SEC je dala zeleno luč promptni bitcoin ETF januarja, s čimer so se vsakodnevnim vlagateljem odprla vrata, da se preizkusijo v kriptovalutah, ne da bi se morali potopiti v globino kripto denarnic in provizij za gorivo. Vlagatelji lahko zdaj kriptovalute dodajo v svoj portfelj z le nekaj kliki.
Vendar ne gre le za to, da bi bitcoin postal dostopnejši. Gre za seizmični premik v tem, kako zakrčeni svet financ gleda na divji zahod kriptovalut. Kakšne valovne učinke lahko pričakujemo, ko se tradicionalni trgi in digitalna sredstva še naprej mešajo?
V tem članku bomo analizirali te dogodke, si ogledali, kaj se lahko zgodi v bližnji prihodnosti, in raziskali dolgoročne posledice za trg.
Kratka zgodovina
Leta 2013 je bil Bitcoin novinec na trgu in dvojčka Winklevoss – ja, fantje iz Facebooka – sta potrkala na vrata Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC) z noro idejo: Bitcoin ETF. Ni presenetljivo, da je SEC svet kriptovalut videla kot divji zahod, saj se več kot 90 % obsega trgovanja odvija na nereguliranih trgih v tujini.
Premotamo naprej v leto 2021, ko je Bitcoin doživel znatno rast. Medtem ko je bila SEC še vedno previdna, je bil trg terminskih pogodb za Bitcoin dovolj zrel, da je upravičil ETF-je, ki temeljijo na terminskih pogodbah. Ti ETF-ji so trgovali s terminskimi pogodbami, da bi poskušali posnemati promptne cene, vendar niso natančno sledili promptni ceni in nikoli niso zares "lastili" Bitcoina.
Toda kripto navdušenci niso bili zadovoljni. Navdušenci nad kriptovalutami in izdajatelji ETF-jev so si še naprej prizadevali za mesto v Bitcoin ETF-ju. Namesto pogodbe, ki bi zagotavljala pravico do Bitcoina v prihodnosti, so želeli imeti del dejanske digitalne denarnice s pravim Bitcoinom v notranjosti. Neposredno lastništvo pomeni, da je cena natančneje povezana s pravim Bitcoinom.
Jez kriptovalut se je dokončno porušil januarja 2024, ko je SEC Agencija je po dolgotrajnem pravnem boju z Grayscale nejevoljno odprla vrata. Ker ni mogla upravičiti zavrnitve izdajateljeve vloge za ETF, je odobrila celoten seznam promptnih Bitcoin ETF-jev.
Ti spot bitcoin ETF-ji vključujejo:
- ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
- Bitni Bitcoin ETF (BITB)
- Sklad Fidelity Wise Origin Bitcoin (FBTC)
- Franklin Bitcoin ETF (EZBC)
- Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC)
- Hashdex Bitcoin ETF (DEFI)
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)
- iShares Bitcoin Trust (IBIT)
- Sklad Valkyrie Bitcoin (BRRR)
- VanEck Bitcoin Trust ETF (HODL)
- Bitcoin sklad WisdomTree (BTCW)
Nato je julija 2024 SEC odobrila prvi spot v ETF-jih za Ethereum. Tako kot prej odobreni spot bitcoin ETF-ji tudi ti skladi neposredno hranijo Ethereum, kar zagotavlja boljšo izpostavljenost kot njihovi ekvivalenti, ki temeljijo na terminskih pogodbah.
Ti spot Ethereum ETF-ji vključujejo:
- 21 delnic Core Ethereum ETF (CETH)
- Bitni Ethereum ETF (ETHW)
- Fidelity Ethereum Fund (FETH)
- Franklin Ethereum ETF (EZET)
- Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH)
- Grayscale Ethereum Trust (ETHE)
- Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH)
- iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)
- VanEck Ethereum ETF (ETHV)
Altcoin ETF-ji se soočajo s težko bitko
Odobritev spot ETF-jev za Bitcoin in Ethereum je odprla vrata in spodbudila izdajatelje, da si prizadevajo za več možnosti za vlagatelje.
Julija 2024 je VanEck, že veteran v kripto ETF-jih, stopil na igrišče. SolanaNjihova ponudba? Solana ni bila le še en altcoin. Namesto tega je ponujala bliskovito hitre transakcije za penije na dolar. Van Eckova strategija je bila jasna: Solano predstaviti kot blago, kot sta Bitcoin in Ethereum, in ne kot altcoin, podoben vrednostnemu papirju.
Ni presenetljivo, da je SEC zavirala z argumentom, da bi Solano lahko uvrstili med "vrednostne papirje" in ne med "blago". Medtem je skrivnostno izginotje ključnih vlog 19b-4 spodbudilo ugibanja, da borze ustavljajo postopek, še preden bi SEC lahko opravil pregled in ga sploh poskušal odobriti.
Vendar pa VanEcka še ne smemo povsem izključiti. Izdajatelj od 21. avgusta trdno stoji z vloženo vlogo S-1, pripravljen na nadaljnje ukrepanje. Matthew Sigel iz VanEcka je pazljivo poudaril razliko, da borze, kot sta Nasdaq in CBOE, vlagajo spremembe pravil (19b-4) za uvrstitev novih ETF-jev, medtem ko so izdajatelji odgovorni za prospekt (S-1).
