如果你一直關注加密貨幣在美國的監管歷程，你就會知道，在 2024 年 1 月，加密貨幣朝著更廣泛應用邁出了一大步，當時美國證券交易委員會 (SEC) 在期待已久的決定中批准了貝萊德、灰度和其他九家公司的現貨比特幣交易所交易基金 (ETF)。
正當你剛剛弄清楚期貨和現貨ETF的差異時，加密貨幣推特圈又開始熱議倫敦證券交易所將在今年稍後批准加密貨幣ETN上市的消息。英國金融行為監理局（FCA）已批准倫敦證券交易所發行以太坊和比特幣交易所交易票據（ETN）。
三月， LES發布 一份名為「加密ETN准入情況說明書」的文件將為有意提交提案的金融機構提供指導。除其他規定外，LES還將ETN的發行對象限定為專業投資者。
但加密貨幣ETN究竟是什麼？它們與比特幣ETF有何不同？ ETN的推出對市場的影響是否會與美國證券交易委員會批准ETF有所不同？精明的加密貨幣投資者為何會選擇其中一種而非另一種？
讓我們來看看。
ETF 與 ETN：詳細分析
如果你覺得金融「ET」的氾濫讓你感覺像是被外星人偷走了大腦，你並不孤單。 ETF和ETN都屬於交易員和財經媒體所稱的交易所交易產品（ETP）這一大類。雖然本文不涉及交易所交易商品（ETC），但它們也屬於這一類別。
雖然加密貨幣的核心原則與傳統金融（TradFi）版本相似，但它也引入了新的複雜性和風險。讓我們來看看加密貨幣背景下的ETF與ETN的一些比較。
交易所買賣基金（ETF）
ETF 仍然是各種證券的組合，但在加密貨幣領域，它們可能會持有一籃子成熟的加密貨幣或與其相關的衍生品。
加密貨幣ETF的類型
加密貨幣現貨ETF 直接持有基礎加密貨幣。例如，現貨比特幣ETF雖然可能提供更直接的加密貨幣市場曝險，但也引入了比特幣固有的波動性。儘管傳統上認為現貨加密貨幣ETF的風險低於期貨ETF，但在這種特定情況下，加密貨幣的高波動性可能會使現貨加密貨幣ETF的風險更高。
加密貨幣期貨ETF 透過期貨合約追蹤加密貨幣的表現。這種方法或許能夠抵禦加密貨幣價格每日的劇烈波動。然而，它也引入了追蹤誤差（ETF 的表現與標的資產的表現之間的差異）以及與期貨合約相關的潛在槓桿風險。
加密貨幣ETF的投資者收益
參與加密貨幣市場。 ETF 提供了一種便捷的方式來參與加密貨幣市場，而無需管理個人加密貨幣錢包的複雜性或應對安全風險。
多元化發展潛力。 根據投資組合的組成，ETF 可以在加密資產類別內部提供多元化投資。
加密貨幣交易所交易票據（ETN）
加密貨幣交易所交易票據（ETN）的運作方式與傳統ETN類似。它們是由金融機構發行的債務證券，追蹤標的加密資產（例如比特幣）的表現，但本身並不持有加密貨幣。
加密貨幣ETN與傳統金融有何不同？
它們的核心結構與傳統ETN並無本質差異。然而，由於加密貨幣固有的波動性以及加密貨幣市場監管方面的潛在不確定性，其底層資產（加密貨幣）引入了新的風險層面。
加密貨幣ETN的投資者收益
以下是投資者對加密貨幣ETN感興趣的一些原因：
進入加密貨幣市場： 與 ETF 類似，ETN 提供了一種無需直接管理資產即可獲得加密貨幣投資機會的方式。
潛在的稅收優惠： 根據結構的不同，ETN 與直接投資加密貨幣相比，可能會提供一些稅收優勢。
加密貨幣ETN核准對全球市場的影響
儘管倫敦證券交易所推出加密貨幣ETN的全面影響仍有待觀察，但以下是投資者目前需要了解的一些要點：
- 倫敦政經學院認為 競爭優勢 在拓展產品方面：透過允許比特幣 ETN，它為投資者提供了一種熟悉且受監管的方式來獲得比特幣投資機會。
- 交易所交易票據（ETN）追蹤比特幣價格。 這些票據的功能與傳統的ETN類似，追蹤比特幣的價格，但不直接持有加密貨幣本身。
- 注重安全。 倫敦證券交易所要求實體支援（非槓桿）ETN，其底層比特幣必須安全地儲存在冷儲存或同等措施中。
- 比特幣需求不斷成長。 這項決定反映了傳統投資者和機構對投資比特幣的興趣日益濃厚。
- 不斷變化的監管環境。 監管透明度的提高使機構更願意提供比特幣相關產品。
倫敦證券交易所的這項舉措是加密貨幣走向主流金融道路上的一個重要里程碑。儘管交易所交易票據（ETN）最初僅限於專業投資者，但它標誌著市場正朝著讓比特幣更容易被現有金融機構接受的方向發展。這也凸顯了加密貨幣監管環境的持續演變。
加密貨幣ETF還是ETN：哪個比較適合你？
選擇加密貨幣現貨ETF還是ETN取決於您的投資目標和風險承受能力。如果您主要目標是直接投資標的資產並希望從價格大幅上漲中獲利，那麼加密貨幣現貨ETF可能更適合您。
如果您正在尋找一種波動性較低的加密貨幣投資方式，並希望獲得可能的稅收優惠（取決於具體結構），ETN 或許是一個不錯的選擇。請記住，ETN 的投資依賴發行機構的信用，因此請務必對發行機構進行充分的調查研究。
以下是一些其他注意事項：
揮發性。 眾所周知，加密貨幣的價格波動幅度很大，而這種波動性可能是美國證券交易委員會反對大幅擴大加密貨幣 ETF 規模的主要原因。
規定。 加密貨幣的監管環境仍在不斷發展，可能會影響加密貨幣 ETF 和 ETN 的可用性和功能。
發行人風險。 無論是ETF還是ETN，你都依賴發行機構的信用狀況。
雖然ETF和ETN為投資者進入加密貨幣市場提供了潛在優勢，但由於加密貨幣固有的波動性和監管的不確定性，它們也帶來了額外的風險。在涉足這一領域之前，請務必仔細考慮您的風險承受能力和投資目標。
推動加密貨幣ETN核准潛力
交易所交易基金 (EFT) 和交易所交易票據 (ETN) 可能不會立即對普通加密貨幣用戶或普通投資者產生影響。加密貨幣整合之路代價高昂——監管機構收取高額費用、聘請法律團隊以及遭遇許多延誤。我們正在目睹一個引人入勝的過程：一些財力雄厚的傳統金融機構正以雷霆手段推動加密貨幣的廣泛接受。
你覺得呢？加密貨幣和Tradfi的未來發展方向是什麼？
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