あらゆるムーブメントには、一人か二人のオラクル（予言者）が必要であり、仮想通貨も例外ではない。メッサリのライアン・セルキス氏は、過去6年間、毎年年末に仮想通貨の主要なトレンドと出来事をまとめた記事を執筆し、翌年の予測もいくつか提示している。
セルキスは2018年に、暗号通貨／Web3分野の企業や専門家向けの暗号通貨市場情報サービスとしてMessariを設立しました。このレポートは、現在では年刊のMessari Crypto Thesesへと発展しています。Messari Crypto Thesesは無料で利用でき、Messari Proビジネスサブスクリプションサービスの強力なリード獲得ツールとして機能しています。
その 2023レポート 本書は、綿密な調査に基づいた質の高い情報を提供するとともに、暗号通貨への熱烈な支持と独自の意見をふんだんに盛り込んでいる。ただし、読者が暗号通貨とその動向について専門的な知識を持っていることを前提としている点にご注意ください。本書は、暗号通貨に関する最新情報をリアルタイムで把握したい方にとって、優れた学習資料となるでしょう。
今年のレポートは、DeFiだけでなく、主要な9つの仮想通貨トピックにおけるトップ10トレンドも網羅しており、合計約90の重要なセクションで構成されています。レポート全体のページ数は168ページです。
重要なポイントは、読者が業界事情に精通していることを前提とした逸話の中に紛れ込んでいる場合があります。読者の皆様がお忙しいことは承知しておりますので、Messariが2022年のDeFiに関する見解と2023年のトレンドについて述べた内容を、要点を絞ってまとめました。早速見ていきましょう。
Messari 2023 DeFiトレンド1：dAppsは依然として有望
ご記憶のとおり、dAppsとは、例えばイーサリアムのようなL1プロトコルと呼ばれる基盤となるブロックチェーン上に構築されたアプリケーションのことです。dAppsはスマートコントラクトを使用してアクションを実行します。 一つの例え dAppsの文脈を理解するには、ブロックチェーンをインターネットに、スマートコントラクトをウェブに、そしてdAppsをウェブサイトに例えると良いでしょう。
dAppsの主な特徴としては、マルチチェーン対応、収益性を高めるステーブルコインモデル、そして基盤となるブロックチェーンブランドよりもdApps自体から得られるメリットを重視する顧客層の存在が挙げられます。つまり、dAppsは、ユーザーがその機能から具体的なメリットを得られることで、チェーンに依存しないブランドロイヤルティを獲得しているのです。
dAppsも独自の価値提案（UVP）とビジネスモデルを確立することで収益成長を見せています。Messariは、Aave、Uniswap、Maker、Curve、Frax、Balancer、dYdX、Synthetic、Lidoに注目するよう勧めています。
dAppsのユーザー基盤の拡大を阻害する課題は、暗号資産業界全般に共通する課題、特に規制監督の不確実性を反映している。例えば、Aaveは、米国がTornado Cashに制裁を課し、開発者の1人を逮捕した後、米国居住者からのフロントエンドへのアクセスを遮断した。
その事件以前から、ウォレットやブラウザに対する信頼性の欠如やユーザーエクスペリエンスの悪さが、普及の伸びを阻害し続けていた。
メッサリの 2023 年の DeFi トレンド 2: Uniswap ユニコーン
Uniswap は、イーサリアムブロックチェーン上で動作する分散型暗号資産取引所（DEX）です。トレーダーは、中央集権的な仲介者を介さずにイーサリアムトークン（ERC-20）を交換できます。投資家は、保有する暗号資産を流動性プールに貸し出すことで手数料を得ることができます。
Uniswapは、CoinbaseやBinanceのような中央集権型取引所とは異なります。中央集権型取引所は（当然ながら）取引所を運営する企業によって管理されています。参加するには、ユーザーは資金の管理権を取引所に委ね、取引所は従来型のオーダーブックシステムを用いて取引を行います。
Uniswapは分散型取引所（DEX）であり、 取引モデル 自動流動性プロトコルと呼ばれる。
ここ数年の業界全体の混乱を経て、Uniswapは唯一のユニコーン（評価額10億ドル以上）のDeFiプロトコルとして台頭した。
Messariによると、いくつかのDEXは様々な問題を抱えており、Uniswapの優位性に対する脅威は薄れている。PancakeSwapは、Binanceとの提携や、取引決済にやや中央集権的なインフラストラクチャを使用していることから、中央集権的な領域に少し回帰していると言える。
CurveとBalancerはどちらも、著名なトークン保有者がその影響力を行使（あるいは濫用）する、非常に伝統的な金融業界に馴染むやり方に苦慮している。Sushiの混乱した経営陣の再編は必然的に成長を阻害する遅延を生み出し、Terraの崩壊の余波はOsmosisを揺るがし、SerumはFTXと共に沈没した。
