أسس تشو سو وكايل ديفيز شركة ثري أروز كابيتال للاستثمار في مشاريع وأصول العملات المشفرة في عام 2012. وبعد أن بلغت أصولها حوالي 18 مليار دولار في ذروتها، انهيار لونا أدى ذلك إلى مطالبات الهامش وفي النهاية تصفيتها في يوليو 2022. ومع ذلك، لا يزال مكان وجود سو وديفيز مجهولاً حيث يسعى دائنوهم للحصول على 3.5 مليار دولار.
دعونا نلقي نظرة فاحصة على شركة ثري أروز كابيتال، وما حدث، والدروس التي يمكن لمستثمري العملات المشفرة استخلاصها لحماية أنفسهم من الأزمات المستقبلية.
أصبحت شركة ثري أروز كابيتال أحدث ضحايا ظاهرة ركود العملات المشفرة - إليكم ما حدث في وقت سابق من هذا العام.
لمحة تاريخية
كان كايل ديفيز وسو تشو زميلين في أكاديمية فيليبس، ثم درسا في جامعة كولومبيا قبل أن يعملا لدى كريدي سويس. أسسا شركة ثري أروز كابيتال في أواخر عام 2012 برأس مال قدره 1.2 مليون دولار، وركزا على تداول العملات في الأسواق الناشئة. بعد ذلك بوقت قصير، حوّلا تركيزهما إلى البيتكوين وغيرها من أصول العملات المشفرة.
بدأ الصندوق بدعم مشاريع العملات المشفرة البارزة، بما في ذلك مشروع Aave. انهيارلونا، وبلوك فاي، وإيثيريوم، وبولكادوت، وسولانا. ووفقًا لملف لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يناير 2021، امتلكت أيضًا ما يقرب من 40 مليون وحدة من صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) في نهاية عام 2020. كما حظي الصندوق بحضور قوي على تويتر، حيث كان لدى تشو أكثر من 500,000 ألف متابع.
في مارس 2022، قدّر نانسن أن شركة 3AC تدير أصولاً من العملات المشفرة بقيمة 10 مليارات دولار تقريبًا، على الرغم من أن أصولها الظاهرة ربما تكون قد أتت من قروض غير مضمونة على منصات مختلفة. منصات الإقراض. على أي حال، كان صندوق التحوط أحد أشهر الأسماء في مجال العملات المشفرة وأثر على جزء كبير من السوق.
سقوط محطة 3AC
استثمرت شركة ثري أروز كابيتال حوالي 200 مليون دولار في رموز لونا في فبراير 2022. لسوء الحظ، فإن الخوارزمية stablecoin بدأ سعر صرف عملة لونا، العملة الرقمية المصاحبة، بالانحراف عن سعرها المتفق عليه مقابل الدولار الأمريكي خلال فترة تراجع سوق العملات الرقمية. وبحلول مايو 2022، انخفض سعر لونا من 80 دولارًا إلى بضعة سنتات، مما أحدث صدمة في النظام البيئي.
رغم عدم وضوح مدى تأثرها بانهيار منصة لونا، إلا أن استثماراتها ذات الرافعة المالية في البيتكوين والإيثيريوم وغيرها من العملات الرقمية الهامة كانت سببًا في انهيارها. فقد عجز صندوق التحوط عن تلبية طلبات تغطية الهامش من شركتي بلوك فاي وجينيسيس بحلول منتصف يونيو 2022. وفي الوقت نفسه، أعلنت شركة فويجر أن الشركة تخلفت عن سداد قرض بقيمة 646 مليون دولار.
وبحسب التقارير، استثمر الصندوق أيضاً في شركات مثل Axie Infinity وBlockFi وغيرها من الشركات المتعثرة. فقد تعرضت Axie Infinity لاختراق إلكتروني بقيمة 600 مليون دولار، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمتها، بينما سرحت BlockFi مئات الموظفين في منتصف يوليو 2022. وبالطبع، ربما تأثرت العديد من مشاريعها الأخرى بالتراجع الاقتصادي الكلي.
التصفية والفضيحة
أمرت محكمة في جزر العذراء البريطانية بتصفية شركة 3AC، التي تشرف عليها شركة تينيو، وقدم الصندوق طلبًا لإعلان إفلاسه بموجب الفصل 15 لحماية أصوله الأمريكية من الدائنين في أوائل يوليو 2022. ومنذ التخلف عن السداد، أدلى كل من تشو وديفيز ببعض التعليقات العامة على تويتر، لكن أوراق المحكمة تشير إلى أنهما لم يتعاونا مع عملية التصفية.
بحسب ملفات إفلاس الشركة، تدين شركة 3AC بمبلغ 3.5 مليار دولار لـ 27 شركة، من بينها 2.3 مليار دولار لشركة جينيسيس جلوبال تريدينج. كما تتهم الملفات المؤسسين باستخدام أموال الشركة لدفع دفعة أولى لشراء يخت جديد بقيمة 50 مليون دولار، ومنزلين فاخرين في سنغافورة بقيمة 35 مليون دولار و21 مليون دولار على التوالي.
