Geleneksel hedge fonlarının daha fazlası kripto paralara yöneliyor.

Göre Küresel Kripto Hedge Fonu RaporuHisse senetleri ve tahviller gibi geleneksel varlıkları elinde bulunduran hedge fonlarının neredeyse yarısı, 2023 yılında kripto paralara yatırım yaptığını bildirdi. Dahası, bu fonların üçte biri, kripto varlıkları elde tutmaya yönelik genel bir eğilimi yansıtarak, 2024 yılının sonuna kadar yatırımlarını artırmayı planlıyor.

Gelin, hedge fonlarının kripto paralara olan ilgisini neyin tetiklediğini ve bunun bu yıl ve sonrasında piyasayı nasıl etkileyebileceğini anlamak için detaylı bir inceleme yapalım. 

Kripto Yaygınlaşıyor

Kripto para birimleri, son on yılda bir araştırma makalesinden önemli bir finansal varlığa dönüştü. İlk olarak Bitcoin ETF'leri 2021'de piyasaya sürülen bu fonlar, fiziksel Bitcoin yerine vadeli işlem sözleşmeleri tuttu ve bu da birçok yatırımcı için cazibesini sınırladı. Bununla birlikte, BITO gibi fonlar, yıllardır önemli sorunlar yaşamadan spot fiyatı başarıyla takip etti.
Ocak 2024'te, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), ilk "spot" Bitcoin'i onayladı. borsa yatırım fonları (ETF'ler). Önceki ETF'lerin aksine, bu fonlar fiziksel Bitcoin ile desteklenmekte olup, yeni ortaya çıkan dijital varlıklara doğrudan maruz kalma imkanı sağlamaktadır. Özellikle, bu fonlar gerçek zamanlı arz ve talebi etkileyerek Bitcoin fiyatını doğrudan etkilemektedir.

ETF'ler, geleneksel hedge fonlarının kripto piyasalarına yatırım yapmasının popüler bir yolu iken, spot (doğrudan yatırım) dijital hedge fonları arasında en popüler olanıdır. Kaynak: PwC

3 Kasım 2024 itibarıyla Bitcoin ETF'leri 83 milyar dolardan fazla varlığa sahipken, günlük işlem hacmi 3 milyar doları aşıyordu. Bu arada, Ethereum ETF'leri yaklaşık 6.6 milyar dolarlık varlığa ve 100 milyon doların biraz üzerinde günlük işlem hacmine sahipti. Bu rakamlar 2.3 trilyon dolarlık kripto para sektörünün sadece küçük bir bölümünü temsil etse de, birkaç yıl öncesine göre sıfırdan önemli ölçüde yükselmiş durumda.

En büyük ETF'ler şunlardır:

• iShares Bitcoin Trust (IBIT) – 17.24 Milyar Dolar
• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – 15.23 Milyar Dolar
• Fidelity tarafından kurulan Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) – 11.25 Milyar Dolar

Aynı zamanda, SEC'in kripto varlıklar konusundaki tutumu daha şeffaf hale geldi. Kurum, Bitcoin'in bir menkul kıymet olmadığını açıklayarak Bitcoin fonlarını tutmanın düzenleyici riskini azalttı ve Ethereum'un da bir menkul kıymet olmayabileceğini ima etti. Sonuç olarak, birçok kurumsal yatırımcı bu fonları portföylerinde tutmaktan daha az korkuyor.

Bununla birlikte, düzenleyici dünyada her şey henüz tam olarak netleşmiş değil. Kripto varlıkların vergilendirilmesi, özellikle kripto köprüleri veya merkeziyetsiz finans platformlarının kullanımı gibi konularda hâlâ belirsizliğini koruyor. Bu sorunlar çözülene kadar, hedge fonları piyasanın daha şeffaf olmayan alanlarından uzak durabilir.

(Bununla birlikte, bireysel bir yatırımcıysanız, ZenLedger gibi platformlar IRS kurallarına ve düzenlemelerine uymanıza yardımcı olabilir. Hala bazı belirsizlikler olsa da, platformumuz denetim riskini en aza indirmek için muhafazakar bir yaklaşım benimsemenize yardımcı olabilir.)

