Erkundung der potenziellen Anwendungsfälle für Stablecoins

Seit 2016 ist Volatilität ein Synonym für Kryptowährungen und geht mit stürmischen Preisanstiegen und -abstürzen einher, die selbst das Vertrauen der standhaftesten HODLer auf die Probe stellen.

Um die Achterbahnfahrt zu zähmen, haben Krypto-Unternehmer eine einzigartige Kategorie digitaler Währungen entwickelt, die sogenannten Stablecoins. Die Emittenten von Stablecoins versuchen, einen stabilen Wert aufrechtzuerhalten, indem sie die Münze an ein Reservevermögen wie Fiatgeld oder Rohstoffe koppeln.

Wie alles andere in der Kryptowelt war auch der Aufstieg der Stablecoins nicht, nun ja, stabil. Im Jahr 2022 vernichtete der Zusammenbruch der Terra-Luna-Coins etwa 40 Milliarden Dollar aus dem Kryptowährungsraum und verdiente sich damit den zweifelhaften Ruf als einer der größten Verluste aller Zeiten im Kryptobereich, abgesehen von einer allgemeinen Bitcoin-Ausverkauf. Im März 2023 klagten US-Staatsanwälte den Terra-Gründer Do Kwon an, weil er „einen Wertpapierbetrug mit Kryptowährungen in Milliardenhöhe orchestriert“ habe.

Trotz der Verluste bedeutete dieser spektakuläre Fehlschlag nicht das Ende der Stablecoins. Werfen wir einen Blick auf ein Update zu Stablecoins in der Zeit nach Terra-Luna.

Definition und kurze Erklärung von Stablecoins

Wie oben erwähnt, sind Stablecoins digitale Währungen, deren Emittenten Wirbel der Wert eines stabilen Vermögenswerts, beispielsweise einer Fiat-Währung (USD, Euro) oder eines Rohstoffs (z. B. Gold) oder sogar anderer Kryptowährungen, um die Preisvolatilität zu minimieren.

Stablecoins fungieren sowohl als Zahlungsmethode als auch als Wertaufbewahrungsmittel für verschiedene DeFi-Transaktionen. Wenn und falls Regierungen regulatorische Fragen positiv lösen, dürfte die Verwendung von Stablecoins zum Kauf von Waren und Dienstleistungen weiter zunehmen. In einigen Ländern werden Stablecoins bereits häufig als Zahlungsmethode verwendet.

Die Top 5 Stablecoins in den USA variieren je nach Marktbedingungen. Wie die folgende Grafik von CoinMarketCap zeigt, dass Tether (USDT) und USD Coin (USDC) zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Artikels die Rangliste der Marktkapitalisierung dominieren.

Stabilisierungsmechanismen

Um fundierte Entscheidungen über den Kauf oder die Verwendung von Stablecoins zu treffen, ist es wichtig zu verstehen, dass der Stabilisierungsmechanismus eine wichtige Rolle bei der Risikobewertung spielt. Je weiter die Bindung von einem stabilen nicht-virtuellen Vermögenswert wie USD oder Gold entfernt ist, desto mehr ist der Mechanismus auf eine positive Benutzerstimmung angewiesen, um richtig zu funktionieren. Auch die Höhe der Reserven spielt eine Rolle. Wenn Benutzer in Panik geraten, kann dies zu einem fatalen Run auf die Münze führen, wie beim Zusammenbruch von Terra-Luna.

Nachfolgend wird genauer erläutert, wie Emittenten versuchen, Stablecoins stabil zu halten. Basierend auf ihrem Stabilisierungsmechanismus werden Stablecoins in drei Haupttypen unterteilt:

