De plus en plus de fonds spéculatifs traditionnels se lancent dans la crypto-monnaie

Selon le Rapport Global Crypto Hedge Fund, près de la moitié des hedge funds détenant des actifs traditionnels comme des actions et des obligations ont déclaré être exposés aux crypto-monnaies en 2023. De plus, un tiers de ces fonds prévoient d'augmenter leur exposition d'ici la fin de 2024, reflétant une tendance générale à la détention d'actifs cryptographiques.

Plongeons-nous dans ce qui motive l’intérêt des hedge funds pour les crypto-monnaies et comment cela pourrait avoir un impact sur le marché cette année et au-delà. 

Crypto devient grand public

Au cours de la dernière décennie, la crypto-monnaie est passée du statut d'article de recherche à celui d'actif financier important. Alors que le premier FNB Bitcoin Lorsque ces fonds ont été lancés sur le marché en 2021, ils détenaient des contrats à terme plutôt que du Bitcoin physique, ce qui limitait leur attrait pour de nombreux investisseurs. Cela dit, des fonds comme BITO ont réussi à suivre le prix spot pendant des années sans problèmes majeurs.
En janvier 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé le premier Bitcoin « spot » des fonds négociés en bourse (ETF). Contrairement aux ETF précédents, ces fonds sont adossés à des bitcoins physiques, offrant une exposition directe aux actifs numériques naissants. Notamment, ces fonds influencent également directement le prix du bitcoin en impactant l'offre et la demande en temps réel.

Les ETF sont un moyen populaire pour les fonds spéculatifs traditionnels de s'exposer aux marchés des crypto-monnaies, tandis que le spot (investissement direct) est le plus populaire parmi les fonds spéculatifs numériques. Source : PwC

Au 3 novembre 2024, les ETF Bitcoin détenaient plus de 83 milliards de dollars d'actifs, avec des volumes de transactions quotidiens dépassant les 3 milliards de dollars. Pendant ce temps, les ETF Ethereum détenaient environ 6.6 milliards de dollars d'actifs avec un volume de transactions quotidien d'un peu plus de 100 millions de dollars. Bien qu'il ne s'agisse que d'une infime partie des 2.3 XNUMX milliards de dollars de l'industrie des crypto-monnaies, ces chiffres sont en hausse par rapport à zéro il y a quelques années à peine.

Les plus grands ETF comprennent :

• iShares Bitcoin Trust (IBIT) – 17.24 milliards de dollars
• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – 15.23 milliards de dollars
• Wise Origin Bitcoin Trust de Fidelity (FBTC) – 11.25 milliards de dollars

Dans le même temps, la position de la SEC sur les crypto-actifs est devenue plus transparente. L'agence a précisé que le Bitcoin n'était pas un titre, réduisant ainsi le risque réglementaire lié à la détention de fonds Bitcoin, tout en suggérant qu'Ethereum pourrait ne pas être un titre. En conséquence, de nombreux investisseurs institutionnels craignent moins de détenir ces fonds dans leurs portefeuilles.

Cela dit, tout n’est pas encore parfaitement clair dans le monde réglementaire. Le traitement fiscal des crypto-actifs reste en constante évolution, notamment en ce qui concerne l’utilisation de passerelles cryptographiques ou de plateformes financières décentralisées. Tant que ces questions ne seront pas résolues, les hedge funds éviteront peut-être les recoins les plus opaques du marché.

(Cela dit, si vous êtes un investisseur individuel, des plateformes comme ZenLedger peuvent vous aider à vous conformer aux règles et réglementations de l'IRS. Bien qu'il existe encore une certaine incertitude, notre plateforme peut vous aider à adhérer à une approche prudente pour minimiser le risque d'un audit.)

À la recherche d'alpha et de diversification

Les crypto-actifs offrent plus de volatilité que la plupart des actifs financiers conventionnels, ce qui en fait une source précieuse de rendements supérieurs à ceux du marché pour les fonds spéculatifs. Par exemple, le prix du Bitcoin a doublé au cours de l'année écoulée, passant d'environ 35,000 2023 $ en novembre 70,000 à environ 2024 XNUMX $ en novembre XNUMX, selon CoinMarketCap.

D'autres sont attirés par les crypto-monnaies pour leurs avantages en termes de diversification. Entre 2018 et 2021, la corrélation entre Bitcoin et les actions de toutes les régions géographiques a été comprise entre 0.2 et 0.3, ce qui en fait un excellent moyen de diversifier. Cette dynamique peut contribuer à améliorer les caractéristiques risque-récompense d'un portefeuille plus large, même si les prix des crypto-monnaies chutent.

La hausse des finance décentralisée (DeFi) pourrait ouvrir encore plus de portes. Contrairement à une action, le Bitcoin n'a pas de valeur intrinsèque et ne génère aucun rendement en espèces pour les investisseurs, ce qui le rend moins précieux aux yeux de nombreux investisseurs axés sur la valeur. Le jalonnement ou le prêt de Bitcoin via des ponts ou d'autres protocoles pourrait modifier cette dynamique et offrir aux investisseurs un véritable rendement.

