Merkezi olmayan finansUniswap ve Curve gibi (DeFi) protokolleri, 2022 ortalarındaki kripto para çöküşünden sonra bile toplamda yaklaşık 40 milyar dolarlık kilitli değere sahip. merkezi olmayan borsalarDEX'ler veya merkeziyetsiz borsalar (DEX'ler), herkesin piyasa yapıcı olmasını ve işlem ücreti kazanmasını sağlayarak, merkezi borsaların yerini daha kripto dostu bir alternatifle alıyor.
Örneğin, Uniswap'e bir kripto para yatırdığınızda, protokol likidite havuzuna katkınızı temsil eden bir likidite token'ı basıp size gönderir. Ardından, bir işlem gerçekleştiğinde, gönderen havuzdaki tüm likidite sağlayıcılarına orantılı olarak dağıtılan %0.3'lük bir ücret öder ve bu da size bir gelir kaynağı sağlar.
Peki, yatırdığınız kripto paranın değeri değişirse ne olur? Şunları yaşayabilirsiniz: kalıcı kayıp.
Geçici kayıp zorlu bir kavramdır, ancak özünde likidite havuzlarını kullanmanın fırsat maliyetine indirgenir.
Kalıcı Olmayan Kayıp nedir?
Kalıcı olmayan kayıp, likidite havuzuna yatırdığınız varlığın fiyatının değer kaybetmesiyle oluşur. Bu kayıplar, belirli bir oranda iki varlık sağlamanız gereken ve varlıklardan birinin diğerinden daha değişken olduğu likidite havuzlarında yaygındır. Örneğin, Uniswap DAI'nin sabit 1.00 ABD doları değerinde olduğu DAI/ETH 50/50 likidite havuzu, ETH'nin oynaklığı göz önüne alındığında geçici kayıp fırsatı yaratabilir.
Daha az oynak varlıklar (örneğin stablecoin'ler veya benzer kripto paralar) içeren likidite havuzlarında geçici kayıp riski daha düşüktür. Aşağıda göreceğimiz gibi, stablecoin'lere ek olarak, geçici kaybı azaltmak için dengesiz ve çoklu varlık likidite havuzlarını da kullanabilirsiniz.
Geçici Kayıp Nasıl Oluşur?
Diyelim ki Uniswap likidite havuzuna 10,000 ABD doları değerinde 20 ETH ve 10,000 ABD doları değerinde 10,000 DAI yatırdınız. Ardından, ETH'nin fiyatı harici bir borsada 550 ABD dolarına yükseldi. CoinbaseHesaplamalara göre, likidite havuzunda 10,448 DAI ve 19.07 ETH bulunduğunda ETH'nin fiyatı Uniswap'te 550 ABD doları olacak. Bu nedenle, arbitrajcılar ETH fiyatı Coinbase ve genel piyasa ile eşitlenene kadar hızla likidite sağlayıcısından ETH satın alıyorlar.
Arbitraj işleminden sonra, likidite havuzuna katkıda bulunmak yerine ETH tutarak yaklaşık 23 ABD doları daha fazla kazanmış olacağınız için yaklaşık 23 ABD doları tutarında geçici bir kayıp yaşarsınız. Ancak elbette, bu kayıpların bir kısmını telafi edebilecek olan, elde tutma süresi boyunca alınan işlem ücretlerinden elde edilen gelirleri de hesaba katmalısınız. Başka bir deyişle, işlem ücreti geliriniz geçici kaybınızdan daha yüksekse yine de para kazanırsınız.
Geçici Kayıp Kalıcı Mı?
Geçici kayıplar, bir likidite sağlayıcısının DeFi protokolündeki pozisyonundan kaynaklanan gerçek kayıplar değildir. Bunun yerine, aynı varlığı alıp tutmaya kıyasla ortaya çıkan fırsat maliyetidir veya pozisyonu kapatırken daha az değer elde etme riskidir.
Ayrıca, kripto paranızı çekene kadar bu kayıpların kalıcı olmadığını da belirtmekte fayda var. likidite havuzuYukarıdaki örnekte, ETH'nin fiyatı tekrar 500 ABD dolarına yükselirse, geçici kayıp ortadan kalkar. Ancak, ETH fiyatı 550 ABD doları iken likidite havuzundan ETH çekerseniz, kayıp kalıcı hale gelir.
