SEC gav grönt ljus till hitta bitcoin-ETF:er i januari, vilket öppnade dörren för vanliga investerare att rida på kryptovågen utan att behöva dyka ner i djupa änden med kryptoplånböcker och bensinavgifter. Investerare kan nu lägga till krypto i sin portfölj med bara några få klick.
Men det här handlar inte bara om att göra bitcoin mer tillgängligt. Det är ett seismiskt skifte i hur den tilltäppta finansvärlden ser på kryptovalutornas vilda västern. Vilka ringar på vattnet kan vi förvänta oss när traditionella marknader och digitala tillgångar fortsätter att blandas?
I den här artikeln ska vi analysera dessa utvecklingar, titta på vad som kan komma inom en snar framtid och utforska de långsiktiga konsekvenserna för marknaden.
En kort historia
År 2013 var Bitcoin den nya trenden och tvillingarna Winklevoss – ja, Facebook-killarna – knackade på SEC:s dörr med en vild idé: en Bitcoin-ETF. Inte överraskande såg SEC kryptovärlden som vilda västern med mer än 90 % av handelsvolymen som ägde rum på oreglerade utländska marknader.
Snabbspola fram till 2021, då Bitcoin upplevde en betydande tillväxt. Medan SEC fortfarande var försiktig, var Bitcoins terminsmarknad mogen nog för att motivera terminsbaserade ETF:er. Dessa ETF:er handlade med terminskontrakt för att försöka efterlikna spotpriset, men de följde inte spotpriserna exakt och "ägde" aldrig riktigt Bitcoin.
Men kryptopubliken var inte nöjd. Kryptoentusiaster och ETF-utgivare fortsatte att pressa på för en plats i Bitcoin ETF. Snarare än ett kontrakt som gav rätten till Bitcoin i framtiden, ville de äga en del av en riktig digital plånbok med riktig Bitcoin inuti. Direkt ägande innebär att priset är mer exakt korrelerat med riktig Bitcoin.
Kryptodammen bröt slutligen i januari 2024 när SEC Motvilligt öppnade de dammluckorna efter en utdragen rättslig strid med Grayscale. Eftersom myndigheten inte kunde rättfärdiga avslaget på emittentens ETF-ansökan godkände de en lång lista med spot-Bitcoin-ETF:er.
Dessa spot-bitcoin-ETF:er inkluderar:
- ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
- Bitwise Bitcoin ETF (BITB)
- Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)
- Franklin Bitcoin ETF (EZBC)
- Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC)
- Hashdex Bitcoin ETF (DEFI)
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)
- iShares Bitcoin Trust (IBIT)
- Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
- VanEck Bitcoin Trust ETF (HODL)
- WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)
Sedan, i juli 2024, godkände SEC den första spot-ETF:en i Ethereum. Liksom de tidigare godkända spot-ETF:erna i bitcoin innehar dessa fonder direkt Ethereum, vilket ger bättre exponering än sina terminsbaserade motsvarigheter.
Dessa spot-ETF:er för Ethereum inkluderar:
- 21shares Core Ethereum ETF (CETH)
- Bitwise Ethereum ETF (ETHW)
- Fidelity Ethereum Fund (FETH)
- Franklin Ethereum ETF (EZET)
- Gråskala Ethereum Mini Trust (ETH)
- Gråskala Ethereum Trust (ETHE)
- Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH)
- iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)
- VanEck Ethereum ETF (ETHV)
Altcoin-ETF:er står inför en uppförsbacke
Godkännandet av spot-ETF:er för Bitcoin och Ethereum öppnade dammluckorna och uppmuntrade emittenter att driva på för fler alternativ för investerare.
I juli 2024 klev VanEck, redan en veteran inom krypto-ETF-branschen, fram för att slå till Solana... Deras presentation? Solana var inte bara en annan altcoin. Istället erbjöd den blixtsnabba transaktioner för ett öre per dollar. Van Ecks strategi var tydlig: Måla upp Solana som en råvara som Bitcoin och Ethereum snarare än en värdepappersliknande altcoin.
Inte överraskande bromsade SEC genom att argumentera för att Solana kan klassificeras som ett "värdepapper" snarare än en "råvara". Samtidigt gav det mystiska försvinnandet av viktiga 19b-4-anmälningar upphov till spekulationer om att börserna stängde av processen innan en SEC-granskning kunde äga rum och till och med försöka godkänna den.
Men räkna inte bort VanEck riktigt än. Från och med den 21 augusti står emittenten stadigt med sin S-1-ansökan i handen redo att gå distansen. Matthew Sigel, från VanEck, var noga med att göra skillnad på att börser som Nasdaq och CBOE lämnar in regeländringar (19b-4) för att lista nya ETF:er medan emittenterna är ansvariga för prospektet (S-1).
