لطالما كان شعار "الثراء السريع" هو الإغراء الذي يراود الناس منذ أن كنا نستخدم الأصداف والريش كعملة. تشجع الأسواق الفعالة والمنظمة المنافسة، وهو أمر رائع للمشترين. مع ذلك، فإنها تخلق صعوبات للبائعين وتجعل من الصعب عليهم تحقيق الربح من خلال الالتزام بالقواعد.
بطبيعة الحال، يبحث البشر الماكرون عن طرق مختصرة. فمنذ بدايات عروض العملات الأولية (ICOs) وحتى مخططات الهرم وبونزي، شهد مجال العملات المشفرة نصيبه العادل من محاولات الاختصار.
شهدت سوق العملات الرقمية نموًا هائلاً ومضاربات محمومة بلغت ذروتها في عامي 2017 وأوائل 2018. وخلال هذه الفترة، جمعت آلاف الشركات الناشئة ومشاريع البلوك تشين مليارات الدولارات من خلال بيع الرموز للمستثمرين. وبحلول عام 2019، بلغت عائدات عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) للعملات الرقمية والمنصات وخدمات الأعمال 31.7 مليار دولار أمريكي.
ليس من المستغرب أن مليارات الدولارات التي تم جمعها خارج القنوات التقليدية قد شملت رقيقة نشاط احتيالي. كما رأى بعض المصدرين أن عروض العملات الأولية (ICOs) وسيلة للتحايل على رقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات على عملية الاكتتاب العام الأولي (IPO).
بدأت الجهات التنظيمية بالانتباه. حظرت بعض الدول عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) بشكل كامل، بينما وضعت دول أخرى مبادئ توجيهية ومتطلبات لحماية المستثمرين ومكافحة الاحتيال. بعد ذروة جنون عروض العملات الرقمية الأولية، شهد السوق فترة هدوء ملحوظة. فشلت العديد من مشاريع عروض العملات الرقمية الأولية في الوفاء بوعودها، تاركةً المستثمرين برموز لا قيمة لها. أدت هذه النتيجة إلى زيادة التدقيق والتشكيك داخل مجتمع العملات الرقمية والمستثمرين.
أدت تداعيات جنون الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية إلى زيادة التدقيق التنظيمي والتحول نحو أساليب جمع التمويل الأكثر امتثالاً، مثل عروض رموز الأمان (STO)، مع استمرار تطور صناعة العملات المشفرة.
ستتناول هذه المدونة عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) وعروض الأوراق المالية الرقمية (STOs). سواء كنت مستثمرًا متمرسًا في العملات الرقمية أو مبتدئًا، فإن فهم هذه الخيارات أمر بالغ الأهمية لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة. هذه المعلومات ليست نصيحة مالية. يُرجى طلب استشارة قانونية أو مالية أو ضريبية أو غيرها من الاستشارات المستقلة التي تناسب وضعك.
ما هي عروض العملات الأولية؟
تُعدّ عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) أسلوبًا لجمع التمويل. على سبيل المثال، تستخدم الشركات الناشئة عروض العملات الرقمية الأولية لتأمين رأس المال اللازم لتطوير مشاريعها، مع منح المستثمرين الأوائل إمكانية الوصول إلى القيمة المستقبلية المحتملة. تمثل هذه الرموز ملكية أو منفعة ضمن مشروع بلوك تشين.
عملية الاكتتاب الأولي للعملة
يتضمن إطلاق مشروع اكتتاب أولي للعملات الرقمية (ICO) عدة خطوات رئيسية. أولاً، يقوم المطورون بإنشاء وثيقة مفصلة، أو ورقة بيضاء، توضح مشروعهم وتقنيتهم واقتصاديات عملتهم الرقمية. ثم يقومون بإنشاء العملات الرقمية على منصة بلوك تشين باستخدام العقود الذكية.
يقوم الفريق بتسويق المشروع للمستثمرين الذين قد يشترون الرموز باستخدام العملات المشفرة مثل بيتكوين أو إيثيريوم. ثم تُدرج هذه الرموز في منصات تداول العملات المشفرة لتمكين التداول، مما يُؤمل أن يزيد من قيمتها بمرور الوقت.
فوائد ومخاطر عروض العملات الأولية (ICOs)
من الجوانب الإيجابية، قد تتيح عروض العملات الأولية للمستثمرين الوصول إلى استثمارات في المراحل المبكرة كانت في السابق حكرًا على أصحاب رؤوس الأموال المغامرة والمستثمرين المعتمدين. ماذا يعني ذلك؟
بصرف النظر عن أموال الأصدقاء والعائلة أو القروض المصرفية الصغيرة، تعتبر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية معظم عروض الاستثمار الكبيرة في المراحل المبكرة استثمارات في الأوراق المالية، وتخضعها للرقابة وفقًا لذلك. وتؤكد الهيئة أن المستثمرين المعتمدين فقط هم من يحق لهم المشاركة في عروض الأوراق المالية.
