Le 7 mars 2023, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que l'espace cryptographique « doit être surveillé de près car il est plein de turbulences, mais pas au prix d'étouffer l'innovation dans la plus grande économie du monde ».
Sa déclaration résume le dilemme actuel des régulateurs et des défenseurs des cryptomonnaies.
- « Quelqu’un » doit surveiller l’espace, a déclaré le chef de la Fed, l’agence de régulation accusé de « surveiller les risques du système financier et s’engager au niveau national et international pour contribuer à garantir que le système soutient une économie saine pour les ménages, les communautés et les entreprises américaines. »
- Deuxièmement, bien que la connaissance des crypto-monnaies s’améliore, le domaine reste mal compris par la plupart des gens. Cela constitue un défi pour les défenseurs des crypto-monnaies, car cela signifie que les politiciens chargés de la réglementation des crypto-monnaies ne les comprennent peut-être pas pleinement. Même s’ils le font, leurs électeurs, qui ont suivi pendant des années les gros titres sur les fraudes et les échecs des crypto-monnaies, pourraient ne pas faire confiance aux crypto-monnaies. Alors que la réglementation des crypto-monnaies passe au Congrès, l’industrie des crypto-monnaies doit tenir compte de la politique et des postures.
- Troisièmement, la cryptomonnaie est une source d’innovation sans précédent dans le secteur financier. Le gouvernement américain veut conserver ce leadership, mais il est également chargé de maintenir la stabilité de notre monnaie fiduciaire, sans parler de la primauté du dollar comme norme mondiale pour les réserves de change. Le bitcoin, pleinement libéré, pourrait renverser la position déjà dominante du dollar statut précaireComment le gouvernement peut-il à la fois freiner et encourager l’innovation ?
Dans certains pays, le bitcoin permet l’inclusion financière et l’accès au capital pour les personnes extérieures au système financier traditionnel (TradFi). Dans les économies développées comme les États-Unis, de nombreux investisseurs se sont emparés du bitcoin et des cryptomonnaies non pas comme système de paiement alternatif, mais comme actif spéculatif. Des groupes criminels et d’autres groupes douteux se sont jetés sur les cryptomonnaies pour blanchir de l’argent et se livrer à des activités sur le marché noir.
Alors que les crimes financiers, les escroqueries et les capitalisations boursières ont explosé, les cryptomonnaies ont finalement commencé à attirer l’attention des régulateurs. Le Congrès américain a adopté une approche fragmentaire de la réglementation des cryptomonnaies, laissant à la SEC, à l’IRS, à d’autres agences et aux États individuels le soin de décider comment réglementer une nouvelle forme de monnaie qui menace TradFi et pourrait potentiellement rivaliser avec le dollar américain.
Une analyse complète de la divination par boule de cristal cryptographique pourrait remplir un livre. Dans cet article, nous proposons un aperçu et examinons de plus près certains sujets brûlants. La réglementation des cryptomonnaies évolue en temps réel. Les entreprises, les investisseurs et les parties prenantes doivent toujours consulter un conseiller juridique qualifié pour obtenir les informations les plus récentes.
Le point de vue de l'industrie de la cryptographie sur la réglementation
Dans un monde parfait, les défenseurs de l’industrie de la cryptographie proposent ce qui suit comme cadre raisonnable pour la réglementation de la cryptographie :
- Améliorer la surveillance des réserves de stablecoins
- Séparation des échanges et de la conservation
- Exiger que les échanges d’actifs numériques soient 100 % numériques
- Réglementer l'utilisation des portefeuilles omnibus par les bourses d'actifs numériques
- Définir les valeurs mobilières pour l’ère numérique
L’un des problèmes majeurs avec une liste logique s’est produit lorsque les mondes de la cryptographie, de la finance traditionnelle et de la politique sont entrés en collision avec l’implosion du FTX.
