Le mouvement crypto est passé d'un projet de loisir obscur en 2009 à une classe d'actifs cryptographiques de plusieurs milliards de dollars au cours de la dernière décennie. CoinMarketCapIl existe près de 6,000 325 cryptomonnaies, avec une capitalisation boursière globale d'environ XNUMX milliards de dollars. Le lancement de fonds cryptographiques et d'autres produits financiers a également permis à cet actif d'être accessible aux investisseurs traditionnels.
De nombreux investisseurs ont commencé à intégrer des crypto-actifs à leurs portefeuilles, mais les gestionnaires de fonds professionnels ont été quelque peu lents à les adopter. Bien qu'ils puissent correspondre à la définition d'une classe d'actifs, ils n'ont pas la taille et l'échelle que de nombreux gestionnaires de portefeuille exigent. D'autres soutiennent que la plupart des crypto-actifs comportent trop de risques et de volatilité.
Voyons si les crypto-monnaies sont une classe d’actifs et, si oui, ce que cette désignation signifie pour les investisseurs intéressés par les actifs cryptographiques.
Qu'est-ce qu'une classe d'actifs ?
Les classes d'actifs sont des groupes d'investissements qui ont des caractéristiques similaires et sont soumis aux mêmes lois et réglementations. Par exemple, les actions sont considérées comme une classe d'actifs puisque chaque action représente une fraction d'action d'une entreprise et doit respecter les mêmes réglementations, tandis que chaque obligation est un instrument de dette qui suit ses propres réglementations.
Les classes d’actifs les plus populaires sont :
- Actions
- Revenu fixe
- Équivalents de trésorerie
- Immobilier
- Matières premières
- Futures
Le concept de classe d'actifs est principalement utilisé dans le contexte de la diversification d'un portefeuille. Une combinaison diversifiée de classes d'actifs permet de lisser la volatilité et donc de réduire le risque. Par exemple, une baisse du marché boursier n'a pas autant d'impact si un portefeuille est composé à 40 % d'obligations. La diversification permet d'améliorer les rendements ajustés au risque en minimisant la partie risque de l'équation.
Exemples de répartition des actifs – Source : Fidelity
avant-garde Les auteurs ont constaté que 88 % de la volatilité et des rendements peuvent être attribués à la répartition des actifs. En d’autres termes, votre expérience sera très cohérente avec celle de tout autre investisseur diversifié ayant la même répartition d’actifs, quels que soient les investissements spécifiques qu’il choisit. La répartition des actifs est donc l’une des considérations les plus importantes lors de la construction d’un portefeuille.
Classe d'actifs cryptographiques
Les crypto-actifs correspondent à la définition d’une classe d’actifs puisqu’ils constituent un groupe d’investissements qui ont des caractéristiques similaires et sont soumis aux mêmes lois et réglementations, même si ces lois et réglementations commencent tout juste à prendre forme. En fait, les crypto-actifs peuvent couvrir plusieurs classes d’actifs compte tenu des différences qui existent entre elles.
Il existe deux principaux types de crypto-actifs :
- Monnaie forte
- Équivalents de trésorerie
Alors que le Bitcoin est une monnaie forte dont la fonction est similaire à celle de l'or dans un portefeuille, le Tether est un équivalent en espèces lié à la valeur du dollar américain. Les caractéristiques différentes de ces deux crypto-actifs pourraient en faire deux classes d'actifs distinctes : l'une en tant qu'actif capital qui diversifie un portefeuille et l'autre en tant qu'actif liquide similaire à un fonds du marché monétaire.
De nombreux gestionnaires de fonds professionnels n'ont pas encore ajouté de crypto-actifs à leurs portefeuilles malgré leur popularité croissante. Certains pensent qu'ils n'ont pas atteint une masse critique en termes de capitalisation boursière et de liquidité pour être largement adoptés, tandis que d'autres soulignent l'énorme volatilité qui conduit à un risque excessif dans de nombreux actifs cryptographiques.