Kalıcı Kayıp Nasıl Hesaplanır
Likidite havuzları şunlardır: akıllı sözleşmeler İki veya daha fazla farklı token tutan ve belirli kurallara göre herkesin para yatırmasına veya çekmesine olanak tanıyan DeFi platformlarıdır. Bununla birlikte, geçici kayıplar her protokolün özel kurallarına bağlıdır ve en doğru hesaplamaları yapmak için DeFi protokolünüzün kullandığı algoritmayı araştırmanız gerekecektir.
Bununla birlikte, en yaygın kural şudur: sabit ürün formülüya da x * y = kBurada X ve Y, iki tokenin rezervlerini temsil etmektedir. X tokenini çekmek için, sabit rezervi korumak amacıyla orantılı miktarda Y tokeni yatırmanız gerekmektedir. k Ücretler düşülmeden önce. Ancak pratikte, işlem ücretleri rezervlere aktarılır ve bu da değerini artırır. k mesai.
Uniswap'tan alınan bu örnekte, Token A'nın fiyatı 1,200'den 1,203.03'e yükselirken, 3 sabitini korumak için Token B'nin değeri 399'a düşüyor. İşlem sonrasında, işlem ücretleri eklendikten sonra likidite paylarının değeri 3.015 oluyor.
Bu rakamlarla oynamak ve geçici kayıp riskinizi daha iyi anlamak için çeşitli hesap makineleri kullanabilirsiniz. Örneğin, Beyaz Tahta Kripto Likidite havuzuna yatırılan toplam değeri, kripto para biriminin al-tut değeriyle karşılaştırarak geçici kaybı belirlemenize yardımcı olmak için hem basit hem de gelişmiş hesap makineleri sunar.
Geçici Kayıplardan Nasıl Kaçınılır?
Geçici kayıplardan kaçınmanın en kolay yolu, kullanmaktır. stablecoins Değeri değişmeyen varlıklar. Örneğin, Curve yalnızca USDC ve DAI gibi stablecoin'ler veya wBTC ve sBTC gibi aynı temel varlığın farklı sarmalanmış versiyonları da dahil olmak üzere aynı veya çok benzer değerlere sahip varlıkları içerir. Sonuç olarak, geçici kayıp riski çok düşüktür.
Bir diğer yaygın çözüm ise, geçici kayıp riskini en aza indirgemek için varlık karışımını ayarlamaktır. Örneğin, Balancer, alışılagelmiş 50/50 ağırlıklı modelden farklı keyfi ağırlıklar kullanır. Sonuç olarak, 80/20 havuzlarıyla belirli varlıklara daha yüksek oranda maruz kalabilirsiniz. Tokenin havuzdaki ağırlığı ne kadar yüksekse, geçici kayıp riski o kadar ihmal edilebilir olur. Diğer DeFi protokolleri, çeşitlendirmeyi artırmak için çoklu varlık likidite havuzları kullanır.
Son olarak, bazı DeFi protokolleri tamamen yeni kavramları araştırıyor. Örneğin, Bancor, fiyat kehanetlerinden gelen harici fiyatlara göre ağırlıkları ayarlayarak geçici kayıpları azaltmayı hedefliyor. Sonuç olarak, protokol en değişken varlıklarda bile geçici kayıpları ortadan kaldırabiliyor. Tokemak ise, protokolün yerel tokeninin takas ücretleri ve rüşvet ödülleri karşılığında geçici kayıp riskini üstlendiği tek taraflı likidite havuzları kullanıyor.
Alt çizgi
Kalıcı olmayan kayıp, likidite havuzuna yatırdığınız varlığın fiyatının değer kaybetmesiyle oluşur. Neyse ki, çoğu likidite havuzu, kalıcı olmayan kaybı telafi edecek kadar işlem ücreti geliri sağlarken, diğer borsalar da bu kayıpları en aza indirmenin yollarını bulmuştur. Bununla birlikte, DeFi protokollerini kullanırken anlaşılması gereken temel bir kavramdır.
Likidite havuzlarına katılıyorsanız, ZenLedger Vergilendirilebilir kazanç veya kaybınızı hesaplamanıza yardımcı olabilir. Platformumuz, cüzdanlar ve borsalar genelindeki işlemleri otomatik olarak bir araya getirir, sermaye kazançlarını ve kayıplarını hesaplar ve düzenli kalmanıza yardımcı olmak için popüler IRS formlarını önceden doldurur. Likidite sağlayıcıları da dahil olmak üzere her türlü işlemle çalışır.