1. Off-Chain- oder Fiat-gestützte Stablecoins: Diese Stablecoins sind durch eine Fiat-Währungsreserve gedeckt, die normalerweise auf einem Bankkonto oder bei einem Verwahrer gehalten wird. Für jede ausgegebene Stablecoin soll ein entsprechender Betrag an Fiat-Währung oder in Dollar denominierten Vermögenswerten in Reserve gehalten werden. Allerdings handelt es sich hierbei um Kryptowährungen, daher gab es einige Kontroverse über Reserven. Beispiele für Fiat-gestützte Stablecoins sind Tether (USDT) und USD Coin (USDC).
2. On-Chain- oder kryptowährungsgestützte Stablecoins: Benutzer sperren eine bestimmte Menge einer Kryptowährung wie Ethereum, Bitcoin oder eines anderen digitalen Vermögenswerts, um kryptogestützte Stablecoins zu erstellen. Die gesperrte Kryptowährung dient als Sicherheit, um die Stabilität der Stablecoins aufrechtzuerhalten, und theoretisch benötigen On-Chain-Stablecoins weder einen Emittenten noch einen Verwahrer, um Ansprüche zu erfüllen. Der DAI von MakerDAO ist ein prominentes Beispiel für einen kryptowährungsgestützten Stablecoin.
3. Algorithmische Stablecoins: Diese Stablecoins verlassen sich auf Algorithmen und Smart Contracts, um ihre Stabilität aufrechtzuerhalten. Der Algorithmus passt das Angebot an Stablecoins anhand vordefinierter Regeln an, um den Preis zu regulieren und die Stabilität aufrechtzuerhalten. Terra war und Ampleforth ist ein Beispiel für algorithmische Stablecoins. Basierend auf der bisherigen Performance sind algorithmische Stablecoins am riskantesten, da ein Teil ihrer Stabilität auf den Überzeugungen und Emotionen der Benutzer hinsichtlich der Stabilität des Stablecoins zu einem bestimmten Zeitpunkt beruht.

Off-Chain- oder Fiat-basierte Stablecoins dominieren das Gesamtvolumen, wie im blauen Bereich der folgenden Grafik aus dem Blog der US-Notenbank. Der starke Rückgang der unbesicherten Münzen (schwarzer Bereich) spiegelt den Zusammenbruch von Terra-Luna wider.

Regulatorische und rechtliche Überlegungen

Die Regulierungslandschaft für Stablecoins entwickelt sich weiter, wobei verschiedene Gerichtsbarkeiten unterschiedliche Ansätze bei ihrer Klassifizierung und Überwachung verfolgen. In den Vereinigten Staaten müssen Stablecoin-Emittenten bestehende Finanzvorschriften einhalten, wie etwa Anti-Geldwäsche- (AML) und Know-Your-Customer- (KYC) Anforderungen.

Derzeit müssen sich US-Stablecoins nicht bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registrieren. Das könnte sich in Zukunft ändern. Im Februar 2023 teilte die SEC PAXOS mit, dass die Aufsichtsbehörden rechtliche Schritte gegen das Unternehmen erwägen, weil es über seine Aktivitäten als Emittent der Binance-Münze ein nicht registriertes Wertpapier betreibt.

Anwendungsfälle für Stablecoins

Stablecoins haben viele potenzielle Anwendungsfälle in verschiedenen Branchen und Märkten. In Entwicklungsländern Leute benutzen Kryptowährungen und Stablecoins weniger als handelbare Vermögenswerte, sondern eher als Absicherung gegen die Volatilität lokaler Währungen und Kapitalbeschränkungen.

Hier sind einige gängige Anwendungsfälle für Stablecoins:

