インフレと金利の上昇を受けて投資家が安全資産を求める中、ビットコインとイーサリアムの価格は年初から50%以上下落した。CoinMarketCapの推計によると、仮想通貨は2021年の高値から2兆ドル以上の価値を失ったが、弱気相場が終わったと考える人は皆無ではない。
仮想通貨市場の低迷期と、それが今後数四半期、数年にわたって仮想通貨市場に及ぼす可能性のある影響について見ていきましょう。
仮想通貨市場の低迷は、個人投資家、機関投資家、その他の市場参加者に長期的な影響を与える可能性がある。
墜落の原因は何ですか?
仮想通貨市場の暴落は、今年初めに猛烈なインフレにより連邦準備制度理事会が利上げを行い、経済を冷やした時に始まった。 インフレヘッジ仮想通貨は金価格よりもハイテク株との相関性が高いことが判明した。そして、ハイテク業界の急激な衰退が仮想通貨の暴落を引き起こした。
次に犠牲になったのはアルゴリズム型ステーブルコインだった。投資家がTerraUSD（UST）を売り始めると、ステーブルコインは ドルとのペッグ制を解除テラとその姉妹コインであるルナはゼロまで下落した。アンカーやアストロポートといったテラベースのDeFiプロトコルは即座に下落したが、ルナを保有する過剰なレバレッジをかけたヘッジファンドが最も大きな被害を受けた。
例えば、スリー・アローズ・キャピタル（3AC）は、UST/Lunaの崩壊により6億ドルの損失を被った。このヘッジファンドは、グレースケール・ビットコイン・トラストにも1.2億ドルの高レバレッジ投資を行っていたが、その価値は5億5000万ドルにまで下落した。当然のことながら、同社はボイジャー・デジタルからの6億5000万ドルの融資をデフォルトし、破産に追い込まれた。
3ACの破産は業界全体にドミノ効果をもたらした。Voyager Digitalを破産に追い込んだだけでなく、このヘッジファンドの債権者リストには、Genesis Trading、CoinList、DeFiance Capital、FalconXなどが名を連ねている。これらの企業はまだ支払い能力はあるものの、巨額の損失により成長計画や野心を縮小せざるを得なくなる可能性がある。
USTの崩壊と3ACの破産により、多くの投資家が仮想通貨エコシステムから資金を引き揚げた。残念ながら、多くの DeFiプロトコル 彼らは運営に双方向の流動性を必要としていたが、問題に直面した。特に、CelsiusのstETHがディスカウント価格で取引されるようになり、組織が償還のための資金を調達することが困難になった。
一方、複数の著名人によるハッキング事件がこうした損失を加速させ、顧客の信頼を損なった。例えば、仮想通貨スタートアップ企業のNomadは推定2億ドルの損失を被ったが、資金が回収できなかった場合に顧客に返金するかどうかは明らかにしなかった。この事件は、Harmon Horizonが同様のブリッジ攻撃で約1億ドルの損失を被ったわずか1か月後に発生した。
潜在的な長期的影響
仮想通貨の冬は、個人投資家と機関投資家の間で信頼危機を引き起こしました。例えば、 Coinbase 取引量が激減したため、コスト削減のために従業員の18％を解雇せざるを得なくなった。一方、多くの仮想通貨マイナーは、多くのトークンの価格下落により、収益性の面で課題に直面している。
朗報としては、FTXのサム・バンクマン＝フリード氏がJPモルガンのような存在となり、仮想通貨プロジェクトを救済し、短期的に市場の安定化に貢献していることだ。例えば、彼は仮想通貨融資会社BlockFiを救済するために2億5000万ドルの融資を提供し、自身のAlameda Researchを通じてVoyager Digitalに2億ドルの信用枠を与えた。
残念なことに、今回の暴落は多くの人々に後味の悪い印象を残しました。例えば、モルガン・スタンレーは、マクロ経済の見通しの悪化と仮想通貨市場の低迷により、仮想通貨関連企業へのベンチャーキャピタル投資が50％減少する可能性があると予測しています。また、新たな資金不足により、多くの収益性の低いプロジェクトが規模縮小や閉鎖を余儀なくされる可能性があります。
金融投資家も暗号資産への関心を失っている可能性がある。当然のことながら、暗号資産の価格下落に伴い、個人投資家の関心も低下しており、回復にはしばらく時間がかかるだろう。その結果、暗号資産上場投資信託（ETF）やその他の金融資産への需要は減少する可能性があり、暗号資産の分散投資効果も疑問視されるようになっている。
そして最後に、暗号資産業界は構造的な変化にも取り組む必要があるかもしれません。例えば、アルゴリズム型ステーブルコインは、その価値を裏付けるための実物準備金の必要性を再考する必要があるかもしれません。一方、規制当局は、暗号資産の冬を銀行のような分散型金融（DeFi）アプリや 通貨のようなステーブルコイン.
ポートフォリオの冬支度
仮想通貨トレーダーや投資家は、仮想通貨市場の低迷期を乗り切るために、ポートフォリオをヘッジする様々な選択肢を持っています。市場から完全に撤退した人もいますが、再参入の好機を逃してしまうリスクは常に存在します。実際、数多くの市場タイミングに関する研究が示すように、投資家は価格下落後に売却し、底値での買い付け機会を逃す傾向があります。
検討すべき戦略とベストプラクティスには、以下のようなものがあります。
- ドルコスト平均 投資家は、暗号資産の価格が下落するにつれて取得原価を低く抑えるため、少額ずつ継続的に暗号資産を購入していくことを検討するかもしれない。そして、価格が回復した際には、より大きな利益を得ることができるだろう。
- 減税の収穫 投資家は、損失が出ているポジションを売却することで、当期の課税期間における損失を確定させ、通常の所得とキャピタルゲインを相殺することができます。仮想通貨はウォッシュセール規則の対象外であるため、投資家は迅速に買い戻し、資産配分を維持できる可能性があります。
- 多様化 投資家は、少数のリスクの高いプロジェクトに集中投資するのではなく、より幅広い資産を保有することを検討すべきだろう。そうすることで、特定のプロジェクトがポートフォリオ全体を破綻させるリスクを軽減できる。
これらの戦略を実行する前に、ファイナンシャルアドバイザーや税務アドバイザーに相談し、それらがポートフォリオ全体にどのような影響を与えるかを検討することをお勧めします。例えば、特定の資産を売却するタイミングによっては限界税率に影響が出る可能性があり、また、特定の暗号資産への分散投資によってポートフォリオ全体のリスクレベルが変化する可能性もあります。
ボトムライン
ビットコイン、 Ethereumなど多くの主要な仮想通貨は、年初から大幅に値下がりしている。その結果、個人投資家は取引活動を縮小し、マイナーは利益を上げるのに苦労し、機関投資家は新たなプロジェクトへの投資やポートフォリオへの仮想資産の追加に躊躇している。
仮想通貨市場の低迷が業界を終わらせることはないだろうが、市場の回復と信頼回復には時間がかかる可能性がある。そのため、一部の仮想通貨やプロジェクトは現在の評価額で割安な価格で取引されるかもしれない。しかし、波及効果が長引く可能性もあるため、慎重な投資家は状況がより明確になるまで様子見をするのが賢明だろう。
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