Les prix du Bitcoin et de l’Ethereum ont chuté de plus de 50 % depuis le début de l’année, la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt ayant poussé les investisseurs à rechercher des classes d’actifs refuges. CoinMarketCap estime que les cryptomonnaies ont perdu plus de 2 2021 milliards de dollars de valeur depuis leurs sommets de XNUMX – et tout le monde ne croit pas que le marché baissier soit terminé.
Examinons l’hiver des crypto-monnaies et son effet potentiel sur les marchés des crypto-monnaies au cours des prochains trimestres et des prochaines années.
L’hiver des crypto-monnaies pourrait avoir des effets à long terme sur les investisseurs particuliers, les investisseurs institutionnels et les autres acteurs du marché.
Quelle est la cause du crash ?
Le krach du marché des crypto-monnaies a commencé plus tôt cette année lorsque l'inflation galopante a poussé la Réserve fédérale à augmenter les taux d'intérêt et à ralentir l'économie. Malgré leur réputation de couverture d'inflation, les crypto-monnaies se sont avérées plus corrélées aux actions technologiques que les prix de l'or. Et le déclin rapide de l'industrie technologique a précipité le krach des crypto-monnaies.
Les stablecoins algorithmiques ont été la prochaine victime. Alors que les investisseurs ont commencé à vendre TerraUSD (UST), le stablecoin désarrimé au dollar, et sa monnaie sœur, Luna, sont tombés à zéro. Alors que les protocoles DeFi basés sur Terra, comme Anchor et Astroport, ont connu un déclin immédiat, les fonds spéculatifs surendettés détenant Luna ont été les plus grandes victimes.
Par exemple, Three Arrows Capital (3AC) a subi une perte de 600 millions de dollars suite à l'effondrement de l'UST/Luna. Le fonds spéculatif détenait également une position à fort effet de levier de 1.2 milliard de dollars dans le Grayscale Bitcoin Trust, dont la valeur est tombée à 550 millions de dollars. Sans surprise, il a fait défaut sur un prêt de 650 millions de dollars de Voyager Digital et a fait faillite.
La faillite de 3AC a eu un effet domino sur l'ensemble du secteur. En plus de précipiter Voyager Digital en faillite, la liste des créanciers du fonds spéculatif comprend Genesis Trading, CoinList, DeFiance Capital et FalconX. Ces entreprises restent solvables, mais les lourdes pertes pourraient les forcer à réduire leurs plans de croissance et leurs ambitions.
L'effondrement de l'UST et la faillite de 3AC ont conduit de nombreux investisseurs à retirer leurs capitaux de l'écosystème crypto. Malheureusement, de nombreux Protocoles DeFi Les crypto-monnaies s'appuyaient sur une liquidité bilatérale pour fonctionner et ont rencontré des problèmes. En particulier, le stETH de Celsius a commencé à se négocier à prix réduit, ce qui a rendu difficile pour l'organisation de lever des fonds pour les rachats.
Entre-temps, plusieurs piratages de grande envergure ont accéléré ces pertes et érodé la confiance des clients. Par exemple, la start-up crypto Nomad a perdu environ 200 millions de dollars et n'a pas révélé si les clients seraient remboursés si les fonds n'étaient pas récupérés. Le vol a eu lieu juste un mois après que Harmon Horizon ait perdu environ 100 millions de dollars suite à une attaque similaire sur un pont.
Effets potentiels à long terme
L'hiver des cryptomonnaies a provoqué une crise de confiance parmi les investisseurs particuliers et institutionnels. Par exemple, Coinbase a connu une baisse spectaculaire de son volume d'échanges, l'obligeant à licencier 18 % de ses employés pour réduire ses coûts. Dans le même temps, de nombreux mineurs de crypto-monnaies ont rencontré des problèmes de rentabilité en raison de la baisse des prix de nombreux jetons.
La bonne nouvelle est que Sam Bankman-Fried, de FTX, est devenu une figure de proue de JP Morgan, renflouant des projets de cryptomonnaies et aidant le marché à se stabiliser à court terme. Par exemple, il a accordé un prêt de 250 millions de dollars pour renflouer le prêteur de cryptomonnaies BlockFi et a accordé à Voyager Digital une ligne de crédit de 200 millions de dollars par l'intermédiaire de son cabinet Alameda Research.
