ビットコインは依然として仮想通貨の中で最も価値のある資産ですが、今日の急速に変化する状況に合わせてそのインフラを構築したわけではありません。 分散型ファイナンス （DeFi）の分野。金証明書が、金の物理的な塊を移動させることなく金の価値を容易に移転できるようにすることで商業に革命をもたらしたように、ラップドビットコイントークンはデジタル時代に同じことをもたらし、ビットコインの莫大な価値が現代の分散型アプリケーションを通じて自由に流れることを可能にします。
この記事では、ラップドビットコインの仕組み、Coinbaseが独自のcbBTCトークンを発行した理由、そして既存のwBTCトークンとの比較について解説します。
ラップドビットコインの仕組み
トークンのラップとは、仮想通貨をスマートコントラクトにロックし、元のトークンを表す新しいトークン（ラップトークン）を別のブロックチェーン上に発行するプロセスです。その目的はクロスチェーン互換性を実現することであり、顧客は基となるトークンが別のチェーンにロックされたままでも、一方のチェーン上で資産を自由に取引または移転できるようになります。
ラップドビットコインは、安全な保管サービスと考えることができます。ビットコインをラップすると、実質的に非常に安全なデジタル金庫（スマートコントラクト）に保管され、他の場所で使用できる請求チケット（ラップドトークン）を受け取ります。この請求チケットはいつでも元のビットコインと交換でき、非常に汎用性が高いと言えます。
一般的な使用例は次のとおりです:
- DeFiへの参加AaveやCompoundのようなプラットフォームを使えば、誰でも不労所得を得ることができます。ビットコインをラップすることで、元のビットコインを売却することなく、これらのDeFiプラットフォームを利用して収入を得ることが可能です。
- より迅速な取引。 イーサリアムはプルーフ・オブ・ステーク方式を採用しているため、ビットコインよりも取引速度が速く、手数料も安価です。そのため、取引を行う際には、ラップドビットコインを利用することで、より迅速かつ低コストで取引を行うことができます。
- スマートコントラクト。 スマート契約 前述のDeFiプラットフォームからWeb3アプリケーションまで、あらゆるものを支えています。ビットコインを売却することなく、ビットコインをラップすることで、これらのスマートコントラクト駆動型テクノロジーに参加できます。
もちろん、ラップドビットコインはビットコインを異なるブロックチェーンに移行する唯一の方法ではありません。クロスチェーンブリッジは、個々の暗号通貨をラップするよりも、ラップドトークンを1か所で取引する方が容易なため、より人気があります。しかし、ブリッジのハッキング事件が数多く発生し、利用者に損失をもたらしています。
CoinbaseがcbBTCトークンをローンチ
世界で最も確立された中央集権型暗号資産取引所の1つであるCoinbaseは、イノベーションの最前線に立ってきました。同社の新しいCoinbase Wrapped BTC（cbBTCとしてよく知られています）は、保管されているビットコイン（BTC）と1対1で裏付けられたERC20トークンです。 ERC20トークンcbBTCはイーサリアムに完全に送金可能であり、まもなく他の互換性のあるブロックチェーンにも送金可能になります。
現在、cbBTCは、米国（ニューヨーク州を除く）、英国、EEA諸国（ドイツを除く）、オーストラリア、ブラジルに居住し、アカウントの状態が良好なCoinbaseのお客様のみご利用いただけます。Coinbaseアカウントをお持ちの場合は、CoinbaseウォレットまたはcbBTCをサポートする他のサードパーティ取引所を通じて購入できます。
全体的には好意的な反応が得られたものの、一部のユーザーは新トークンの利用規約について懸念を表明した。特に、悪意のある行為や予期せぬ事態によってビットコインが失われた場合、Coinbaseは顧客に全額を補償せず、残存ビットコインの比例配分分しか受け取れないのではないかと指摘する声もあった。
Coinbaseの最高法務責任者であるポール・グレワル氏は、これらの懸念に対し、Coinbaseは悪意のある行為や予期せぬ事態によって失われたビットコインについては顧客に補償することを約束すると述べた。ただし、cbBTC取引に関連するローン清算やその他の不利な事象による追加手数料や損失は補償対象外となる。
