Die Preise für Bitcoin und Ethereum sind seit Jahresbeginn um mehr als 50 % gefallen, da steigende Inflation und Zinsen die Anleger dazu veranlassten, nach sicheren Anlageklassen zu suchen. CoinMarketCap geht davon aus, dass Kryptowährungen seit ihren Höchstständen im Jahr 2 mehr als 2021 Billionen Dollar an Wert verloren haben – und nicht alle glauben, dass der Bärenmarkt vorbei ist.
Werfen wir einen Blick auf den Krypto-Winter und seine möglichen Auswirkungen auf die Krypto-Märkte in den kommenden Quartalen und Jahren.
Der Krypto-Winter könnte langfristige Auswirkungen auf Privatanleger, institutionelle Anleger und andere Marktteilnehmer haben.
Was war die Ursache des Absturzes?
Der Absturz des Kryptomarktes begann Anfang des Jahres, als die galoppierende Inflation die Federal Reserve dazu veranlasste, die Zinsen zu erhöhen und die Wirtschaft abzukühlen. Trotz ihres Rufs als InflationsabsicherungWie sich herausstellte, korrelierten Kryptowährungen stärker mit Technologieaktien als mit dem Goldpreis. Und der rasche Niedergang der Technologiebranche löste den Krypto-Crash aus.
Algorithmische Stablecoins waren das nächste Opfer. Als Investoren begannen, TerraUSD (UST) zu verkaufen, war der Stablecoin vom Dollar abgekoppeltund seine Schwestermünze Luna fielen auf Null. Während Terra-basierte DeFi-Protokolle wie Anchor und Astroport einen sofortigen Rückgang erlebten, waren überschuldete Hedgefonds, die Luna hielten, die größten Opfer.
So erlitt beispielsweise Three Arrows Capital (3AC) durch den Zusammenbruch von UST/Luna einen Verlust von 600 Millionen Dollar. Der Hedgefonds hatte außerdem eine hoch gehebelte Position im Grayscale Bitcoin Trust im Wert von 1.2 Milliarden Dollar, deren Wert auf 550 Millionen Dollar fiel. Wenig überraschend kam er mit der Rückzahlung eines Kredits von 650 Millionen Dollar von Voyager Digital in Verzug und ging in Konkurs.
Die Insolvenz von 3AC hatte einen Dominoeffekt in der gesamten Branche. Neben der Insolvenz von Voyager Digital stehen auf der Gläubigerliste des Hedgefonds auch Genesis Trading, CoinList, DeFiance Capital und FalconX. Diese Unternehmen sind nach wie vor zahlungsfähig, aber die hohen Verluste könnten sie dazu zwingen, ihre Wachstumspläne und Ambitionen zurückzuschrauben.
Der Zusammenbruch von UST und die Insolvenz von 3AC führten dazu, dass viele Investoren Kapital aus dem Krypto-Ökosystem abzogen. Leider DeFi-Protokolle Sie sind auf zweiseitige Liquidität angewiesen, um zu funktionieren, und sind auf Probleme gestoßen. Insbesondere Celsius‘ stETH wurde mit einem Abschlag gehandelt, was es für die Organisation schwierig machte, Geld für Rücknahmen aufzutreiben.
In der Zwischenzeit haben mehrere spektakuläre Hackerangriffe diese Verluste noch beschleunigt und das Vertrauen der Kunden untergraben. So verlor das Krypto-Startup Nomad schätzungsweise 200 Millionen Dollar und gab nicht bekannt, ob die Kunden entschädigt würden, wenn die Gelder nicht zurückgewonnen würden. Der Raubüberfall ereignete sich nur einen Monat, nachdem Harmon Horizon bei einem ähnlichen Brückenangriff etwa 100 Millionen Dollar verloren hatte.
Mögliche Langzeiteffekte
Der Krypto-Winter hat zu einer Vertrauenskrise bei Privat- und institutionellen Anlegern geführt. Zum Beispiel Coinbase hat einen dramatischen Rückgang des Handelsvolumens erlebt und musste 18 % seiner Mitarbeiter entlassen, um Kosten zu sparen. Gleichzeitig sind viele Krypto-Miner angesichts der niedrigeren Preise für viele Token mit Rentabilitätsproblemen konfrontiert.
Die gute Nachricht ist, dass Sam Bankman-Fried von FTX zu einer JP Morgan-ähnlichen Figur geworden ist, die Kryptowährungsprojekte rettet und dazu beiträgt, den Markt kurzfristig zu stabilisieren. So stellte er beispielsweise dem Krypto-Kreditgeber BlockFi ein Darlehen in Höhe von 250 Millionen US-Dollar zur Verfügung und gewährte Voyager Digital über seine Alameda Research eine Kreditlinie in Höhe von 200 Millionen US-Dollar.
