Risques liés aux monnaies numériques des banques centrales (MNBC)

Le bitcoin n'est pas la première monnaie numérique, mais c'est la plus performante à ce jour, malgré une volatilité en dents de scie et une éthique polarisante. Quel que soit le résultat final du bitcoin, il n'y a pas de meilleure preuve de son influence que l'intérêt croissant des banques centrales pour l'émission de leurs propres monnaies numériques. 

Des pays aussi différents que les États-Unis et le Nigéria s'intéressent aux monnaies numériques des banques centrales (CBDC) pour des raisons très différentes. La popularité du Bitcoin en dehors du contrôle centralisé national menace la domination du dollar américain, qui dure depuis 75 ans, en tant que monnaie standard mondiale préférée. 

Dans les pays en développement, l’écosystème Bitcoin libère la croissance économique car les personnes non bancarisées mais ambitieuses contournent les systèmes bancaires commerciaux restrictifs qui les excluent du crédit et des capitaux traditionnels.

Qu'est-ce qu'une monnaie numérique de banque centrale ?

Une recherche rapide sur TikTok pour « CBDC » révèle beaucoup de sensationnalisme autour du sujet. Revenons un peu en arrière. Qu'est-ce que c'est exactement ? est une CBDC? 

La plupart des pays ont déjà adopté les transactions sans espèces et les dépôts garantis par des réserves fractionnaires au sein du système fiduciaire. Vous pourriez penser, De toute façon, je n'utilise presque jamais d'argent liquide. Quel est le problème ? En quoi les CBDC sont-elles différentes du fait de demander à votre ami de payer la moitié de la livraison de pizza par Venmo ?

Les CBDC diffèrent des transferts électroniques d’argent actuels via des cartes de débit et des transactions électroniques de plusieurs manières :

1. Nature de l’argent : Les CBDC sont une forme d’argent directement utilisable par les particuliers, tandis que les transferts électroniques via des cartes de débit et les transactions électroniques impliquent le transfert de créances sur l’argent détenu sur des comptes bancaires.
2. Efficacité et économies de coûts : les CBDC peuvent accroître l’efficacité des paiements et réduire les coûts de transaction.
3. Émission : Les CBDC sont émises et garanties par la banque centrale, tandis que les transferts électroniques via cartes de débit et les transactions électroniques reposent sur les banques commerciales.
4. Accessibilité : En théorie, les CBDC sont accessibles à tous les individus et à toutes les institutions, quel que soit leur accès aux services bancaires commerciaux.
5. Sécurité : Étant donné que les CBDC utilisent la technologie de la blockchain et du grand livre distribué (DLT), elles offrent des fonctionnalités de sécurité améliorées, telles que des protections cryptographiques et l’immuabilité, par rapport aux transactions électroniques traditionnelles.
6. Fonctionnalité : Les CBDC ont le potentiel d’offrir de nouvelles fonctionnalités telles que l’argent programmable, les contrats intelligents et le règlement instantané, qui ne sont pas possibles avec les transferts d’argent électroniques traditionnels.

Il est important de noter que la plupart des avantages ci-dessus représentent une CBDC conforme au modèle théorique de la technologie du grand livre distribué. 

La conception et les caractéristiques des CBDC sont encore en évolution. En réalité, les CBDC menacent des systèmes et des institutions très puissants et bien établis. Les différences spécifiques entre les CBDC et leur utilité dépendront des priorités et des politiques de chaque pays.

Quels sont les risques des CBDC ? 

Malgré les avantages potentiels des CBDC, leur mise en œuvre comporte plusieurs risques et défis. Voici quelques-uns des principaux risques auxquels les pays sont confrontés avec leurs plans de CBDC :