Les stablecoins restent rares parmi les hedge funds traditionnels, mais les hedge funds numériques les utilisent pour effectuer des transactions et générer du rendement via DeFi. Source : PwC

Selon DeFi Llama, le marché DeFi représente plus de 85 milliards de dollars de valeur totale bloquée avec un volume quotidien d'environ 4.5 milliards de dollars. Parallèlement, la plateforme de Coinbase axée sur le commerce de détail offre jusqu'à 12 % d'APY pour le prêt d'actifs cryptographiques, ce qui suggère que les fonds spéculatifs pourraient trouver des rendements beaucoup plus lucratifs en supprimant les intermédiaires.

Efficacité du marché et arbitrage

Les fonds spéculatifs quantitatifs trouvent de plus en plus d’opportunités d’exploiter les inefficacités des marchés cryptographiques. Par exemple, les stratégies d’arbitrage neutres par rapport au marché génèrent des rendements de 20 à 30 % par rapport aux rendements élevés à un chiffre observés dans les actifs financiers traditionnels. Ces stratégies impliquent un risque minimal, en dehors de tout effet de levier utilisé pour la position.

Ces stratégies pourraient également contribuer à améliorer la liquidité des marchés cryptographiques, en resserrant les écarts entre les cours acheteurs et vendeurs et en réduisant les coûts de transaction. Au fil du temps, ces améliorations pourraient rendre les cryptomonnaies beaucoup plus compétitives pour les paiements en temps réel ou rendre les nouveaux projets Web3 ou DeFi plus pratiques à mettre en œuvre et à utiliser.

Le seul facteur limitant est la taille du marché. Si le marché des crypto-monnaies peut sembler vaste avec 2.5 109 milliards de dollars, cela n’est rien comparé aux 140 20 milliards de dollars du marché des actions ou aux 30 9 milliards de dollars du marché des titres à revenu fixe. Ainsi, même si des rendements de 1 à 90,000 % sont enviables à première vue, de nombreux hedge funds préfèrent obtenir un rendement de 20 % sur 1,000 million de dollars (200 XNUMX dollars) plutôt qu’un rendement de XNUMX % sur XNUMX XNUMX dollars (XNUMX dollars).

Au-delà des crypto-monnaies

Dans des situations extraordinaires ou des investissements en difficulté, les fonds spéculatifs ciblent les implosions cryptographiques de grande envergure. Récemment, ces fonds ont récupéré près d'un milliard de dollars d'obligations que FTX doit à BlockFi. Ces obligations, rapportant 10 cents par dollar lorsque FTX réduit semblent prêts à être entièrement remboursés avec intérêts après une longue procédure judiciaire.

À l’instar des fonds quantitatifs, ces fonds spéculatifs apportent leur propre valeur au marché des cryptomonnaies. Ils permettent aux investisseurs de récupérer immédiatement une partie de leurs pertes dues à la fraude tout en faisant pression sur les auteurs pour qu’ils paient plutôt que de simplement amortir les pertes. Dans ce cas, les clients de BlockFi pourraient recevoir un dédommagement maintenant plutôt que d’attendre plus longtemps la décision des tribunaux.

Quelle est la prochaine étape pour la crypto ?

L'implication croissante des fonds spéculatifs pourrait aider les marchés des crypto-monnaies à mûrir plus rapidement. Par exemple, nous avons vu comment les fonds spéculatifs peuvent contribuer à tout, de la réduction des coûts de transaction à la responsabilisation des entreprises frauduleuses pour leurs dommages. Et en fin de compte, ces développements pourraient aider le secteur à devenir encore plus grand.

Bien entendu, Bitcoin et Ethereum ne représentent qu'une infime partie du potentiel à long terme des cryptomonnaies. L'essor des stablecoins pourrait modifier la manière dont opèrent de nombreux hedge funds, qui détiennent des actifs numériques plutôt que des dollars américains. De nouveaux systèmes de paiement transfrontaliers ou des titres numériques pourraient rendre les marchés internationaux encore plus accessibles.

Cependant, l’incertitude réglementaire reste l’un des principaux facteurs qui freinent l’adoption des crypto-monnaies par les hedge funds. PwC a constaté que 45 % des hedge funds traditionnels et 56 % des hedge funds numériques considèrent cette technologie comme un risque critique. Les fonds non exposés aux actifs numériques ont cité l’absence de mandat des investisseurs ou une conviction d’investissement faible ou inexistante dans cette classe d’actifs comme raison d’éviter les crypto-monnaies.

Conclusion

Les fonds spéculatifs continuent de s'intéresser aux marchés des cryptomonnaies et rien n'indique que ces tendances vont ralentir ou s'inverser. Au contraire, leur implication pourrait transformer le marché en le rendant plus efficace et plus accessible aux investisseurs ordinaires. Au fil du temps, leur implication pourrait s'étendre au-delà du Bitcoin et de l'Ethereum.

Si vous négociez des actifs cryptographiques, ZenLedger peut vous aider à simplifier la période des impôts. Notre plateforme regroupe les transactions sur vos portefeuilles et vos échanges, calcule vos gains ou pertes en capital et génère les documents que vous devez remplir chaque année. Vous pouvez également trouver des moyens d'économiser grâce à la récupération des pertes fiscales tout en accédant à un journal d'audit détaillé pour vous défendre en cas d'audit.

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