Die schlechte Nachricht ist, dass der Absturz bei vielen einen üblen Nachgeschmack hinterlassen hat. Morgan Stanley prognostiziert beispielsweise, dass die Risikokapitalfinanzierung von Kryptounternehmen aufgrund der schlechten makroökonomischen Aussichten und des Kryptowinters um 50 % zurückgehen könnte. Und der Mangel an neuem Kapital könnte viele nicht profitable Projekte dazu zwingen, ihre Kapazitäten zu reduzieren oder ganz einzustellen.
Auch das Interesse von Finanzinvestoren an Krypto-Assets könnte abnehmen. Wenig überraschend ist das Interesse der Privatanleger an Krypto-Assets parallel zum Preis gesunken und könnte einige Zeit brauchen, um sich zu erholen. Infolgedessen könnte die Nachfrage nach Krypto-ETFs und anderen Finanzanlagen zurückgehen, während die Diversifizierungsvorteile der Anlageklasse fraglich geworden sind.
Und schließlich muss sich die Kryptoindustrie möglicherweise auch mit strukturellen Veränderungen auseinandersetzen. Beispielsweise müssen algorithmische Stablecoins möglicherweise die Notwendigkeit materieller Reserven zur Sicherung ihres Wertes überdenken. In der Zwischenzeit werden die Regulierungsbehörden den Krypto-Winter wahrscheinlich als Rechtfertigung für Vorschriften für bankähnliche dezentrale Finanz-Apps (DeFi) oder währungsähnliche Stablecoins.
Winterfest machen Ihres Portfolios
Krypto-Händler und -Investoren haben mehrere Möglichkeiten, ihr Portfolio abzusichern, um den Krypto-Winter zu überstehen. Während einige den Markt vollständig verlassen haben, besteht immer das Risiko, dass sie einen günstigen Zeitpunkt für einen Wiedereinstieg in den Markt verpassen. Schließlich haben zahlreiche Studien zum Markt-Timing gezeigt, dass Anleger dazu neigen, nach einem Rückgang zu verkaufen und es versäumen, am Tiefpunkt zu kaufen.
Zu den zu berücksichtigenden Strategien und Best Practices gehören:
- Mittelung der Dollarkosten – Anleger möchten möglicherweise im Laufe der Zeit weiterhin kleine Mengen an Kryptowährungen kaufen und so ihre Kostenbasis senken, wenn der Preis für Kryptowährungen sinkt. Im Falle einer Erholung können sie dann mehr Gewinn erzielen.
- Ernte von Steuerverlusten – Anleger können Verlustpositionen verkaufen, um den Verlust in der aktuellen Steuerperiode zu realisieren und ihr normales Einkommen und ihre Kapitalgewinne auszugleichen. Da Kryptowährungen nicht der Wash-Sale-Regel unterliegen, können Anleger sie möglicherweise schnell zurückkaufen und ihre Vermögensallokation beibehalten.
- Diversifikation – Anleger sollten in Erwägung ziehen, ein breiteres Spektrum an Vermögenswerten statt einer Handvoll risikoreicher Projekte zu halten, um das Risiko zu mindern, dass ein einzelnes Projekt ihr gesamtes Portfolio zum Scheitern bringt.
Bevor Sie diese Strategien umsetzen, sollten Sie Ihren Finanz- und/oder Steuerberater konsultieren, um zu besprechen, wie sie sich auf Ihr Gesamtportfolio auswirken könnten. Beispielsweise könnte der Zeitpunkt bestimmter Verkäufe Ihren Grenzsteuersatz beeinflussen oder die Diversifizierung in bestimmte Krypto-Assets könnte das Risikoniveau des Gesamtportfolios verschieben.
Fazit
Bitcoin, Ethereumund viele andere bekannte Kryptowährungen werden seit Jahresbeginn deutlich niedriger gehandelt. Infolgedessen haben Privatanleger ihre Handelsaktivitäten zurückgefahren, Miner haben Mühe, Gewinne zu erzielen, und institutionelle Anleger zögern, neue Projekte zu unterstützen oder Krypto-Assets in ihre Portfolios aufzunehmen.
Der Krypto-Winter wird die Branche zwar nicht zugrunde richten, es könnte jedoch einige Zeit dauern, bis sich der Markt erholt und das Vertrauen wieder aufgebaut ist. Infolgedessen könnten einige Kryptowährungen und Projekte bei ihrer aktuellen Bewertung Abschläge bieten. Konservative Anleger sollten jedoch vielleicht abwarten, bis mehr Klarheit herrscht, da die Welleneffekte anhalten könnten.
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