La mauvaise nouvelle est que le krach a laissé un goût amer dans de nombreuses bouches. Par exemple, Morgan Stanley prédit que le financement par capital-risque des entreprises de crypto-monnaies pourrait chuter de 50 % en raison des mauvaises perspectives macroéconomiques et de l’hiver crypto. Et le manque de nouveaux capitaux pourrait forcer de nombreux projets non rentables à réduire leurs effectifs ou à fermer complètement.
Les investisseurs financiers pourraient également s'intéresser moins aux crypto-actifs. Sans surprise, l'intérêt des particuliers pour les crypto-actifs a chuté parallèlement au prix et pourrait prendre un certain temps à se redresser. En conséquence, la demande de fonds négociés en bourse et d'autres actifs financiers en crypto-monnaies pourrait diminuer, tandis que les mérites de diversification de la classe d'actifs sont devenus discutables.
Enfin, l’industrie des cryptomonnaies devra peut-être aussi faire face à des changements structurels. Par exemple, les stablecoins algorithmiques devront peut-être repenser la nécessité de réserves tangibles pour soutenir leur valeur. En attendant, les régulateurs utiliseront probablement l’hiver des cryptomonnaies comme justification pour réglementer les applications de finance décentralisée (DeFi) de type bancaire ou pièces de monnaie stables de type monnaie.
Préparation de votre portefeuille pour l'hiver
Les traders et investisseurs en cryptomonnaies ont plusieurs options pour protéger leur portefeuille afin de résister à l'hiver crypto. Si certains ont complètement quitté le marché, il existe toujours le risque qu'ils ratent le moment opportun pour y revenir. Après tout, de nombreuses études sur le timing du marché ont montré que les investisseurs ont tendance à vendre après une baisse et à rater l'achat au plus bas.
Voici quelques stratégies et bonnes pratiques à prendre en compte :
- Étalement des coûts en dollars – Les investisseurs peuvent vouloir continuer à acheter de petites quantités de cryptomonnaies au fil du temps, réduisant ainsi leur coût de base à mesure que le prix des cryptomonnaies baisse. En cas de reprise, ils peuvent alors réaliser davantage de bénéfices.
- Récolte des pertes fiscales – Les investisseurs peuvent vendre leurs positions perdantes pour réaliser la perte au cours de la période fiscale en cours et compenser leurs revenus ordinaires et leurs gains en capital. Étant donné que les cryptomonnaies ne sont pas soumises à la règle de vente fictive, les investisseurs peuvent être en mesure de les racheter rapidement et de maintenir leur répartition d'actifs.
- Diversification – Les investisseurs pourraient envisager de détenir une gamme d’actifs plus large plutôt qu’une poignée de projets risqués afin d’atténuer le risque qu’un seul projet fasse dérailler l’ensemble de leur portefeuille.
Avant de mettre en œuvre ces stratégies, il est judicieux de consulter votre conseiller financier et/ou fiscal pour discuter de l'impact qu'elles pourraient avoir sur votre portefeuille global. Par exemple, le moment de certaines ventes pourrait avoir un impact sur votre taux d'imposition marginal ou la diversification vers certains actifs cryptographiques pourrait modifier les niveaux de risque du portefeuille global.
Conclusion
Bitcoin, Ethereum, et de nombreuses autres crypto-monnaies importantes se négocient à des prix nettement inférieurs depuis le début de l'année. En conséquence, les investisseurs particuliers ont réduit leur activité de trading, les mineurs ont du mal à réaliser des bénéfices et les investisseurs institutionnels hésitent à soutenir de nouveaux projets ou à ajouter des actifs cryptographiques à leurs portefeuilles.
Même si l'hiver des cryptomonnaies ne mettra pas fin à l'industrie, il faudra peut-être du temps pour que le marché se rétablisse et que la confiance se rétablisse. En conséquence, certaines cryptomonnaies et certains projets pourraient offrir des rabais à leurs valorisations actuelles. Cependant, les investisseurs conservateurs voudront peut-être attendre plus de clarté, car les effets d'entraînement pourraient persister.
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