Avantages de la classe d'actifs cryptographiques
L'objectif premier d'une classe d'actifs est de diversifier un portefeuille et d'augmenter les rendements ajustés au risque. Par exemple, de nombreux investisseurs détiennent une partie de leur portefeuille en obligations, car elles sont inversement corrélées aux actions, ce qui égalise la volatilité et réduit le risque. Il n'y a pas vraiment d'intérêt à détenir de nouvelles classes d'actifs si elles n'apportent pas un quelconque avantage.
Goldman Sachs a donné cinq raisons célèbres pour lesquelles elle ne considère pas le Bitcoin comme une classe d'actifs :
- Il ne génère pas de flux de trésorerie comme une obligation.
- Elle ne génère pas de bénéfices grâce à son exposition à la croissance économique mondiale.
- Cela n’offre pas une diversification cohérente.
- Cela n’atténue pas la volatilité.
- Il ne montre aucune preuve de couverture contre l’inflation.
Les crypto-monnaies ont un bilan mitigé en matière de diversification. certaines études Bien que la corrélation avec les facteurs économiques soit négligeable, le ralentissement du marché suite à la pandémie de COVID-19 a montré une forte corrélation avec les actions. Leur corrélation avec les actifs conventionnels semble dépendre du climat d’investissement.
Corrélation entre l’indice S&P 500 et les contrats à terme sur Bitcoin – Source : TradingView
Par exemple, le graphique ci-dessus de l'indice S&P 500 par rapport aux contrats à terme sur le Bitcoin montre que les actions et le Bitcoin ont chuté de manière spectaculaire entre février et mars lorsque la pandémie de COVID-19 a frappé les États-Unis. Cette dynamique a porté atteinte à la réputation du Bitcoin en tant qu'actif alternatif qui pourrait aider à se diversifier face aux chocs économiques soudains.
De nombreuses cryptomonnaies présentent également des niveaux de volatilité élevés sur une base individuelle par rapport aux actions ou aux investissements à revenu fixe. Bien que ces niveaux de volatilité introduisent un risque plus élevé pour les portefeuilles, ils peuvent être atténués dans une certaine mesure en détenant un portefeuille diversifié d'actifs cryptographiques, tout comme en détenant de nombreuses actions plutôt qu'une seule action.
Un portefeuille diversifié contenant 5 ou 10 % de crypto-actifs ne sera probablement pas gravement affecté par la volatilité d'un seul crypto-actif, tout comme il n'est pas affecté par la volatilité d'une action individuelle. La clé est de maintenir un portefeuille diversifié de classes d'actifs qui ne sont pas toutes corrélées et qui évoluent dans la même direction en permanence.
La technologie Blockchain comme moyen
Il est important de différencier les crypto-actifs de la technologie blockchain. Par exemple, certaines crypto-monnaies ne sont en fait qu'une représentation numérique d'un actif physique. Plutôt que de représenter une nouvelle classe d'actifs, elles améliorent simplement la manière dont les actifs existants se négocient et offrent aux investisseurs un moyen alternatif de posséder quelque chose.
Quelques crypto-monnaies entrent dans ces définitions :
- Pièces basées sur des actifs
- Jetons transactionnels
Par exemple, un Signe d'attention de base (BAT) est une cryptomonnaie qui vise à améliorer l'efficacité de la publicité numérique en créant un nouveau jeton pouvant être échangé entre les éditeurs, les annonceurs et les utilisateurs sur la blockchain Ethereum. Ethereum lui-même est un autre exemple d'actif cryptographique conçu pour être une plateforme technologique.
Ces crypto-monnaies sont créées pour faciliter les transactions plutôt que pour constituer une nouvelle classe d'actifs, ce qui signifie qu'elles peuvent ne pas correspondre à la définition conventionnelle de classe d'actifs. Les investisseurs en crypto-monnaies doivent garder ces différences importantes à l'esprit.
Conclusion
Les crypto-actifs ont atteint plus de 300 milliards de dollars au cours de la dernière décennie, ce qui a attiré l'attention des traders et des investisseurs. Bien qu'ils correspondent à la définition d'une classe d'actifs, la plupart des gestionnaires de fonds professionnels attendent que le marché arrive à maturité avant d'engager des capitaux.
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