Ser bortom kryptovalutor
Bitcoin och Ethereum har hamnat i ETF-fokus, men kunniga investerare frågar sig redan: "Vad händer härnäst?" Dessa investerare vill ha tillgång till mer exotiska delar av det digitala landskapet, såsom exponering mot icke-svampbar token (NFT) samlingar eller utnyttjande av decentraliserad finans (DeFi)-protokoll för att ge en kontantavkastning.
Framtida ETF:er kan göra det möjligt för vem som helst att äga en samling av NFT:er, som Bored Apes. Källa: NFTGators
Grayscale, alltid steget före, har redan börjat testa detta. Deras Decentralized Finance Fund kombinerar tokens som Uniswap, Maker och Aave, och ger exponering till ackrediterade investerare via en privat placering. Även om den ännu inte är tillgänglig för vanliga investerare via en ETF, ger den en glimt av vad som är möjligt.
Men varför stanna där? Framtida krypto-ETF:er skulle kunna ge fullständig kryptoexponering i ett enda värdepapper – ungefär som dagens ETF:er med flera tillgångar gör inom konventionell finans. De skulle kunna ge diversifierad exponering mot Bitcoin, Ethereum och andra tokens, som Polkadot eller Solana, allt samlat i ett lätthandlat värdepapper.
Inverkan på kryptomarknader
Introduktionen av krypto-ETF:er har redan påverkat kryptomarknaderna avsevärt, vilket påverkar priser, volatilitet och investerarnas deltagande. Medan de första ETF-godkännandena ledde till en kortsiktig uppgång, kommer den långsiktiga effekten sannolikt att stabiliseras. Dessa ETF:er erbjuder nya vägar för kapitalinflöden, vilket potentiellt ökar marknadsdjupet och likviditeten.
Krypto-ETF:er har också sänkt inträdesbarriärerna för institutionella och privata investerare. Förutom större marknadsdjup och likviditet kan denna dynamik leda till större deltagande och normalisering bland pensionsfonder, stiftelser och andra stora finansiella enheter, såväl som fler och fler individuella innehavare.
Slutligen skulle ett potentiellt godkännande av ETF:er för kryptovalutor utöver Bitcoin och Ethereum kunna utmana SEC:s ståndpunkt att klassificera de flesta kryptovalutor som värdepapper, vilket potentiellt tvingar fram mer explicita regulatoriska definitioner. Och detta skulle kunna bana väg för en mer diversifierad lista över krypto-ETF:er och ett mer moget kryptolandskap.
Risker och överväganden
Trots de lovande utsikterna för krypto-ETF:er bör investerare och tillsynsmyndigheter förbli vaksamma på potentiella risker, särskilt gällande marknadsmanipulation. Kryptomarknadens relativt omogna och ägarkoncentration bland ett litet antal stora innehavare (ofta kallade "valar") skapar sårbarheter.
Digitala tillgångars natur introducerar också nya komplexiteter gällande förvaringsmetoder och försäkringar. Krypto-ETF-leverantörer måste implementera robusta säkerhetsåtgärder för att skydda de underliggande tillgångarna mot hackning, stöld eller förlust av privata nycklar. Och omfattande försäkringsskydd kan också vara en utmaning.
För att ta itu med dessa problem utvecklar ETF-utgivare innovativa lösningar. Dessa inkluderar partnerskap med etablerade förvaringsinstitut med erfarenhet av att hantera digitala tillgångar, implementering av multisignaturplånböcker och kyllagringslösningar, samt samarbete med försäkringsbolag för att skapa skräddarsydda försäkringsplaner.
The Bottom Line
Krypto-ETF:er representerar en betydande utveckling inom investeringar i digitala tillgångar och överbryggar den innovativa världen av kryptovalutor och traditionella finansmarknader. De erbjuder en reglerad och tillgänglig väg för både institutionella och icke-professionella investerare att få exponering mot denna framväxande tillgångsklass.
I takt med att marknaden mognar kan vi förutse introduktionen av mer diversifierade krypto-ETF-produkter, potentiellt täckande ett bredare utbud av digitala tillgångar och blockkedjebaserade finansiella tjänster. Denna expansion kommer dock sannolikt att åtföljas av fortsatt granskning och utveckling av regulatoriska aktörer.
Om du föredrar att hålla kryptotillgångar direkt kan ZenLedger hjälpa dig att uppfylla IRS komplexa skatterapporteringskrav. Vår plattform aggregerar automatiskt transaktioner över börser, beräknar dina kapitalvinster och -förluster och genererar de dokument du måste lämna in årligen.
Detta material har endast utarbetats i informationssyfte och bör inte tolkas som professionell rådgivning. Vänligen sök oberoende juridisk, ekonomisk, skattemässig eller annan rådgivning som är specifik för din specifika situation.
