Bitcoin no fue la primera moneda digital, pero es la más exitosa hasta la fecha, a pesar de su volatilidad y su espíritu polarizador. Independientemente del resultado final de Bitcoin, no hay mejor validación de su influencia que el creciente interés de los bancos centrales en emitir sus propias monedas digitales.
Países tan diversos como Estados Unidos y Nigeria están prestando atención a las monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDC, por sus siglas en inglés) por razones muy diferentes. La popularidad de Bitcoin fuera del control centralizado nacional amenaza el dominio de 75 años del dólar estadounidense como el estándar monetario global preferido.
En los países en desarrollo, el ecosistema de Bitcoin desbloquea el crecimiento económico a medida que personas ambiciosas pero no bancarizadas eluden los sistemas bancarios comerciales restrictivos que las excluyen del crédito y el capital tradicionales.
¿Qué es una moneda digital del banco central?
Una búsqueda rápida en TikTok de “CBDC” revela mucho sensacionalismo sobre el tema. Retrocedamos un poco. ¿Qué es exactamente? es una CBDC?
La mayoría de los países ya adoptan transacciones sin efectivo y depósitos respaldados por reservas fraccionarias dentro del sistema fiduciario. Se podría pensar, De todos modos, casi nunca uso efectivo. ¿Cuál es el problema? ¿En qué se diferencian las CBDC de pedirle a tu amigo que te envíe la mitad de la pizza por Venmo?
Las CBDC se diferencian de las transferencias electrónicas de dinero actuales a través de tarjetas de débito y transacciones electrónicas en varios aspectos:
- Naturaleza del dinero: Las CBDC son una forma de dinero que las personas pueden utilizar directamente, mientras que las transferencias electrónicas a través de tarjetas de débito y las transacciones electrónicas implican la transferencia de derechos sobre dinero mantenido en cuentas bancarias.
- Eficiencia y ahorro de costos: las CBDC pueden aumentar la eficiencia de los pagos y reducir los costos de transacción.
- Emisión: Las CBDC son emitidas y respaldadas por el banco central, mientras que las transferencias electrónicas a través de tarjetas de débito y las transacciones electrónicas dependen de los bancos comerciales.
- Accesibilidad: En teoría, las CBDC son accesibles para todas las personas e instituciones, independientemente de su acceso a los servicios bancarios comerciales.
- Seguridad: Debido a que las CBDC utilizan tecnología de cadena de bloques y de contabilidad distribuida (DLT), ofrecen características de seguridad mejoradas, como protecciones criptográficas e inmutabilidad, en comparación con las transacciones electrónicas tradicionales.
- Funcionalidad: Las CBDC tienen el potencial de ofrecer nuevas funcionalidades como dinero programable, contratos inteligentes y liquidación instantánea, que no son posibles con las transferencias electrónicas de dinero tradicionales.
Es importante señalar que la mayoría de los beneficios anteriores representan una CBDC que se ajusta al modelo teórico de la tecnología de contabilidad distribuida.
El diseño y las características reales de las CBDC aún están evolucionando. En realidad, las CBDC amenazan a algunos sistemas e instituciones muy poderosos y arraigados. Las diferencias específicas entre las CBDC y su utilidad dependerán de las prioridades y las políticas de cada país.
¿Cuáles son los riesgos de las CBDC?
A pesar de los posibles beneficios de las CBDC, su implementación conlleva varios riesgos y desafíos. Estos son algunos de los principales riesgos que enfrentan los países con sus planes de CBDC:
- Riesgos de ciberseguridad: La corta historia de las monedas alternativas está plagada de fraudes, ataques informáticos y pérdidas. Las CBDC, como cualquier otro activo financiero digital, son vulnerables a los ataques cibernéticos que podrían resultar en pérdidas para los usuarios individuales o para el propio banco central. En la medida en que un gobierno asegure los depósitos o transacciones de las CBDC, el fraude también podría aumentar la exposición legal.