An المستثمر المعتمد هو شخص يمتلك صافي ثروة تزيد عن مليون دولار، باستثناء المسكن الرئيسي (بشكل فردي أو مع الزوج أو الشريك) ودخل يزيد عن 200,000 دولار (بشكل فردي) أو 300,000 دولار (مع الزوج أو الشريك) في كل من العامين السابقين.
الافتراض هو أن المستثمرين المعتمدين أكثر خبرة ويمكنهم تحمل الخسائر المالية بسهولة أكبر من الأشخاص الذين يملكون أموالاً أقل.
يؤكد منتقدو قاعدة المستثمر المعتمد أنها تضيق الفرص المتاحة لجميع المستثمرين ولها تأثير في مساعدة الأغنياء على زيادة ثرواتهم من خلال الحد من الوصول إلى الفرص المربحة.
طالما لم يستوفِ طرح العملة الأولي (ICO) معايير الأوراق المالية من وجهة نظر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يُمكن لأي شخص المشاركة فيه. ويرى البعض أن طرح العملات الأولي يُتيح فرصًا استثمارية للجميع، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في مشاريع البلوك تشين المبتكرة في مراحلها المبكرة، وجني عوائد كبيرة في حال نجاح المشروع.
يكمن عامل الجذب الإضافي لعمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية في إمكانية تحقيق عوائد استثمارية ملحوظة، على غرار مستثمري البيتكوين الأوائل الذين شهدوا نموًا هائلاً في ممتلكاتهم.
مع ذلك، فإن الإمكانات الهائلة عادةً ما تقترن بمخاطر كبيرة. ومن أبرز هذه المخاطر غياب الرقابة التنظيمية. فغياب المبادئ التوجيهية الواضحة والمساءلة سهّل على الأفراد عديمي الضمير إطلاق مخططات احتيالية، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين.
بعد انفجار فقاعة الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية وتشديد الجهات التنظيمية للرقابة، ركزت الجهات الفاعلة الأخلاقية في مجال الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية بشكل مكثف على المنفعة والحوكمة وحماية المستثمرين.
ظهرت رموز المنفعة مع طرح العملات الرقمية الأولي (ICO) التي تخدم أغراضًا عملية تتجاوز المضاربة، مما يزيد من قيمتها الحقيقية وانتشارها. ثانيًا، توفر نماذج الحوكمة في مشاريع ICO رموزًا تمنح حامليها حصةً ورأيًا في قرارات المشروع، مما يعزز الشفافية ومشاركة المجتمع. أخيرًا، تُطبّق العديد من مشاريع ICO الآن ميزات أمان متقدمة لحماية أصول المستثمرين وبناء الثقة في العملات الرقمية.
عروض العملات الأولية وهيئة الأوراق المالية والبورصات
الحالي ان يرتفع المركز تنصّ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أن عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) قد تُعتبر عروضًا للأوراق المالية وتخضع لاختصاصها. وفي هذه الحالة، يُرجّح أن يكون تسجيلها لدى الهيئة أو خضوعها لإعفاء منها. إضافةً إلى ذلك، فإنّ وصف رمزٍ ما بأنه رمز "منفعة" لا يُعفيه تلقائيًا من المساءلة القانونية، إذ قد يظلّ هذا الرمز ورقةً ماليةً خاضعةً للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات.
بمعنى آخر، يعتمد الأمر برمته على تفاصيل الطرح الأولي للعملة الرقمية. ليس من الضروري تسجيل جميع عمليات الطرح الأولي للعملة الرقمية، ولكن إذا استوفى طرح أولي غير مسجل معايير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية باعتباره ورقة مالية، فإن الجهات المصدرة تُعرّض نفسها لخطر اتخاذ إجراءات قانونية ودفع غرامات لمخالفات تتعلق بالأوراق المالية.
مخاطر تقلبات أسعار العملات الرقمية الأولية
تتسم عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) بتقلبات شديدة. إذ يمكن أن تتذبذب أسعار الرموز الرقمية الصادرة عنها بشكل كبير، مدفوعةً بميول السوق والمضاربات أكثر من ارتباطها بجوهر المشروع. وتعرض هذه التقلبات المستثمرين لمخاطر كبيرة، لذا يُعد البحث الدقيق وتقييم المخاطر أمراً بالغ الأهمية عند التفكير في الاستثمار في عروض العملات الرقمية الأولية.
