Das dezentrale Finanzierung (DeFi)-Ökosystem gestaltet die Finanzdienstleistungsbranche um. Beispielsweise können dezentrale Kreditplattformen Kredite vergeben, ohne die Kredithistorie zu prüfen, und dezentrale Handelsplattformen benötigen keinen zentralen Vermittler. Allerdings ist es mit Kosten verbunden, an der Spitze der Innovation zu stehen.
In diesem Artikel wird untersucht, wie Blitzkredite funktionieren, warum sie so wirkungsvoll sind und welche unbeabsichtigten Folgen sie für das DeFi-Ökosystem haben könnten.
Was sind Blitzkredite?
Max Wolff, der Erfinder des Marble Protocol, prägte 2018 den Begriff „Blitzkredit“. Damit kann man sich für eine einzelne Transaktion so viel Geld leihen, wie man möchte. Am Ende der Transaktion muss der Kreditnehmer den gesamten Betrag (zuzüglich einer Gebühr) zurückzahlen, sonst wird die Transaktion automatisch rückgängig gemacht. Das Ergebnis ist eine Art Kredit ohne Risiko und ohne Opportunitätskosten.
Stellen Sie sich vor, Sie entdecken eine Arbitragemöglichkeit, bei der derselbe Token zu einem unterschiedlichen Preis an zwei dezentraler Austausch (DEXs). Mit einem Blitzkredit können Sie Kapital leihen, den Token mit dem niedrigeren Preis kaufen, den Token mit dem höheren Preis verkaufen, den Kredit zurückzahlen und die Differenz einstreichen. Und wenn ein Teil der Transaktion fehlschlägt, wird die gesamte Transaktionskette zunichte gemacht.
Da der Kreditnehmer die Zeit für die Dauer der Transaktion einfriert, war das Kapital nie wirklich gefährdet und hätte nie verwendet werden können, um anderweitig Zinsen zu verdienen. Da es weder Risiko noch Opportunitätskosten gibt, sollten diese Kredite kostenlos sein. Viele DEXs berechnen für Blitzkredite nichts, sodass sie praktisch für jeden kostenlos sind.
Obwohl sie schnell und günstig zu verwenden sind, können Blitzkredite steuerliche Auswirkungen haben. Der Verkauf eines Krypto-Vermögenswerts löst Kapitalertragssteuern aus, wenn Sie einen nicht realisierten Gewinn haben (einschließlich Liquiditätspool-Token). In unserem Arbitrage-Beispiel führt der Kauf des Tokens mit dem niedrigeren Preis und der Verkauf des Tokens mit dem höheren Preis zu einem Kapitalgewinn für diesen Token, wenn die Transaktion erfolgreich ist.
Vorteile von Blitzkrediten
Blitzkredite wurden zunächst zu einer beliebten Methode, um Arbitragemöglichkeiten zu nutzen. Während die meisten Arbitrageure ausgefeiltere Tools einsetzen, um die Kosten zu minimieren, könnten Blitzkredite ohne Kosten zur Hauptstütze für die Nutzung von Arbitragemöglichkeiten werden. Und das ist ein Nettogewinn für den Kryptomarkt, da es die Preiseffizienz und Entdeckung maximiert.
Neben Arbitrage erfreuen sich Blitzkredite auch bei Liquidationen und Sicherheitenswaps (Refinanzierungstransaktionen) großer Beliebtheit.
Die meisten Banken überbesichern DeFi-Kredite, um das Ausfallrisiko zu minimieren. Aber manchmal fällt der Wert der Sicherheiten unter einen bestimmten Schwellenwert und der Kredit wird unterbesichert. In diesem Fall versuchen Liquidatoren, den Kredit zurückzuzahlen und erhalten im Gegenzug die Sicherheiten, die sie verkaufen können, um den Betrag zurückzuerhalten und möglicherweise einen Gewinn zu erzielen.
Nehmen wir beispielsweise an, dass eine DEX einen unterbesicherten Kredit hat, bei dem ein Kreditnehmer 50,000 USDC schuldet, aber seine ETH-Sicherheiten an Wert verloren haben und gerade ausreichen, um den Kreditbetrag abzudecken. Der Liquidator würde normalerweise 50,000 USDC im Voraus benötigen, um den Kredit zurückzuzahlen. Ein Blitzkredit ermöglicht es ihm jedoch, den Kredit zu liquidieren, die Sicherheiten zu verkaufen und alles auf einmal zurückzuzahlen.
Blitzkredite können auch bei der Refinanzierung mit minimalem Aufwand helfen. Wenn Sie beispielsweise 1,000 LINK-Token auf Aave als Sicherheit für die Ausleihe von 5,000 USDC. Wenn Sie feststellen, dass Compound einen besseren Zinssatz anbietet, müssen Sie die 5,000 USDC normalerweise an Aave zurückzahlen, um Ihre LINK-Token freizuschalten – dies erfordert jedoch eine Menge Vorabkapital.
Mit einem Blitzkredit könnten Sie 5,000 USDC leihen, Ihren Aave-Kredit zurückzahlen, um Ihre 1,000 LINK-Token freizugeben, einen Teil der LINK-Token in Compound einzahlen, um einen neuen Kredit aufzunehmen, die verbleibenden LINK-Token auf Uniswap in USDC umwandeln und den Blitzkredit zurückzahlen. Dadurch entstehen keine Vorabkosten für die Refinanzierung.