- Preocupaciones por la privacidad: las transacciones de CBDC vinculadas a identidades específicas podrían comprometer la privacidad de las transacciones y los datos financieros. Esto podría ser una preocupación importante para las personas que valoran su privacidad financiera. Por otro lado, todas las transacciones actuales, excepto las de efectivo, también dejan un rastro digital.
- Riesgos de política monetaria: las CBDC podrían afectar la capacidad de los bancos centrales para implementar la política monetaria de manera eficaz. Por ejemplo, si se generalizara su uso, podría afectar la demanda de otras formas de dinero y la transmisión de la política monetaria.
- Riesgos operativos: Las CBDC podrían plantear desafíos operativos, incluidos problemas relacionados con la infraestructura energética necesaria para respaldar su emisión y uso.
- Desintermediación: Las CBDC podrían desplazar a los bancos comerciales como intermediarios en las transacciones financieras, reduciendo su papel en el sistema financiero. Esto podría conducir a una reducción de la estabilidad del sistema financiero en su conjunto, ya que los bancos comerciales desempeñan un papel crucial en el mantenimiento de la estabilidad a través de su capacidad para gestionar y contener los riesgos financieros.
- Riesgos de liquidez: las CBDC podrían generar nuevos riesgos de liquidez si se adoptan demasiado rápido y a gran escala. Por ejemplo, si muchos consumidores pasan de tener depósitos en bancos comerciales a tener CBDC, esto podría generar una importante presión de liquidez sobre los bancos comerciales.
- Transmisión de la política monetaria: la introducción de las CBDC podría afectar la transmisión de la política monetaria de los bancos centrales a la economía en general. Por ejemplo, si las CBDC se convierten en un medio de pago preferido, podría reducir la eficacia de los ajustes de las tasas de interés como herramienta para influir en el endeudamiento y el gasto.
- Riesgos de ciberseguridad: las CBDC presentan nuevos riesgos de ciberseguridad, ya que son vulnerables a la piratería y otros ataques cibernéticos. Esto podría generar inestabilidad financiera si se roban grandes cantidades de moneda digital o si se ve comprometida la infraestructura subyacente.
- Cuestiones técnicas: También existen cuestiones técnicas asociadas a la implementación de las CBDC que podrían generar inestabilidad financiera. Por ejemplo, los requisitos operativos de las CBDC, como la necesidad de alta potencia informática y seguridad, podrían ser difíciles y costosos de satisfacer, en particular para los países más pequeños.
Como ocurre con cualquier innovación disruptiva, las CBDC introducen nuevos riesgos y desafíos que los líderes deben sopesar frente a los posibles beneficios de aumentar el acceso a los servicios financieros, una mayor transparencia en las actividades de los bancos centrales y la reducción de costos y tarifas para los usuarios.
CBDC y criptomonedas: ¿cuál es la diferencia?
Si bien una CBDC es un subconjunto de las monedas digitales, existen algunas diferencias fundamentales entre criptomonedas como Bitcoin o Ether.
El valor del gráfico es que puedes comparar fácilmente las diferencias entre los distintos tipos de pago mirando primero la fila inferior.
Veámoslo un poco más de cerca.
Identidad y descentralización:
Las criptomonedas y los bancos centrales tienen diferencias fundamentales en su enfoque de la identidad y la descentralización.
Para los gobiernos, la capacidad de rastrear la identidad de los usuarios y su actividad financiera es un requisito fundamental. Los gobiernos necesitan saber quién es quién para poder controlar la recaudación de impuestos, los sistemas de pensiones y los pagos de asistencia social. También necesitan poder rastrear la identidad para luchar contra el lavado de dinero y otras actividades ilegales. Los gobiernos utilizan bases de datos centralizadas para rastrear a las personas y su historial de transacciones.
Las criptomonedas en su forma más pura adoptan la visión opuesta. Permiten transacciones privadas entre individuos, a través de las fronteras, con total privacidad y sin la participación de terceros ni requisitos de informes. Las transacciones se registran en una cadena de bloques, un sistema descentralizado de registros distribuidos. Por razones obvias, los gobiernos se sienten amenazados por este nivel de privacidad y control descentralizado en las criptomonedas. Las transacciones con criptomonedas son anónimas y transparentes al mismo tiempo. ¿Cómo es esto posible?
