Децентрализоване финансије(DeFi) протоколи попут Uniswap-а и Curve-а имају скоро 40 милијарди долара укупне вредности закључане чак и након пада криптовалута средином 2022. године. децентрализоване размене, или DEX-ови, омогућавају свакоме да постане креатор тржишта и зарађује провизије за трговање, замењујући централизоване берзе алтернативом која је више прилагођена криптовалутама.
На пример, када уплаћујете криптовалуту у Uniswap, протокол ће вам исковати и послати токен ликвидности, који представља ваш допринос фонду ликвидности. Затим, кад год се трговина догоди, пошиљалац плаћа накнаду од 0.3% која се сразмерно распоређује свим добављачима ликвидности у фонду – пружајући вам извор прихода.
Али шта се дешава када се вредност криптовалуте коју депонујете промени? Можда ћете искусити нестални губитак.
Привремени губитак је изазован концепт, али се своди на опортунитетне трошкове коришћења фондова ликвидности.
Шта је нестални губитак?
Привремени губитак настаје када се цена имовине коју улажете у фонд ликвидности промени у вредности. Ови губици су уобичајени у фондовима ликвидности где морате да обезбедите две имовине у односу, а једна од имовина је волатилнија од друге. На пример, Унисвап Фонд ликвидности DAI/ETH 50/50, где DAI вреди константних 1.00 америчких долара, може створити прилику за привремени губитак с обзиром на волатилност ETH-а.
Фондови ликвидности који садрже мање волатилну имовину – као што су стабилни коини или слични коини – имају мањи ризик од привременог губитка. Поред стабилних коина, можете користити неуједначене и фондове ликвидности са више средстава да бисте смањили привремени губитак, као што ћемо видети у наставку.
Како се дешава привремени губитак
Претпоставимо да уплатите 20 ETH у вредности од 10,000 америчких долара и 10,000 DAI у вредности од 10,000 америчких долара у Uniswap фонд ликвидности. Затим, цена ETH расте на 550 америчких долара на спољној берзи, као што је ЦоинбасеНакон прорачуна, цена ETH ће бити 550 америчких долара на Uniswap-у када постоји 10,448 DAI и 19.07 ETH у фонду ликвидности. Дакле, арбитражери брзо купују ETH од LP-а док се цена ETH не изједначи са Coinbase-ом и ширим тржиштем.
Након арбитраже, остварили бисте привремени губитак од ~23 америчка долара јер бисте зарадили ~23 америчка долара више држећи ETH уместо доприносећи фонду ликвидности. Али, наравно, морате узети у обзир и све приходе од трговачких накнада примљене током периода држања које могу надокнадити неке од ових губитака. Другим речима, и даље зарађујете ако је ваш приход од накнада већи од вашег привременог губитка.
Да ли је привремени губитак трајан?
Привремени губици нису стварни губици настали због позиције добављача ликвидности у DeFi протоколу. Уместо тога, то је трошак прилике који настаје у поређењу са куповином и држањем исте имовине – или ризик од добијања мање вредности назад приликом затварања позиције.
Такође је вредно напоменути да ови губици нису трајни док не повучете своју криптовалуту са базен ликвидностиУ горњем примеру, ако би ETH пао на 500 америчких долара, привремени губитак би нестао. Међутим, губитак би постао трајан ако бисте повукли свој ETH из фонда ликвидности када би цена ETH била 550 америчких долара.
Како израчунати нестални губитак
Фондови ликвидности су паметни уговори који држе два или више различитих токена и омогућавају било коме да уплаћује или подиже средства на основу одређених правила. Међутим, привремени губици зависе од специфичних правила сваког протокола и мораћете да истражите алгоритам који користи ваш DeFi протокол како бисте направили најтачније прорачуне.
Уз то речено, најчешће правило је формула константног производа, Или к * и = к, где су X и Y резерве два токена. Да бисте подигли токен X, морате да уплатите пропорционалну количину токена Y да бисте одржали константу k пре накнада. Међутим, у пракси, трансакционе накнаде се премештају у резерве, повећавајући вредност k током времена.
У овом примеру са Uniswap-а, цена токена А се повећава са 1,200 на 1,203.03, што смањује вредност токена Б на 399 да би се сачувала константа од 3. Након трансакције, акције ликвидности вреде 3.015 након додавања трансакционих накнада.
Можете користити неколико калкулатора да бисте се поиграли са овим бројевима и боље разумели ризик од привременог губитка. На пример Крипто на белој табли пружа и једноставне и напредне калкулаторе који вам помажу да упоредите укупну вредност уложену у фонд ликвидности са вредношћу куповине и задржавања криптовалуте како бисте утврдили привремени губитак.
Како избећи привремени губитак
Најлакши начин да се избегне привремени губитак јесте да се користи стаблецоинс који не мењају вредност. На пример, Curve садржи само средства која имају исте или веома сличне вредности, укључујући стабилне коине попут USDC и DAI или различите верзије исте основне имовине, попут wBTC и sBTC. Као резултат тога, постоји веома мали ризик од привременог губитка.
Још једно уобичајено решење је прилагођавање мешавине имовине како би се минимизирао ризик од привременог губитка. На пример, Balancer користи произвољне тежине које се разликују од уобичајеног модела пондерисаног 50/50. Као резултат тога, можете одржати већу изложеност одређеној имовини са пуловима 80/20. Што је већа тежина токена у пулу, то је ризик од привременог губитка занемарљивији. Други DeFi протоколи користе пулове ликвидности више имовине како би побољшали диверзификацију.
Коначно, неки DeFi протоколи истражују потпуно нове концепте. На пример, Bancor има за циљ да ублажи привремени губитак прилагођавањем тежина на основу екстерних цена из ценовних пророчишта. Као резултат тога, протокол може елиминисати привремени губитак чак и код најнестабилније имовине. А Tokemak користи једностране фондове ликвидности где изворни токен протокола апсорбује ризик од привременог губитка у замену за накнаде за размену и награде за мито.
Резиме
Привремени губитак настаје када се цена имовине коју депонујете у фонд ликвидности промени у вредности. Срећом, већина фондова ликвидности обезбеђује довољно прихода од трговачких накнада да надокнаде привремени губитак, док друге берзе имају начине да минимизирају ове губитке. Међутим, то је суштински концепт који треба разумети када се користе DeFi протоколи.
Ако учествујете у фондовима ликвидности, ЗенЛедгер може вам помоћи да израчунате опорезиви добитак или губитак. Наша платформа аутоматски агрегира трансакције између новчаника и берзи, израчунава капиталне добитке и губитке и унапред попуњава популарне IRS обрасце како би вам помогла да останете организовани. Ради са свим врстама трансакција, укључујући и добављаче ликвидности.