من جانبه، زعم تشو سو في تغريدة له على تويتر بتاريخ ١٢ يوليو ٢٠٢٢ أن حسن نية شركة 3AC في التعاون مع المصفيين قوبل باستفزاز. وأشار سو أيضاً إلى أن المصفيين لم ينفذوا عرض شراء الرموز المميز لشركة ستارك وير، مما تسبب في خسارة الشركة لقيمة كبيرة وأثر على أصولها المتاحة للتصفية.
التأثير على الشركات الأخرى
لا يزال تعثر شركة ثري أروز كابيتال يُحدث صدمة في أوساط سوق العملات الرقمية. فقد قدمت منصة بلوك تشين.كوم، وهي منصة تداول عملات رقمية، قروضًا بقيمة 270 مليون دولار لشركة ثري أروز كابيتال، بينما أعلنت شركة فويجر ديجيتال إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر من قانون الإفلاس الأمريكي بعد عجز ثري أروز كابيتال عن سداد قرض بقيمة 670 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، تواجه منصات جينيسيس، وبلوك فاي، وبيت ميكس، وإف تي إكس خسائر جراء ثري أروز كابيتال.
إلى جانب المتضررين بشكل مباشر من انهيار صندوق التحوط 3AC، أدى هذا الانهيار إلى تشديد معايير الاكتتاب وتراجع الائتمان في القطاع. ونتيجة لذلك، يسحب العديد من الصناديق والمستثمرين الكبار رؤوس أموالهم من صناديق السيولة، مما يساهم في الانخفاض الحاد للسوق ويثير مخاوف بشأن الشركات الأخرى.
حتى الآن، أشار الرئيس التنفيذي لشركة Blockchain.com إلى أن المنصة لا تزال تتمتع بسيولة كافية وقدرة على سداد ديونها، إلا أن شركة Voyager Digital قدمت وعودًا مماثلة قبل إعلان إفلاسها. في نهاية المطاف، قد لا تتضح الأضرار الفعلية الناجمة عن مراكز 3AC المفرطة في المديونية لعدة أشهر ريثما يُنهي المصفيون عملهم على تقييم الأصول المتاحة.
دروس للمستثمرين
يُذكّرنا انهيار شركة ثري أروز كابيتال بآلاف القصص المماثلة في عالم التمويل التقليدي. فمنذ انهيار عام 1929 وحتى الأزمة المالية عام 2008، حوّلت الرافعة المالية المفرطة بسرعة تصحيحات السوق الطفيفة إلى انهيارات مدمرة. وهذه الانهيارات غالباً ما تُفاجئ المستثمرين، نظراً لقوة السوق السابقة.
ينبغي على المستثمرين أن يتذكروا أن الرافعة المالية سلاح ذو حدين. فبينما تحقق الصناديق ذات الرافعة المالية عوائد ممتازة خلال فترات ازدهار السوق، إلا أن هذه المكاسب قد تتلاشى بين ليلة وضحاها عند انهيار السوق. علاوة على ذلك، فإن الأسواق ذات الرافعة المالية العالية تُعرّض السوق لصدمات هيكلية، إذ أن حدثًا واحدًا يُحفّز عمليات البيع قد يؤدي إلى سلسلة من طلبات تغطية الهامش.
بالإضافة إلى ذلك، ينبغي على المستثمرين أن يتذكروا أن تنويع غالباً ما يكون الاستثمار في فئات أصول غير مترابطة هو أفضل طريقة للتخفيف من هذه المخاطر. على سبيل المثال، يمكن أن يقلل الاستثمار في فئات أصول غير مترابطة من خطر تأثير أي انهيار سوقي منفرد على محفظتك الاستثمارية بأكملها. وينطبق هذا حتى في مجال العملات الرقمية، حيث تختلف ديناميكيات أنواع الرموز المختلفة.
الخط السفلي
أصبحت شركة ثري أروز كابيتال أحدث ضحايا أزمة العملات الرقمية عندما أعلنت إفلاسها في منتصف عام 2022. ومع فشل منصة لونا ومراكز التداول بالرافعة المالية في العملات الرقمية التي تسببت بخسائر فادحة، فإن هذه الخطوة لم تكن مفاجئة. ولكن في نهاية المطاف، قد تثير هذه الخسائر مخاوف المستثمرين التقليديين على المدى الطويل.
إذا كنت تتداول العملات الرقمية، فإن ZenLedger يساعدك على تجميع معاملاتك عبر منصات التداول المختلفة، وحساب أرباحك أو خسائرك الرأسمالية، وملء نماذج مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) الشائعة التي تحتاجها سنويًا تلقائيًا. يمكنك أيضًا استخدام أدواتنا لاستغلال الخسائر الضريبية لتحديد فرص بيع المراكز الخاسرة، وتحقيق الخسائر، وتخفيض فاتورة الضرائب السنوية.