Seeking Alpha ve Çeşitlendirme

Kripto varlıklar, çoğu geleneksel finansal varlığa göre daha fazla oynaklık sunarak, hedge fonları için piyasa ortalamasının üzerinde getiri sağlayan değerli bir kaynak haline geliyor. Örneğin, CoinMarketCap'e göre Bitcoin fiyatları geçen yıl ikiye katlanarak Kasım 2023'te yaklaşık 35,000 dolardan Kasım 2024'te yaklaşık 70,000 dolara yükseldi.

Bazıları ise çeşitlendirme avantajları nedeniyle kripto paralara ilgi duyuyor. 2018 ile 2021 yılları arasında Bitcoin ile tüm coğrafyalardaki hisse senetleri arasındaki korelasyon 0.2 ile 0.3 arasında değişti; bu da onu mükemmel bir çeşitlendirme yöntemi haline getiriyor. Bu dinamikler, kripto para fiyatları düşse bile daha geniş bir portföyün risk-ödül özelliklerini iyileştirmeye yardımcı olabilir.

Yükselişi merkezi olmayan finansman (DeFi) daha da fazla kapı açabilir. Bir hisse senedinin aksine, Bitcoin'in içsel bir değeri yoktur ve yatırımcılar için nakit getirisi sağlamaz; bu da onu birçok değer yatırımcısının gözünde daha az değerli kılar. Köprüler veya diğer protokoller aracılığıyla Bitcoin'i stake etmek veya ödünç vermek bu dinamikleri değiştirebilir ve yatırımcılara gerçek bir getiri sunabilir.

Stablecoin'ler geleneksel hedge fonları arasında nadir bulunurken, dijital hedge fonları bunları işlemler için ve DeFi aracılığıyla getiri elde etmek için kullanıyor. Kaynak: PwC

DeFi Llama'ya göre, DeFi piyasasında toplamda 85 milyar dolardan fazla kilitli değer bulunuyor ve günlük işlem hacmi yaklaşık 4.5 milyar dolar. Öte yandan, Coinbase'in perakende odaklı platformu, kripto varlıkları ödünç verme karşılığında %12'ye varan yıllık getiri (APY) sunuyor; bu da hedge fonlarının aracıları ortadan kaldırarak çok daha karlı getiriler elde edebileceğini gösteriyor.

Piyasa Verimliliği ve Arbitraj

Kantitatif hedge fonları, kripto para piyasalarındaki verimsizliklerden yararlanmak için daha fazla fırsat buluyor. Örneğin, piyasa nötr arbitraj stratejileri, geleneksel finansal varlıklarda görülen yüksek tek haneli getirilere kıyasla %20-30 getiri sağlıyor. Bu stratejiler, pozisyon için kullanılan kaldıraç dışında minimum risk içeriyor.

Bu stratejiler, kripto piyasalarındaki likiditeyi artırmaya, alış/satış spreadlerini daraltmaya ve işlem maliyetlerini düşürmeye de yardımcı olabilir. Zamanla, bu iyileştirmeler kriptoyu gerçek zamanlı ödemeler için çok daha rekabetçi hale getirebilir veya yeni Web3 veya DeFi projelerinin uygulanmasını ve kullanımını daha pratik hale getirebilir.

Tek sınırlayıcı faktör piyasanın büyüklüğüdür. Kripto para piyasası 2.5 trilyon dolarla geniş görünse de, 109 trilyon dolarlık hisse senedi piyasası veya 140 trilyon dolarlık sabit gelir piyasasıyla karşılaştırıldığında oldukça küçük kalmaktadır. Bu nedenle, %20-30'luk getiriler ilk bakışta imrenilecek gibi görünse de, birçok hedge fonu 1 milyon dolar (90,000 dolar) üzerinden %9 getiri elde etmeyi, 1,000 dolar (200 dolar) üzerinden %20 getiri elde etmeye tercih eder.