最終的に、Coinbaseがユーザーと規制当局の双方から正当性を認められれば、cbBTCは様々なブロックチェーン上でビットコイン資産を利用する人気の手段となる可能性がある。また、この動きは、ビットコインユーザーがCoinbaseエコシステムの他の部分で収益を上げながら、ポートフォリオと税金を1か所で管理できる道を開く可能性もある。
wBTCとcbBTCトークンの比較
初のラップドビットコイン商品であるwBTCは2019年にローンチされ、現在280,000万トークン以上が流通している。BitGo、Ren、Dharma、Kyber、Compound、MakerDAO、Set Protocolといった主要なDeFiプレイヤーが、より流動性の高いビットコイン市場に参入することでイーサリアムネットワークの流動性を高めることを目的として、このトークンを開発した。
今月初め、BitGoは、Tronとその創設者であるジャスティン・サン氏が一部所有する香港登録のカストディプラットフォームであるBiT Globalと、物議を醸す合弁事業を設立した。昨年、SECはサン氏と彼の3つの会社を、未登録の証券発行と流通市場の不正操作を行ったとして告発した。
SECによる起訴は必ずしも仮想通貨業界における悪質な行為を示すものではないが、SECは、サン氏が従業員に対し、取引活動があったように見せかけるために600,000万件以上のウォッシュセールを行うよう指示したと主張している。そして、価格が上昇し始めると、彼はその利益を得るために30万ドル以上のトークンを売却したとされる。
孫氏は、自身は新たな合弁事業への戦略的投資家に過ぎないと述べ、こうした懸念を払拭しようとした。さらに、wBTCは定期的な監査を受け、ビットコインとイーサリアムのネットワークにおけるすべてのオンチェーン取引と検証を公開している。これにより、ユーザーは 取引を独自に検証する そして、あらゆる不正行為を迅速に暴き出す。
そして今のところ、この発表に対する反応は控えめだ。新たな合弁事業の下では、wBTCに技術的な変更は一切加えられず、基礎となる準備金に関するすべてのデータは引き続きオンチェーンで検証可能となる。一方、オンチェーンデータによると、wBTCの供給量に大きな変化は見られず、トレーダーが急いで売り抜けようとしている様子は見られない。
税金への影響も忘れずに
ラップトークンは、IRS（米国国税庁）の税法の中でも最も曖昧な部分の一つです。なぜなら、トークンをラップすることが元のトークンの「売却」に該当するかどうかが明確ではなく、もし「売却」に該当するとすれば、その収益はキャピタルゲイン税の対象となるからです。
保守的なアプローチでは、ラッピング取引を仮想通貨間のスワップとみなし、最初に取得した時点からの価格変動に応じてキャピタルゲインまたはキャピタルロスを計上します。このアプローチを採用する場合、総収入からガス代や取引手数料を差し引いて、課税対象となる純キャピタルゲインまたはキャピタルロスを算出することもできます。
より積極的なアプローチでは、トークンをラップすることを同一資産を保有することと同等とみなし、課税対象とはならない（ガス代や取引手数料は控除対象外となる）としています。もちろん、このアプローチを採用した際にIRS（内国歳入庁）が矛盾するガイダンスを示した場合、追徴課税や罰金を科される可能性があります。
ZenLedgerを使えば、複数のウォレットや取引所にまたがる取引を簡単に集計できるため、正確な取得原価を計算できます。出典：ZenLedger
ZenLedgerは、ウォレットや取引所と連携し、取引を集約してキャピタルゲインやキャピタルロスを計算することで、これらの懸念事項を自動化するのに役立ちます。自分で記録やスプレッドシートを管理する必要はなく、納税額を裏付ける包括的な記録を常に保持できます。
ボトムライン
cbBTCやwBTCといったラップドビットコイン商品は、ビットコイン保有者がDeFiに参加する魅力的な可能性を秘めている一方で、リスクとトレードオフを慎重に検討する必要があります。Coinbaseのラップドビットコイン市場への参入は、wBTCのほぼ分散型アプローチとは対照的に、良くも悪くも中央集権的な代替手段を提供するものです。
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本資料は情報提供のみを目的として作成されたものであり、専門的なアドバイスとして解釈されるべきではありません。ご自身の状況に応じた、独立した法律、財務、税務、またはその他の専門家のアドバイスをお求めください。