1. Risques de cybersécurité : La courte histoire des monnaies alternatives est parsemée de fraudes, de piratages et de pertes. Les CBDC, comme tout autre actif financier numérique, sont vulnérables aux cyberattaques qui pourraient entraîner des pertes pour les utilisateurs individuels ou pour la banque centrale elle-même. Dans la mesure où un gouvernement assure les dépôts ou les transactions des CBDC, la fraude pourrait également accroître les risques juridiques.
2. Préoccupations en matière de confidentialité : les transactions CBDC liées à des identités spécifiques pourraient compromettre la confidentialité des transactions et des données financières. Cela pourrait constituer une préoccupation importante pour les personnes qui accordent de l’importance à leur confidentialité financière. D’un autre côté, toutes les transactions actuelles, autres que celles en espèces, laissent également une trace numérique.
3. Risques liés à la politique monétaire : les CBDC pourraient avoir un impact sur la capacité des banques centrales à mettre en œuvre efficacement la politique monétaire. Par exemple, si les CBDC devaient se généraliser, cela pourrait affecter la demande d'autres formes de monnaie et la transmission de la politique monétaire.
4. Risques opérationnels : les CBDC pourraient poser des défis opérationnels, notamment liés à l’infrastructure énergétique nécessaire pour soutenir leur émission et leur utilisation.
5. Désintermédiation : les CBDC pourraient remplacer les banques commerciales en tant qu'intermédiaires dans les transactions financières, réduisant ainsi leur rôle dans le système financier. Cela pourrait conduire à une réduction de la stabilité du système financier dans son ensemble, car les banques commerciales jouent un rôle crucial dans le maintien de la stabilité grâce à leur capacité à gérer et à contenir les risques financiers.
6. Risques de liquidité : les CBDC pourraient créer de nouveaux risques de liquidité si elles étaient adoptées trop rapidement et à grande échelle. Par exemple, si de nombreux consommateurs abandonnaient les dépôts auprès des banques commerciales pour détenir des CBDC, cela pourrait créer une pression de liquidité importante sur les banques commerciales.
7. Transmission de la politique monétaire : l’introduction des CBDC pourrait affecter la transmission de la politique monétaire des banques centrales à l’économie dans son ensemble. Par exemple, si les CBDC deviennent un moyen de paiement privilégié, cela pourrait réduire l’efficacité des ajustements des taux d’intérêt en tant qu’outil d’influence sur les emprunts et les dépenses
8. Risques de cybersécurité : les CBDC présentent de nouveaux risques de cybersécurité, car elles sont vulnérables au piratage informatique et à d’autres cyberattaques. Cela pourrait entraîner une instabilité financière si de grandes quantités de monnaie numérique étaient volées ou si l’infrastructure sous-jacente était compromise.
9. Problèmes techniques : La mise en œuvre des CBDC soulève également des problèmes techniques qui pourraient conduire à une instabilité financière. Par exemple, les exigences opérationnelles des CBDC, comme la nécessité d’une puissance de calcul et d’une sécurité élevées, pourraient être difficiles et coûteuses à satisfaire, en particulier pour les petits pays.

Comme toute innovation disruptive, les CBDC introduisent de nouveaux risques et défis que les dirigeants doivent mettre en balance avec les avantages potentiels d’un accès accru aux services financiers, d’une plus grande transparence dans les activités des banques centrales et d’une réduction des coûts et des frais pour les utilisateurs. 

CBDC et crypto-monnaies : quelle est la différence ?

Bien qu'une CBDC soit un sous-ensemble de monnaies numériques, il existe des différences fondamentales entre les crypto-monnaies comme le bitcoin ou l'éther. 

L’intérêt du graphique est que vous pouvez facilement comparer les différences entre les différents types de paiement en regardant d’abord la ligne du bas.

Regardons cela de plus près.

Identité et décentralisation : 

Les cryptomonnaies et les banques centrales présentent des différences fondamentales dans leur approche de l’identité et de la décentralisation. 

Pour les gouvernements, la capacité à suivre l’identité des utilisateurs et leur activité financière est une exigence majeure. Les gouvernements doivent savoir qui est qui pour contrôler la collecte des impôts, les systèmes de retraite et les prestations sociales. Ils doivent également être en mesure de suivre l’identité des utilisateurs pour lutter contre le blanchiment d’argent et d’autres activités illégales. Les gouvernements utilisent des bases de données centralisées pour suivre les individus et l’historique de leurs transactions.

La cryptomonnaie dans sa forme la plus pure adopte le point de vue opposé. Elle permet des transactions privées entre individus, au-delà des frontières, en toute confidentialité et sans intervention de tiers ni obligation de déclaration. Les transactions sont enregistrées sur une blockchain, un système décentralisé de registres distribués. Pour des raisons évidentes, les gouvernements sont menacés par ce niveau de confidentialité et de contrôle décentralisé dans la cryptomonnaie. Les transactions en cryptomonnaie sont à la fois anonymes et transparentes. Comment est-ce possible ?