ينبغي على المستثمرين إجراء دراسة وافية قبل المشاركة في أي طرح أولي للعملة الرقمية (ICO). ابحثوا عن فريق المشروع، والورقة البيضاء، وآراء المجتمع. تعرّفوا على عملية احتيال شائعة احذر من المشاريع التي تضم فرق عمل مجهولة أو ذات وثائق غامضة. فكّر في المشاركة في عروض العملات الأولية (ICOs) التي تُعطي الأولوية لحماية المستثمرين. أو، إذا كنت مؤهلاً كمستثمر معتمد، فقد ترغب في النظر في عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs).
فهم عروض رموز الأمان (STO)
تُعدّ عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) طريقة لجمع التمويل مشابهة لعروض العملات الرقمية الأولية (ICOs)، ولكن مع اختلافات جوهرية. إذ تُقدّم عروض الأوراق المالية الرقمية رموزًا تمثل ملكية في أصل أساسي. أمثلة تشمل عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) الرموز المميزة في مجال الألعاب، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، والعملات المستقرة، والعقارات، والسلع، والشركات القائمة التي تتطلع إلى التوسع.
لا تخضع عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) لقوانين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بل تخضع لها. ولذلك، فهي متاحة لشريحة أصغر من المستثمرين وتوفر حماية معززة.
مزايا وتحديات عروض الأوراق المالية الرقمية
توفر عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) مجموعة من المزايا للمستثمرين والشركات على حد سواء. أولاً، تتيح للمستثمرين الوصول إلى الأصول التقليدية كالأسهم والعقارات من خلال عمليات التوكنة المبتكرة. ثانياً، تُعطي عروض الأوراق المالية الرقمية الأولوية لتعزيز أمن المستثمرين وحمايتهم القانونية، مما يوفر راحة البال للمشاركين من خلال الامتثال للوائح الأوراق المالية السارية.
وأخيرًا، تتمتع عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) بإمكانية زيادة السيولة وتقليل تكاليف المعاملات من خلال تبسيط عملية التداول، مما يجعلها أكثر كفاءة وفعالية من حيث التكلفة.
تحديات عروض الأوراق المالية الرقمية
رغم ما توفره عروض الأوراق المالية الرقمية من مزايا عديدة، إلا أنها تنطوي أيضاً على تحديات. أولاً، قد تكون التكاليف والتعقيدات المرتبطة بالامتثال التنظيمي كبيرة بالنسبة للجهات المصدرة. ويتطلب فهم تعقيدات قوانين ولوائح الأوراق المالية خبرة وموارد.
ثانياً، ولأن عروض الأوراق المالية الرقمية متاحة فقط للمستثمرين المعتمدين، يقول البعض إنها تساهم في تفاوت الدخل من خلال توفير فرص استثمارية أكثر ربحية للمستثمرين الأثرياء.
إضافةً إلى ذلك، تواجه عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) تحديات في تبني السوق وتوفير السيولة، نظرًا لأن النظام البيئي لا يزال في مراحله الأولى، مما يؤدي إلى محدودية نشاط التداول لبعض الرموز. ويُعدّ تثقيف المستثمرين والجهات التنظيمية حول هذه الطريقة الجديدة نسبيًا لجمع التمويل تحديًا في بناء الفهم والثقة في عروض الأوراق المالية الرقمية.
المضي قدما
تمثل عروض العملات الأولية (ICOs) وعروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) نهجين متميزين لجمع التمويل في عالم العملات الرقمية، يعتمدان على الرموز الرقمية، ولكل منهما مزاياه ومخاطره. يُعد إجراء بحث شامل، ومتابعة التطورات التنظيمية، ومراعاة مدى تقبلك للمخاطر عند المشاركة في هذه العروض، أمورًا بالغة الأهمية لمستثمري العملات الرقمية. بفهمك لتفاصيل عروض العملات الأولية وعروض الأوراق المالية الرقمية، يمكنك اتخاذ قرارات استثمارية مدروسة في هذا المجال المتطور باستمرار.
هل تتداول بالعملات المشفرة أو عروض العملات الرقمية؟ يمكن لـ ZenLedger مساعدتك في تنظيم كل شيء لتقديمه عند تقديم الإقرار الضريبي إذا كنت تتداول أصول العملات المشفرة.
تقوم المنصة تلقائيًا بتجميع المعاملات من مختلف منصات التداول والمحافظ الرقمية، وحساب أرباحك أو خسائرك الرأسمالية، وإنشاء نماذج الضرائب التي يجب عليك تقديمها سنويًا. كما يمكنك إيجاد طرق لتقليل عبء الضرائب من خلال استراتيجية جني الخسائر الضريبية.
هذه المعلومات مُعدّة لأغراض إعلامية فقط، ولا ينبغي اعتبارها استشارة مهنية أو قانونية. يُرجى طلب استشارة قانونية أو مالية أو ضريبية أو غيرها من الاستشارات المستقلة التي تتناسب مع وضعك الخاص.