Anónimo:
Las criptomonedas y los tokens funcionan en cadenas de bloques públicas “sin permiso”. Sin permiso significa que los usuarios no tienen que recibir permiso para usar un protocolo de cadena de bloques, una plataforma DeFi o sistemas relacionados. En otras palabras, nadie mantiene una base de datos de usuarios aprobados, por ejemplo.
Las transacciones están encriptadas y los usuarios se identifican mediante una dirección de billetera única en lugar de su información personal.
Transparencia:
Las cadenas de bloques se denominan públicas porque cualquiera puede ver el historial de transacciones. Es posible rastrear una transacción hasta su billetera de origen analizando los datos de la cadena de bloques. Sin embargo, poder ver la identidad de la persona que inició la transacción depende de si ha compartido alguna información que vincule la billetera con su identidad personal.
Los monederos de criptomonedas normalmente no revelan información personal, pero si la persona ha compartido la dirección de su monedero en una plataforma pública o ha vinculado su identidad al monedero de alguna otra manera, entonces se puede rastrear la transacción hasta llegar a ella.
Por el contrario, la CBDC es emitida por una autoridad central y está diseñada para que el gobierno pueda verificar fácilmente la identidad del usuario y rastrear transacciones individuales.
Las criptomonedas están completamente descentralizadas, lo que significa que no hay un control central (como un banco central). Dependen de la red de sus usuarios para mantener la integridad de su libro de contabilidad blockchain. Las CBDC, por otro lado, son emitidas y mantenidas por un banco central o un gobierno, lo que las hace mucho más reguladas que sus contrapartes de criptomonedas.
Las transacciones de CBDC se procesan a través de un sistema de pago centralizado. Este control facilita la seguridad y el cumplimiento de los requisitos regulatorios.
Sin embargo, la naturaleza centralizada de las CBDC también plantea inquietudes sobre la privacidad y la seguridad. Los bancos centrales pueden recopilar y almacenar más información personal sobre los usuarios de la necesaria, y existe el riesgo de que esta información pueda verse comprometida o ser mal utilizada. Los bancos centrales también pueden confiscar activos.
Las criptomonedas funcionan mediante un sistema de registro público que registra todas las transacciones en la red de forma inmutable. El registro público permite a cualquier persona ver todas las transacciones y saldos pasados, al tiempo que protege el anonimato del usuario. En los sistemas bancarios tradicionales, todos los registros son privados y solo pueden acceder a ellos entidades autorizadas que pueden rastrear las transacciones hasta el usuario.
Las CBDC también emplean algunos elementos de la tecnología de registros distribuidos para registrar transacciones. Sin embargo, sus registros no están abiertos al público como las criptomonedas y se mantienen bajo el control de una institución central como un gobierno o un banco.
Además, a diferencia de las criptomonedas que utilizan mecanismos de consenso para lograr transacciones exitosas, las CBDC utilizan redes autorizadas administradas centralmente por autoridades reguladas.
Casos de uso
Por último, otra diferencia fundamental entre las CBDC y las criptomonedas tradicionales son sus respectivos casos de uso. Las CBDC solo se utilizan para pagos, transacciones y actividades mayoristas, mientras que las criptomonedas se utilizan para pagos y activos de inversión.
Dado que los reguladores pueden rastrear las CBDC con mayor facilidad que las monedas físicas o las criptomonedas fuera del control del banco central, podrían facilitar procesos de verificación más rápidos para las transacciones financieras y mejorar la eficiencia dentro de los mercados financieros. Las CBDC también ayudan a los gobiernos a combatir el lavado de dinero al automatizar el monitoreo de las transacciones transfronterizas.
¿Qué pasa con las monedas estables y las CBDC?
