العملات المشفرة المدعومة حكومياً: كيف تلعب الحوكمة دوراً في العملات المشفرة

تطورت العملات المشفرة من مجرد تجربة فكرية تقنية إلى فئة أصول بمليارات الدولارات. ومع وجود العديد من الجهات المعنية (بما في ذلك المعدنين والمطورين والمستثمرين ومنصات التداول وغيرهم)، يصبح من الصعب تحديد الجهة المخولة باتخاذ القرارات بشأن كل شيء، بدءًا من التحديثات البسيطة وصولًا إلى عمليات التحديث الجذري التي تلي الاختراقات الأمنية.

دعونا نلقي نظرة على الدور الذي تلعبه الحوكمة في أسواق العملات المشفرة، وأين تقف العملات المشفرة المدعومة من الحكومة الآن، وماذا يعني كل ذلك للمستثمرين.

ما هي الحوكمة في عالم العملات الرقمية؟

الحوكمة هي ببساطة مجموعة من الإجراءات التي تُعنى بالتحكم في كيان ما. فعلى سبيل المثال، تخضع الشركات المساهمة العامة لسيطرة المساهمين الذين يتمتعون بحقوق التصويت. وينتخب المساهمون مجلس الإدارة للموافقة على الصفقات الكبرى وضمان تصرف المسؤولين التنفيذيين في الشركة بما يخدم مصالحهم على أكمل وجه، بل ويحق لهم حتى عزلهم!

تخضع العملات المشفرة لرقابة محدودة نسبيًا مقارنةً بالشركات المدرجة في البورصة. وتمارس الفرق المؤسسة سيطرةً هائلةً على مسار المشروع. ونادرًا ما يكون لمستثمري العملات المشفرة رأي في عمليات التحديث الجذري أو غيرها من التغييرات الهيكلية التي تؤثر بشكل كبير على قيمة العملة المشفرة. وقد أدت هذه الديناميكيات بالفعل إلى أزمات كبيرة في بعض المشاريع.

على سبيل المثال، جمعت منظمة اللامركزية المستقلة (DAO) 100 مليون دولار من عملة الإيثيريوم في أقل من يومين، مما جعلها واحدة من أكبر مشاريع التمويل الجماعي في التاريخ. وقد تمكن قراصنة من اختراق المنظمة وسرقة ما قيمته حوالي 55 مليون دولار من الإيثيريوم، الأمر الذي أدى إلى خلاف علني حاد حول ما إذا كان ينبغي تطبيق تحديث جذري (Hard Fork) أو تحديث سلس (Soft Fork) لتعويض الخسائر.

توجد عدة هياكل حوكمة مختلفة محتملة لمشاريع العملات المشفرة:

حوكمة المستخدم

تتم إدارة حوكمة البلوك تشين بواسطة مستخدمي البلوك تشين من خلال التصويت على البلوك تشين.

حوكمة الشركات

تتولى شركة تتحكم في مشروع البلوك تشين إدارة عملية الحوكمة.

الحوكمة التنظيمية

تخضع إدارة تقنية البلوك تشين لسيطرة هيئة تنظيمية (إما على مستوى الدولة أو مجموعة صناعية).

حوكمة المطورين

تتم إدارة حوكمة البلوك تشين من قبل المطورين الأساسيين الذين لا يتأثرون بأي تأثير خارجي.

إدارة الكارتلات

تتولى أكبر الجهات المشاركة في الشبكة إدارة نظام البلوك تشين.

يرى العديد من خبراء العملات المشفرة أن المستثمرين يجب أن يتمتعوا بنفس حقوق المساهمين، نظرًا لتأثرهم المباشر بتغييرات البروتوكول في سلسلة الكتل. ورغم أن مستثمري إيثيريوم قد حققوا مكاسب من خلال عملية التحديث الجذري (Hard Fork)، إلا أن مؤسسي المشروع كان بإمكانهم رفض التغيير والاكتفاء بتطبيق التحديث الناعم (Soft Fork) دون أي تبعات قانونية تُذكر، وذلك بسبب ضعف الرقابة.

أنظمة الحوكمة الحالية

تُدرك معظم مشاريع العملات الرقمية هذه المخاوف، وتعمل بنشاط على تطبيق أنظمة حوكمة خاصة بها. وعلى عكس نظيراتها في سوق الأسهم، تُفضّل معظم مشاريع العملات الرقمية نظامًا ذاتيًا يُتيح لحاملي العملات الرقمية التصويت عبر سلسلة الكتل اللامركزية نفسها. ويكمن التحدي في جعل هذه الأصوات متاحة للمستثمرين العاديين.