Pogled onkraj kriptovalut
Bitcoin in Ethereum sta pritegnila pozornost ETF-jev, vendar se izkušeni vlagatelji že sprašujejo: "Kaj sledi?" Ti vlagatelji si želijo dostopa do bolj eksotičnih delov digitalne krajine, kot je izpostavljenost nezamenljiv žeton (NFT) zbirke ali izkoriščanje decentralizirane finance (DeFi) protokoli za zagotavljanje denarnega donosa.
Prihodnji ETF-ji bodo lahko vsakomur omogočili lastništvo zbirke NFT-jev, kot je Bored Apes. Vir: NFTGators
Grayscale, ki je vedno korak pred drugimi, že posega v te vode. Njihov Decentralizirani finančni sklad združuje žetone, kot so Uniswap, Maker in Aave, ter zagotavlja izpostavljenost akreditiranim vlagateljem prek zasebne plasiranja. Čeprav običajnim vlagateljem še ni dostopen prek ETF-ja, ponuja vpogled v to, kaj je mogoče.
Zakaj bi se pri tem ustavili? Prihodnji kripto ETF-ji bi lahko zagotovili popolno izpostavljenost kriptovalutam v enem samem vrednostnem papirju – podobno kot današnji ETF-ji z več sredstvi v konvencionalnih financah. Lahko bi zagotovili diverzificirano izpostavljenost Bitcoinu, Etherumu in drugim žetonom, kot sta Polkadot ali Solana, vse združeno v enem samem vrednostnem papirju, s katerim je enostavno trgovati.
Vpliv na kripto trge
Uvedba kripto ETF-jev je že znatno vplivala na kripto trge, saj je vplivala na cene, nestanovitnost in udeležbo vlagateljev. Medtem ko so začetne odobritve ETF-jev privedle do kratkoročne rasti, se bo dolgoročni vpliv verjetno stabiliziral. Ti ETF-ji ponujajo nove možnosti za pritok kapitala, kar lahko poveča globino in likvidnost trga.
Kripto ETF-ji so znižali tudi vstopne ovire za institucionalne in male vlagatelje. Poleg večje globine in likvidnosti trga bi lahko ta dinamika vodila do večje udeležbe in normalizacije med pokojninskimi skladi, skladi in drugimi velikimi finančnimi subjekti, pa tudi med vedno več individualnimi imetniki.
Končno bi lahko morebitna odobritev ETF-jev za kriptovalute, ki presegajo Bitcoin in Ethereum, izzvala stališče SEC o razvrščanju večine kriptovalut kot vrednostnih papirjev, kar bi lahko prisililo k bolj eksplicitnim regulativnim opredelitvam. To pa bi lahko utrlo pot bolj raznolikemu seznamu kripto ETF-jev in bolj zreli kripto krajini.
Tveganja in premisleki
Kljub obetavnim obetom za kripto ETF-je bi morali vlagatelji in regulatorji ostati pozorni na morebitna tveganja, zlasti glede tržnih manipulacij. Relativno nezrelost kripto trga in koncentracija lastništva med majhnim številom velikih imetnikov (pogosto imenovanih »kiti«) ustvarjata ranljivosti.
Narava digitalnih sredstev uvaja tudi nove kompleksnosti glede skrbniških praks in zavarovanja. Ponudniki kripto ETF-jev morajo izvajati robustne varnostne ukrepe za zaščito osnovnih sredstev pred vdori, krajo ali izgubo zasebnih ključev. Tudi celovito zavarovalno kritje je lahko izziv.
Da bi odpravili te pomisleke, izdajatelji ETF-jev razvijajo inovativne rešitve. Te vključujejo partnerstva z uveljavljenimi skrbniki, ki imajo izkušnje z upravljanjem digitalnih sredstev, uvajanje denarnic z več podpisi in rešitev za hladno shranjevanje ter sodelovanje z zavarovalnicami pri oblikovanju prilagojenih načrtov kritja.
Bottom Line
Kripto ETF-ji predstavljajo pomemben razvoj v vlaganju v digitalna sredstva, saj povezujejo inovativni svet kriptovalut in tradicionalnih finančnih trgov. Zagotavljajo reguliran in dostopen način za institucionalne in male vlagatelje, da se izpostavijo temu nastajajočemu razredu sredstev.
Z dozorevanjem trga lahko pričakujemo uvedbo bolj raznolikih kripto ETF produktov, ki bi lahko zajemali širši nabor digitalnih sredstev in finančnih storitev, ki temeljijo na tehnologiji veriženja blokov. Vendar pa bo to širitev verjetno spremljal nenehen regulativni nadzor in razvoj.
Če raje neposredno hranite kripto sredstva, vam lahko ZenLedger pomaga izpolniti kompleksne zahteve davčne uprave IRS. Naša platforma samodejno združuje transakcije med borzami, izračuna vaše kapitalske dobičke in izgube ter ustvari dokumentacijo, ki jo morate vsako leto vložiti.
To gradivo je pripravljeno zgolj v informativne namene in se ne sme razlagati kot strokovni nasvet. Prosimo, poiščite neodvisen pravni, finančni, davčni ali drug nasvet, specifičen za vašo posebno situacijo.