Stablecoins También son un intento de suavizar parte de la volatilidad y el riesgo en el comercio de criptomonedas. Entonces, ¿cuál es la diferencia entre las CBDC y las monedas estables?
Los dos conceptos tienen fundamentos muy diferentes. Como hemos demostrado, las CBDC son emitidas por los bancos centrales y su objetivo es servir como representación digital de la moneda fiduciaria de un país.
Las monedas estables son un tipo de criptomoneda emitida por una empresa u organización, vinculada a un activo específico o una canasta de activos, como el dólar estadounidense, en un intento de reducir la volatilidad de los precios.
Las CBDC están dirigidas al público en general, mientras que las monedas estables están dirigidas al mercado de criptomonedas y sus participantes.
Las monedas estables hasta ahora No he podido para cumplir su promesa de reducir la volatilidad.
¿Por qué los bancos centrales están considerando emitir una moneda digital?
Los bancos centrales están considerando la moneda digital como una alternativa a las monedas fiduciarias tradicionales para competir con las ventajas del bitcoin, pero manteniendo un nivel de control que se parece más al de la moneda tradicional. Las CBDC tienen el potencial de ofrecer soluciones de pago más rápidas, eficientes y seguras que el sistema actual de bancos y cámaras de compensación para la verificación por parte de terceros.
Con una CBDC, los bancos centrales controlan un token digital fiduciario como parte del sistema monetario nacional. La digitalización del dinero fiduciario hace que los pagos sean más rápidos y fáciles para los consumidores y las empresas. Además, una CBDC podría agregar mayor transparencia a las transacciones de los bancos centrales, haciéndolos más responsables ante el público y el gobierno.
Además de mejorar los sistemas de pago, las CBDC abordarían las elevadas tarifas asociadas a los pagos transfronterizos, la falta de acceso a poblaciones desatendidas, los bajos niveles de liquidez en algunos mercados y la ineficiencia general del sector bancario.
En teoría, los bancos centrales también podrían utilizar las CBDC para gestionar las tasas de interés y mejorar el control sobre los niveles de inflación que con instrumentos financieros tradicionales como bonos o valores.
El panorama actual de las CBDC
No todos los expertos en política monetaria están convencidos de que una CBDC sea una necesidad. Barry Eichengreen, profesor de Economía en la Universidad de California, Berkeley, es un ex asesor principal de políticas del Fondo Monetario Internacional. Dice que las CBDC son Una respuesta en busca de un problema.
Aun así, muchas de las principales economías del mundo están considerando o implementando CBDC, incluidas China, Suecia, Canadá, Suiza, Japón y Singapur.
El Consejo Atlántico alberga un recurso fantástico para rastrear el progreso global de las CBDC casi en tiempo real, incluido un mapa global del estado de las CBDC por país.
Las estadísticas actuales incluyen:
- El experimento de CBDC mayorista de la Reserva Federal de Nueva York, Proyecto Cedro, Está pasando de la investigación al desarrollo.
- 114 países, que representan el 95 por ciento del PIB mundial, están considerando una CBDC.
- 11 países han lanzado una moneda digital
- El proyecto piloto de China, que ya afecta a 260 millones de personas, está previsto que se expanda aún más este año.
- Las sanciones financieras a Rusia han llevado a los países a considerar sistemas de pago que eviten el dólar.
- El número de pruebas transfronterizas de CBDC realizadas al por mayor y al por menor casi se ha duplicado desde 2021.
- En 2023, Australia, Tailandia, Brasil, India, Corea del Sur y Rusia tienen la intención de continuar o iniciar pruebas piloto. En total, más de 20 países están avanzando hacia un proyecto piloto de CBDC este año.
- 18 de los países del G20 se encuentran en las etapas finales del desarrollo de una CBDC y 7 países ya están en fase piloto.
Seguir adelante
Las criptomonedas están impulsando la evolución del sistema financiero global a medida que los tomadores de decisiones y los gobiernos luchan por diseñar CBDC que logren un equilibrio entre mantener el control centralizado y prevenir a los malos actores, al tiempo que abren el sistema a más personas.
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