على سبيل المثال، يعتمد البيتكوين على مجموعة من القواعد الموروثة من أفكار ساتوشي ناكاموتو الأصلية. يمكن لأي فرد التصويت على المقترحات المقدمة من فريق التطوير الأساسي أو المستخدمين الآخرين، ولكن لاستخدام آلية الإشارة للتصويت، يجب عليه تشغيل عقدة كاملة. باختصار، يقتصر التصويت على المعدنين ولا يُتاح للمستثمرين الأفراد.

نظام التصويت الأسهل استخداماً من داش – المصدر: اندفاع

على النقيض من ذلك، يُقرّ ريان تايلور، الرئيس التنفيذي لشبكة داش، بأن الشبكة تمتلك العملة الرقمية بشكل غير مباشر، وبالتالي فإن الإدارة تتحمل مسؤولية ائتمانية تجاههم. ويستطيع حاملو عملة داش التصويت على المقترحات التي يقدمها فريق التطوير الأساسي عبر العقد الرئيسية، وتخضع شبكة داش كور لمساءلتهم. ومع ذلك، لا تزال المشاركة في التصويت ضعيفة.

ينبغي على مستثمري العملات الرقمية دراسة نظام حوكمة العملة بعناية عند تقييم المشروع. في حال عدم وجود حق تصويت أو وجود حق تصويت محدود، عليهم تقييم ما إذا كان هناك خطر من قيام فريق التطوير الأساسي أو كبار المعدنين باتخاذ إجراءات قد تؤثر سلبًا على استثماراتهم. أما في حال وجود نظام حوكمة، فعليهم النظر في آلية التصويت.

أثر الحوكمة والتنظيم

قد يُحدث تطبيق حوكمة فعّالة أثراً كبيراً على سوق العملات الرقمية. ومن شأن اللوائح الجديدة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن تزيد من الشفافية وتفتح المجال أمام استثمارات مؤسسية أكبر في هذا المجال. وقد أحجم العديد من هؤلاء المستثمرين عن الاستثمار بسبب المخاطر الكبيرة والتقلبات وعدم اليقين الذي يحيط بمشاريع العملات الرقمية.

قد يُسهم تحسين الحوكمة في فتح المجال أمام عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) كوسيلة فعّالة لجمع رؤوس الأموال. وقد أدى العدد الكبير من عروض العملات الرقمية الأولية الاحتيالية خلال السنوات القليلة الماضية إلى زعزعة ثقة المستثمرين في هذا المجال. ومع وجود متطلبات الإفصاح والتقارير المناسبة، قد يشعر المستثمرون براحة أكبر في المشاركة في هذه العروض.

إضافةً إلى تعزيز الشفافية والاستثمار، قد تزيد اللوائح المتعلقة بالحوكمة من تكاليف مشاريع العملات الرقمية ومنصات التداول. ستحتاج منصات التداول إلى الوصول إلى حجم كبير من العملاء قبل أن يصبح الامتثال لتكاليفها مربحًا، مما يعني احتمال حدوث اندماج في هذا المجال مع ظهور عدد أقل من الشركات الكبرى.

قد يكون لهذه التطورات تأثير كبير على مستثمري العملات الرقمية، سواءً في منصات التداول التي يستخدمونها أو في خيارات الاستثمار المتاحة لهم. وبشكل عام، قد تُفيد هذه التغييرات القطاع مع استمراره في التطور ليصبح فئة أصول بديلة قابلة للتطبيق لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

الخط السفلي

تزداد أهمية الحوكمة في أسواق العملات الرقمية. فبدون حوكمة سليمة، يسهل على فريق التطوير الأساسي للمشروع أو كبار المعدنين اتخاذ إجراءات تُفيدهم على حساب الآخرين. وقد دفعت هذه الاحتمالات بعض الهيئات التنظيمية، مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، إلى دراسة قواعد جديدة تهدف إلى حماية المستثمرين.

ينبغي على المستثمرين البقاء على اطلاع دائم باللوائح الحكومية الجديدة التي تؤثر على السوق، والتعرف على بروتوكولات الحوكمة الخاصة بممتلكاتهم من العملات المشفرة، ومعرفة كيفية مشاركتهم في التصويت على العملات المشفرة لضمان أن تعمل المشاريع بما يخدم مصالحهم على أفضل وجه.

إذا كنت مستثمرًا في العملات المشفرة، فيمكن لـ ZenLedger مساعدتك في تقديم ضرائبك بسرعة ودقة من خلال تجميع المعاملات، وحساب أساس التكلفة، وإكمال نماذج مصلحة الضرائب الأمريكية الشائعة تلقائيًا، مثل النموذج 1040 الجدول د والنموذج 8949. جرّب ZenLedger مجاناً!

الأسئلة الشائعة حول العملات المشفرة المدعومة من الحكومة