かつて中国の老賢人が言ったように、「あなたが興味深い時代に生きられますように」。
Messariは、Uniswapの成長と優位性は、市場における他のプレーヤーと比較して、Uniswapがユーザーにもたらす価値によるものだと評価している。たとえこの分野で競争が激化し（そして消滅する）としても、それは変わらない。
Messari 2023 DeFi トレンド 3: DeFi と IRL の融合
分散化と現実世界の資産の組み合わせは、2022年のDeFiレンダーにとって強力だった。昨年の中央集権型レンダーの破綻と比較すると、 リーディングDeFi 融資に関する手続きは、驚くほど堅実に見える。
例えば、MakerDAOのポートフォリオにおける不動産、商業ローン、売掛金などの実物資産の割合は、7月の10%から12月には57%に増加した。Messariによると、MakerDAOのような貸し手は、担保がより充実しており、透明性が高く、リスク管理の実績も優れているため、業績が好調だったという。
Messari 2023 DeFiトレンド4：担保不足のDeFi融資
昨年、担保過剰のDeFiレンダーによる証拠金取引の利回りは低下したが、担保不足の融資というよりリスクの高い融資は、GoldfinchとMaple Financeのレンダーにとって二桁の利回りをもたらした。Messariは、担保不足のレンダーが当初持ちこたえたのは優れたリスク管理のおかげだとしながらも、仮想通貨市場の冬の冷え込みから完全に逃れたわけではないと指摘している。
メイプル社はFTX社の破綻による影響で37万ドル相当の融資を清算し、不良債権は同社の41万ドルの融資ポートフォリオの約25％を占めている。
Goldfinchの融資は、非暗号資産保有者への融資も行っているため、暗号資産市場の変動に左右されることは少なかったものの、リスク要因はフィンテック分野と新興国経済分野にある。Goldfinchの株価は、2022年初頭の公開以来、90%下落している。
大規模なDeFi担保不足融資の基盤（例えば、信用スコアや保険）を構築するには、革新と初期段階での試行錯誤が必要です。景気が低迷すると、市場の許容度も急激に低下します。MapleとGoldfinchの立ち上げ間もない取り組みは、仮想通貨市場の冬の到来により、深刻な停滞に見舞われています。
Messari 2023 DeFiトレンド5：ETHステーキングへのより多くのアクセス
イーサリアムのステーキングは最低32ETHから開始するため、多くの投資家にとって手の届かない金額です。LidoやRocket Poolといった革新的なプロトコルは、「ステーキングETH」と呼ばれる新たな合成資産を生み出しました。LidoのstETHとRocket PoolのrETHは、イーサリアムのステーキング報酬（手数料10%）を獲得でき、発行と同時に流動性を確保できます。
流動性ステーキングプロトコルは、数千もの小規模なステーキングへの道を開いた。 イーサリアムの投資家 これまでアクセスできなかった人々も利用できるようになりました。ステーキングされたETHは、イーサリアムの合併後のプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンのセキュリティに、草の根的なWeb3風の強化をもたらします。
Messari 2023 DeFiトレンド6：AppchainによるdYdXの分散化
dYdXは、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ドージコイン（DOGE）、カルダノ（ADA）など、35種類以上の人気暗号通貨の無期限取引オプションを提供する分散型取引所（DEX）プラットフォームです。
dYdXは、独立した並列ブロックチェーンの分散型ネットワークであるCosmos上に、専用のアプリケーションチェーンであるdYdX V4をローンチします。この動きにより、V4のバリデーターが中央集権型のdYdXではなく、dYdXオーダーブックを実行するため、プロトコルの分散化が図られます。
Messariのレポートからのこの引用は、今回の動きについて興味深い点を指摘している。
今後の移行はリスクを伴うものの、市場で最高品質の永久債商品を生み出し、中央集権型の代替商品と効果的に競争できる可能性を秘めている。世界最大級の暗号資産先物市場の一つが消滅したばかりであることを考えると、これはまさに時宜を得た動きと言えるだろう。
(Messari 2023 暗号通貨に関する論文、124ページ）
Messari 2023 DeFiトレンド7：オンチェーン資産運用会社
ご存知のとおり、従来の金融（TradFi）では、資産運用担当者が企業の資産を管理・監視し、投資収益を最大化します。オンチェーン資産運用担当者は、暗号通貨資産に対しても同様の役割を果たします。
