готово да нема транспарентности у вези са статусом трансакције.
Риплова иновација за међународне банковне трансфере
Користећи блокчејн и крипто технологију, Рипл развијен алати и услуге попут RippleNet-а, Ripple Protocol-а, XRP Ledger-а и InterLedger протокола. Ови алати пружају јасноћу, бољу комуникацију и готово тренутне трансакције, штедећи банкама око 33% на оперативним трошковима.
Заинтересоване стране користе XRP токен као мостовну валуту како би омогућиле беспрекорне трансфере између различитих фиат валута. Можете погледати овај видео са Whiteboard Crypto за дубљи увид у то како Ripple функционише.
Рипл је постигао значајан почетни успех, привлачећи преко 100 међународних банака и корпоративних клијената попут Америкен Експреса. Рипл је приватна компанија у срцу милионских долара глобалних трансакција. Та врста привлачности обично привлачи пажњу федералних регулатора. Поред тога, Рипл (XRP) се рангира међу највреднијим токенима заснованим на блокчејну по тржишној капитализацији.
Кључни елементи за разумевање тужбе против SEC-а против Ripple Labs-а
Рипл је дизајнирао свој платни систем првенствено за употребу у банкама, али појединачни инвеститори могу спекулисати о цени XRP-а. Рипл је листирао XRP као криптовалуту на берзама дигиталне имовине и дистрибуирао га запосленима и другима. Оснивачи Рипла су такође продавали XRP на разним платформама.
Активност XRP-а, поред банкарске платформе Ripple, разлог је зашто је SEC имала проблема са XRP-ом и Ripple-ом. У децембру 2022. године, након неколико година правних препирки, SEC је поднео тужбу у којој тврди да су Ripple и његови оснивачи прикупили преко 1.3 милијарде долара путем нерегистроване, текуће понуде дигиталних хартија од вредности.
Ховеи-јев тест
Познавање основа Ховеи тест је кључно за разумевање пресуде Суда. Судови користе Хауијев тест од 1946. године како би утврдили да ли је инвестициона понуда хартија од вредности која подлеже регулацији SEC-а.
Хауијев тест има четири једноставна питања:
- Да ли је то инвестиција новца, где људи купују надајући се да ће зарадити више новца у будућности?
- Да ли се очекује профит? Да ли људи који то купују очекују да ће од тога зарадити?
- Да ли је инвестиција у заједничком предузећу? Да ли много људи улаже свој новац у један пројекат или посао?
- Да ли профит долази од труда других? – Да ли ће људи који инвестирају зарадити новац углавном зато што неко други (као што је особа која га је створила или компанија која га продаје) улаже много труда да би га учинио успешним?
Ако је одговор на сва ова питања „да“, то би се могло сматрати инвестиционим уговором.
Срце тужбе
Комисија за хартије од вредности (SEC) је тврдила да XRP испуњава критеријуме хартије од вредности према америчким законима о хартијама од вредности и да је требало да га региструје као таквог пре него што га прода јавности. Овај правни изазов представљао је значајне претње за пословање компаније Ripple и шире тржиште криптовалута.
Рипл је одлучно негирао наводе Комисије за хартије од вредности (SEC). Компанија је тврдила да XRP није хартија од вредности већ потпуно функционална дигитална имовина која служи практичној сврси унутар њене платне мреже. Рипл је тврдио да га примарна употреба XRP-а као мостовне валуте за прекограничне трансакције изузима од класификације као хартије од вредности.
У сржи овог сложеног случаја биле су следеће четири врсте трансакција дистрибуције XRP-а:
- Продаја XRP-а директно институционалним инвеститорима (Институционална продаја)
- Алгоритамска продаја XRP-а на платформама за трговање дигиталном имовином (Програмска продаја)
- XRP дистрибуције запосленима у Ripple-у и трећим лицима (Остале дистрибуције)
- Продаја XRP-а од стране оснивача Ripple-а, Гарлингхауса и Ларсена, на разним платформама за трговање дигиталном имовином
Када је Суд утврдио да XRP није, по дифолту, хартија од вредности, контекст трансакције је постао важан. Другим речима, да ли је XRP хартија од вредности зависи од контекста продаје.
Што се тиче институционалне продаје, Суд је утврдио да је Рипл прекршио закон о хартијама од вредности јер је, у контексту продаје институционалним купцима и хеџ фондовима, XRP испуњавао дефиницију хартије од вредности према Хауијевом тесту.
Програмска продаја побеђује дан, за сада
Велика победа за крипто индустрију била је око програмске продаје. Програмска продаја се односи на аутоматизовану продају криптовалутних токена на отвореном тржишту. У контексту програмске продаје, Суд је пресудио да је та продаја није испуњавају дефиницију понуде хартија од вредности.
Пошто је XRP продат коришћењем алгоритама за трговање на берзама дигиталне имовине путем слепих трансакција понуде/тражње, Суд није нашао довољно доказа да би се ова продаја дефинисала као инвестициони уговори/хартије од вредности.
Из сличних разлога, дистрибуција XRP-а запосленима и продаја од стране оснивача Ripple-а нису представљали инвестициони уговор. За добро написан детаљан преглед правних техничких детаља пресуде, погледајте овај пост из адвокатске фирме Холанд и Најт.
Кретање унапред
Иако исход тужбе Рипла против Комисије за хартије од вредности (SEC) има далекосежне импликације за целу индустрију криптовалута, то никако није последња реч. Рипл би могао да се жали на пресуду у вези са продајом институционалним инвеститорима. Такође, SEC вероватно неће ускоро одустати. Генерални директор компаније Swan Bitcoin, Кори Клипстен, верује да ћемо наставити да видимо... наставак регулације путем спровођења закона, што доводи до судских пресуда које ће на крају разјаснити тржиште.
Да ли поседујете XRP или другу крипто имовину? Ако тргујете крипто имовином, ZenLedger вам може помоћи да све организујете за време пореске пријаве. Платформа аутоматски агрегира трансакције између берзи и новчаника, израчунава ваш капитални добитак или губитак и генерише пореске обрасце које морате поднети годишње. Такође можете пронаћи начине да смањите пореско оптерећење кроз убирање пореских губитака.
Започните данас бесплатно!
Овај материјал је припремљен само у информативне сврхе и не треба га тумачити као стручни или правни савет. Молимо вас да потражите независан правни, финансијски, порески или други савет специфичан за вашу конкретну ситуацију.