Risiken bei Blitzkrediten
Blitzkredite haben ihren Platz im DeFi-Ökosystem, aber wie bei vielen neuen Finanzinstrumenten gibt es einige unbeabsichtigte Folgen und schändliche Anwendungsfälle.
Der Kern des Problems besteht darin, dass Kryptosicherheit oft von unerschwinglichen Kosten abhängt. Ein klassisches Beispiel: Ein 51%-Angriff ist auf den ersten Blick einfach auszuführen, aber aufgrund der hohen Kosten nicht machbar. Ein 51%-Angriff auf Bitcoin würde beispielsweise erfordern, dass jemand ASICs im Wert von etwa 5.5 Milliarden Dollar kauft oder herstellt – ein Betrag, der sich in Wirklichkeit nie auszahlen wird.
Leider senken Blitzkredite die Kostenbarriere dramatisch (oder beseitigen sie in manchen Fällen sogar), sodass es für jeden ein Leichtes ist, ein DeFi-Protokoll mit Millionen von Dollar anzugreifen.
Angenommen, ein Angreifer leiht sich eine große Menge Token A von einem Protokoll, das Blitzkredite unterstützt. Dann tauscht er Token A gegen Token B an einer dezentralen Börse, was den Spotpreis von Token A senkt und den Preis von Token B erhöht. Der Angreifer könnte dann den gekauften Token B als Sicherheit hinterlegen und dabei den künstlich hohen Spotpreis der DEX verwenden. Schließlich könnte er einen Teil seines geliehenen Token A verwenden, um den Blitzkredit zurückzuzahlen. Diese Reihe von Transaktionen würde das DeFi-Protokoll in eine unterbesicherte Position bringen, während sich die Spotpreise normalisieren.
Governance Manipulation ist ein weiterer schändlicher Anwendungsfall für Blitzkredite. Stellen Sie sich vor, Sie möchten, dass ein Governance-Vorschlag angenommen wird. Sie könnten einen Blitzkredit verwenden, um Governance-Token zu leihen, sie zu sperren, um für den Vorschlag zu stimmen, und sie dann wieder freizugeben, um die Mittel zurückzugeben. Dieses Beispiel zeigt, was BProtocol mit einer einzigen Transaktion getan hat, um seinen Vorschlag zum Maker-Protokoll im Oktober 2020 durchzusetzen. Diese Art von Randfällen könnte die wirklich dezentralisierte Governance vieler Projekte untergraben und problematische Vorschläge in das Ökosystem einbringen.
Was kommt als Nächstes?
Das DeFi-Ökosystem entwickelt sich ständig weiter, um diese Bedenken auszuräumen und Sicherheitslücken zu schließen. Beispielsweise integrieren die Price Feeds von Chainlink Daten von dezentralen Netzwerkknoten, die Preisdaten aus mehreren unabhängigen Quellen aggregieren. Infolgedessen wirken sich Flash-Kredite nicht auf diese aggregierten Werte aus und die Durchführung eines Price-Oracle-Angriffs wird unmöglich.
Andere Lösungen könnten darin bestehen, einige Transaktionen über zwei Blöcke zu verteilen, die Ausführung mit einer einzigen Transaktion unmöglich zu machen oder On-Chain-Beweise zu verlangen, dass jemand keinen Flash-Kredit aufgenommen hat. Governance-Token könnten auch Sperren erfordern, um Flash-Angriffe zu verhindern, oder Stimmrechte haben, die sich je nach der Zeit ändern, die Sie sie halten.
Doch trotz dieser Verbesserungen bleiben Blitzkredite für viele DeFi-Plattformen ein Risiko. Viele Kreditprotokolle sagen Außenstehenden nicht, ob es sich bei einem Smart Contract um einen Blitzkredit handelt. Wenn Sie also eine DeFi-Plattform sind und jemand mit Geld hereinkommt, ist es unmöglich zu wissen, ob es sein Geld ist oder nicht – es könnte sich um einen Blitzkredit handeln, der nach einer Transaktion verschwindet.
Fazit
Blitzkredite sind ein Paradebeispiel für Krypto-Innovationen, die sowohl enorme Vorteile bieten als auch unbeabsichtigte Folgen haben. Sie könnten zu einem unschätzbar wertvollen Instrument werden, um die Preiseffizienz zu verbessern und sicherheitsbezogene Transaktionen zu beschleunigen. Auf der anderen Seite stellen sie böswilligen Akteuren jedoch unbegrenzte Mittel für ihre Angriffe zur Verfügung.
Letztlich könnten Innovationen wie Chainlinks Price Feeds und grundlegende Verbesserungen an Blockchains dazu beitragen, diese Probleme zu mildern. In der Zwischenzeit sollten sich Krypto-Händler und -Investoren dieser Risiken jedoch bewusst sein.
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Das oben Genannte dient nur allgemeinen Informationszwecken und sollte nicht als professionelle Beratung interpretiert werden. Bitte holen Sie sich unabhängige Rechts-, Finanz-, Steuer- oder andere Beratung ein, die speziell auf Ihre spezielle Situation zugeschnitten ist.