Anonyme:

Les cryptomonnaies et les jetons fonctionnent sur des blockchains publiques « sans autorisation ». Cela signifie que les utilisateurs n’ont pas besoin d’obtenir l’autorisation d’utiliser un protocole de blockchain, une plateforme DeFi ou des systèmes associés. En d’autres termes, personne ne conserve une base de données des utilisateurs approuvés, par exemple. 

Les transactions sont cryptées et les utilisateurs sont identifiés par une adresse de portefeuille unique plutôt que par leurs informations personnelles.

Transparence: 

Les blockchains sont dites publiques car tout le monde peut consulter l'historique des transactions. Il est possible de retracer une transaction jusqu'à son portefeuille d'origine en analysant les données de la blockchain. Cependant, pouvoir voir l'identité L'identité de la personne qui a initié la transaction dépend du fait qu'elle ait partagé ou non des informations reliant le portefeuille à son identité personnelle.  

Les portefeuilles de cryptomonnaies ne divulguent généralement pas d'informations personnelles. Mais si la personne a partagé l'adresse de son portefeuille sur une plateforme publique ou a lié son identité au portefeuille d'une autre manière, la transaction peut alors être retracée jusqu'à elle.

En revanche, la CBDC est émise par une autorité centrale et conçue de manière à ce que le gouvernement puisse facilement vérifier l’identité des utilisateurs et suivre les transactions individuelles. 

Les cryptomonnaies sont entièrement décentralisées, ce qui signifie qu'il n'y a pas de contrôle central (comme une banque centrale). Elles s'appuient sur le réseau de leurs utilisateurs pour maintenir l'intégrité de leur registre blockchain. Les CBDC, en revanche, sont émises et gérées par une banque centrale ou un gouvernement, ce qui les rend beaucoup plus réglementées que leurs homologues cryptomonnaies. 

Les transactions CBDC sont traitées via un système de paiement centralisé. Ce contrôle facilite la sécurité et le respect des exigences réglementaires.

Toutefois, la nature centralisée des CBDC soulève également des inquiétudes en matière de confidentialité et de sécurité. Les banques centrales peuvent collecter et stocker plus d’informations personnelles sur les utilisateurs que nécessaire, et il existe un risque que ces informations soient compromises ou utilisées à mauvais escient. Les banques centrales peuvent également saisir des actifs. 

Les cryptomonnaies fonctionnent à l'aide d'un système de registre public qui enregistre toutes les transactions sur le réseau de manière immuable. Le registre public permet à quiconque de consulter toutes les transactions et tous les soldes passés tout en protégeant l'anonymat de l'utilisateur. Dans les systèmes bancaires traditionnels, tous les enregistrements restent privés et ne sont accessibles qu'aux entités autorisées qui peuvent retracer les transactions jusqu'à l'utilisateur. 

Les CBDC utilisent également certains éléments de la technologie des registres distribués pour enregistrer les transactions. Cependant, leurs registres ne sont pas accessibles au public comme les cryptomonnaies et sont conservés sous le contrôle d'une institution centrale comme un gouvernement ou une banque. 

De plus, contrairement aux crypto-monnaies qui utilisent des mécanismes de consensus pour parvenir à des transactions réussies, les CBDC utilisent des réseaux autorisés gérés de manière centralisée par des autorités réglementées. 

Cas d'usage

Enfin, une autre différence essentielle entre les CBDC et les cryptomonnaies traditionnelles réside dans leurs cas d’utilisation respectifs. Les CBDC ne sont utilisées que pour les paiements, les transactions et les activités de gros. Les cryptomonnaies sont utilisées pour les paiements et les actifs d’investissement. 

Les régulateurs peuvent suivre les CBDC plus facilement que les monnaies physiques ou les cryptomonnaies en dehors du contrôle des banques centrales. Elles pourraient ainsi faciliter la vérification des transactions financières et améliorer l’efficacité des marchés financiers. Les CBDC aident également les gouvernements à lutter contre le blanchiment d’argent en automatisant la surveillance des transactions transfrontalières.

Qu'en est-il des Stablecoins et des CBDC ?  

