Los inversores tradicionales que desean invertir en Bitcoin están limitados a fondos negociados en bolsa (ETF) que utilizan contratos de futuros para ofrecer exposición en lugar de mantener criptomonedas reales. Pero, lamentablemente, estos fondos basados en futuros no siempre siguen los precios de Bitcoin debido a factores como el "rendimiento de renovación" e incurren en mayores costos de negociación que un fondo de compra y retención.
La SEC sostiene que los fondos spot de Bitcoin podrían ser vulnerables al fraude y la manipulación del mercado, mientras que las propuestas existentes no han sido lo suficientemente claras y completas como para revelar los riesgos a los inversores. Pero un grupo cada vez mayor de gestores de activos (incluido el gigante de los ETF BlackRock) ha estado compitiendo para introducir el primer ETF spot de Bitcoin.
Estos gestores de activos sostienen que un ETF de Bitcoin al contado podría ayudar a proteger a los inversores al permitirles invertir a través de un vehículo regulado en lugar de verse obligados a comprar y vender a través de bolsas. Además, los ETF al contado podrían ofrecer costes más bajos y un perfil de riesgo más fácil de entender en comparación con los ETF de Bitcoin basados en futuros.
En este artículo, examinaremos la propuesta de BlackRock, la respuesta reciente de la SEC y cuándo esperar un ETF de Bitcoin al contado.
Un poco de historia
Los gemelos Winklevoss intentaron crear un ETF de Bitcoin en marzo de 2017, cuando la criptomoneda cotizaba a unos 100 dólares. Después de varios intentos de lanzar un fondo, quedó claro que la SEC consideró que el activo era demasiado arriesgado para los inversores minoristas y abandonaron sus intentos. Varios otros gestores de activos corrieron la misma suerte.
En octubre de 2021, el primer ETF de Bitcoin El fondo ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) llegó al mercado con fuerza, ofreciendo exposición a través de contratos de futuros de Bitcoin. El ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) alcanzó los 1 millones de dólares en activos en tan solo dos días, más rápido que cualquier otro ETF. Pero tan solo unas semanas después, los precios de Bitcoin alcanzaron su punto máximo y el fondo experimentó salidas masivas de capital.
Si bien desde entonces se han lanzado varios ETF de Bitcoin basados en futuros, no se ha logrado un ETF de Bitcoin al contado. BlackRock, Fidelity y otros grandes gestores de activos se sumaron a la lucha, presentando solicitudes ante la SEC en los últimos meses. Y estos esfuerzos han hecho que los precios de Bitcoin suban considerablemente en las últimas dos semanas a pesar de la debilidad de las altcoins.
La propuesta de BlackRock
BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, solicitado un ETF de Bitcoin al contado el 15 de junio de 2023. La medida se produce después de que el gestor de activos lanzara un fideicomiso privado de Bitcoin al contado para clientes institucionales el año pasado. Según el Presentación en la SECEl iShares Bitcoin Trust de BlackRock utilizaría Coinbase Custody de Coinbase como su custodio.
Según Reuters, BlackRock espera aclarar Los obstáculos restantes de la SEC se solucionaron mediante un acuerdo con Nasdaq, que dijo que firmaría un acuerdo de vigilancia compartida con una bolsa de comercio al contado de bitcoin para complementar su propio programa de vigilancia. Estos esfuerzos tienen como objetivo mitigar el potencial de cualquier manipulación del mercado.
Sin embargo, la medida se produce apenas unas semanas después de que la SEC... presentó una demanda contra Coinbase, alegando que opera como una bolsa de valores, corredor y agencia de compensación no registrada. El regulador también acusó a la empresa de oferta y venta no registrada de valores en relación con su programa de staking como servicio.
Otros gestores de activos también están intentando lanzar Además de las presentaciones de Fidelity y otros grandes gestores de activos, Grayscale Investments LLC demandó recientemente a la SEC, alegando que actuó de forma arbitraria al rechazar su propuesta de convertir su fideicomiso insignia en un ETF tras las aprobaciones para los fondos basados en futuros.
La respuesta de la SEC
La SEC le dijo al Nasdaq, que presentó la solicitud de ETF de Bitcoin en nombre de BlackRock, que no eran "suficientemente claros y completos", según informe de BloombergPero la agencia agradecería las revisiones y actualizaciones del administrador de activos y una eventual nueva presentación de la solicitud teniendo en cuenta los comentarios de la SEC.
Según se informa, el Nasdaq está trabajando para proporcionar nueva información que cumpla con el umbral de aprobación de la SEC. Después de revisar y volver a presentar su solicitud, la SEC aceptaría los comentarios públicos sobre las modificaciones y, finalmente, emitiría una decisión firme de sí o no para la aprobación en función de su nivel de aceptación de las nuevas solicitudes.
Curiosamente, la negación se produce una semana después de la agencia aprobada El primer ETF de futuros de Bitcoin apalancados, el Volatility Shares 2X Bitcoin Strategy ETF (BITX), que se lanzó en la CBOE. Muchos ETF también ofrecen exposición complementaria a empresas involucradas en el espacio criptográfico, como mineros de Bitcoin o fabricantes de hardware relacionado con la minería.
Impacto en los precios de Bitcoin
Las medidas de BlackRock y Fidelity hicieron que los precios de Bitcoin subieran considerablemente, ya que los operadores especularon que un ETF al contado podría ampliar la exposición a la criptomoneda. Si bien los inversores tradicionales ya pueden acceder a la exposición a Bitcoin, no existe un vínculo directo entre sus compras y el mercado al contado de Bitcoin, por lo que su impacto es algo moderado.
Si bien el reciente rechazo de la SEC hizo que los precios cayeran un poco, muchos entusiastas de las criptomonedas parecen confiar en que la participación del administrador de activos más grande del mundo indica que los ETF de Bitcoin al contado eventualmente se convertirán en una realidad. Eso ha mantenido los precios de Bitcoin elevados durante todo junio a pesar del hecho de que la SEC se ha vuelto cada vez más agresiva en la aplicación de la ley.
Lo más importante es...
Los ETF de Bitcoin existen desde hace varios años, pero los fondos spot siguen siendo difíciles de conseguir. Si bien la SEC ha dudado en aprobarlos, existe un creciente interés por mantener Bitcoin directamente sin incurrir en rendimientos de refinanciación o experimentar condiciones de contango o contracción. Y los grandes gestores de activos como BlackRock podrían estar cerca de obtener la aprobación.
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