Kripto para birimlerinin ötesinde

Olağanüstü durumlarda veya zor durumdaki yatırımlarda, hedge fonları yüksek profilli kripto para çöküşlerini hedef alır. Son zamanlarda, bu fonlar FTX'in BlockFi'ye olan yaklaşık bir milyar dolarlık borcunu satın aldı. Bu borçlar, dolar başına 10 sent getiri sağlıyor. FTX çöktü Uzun bir mahkeme sürecinin ardından faiziyle birlikte borcun tamamen geri ödenmesi için hazır görünüyorlar.

Kantitatif fonlar gibi, bu hedge fonları da kripto piyasasına kendi değerlerini katıyor. Yatırımcıların dolandırıcılık nedeniyle oluşan kayıplarının bir kısmını anında telafi etmelerini sağlarken, failleri de kayıpları tamamen silmek yerine ödeme yapmaya zorluyorlar. Bu durumda, BlockFi müşterileri mahkeme sürecini daha uzun süre beklemek yerine şimdi ödeme alabilirler.

Kripto için Sırada Ne Var?

Hedge fonlarının artan katılımı, kripto para piyasalarının daha hızlı olgunlaşmasına yardımcı olabilir. Örneğin, hedge fonlarının işlem maliyetlerini düşürmekten dolandırıcı şirketleri verdikleri zararlardan sorumlu tutmaya kadar her konuda nasıl yardımcı olabildiğini gördük. Ve nihayetinde, bu gelişmeler sektörün daha da büyümesine yardımcı olabilir.

Elbette, Bitcoin ve Ethereum, kripto paraların uzun vadeli potansiyelinin sadece küçük bir kısmını gösteriyor. Stabil kripto paraların yükselişi, birçok hedge fonunun temel çalışma şeklini değiştirebilir ve ABD doları yerine dijital varlıklar tutmalarına yol açabilir. Yeni sınır ötesi ödeme sistemleri veya dijital menkul kıymetler ise uluslararası piyasaları daha da erişilebilir hale getirebilir.

Ancak, düzenleyici belirsizlik, hedge fonları arasında kripto para birimlerinin benimsenmesini engelleyen en büyük faktörlerden biri olmaya devam ediyor. PwC'nin yaptığı araştırmaya göre, geleneksel hedge fonlarının %45'i ve dijital hedge fonlarının %56'sı bunu kritik bir risk olarak görüyor. Dijital varlıklara yatırım yapmayanlar ise, yatırımcı yetkisinin olmaması veya varlık sınıfına yönelik yatırım inancının az olması gibi nedenlerle kripto paralardan uzak durduklarını belirtiyor.

Alt çizgi

Hedge fonları kripto para piyasalarına girmeye devam ediyor ve bu eğilimlerin yavaşlayacağına veya tersine döneceğine dair çok az işaret var. Aksine, katılımları piyasayı daha verimli ve sıradan yatırımcılar için daha erişilebilir hale getirerek dönüştürebilir. Zamanla, katılımları öncelikle Bitcoin ve Ethereum'un ötesine genişleyebilir.

Kripto varlık ticareti yapıyorsanız, ZenLedger vergi zamanınızı basitleştirmenize yardımcı olabilir. Platformumuz, cüzdanlarınız ve borsalarınızdaki işlemleri bir araya getirir, sermaye kazancınızı veya kaybınızı hesaplar ve yıllık olarak vermeniz gereken belgeleri oluşturur. Ayrıca, vergi kaybı hasadı yoluyla tasarruf etmenin yollarını bulabilir ve denetimlerde kendinizi savunmak için ayrıntılı bir denetim kaydına erişebilirsiniz.

Ücretsiz olarak bugün başlayın!

Bu materyal yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve profesyonel tavsiye olarak yorumlanmamalıdır. Lütfen kendi özel durumunuza uygun bağımsız hukuki, mali, vergi veya diğer konularda danışmanlık hizmeti alın.