Stablecoins sont également une tentative d'atténuer une partie de la volatilité et du risque dans le trading de cryptomonnaies. Alors, quelle est la différence entre les CBDC et les stablecoins ? 

Les deux concepts ont des fondements très différents. Comme nous l'avons montré, les CBDC sont émises par les banques centrales et sont censées servir de représentation numérique de la monnaie fiduciaire d'un pays. 

Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie émise par une entreprise ou une organisation, liée à un actif spécifique ou à un panier d'actifs, comme le dollar américain, dans le but de réduire la volatilité des prix.

Les CBDC s’adressent au grand public, tandis que les stablecoins s’adressent au marché des cryptomonnaies et à ses participants.

Les pièces stables jusqu'à présent n'ont pas pu pour tenir leur promesse de réduire la volatilité. 

Pourquoi les banques centrales envisagent-elles d’émettre une monnaie numérique ?

Les banques centrales envisagent la monnaie numérique comme une alternative aux monnaies fiduciaires traditionnelles pour concurrencer les avantages du bitcoin, tout en conservant un niveau de contrôle qui ressemble davantage à celui de la monnaie traditionnelle. Les CBDC ont le potentiel d'offrir des solutions de paiement plus rapides, plus efficaces et plus sûres que le système existant de banques et de chambres de compensation pour la vérification par des tiers. 

Avec une CBDC, les banques centrales contrôlent un jeton numérique fiduciaire dans le cadre du système monétaire national. La numérisation de la monnaie fiduciaire rend les paiements plus rapides et plus faciles pour les consommateurs et les entreprises. En outre, une CBDC pourrait accroître la transparence des transactions des banques centrales, les rendant ainsi plus responsables envers le public et le gouvernement. 

En plus d’améliorer les systèmes de paiement, les CBDC permettraient de remédier aux frais élevés associés aux paiements transfrontaliers, au manque d’accès des populations mal desservies, aux faibles niveaux de liquidité sur certains marchés et à l’inefficacité générale du secteur bancaire. 

En théorie, les banques centrales pourraient également utiliser les CBDC pour gérer les taux d’intérêt et améliorer le contrôle des niveaux d’inflation qu’avec des instruments financiers traditionnels comme les obligations ou les titres. 

Le paysage actuel des CBDC

Les experts en politique monétaire ne sont pas tous convaincus de la nécessité d’une CBDC. Barry Eichengreen, professeur d’économie à l’Université de Californie à Berkeley, est un ancien conseiller politique principal au Fonds monétaire international. Selon lui, les CBDC sont une réponse à la recherche d'un problème. 

Pourtant, de nombreuses grandes économies à travers le monde envisagent ou mettent en œuvre des CBDC, notamment la Chine, la Suède, le Canada, la Suisse, le Japon et Singapour.

Le Conseil de l’Atlantique héberge une ressource fantastique pour suivre les progrès mondiaux des CBDC en temps quasi réel, y compris une carte mondiale du statut des CBDC par pays. 

Les statistiques actuelles incluent :

• L’expérience de CBDC en gros de la Réserve fédérale de New York, Projet Cèdre, passe de la recherche au développement.
• 114 pays, représentant 95 % du PIB mondial, envisagent de créer une CBDC. 
• 11 pays ont lancé une monnaie numérique
• Le projet pilote chinois, qui touche déjà 260 millions de personnes, est sur le point de connaître une nouvelle expansion cette année. 
• Les sanctions financières contre la Russie ont incité les pays à envisager des systèmes de paiement évitant le dollar. 
• Le nombre de tests transfrontaliers de CBDC en gros et au détail a presque doublé depuis 2021.
• En 2023, l’Australie, la Thaïlande, le Brésil, l’Inde, la Corée du Sud et la Russie prévoient de poursuivre ou de lancer des essais pilotes. Au total, plus de 20 pays se dirigent vers un projet pilote de CBDC cette année.
• 18 pays du G20 sont dans les dernières étapes du développement d’une CBDC, et 7 pays sont déjà en phase pilote. 

Aller de l'avant

La cryptomonnaie déclenche l’évolution du système financier mondial alors que les décideurs et les gouvernements s’efforcent de concevoir des CBDC qui trouvent un équilibre entre le maintien d’un contrôle centralisé et la prévention des mauvais acteurs tout en ouvrant le système à davantage de personnes. 

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