1. Grenzüberschreitende Zahlungen: Stablecoins bieten eine schnellere, günstigere und effizientere Alternative zu herkömmlichen grenzüberschreitenden Zahlungssystemen. Mit Stablecoins können Einzelpersonen und Unternehmen Zwischenhändler umgehen und Transaktionen direkt abwickeln, was Kosten und Abwicklungszeiten reduziert.
2. Überweisungen: Stablecoins können Überweisungsdienste erheblich verbessern, insbesondere für Einzelpersonen, die Geld an ihre Familien in anderen Ländern senden. Die Nutzung von Stablecoins kann die hohen Gebühren und langen Bearbeitungszeiten, die mit herkömmlichen Überweisungsmethoden verbunden sind, minimieren und bietet so eine schnellere und kostengünstigere Lösung.
3. Dezentrale Finanzen (DeFi): Stablecoins sind eine wichtige Komponente im wachsenden DeFi-Ökosystem. Sie bieten eine stabile Rechnungseinheit, ein Tauschmittel und einen Wertspeicher innerhalb dezentraler Kredit-, Kreditaufnahme- und Liquiditätsprotokolle. Stablecoins ermöglichen es Benutzern, an verschiedenen DeFi-Aktivitäten teilzunehmen und gleichzeitig die Volatilität anderer Kryptowährungen zu minimieren.
4. Handel und Arbitrage: Stablecoins können eine zuverlässige Basiswährung für Kryptowährungs-Handelspaare sein. Händler können mit Stablecoins schnell Positionen eröffnen und schließen, was die Risiken volatiler Kryptowährungen mindert. Darüber hinaus ermöglichen Stablecoins Arbitragemöglichkeiten zwischen verschiedenen Börsen, sodass Händler Preisunterschiede ausnutzen und Gewinne erzielen können.
5. Wertaufbewahrung und Absicherung: In Ländern mit hoher Inflation oder instabiler Wirtschaft bieten Stablecoins eine sichere Wertaufbewahrung. Einzelpersonen können ihr Vermögen schützen, indem sie ihre volatile Landeswährung in Stablecoins umwandeln und so den Wert ihrer Vermögenswerte erhalten. Stablecoins bieten auch eine Absicherung gegen die Volatilität von Kryptowährungen, sodass Anleger ihre Gelder bei Marktrückgängen vorübergehend in einem stabilen Vermögenswert parken können.
6. Mikrotransaktionen und Mikrozahlungen: Stablecoins eignen sich gut für die Durchführung von Mikrotransaktionen und Mikrozahlungen in verschiedenen Bereichen, wie etwa digitalen Inhalten, Spielen und Online-Diensten. Ihre niedrigen Transaktionsgebühren und die Möglichkeit zur sofortigen Abwicklung machen sie ideal für reibungslose und kostengünstige Transaktionen mit kleinem Wert.
7. Finanzielle Inklusion: Stablecoins können zur finanziellen Inklusion beitragen, indem sie Personen in unterversorgten Regionen Zugang zu digitalen Finanzdienstleistungen verschaffen. Sie können als Tor für Menschen ohne oder mit nur eingeschränktem Zugang zu Bankdienstleistungen dienen, um an der Weltwirtschaft teilzunehmen und Zahlungen zu tätigen, Werte aufzubewahren und auf Finanzdienstleistungen zuzugreifen.
8. Lieferkette und Handelsfinanzierung: Stablecoins können Lieferkettenprozesse rationalisieren, indem sie schnellere und transparentere Transaktionen zwischen Lieferanten, Herstellern und Einzelhändlern ermöglichen. Durch die Digitalisierung der Handelsfinanzierung und die Nutzung von Stablecoins für die Zahlungsabwicklung können Unternehmen ihre Effizienz verbessern, den Papierkram reduzieren und die mit traditionellen Finanzierungsmethoden verbundenen Risiken mindern.

Die „Dollarisierung“ der internationalen Ökonomien

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat wies darauf hin, dass wirtschaftliche Turbulenzen die Einführung von Stablecoins bei Bürgern und Unternehmen in angeschlagenen Ländern und Regionen fördern.

Während die Verbreitung von Stablecoins heute noch relativ gering ist, könnte eine weitverbreitete internationale Nutzung von an den US-Dollar gekoppelten Stablecoins (wie USDT oder USDC) zu einer „Dollarisierung“ der Volkswirtschaften führen, mit sowohl positiven als auch negativen Folgen.

Ein weiterer zu berücksichtigender Punkt ist, dass, wenn an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins weltweit an Popularität gewinnen, dies bedeuten würde, dass ein erheblicher Anteil der im Umlauf befindlichen Kryptowährungen grundlegend von einer Zentralbank, nämlich der US-Notenbank, beeinflusst, wenn nicht sogar kontrolliert würde.

Vorwärts gehen

Mit der Weiterentwicklung der Regulierungslandschaft spielen Stablecoins bereits eine wachsende Rolle in Finanzsystemen auf der ganzen Welt. Wenn Sie Stablecoins oder andere Krypto-Assets besitzen oder damit handeln, kann ZenLedger Ihnen dabei helfen, Ihre Buchführung und Steuerdokumentation zu vereinfachen. Fangen Sie noch heute kostenlos an!