2022年は、仮想通貨オンチェーン運用会社にとって厳しい年だった。規制上の摩擦や低迷する市場環境が、彼らの付加価値を損なったことが一因だ。しかし、ある人の失敗は、他の人にとってチャンスとなる。セルキス氏は、ミームが衰退し、ファンダメンタルズが主流となるにつれ、優秀なアクティブ運用会社にとってチャンスが到来すると見ている。
コーディング技術の進歩により、ルールベースの資産運用システムを構築する能力が向上しており、オンチェーンファンドやインデックスを可能にするプロトコルやその拡張は2023年に増加すると予想されます。しかし残念ながら、米国外での開発が義務付けられているため、SEC（米国証券取引委員会）が好意的な反応を示す可能性は低いでしょう。
次のセクションでは、レポートは奇妙なことに、社会貢献のための暗号通貨と不動産トークン化という、全く異なる2つのトレンドを「新しい市場」という見出しの下にまとめて扱っています。これらをトレンド8aとトレンド8bとして見ていきましょう。
Messari 2023 DeFiトレンド8A：ESGと社会貢献型暗号資産
暗号資産投資をめぐる恐ろしい見出し、価格変動、暴落、投機的な動きに目を奪われていると、社会を悩ませる深刻な問題の解決に役立つ暗号資産の魅力的な可能性を見落としがちだ。
ESG暗号資産 Flowcarbon、Nori、Toucan、KlimaDAOといったプロトコルは、炭素オフセットをトークン化することで、炭素クレジット分野を改善している。これらのdAppsは、ブロックチェーンの透明性と集約という利点を活用し、従来の炭素市場を刷新しようとしている。
もう一つの魅力的な暗号通貨を活用した新興分野は 再生金融ReFiは、再生型経済に根ざした金融モデルであり、個人が公共事業に従事したり資金を提供したりすることで収入を得ることを奨励するものです。
例えば、炭素除去、生物多様性管理、生態系の再生と保護、あるいは廃棄物処理といった再生型プロジェクトを支援するための革新的なピアツーピア金融ツールやサービスなどが挙げられる。
Messari 2023 DeFiトレンド8b：土地のデジタル化 – 不動産トークン化
不動産金融セクターの規模の大きさを考えると、DeFiプロトコルが市場に参入するのは当然のことと言えるでしょう。例えば、トークン化された不動産プロトコルであるPropyや、所有権を分割するVesta Equityなどが挙げられます。潜在的な成長性は非常に大きいものの、Messariは、厳しい規制が当面の間、実物不動産プロトコルの発展を遅らせると考えています。
Messari 2023 DeFi トレンド 9: DeFi 原則の希薄化
コンプライアンスへの道のりは長く、規制、中央集権的な意思決定、匿名性に関して妥協を強いられる。例えば、Aaveは最近、米国ユーザーを地域制限し、Uniswap Labsは昨年トークンを上場廃止した。ほとんどのブラウザウォレットとフロントエンドは、AML（マネーロンダリング対策）コンプライアンスのためにIPアドレス追跡機能を備えている。
DeFiの本質そのものが、その多くのプロトコルを政府や従来の金融と対立させる要因となっている。Messariは、DeFiが世界的な規制の壁を乗り越えられない可能性さえあるとまで述べている。
Messari 2023 DeFiトレンド10：セキュリティを改善するか、さもなくば破滅か
規制上のハードルだけでも大変なのに、2022年には悪質なプレイヤーたちが猛威を振るい、驚くべきことに3億ドルものオンチェーンハッキング被害が発生した。Poly Network、Nomad、Wormhole、Badger、Mango、Harmony Horizonなどがその例だ。
継続的なセキュリティ上の懸念は、GauntletやChaos Labsのようなセキュリティ監査人や経済セキュリティモデル作成者にとって活況を呈する分野を支えるだろう。 DeFiセキュリティサミット 今後も関係者を集め、グローバルなセキュリティ基準の策定に取り組んでいきます。
ボトムライン
金利がほぼゼロで、仮想通貨市場とS&P500指数が史上最高値を更新していた2021年のメッサリのレポート以降、世界は劇的な変化を遂げた。
今日、振り子は反対方向に振れている。 機関投資家の暗号投資 暗号資産コミュニティが成長を続け、需要が高まっている中で、2023年のDeFiの進展は、規制の結果に大きく左右されるだろう。
2023年といえば、新しい年が始まりましたが、それが何を意味するかはお分かりでしょう。そう、税務署が間もなくやってきます。もしあなたが仮想通貨に興味があるなら、ZenLedgerはウォレットや取引所を横断した取引を集約し、キャピタルゲインまたはキャピタルロスを計算することで、確定申告の時期を楽にしてくれます。さらに、このプラットフォームを使えば、毎年提出しなければならないIRS（内国歳入庁）の申告書を自動入力したり、損失確定を利用して節税する方法を見つけたりすることもできます。 無料で始める
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