Défis pour l’avenir de la réglementation américaine sur les cryptomonnaies
Aujourd'hui, nous recevons des appels de la part d'agences et de dirigeants concernés, Président Biden vers le bas, pour renvoyer la balle (ou devrions-nous dire le bitcoin ?) sur la réglementation américaine des crypto-monnaies à celui qui aurait dû commencer en premier lieu : le Congrès.
Les défenseurs des crypto-monnaies affirment que le manque d’action du Congrès sur la réglementation des crypto-monnaies a contribué à l’ampleur des problèmes actuels.
Entrez dans FTX. Avant son effondrement spectaculaire, FTX avait consacré beaucoup de temps et d’argent à former des législateurs. D’une certaine manière, FTX est devenu un mandataire sur la colline pour la question plus large de la cryptographie. En janvier 2023, un tiers des membres du Congrès avaient accepté des dons de FTX.
L'effondrement de FTX a embarrassé de nombreux membres du Congrès et a érodé leur confiance dans les dirigeants et les parties prenantes du secteur des cryptomonnaies. Bien que la chute de FTX ne soit pas la seule raison pour laquelle le Congrès a du mal à adopter une approche cohérente de la réglementation des cryptomonnaies, elle n'a certainement pas aidé.
Un autre défi est que les cryptomonnaies sont devenues un dragon à plusieurs têtes – il n’existe pas de solution universelle. Certaines cryptomonnaies sont une forme de monnaie numérique, mais les gens les utilisent également comme véhicule d’investissement. Les NFT (jetons cryptographiques utilisés pour identifier des actifs numériques uniques) ont explosé sur la scène en 2021. Lorsque tout ce qui précède croise la monnaie fiduciaire, nous avons des événements imposables entre les mains.
En gros, dans le secteur de la finance traditionnelle aux États-Unis, la Fed et les banques s’occupent de l’argent. La SEC s’occupe des valeurs mobilières et des investissements. L’IRS s’occupe des impôts. Personne n’avait eu affaire aux NFT car presque personne n’en avait entendu parler avant 2021.
En décembre 2022, le Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC) – qui comprend la secrétaire au Trésor Janet Yellen, le président de la Réserve fédérale Jerome Powell et les dirigeants de plusieurs autres agences de régulation – a déclaré une fois de plus que seul le Congrès pouvait donner aux agences les pouvoirs dont elles ont besoin pour établir un ensemble de règles couvrant l’ensemble de l’industrie de la cryptographie.
Zones probables de réglementation à venir et future consistent à
- Garde bancaire d'actifs cryptographiques
- Émission et réglementation des stablecoins
- Règles de détention de crypto-monnaies dans le bilan
- Ventes de crypto-actifs par les banques et les sociétés de services financiers
- Les crypto-monnaies comme garantie pour les prêts bancaires
- Fermeture de l'échappatoire fiscale en matière de ventes de cryptomonnaies
- Nouvelles exigences de la SEC en matière de comptabilité et de divulgation
- Une myriade de propositions législatives au niveau des États
Examinons trois domaines importants qui affecteront l’avenir de la réglementation des crypto-monnaies : la SEC, les Stablecoins et la CBDC.
Augmenter la mise : la SEC et la réglementation sur les crypto-monnaies
La SEC a eu une relation controversée Les défenseurs de la cryptomonnaie accusent le président de la SEC, Gary Gensler (démocrate), de cibler injustement l'industrie. Ils estiment qu'au lieu d'édicter des règles claires, il utilise des procédures judiciaires et une série d'actions coercitives très médiatisées pour étendre les pouvoirs de la SEC et comme moyen de promotion personnelle.
Pour sa part, le président Gensler affirme que la loi sur les valeurs mobilières est déjà claire, que les crypto-monnaies ne sont pas des flocons de neige spéciaux, ce sont des valeurs mobilières, et que le litige est le résultat de la volonté de la plupart des entreprises de crypto-monnaies. refus se conformer.
Une tension saine règne au sein des commissaires de la SEC. Les républicains Mark Uyeda et Hester Peirce sont en désaccord avec le président Gensler et plaident pour une limitation de ce qu'ils perçoivent comme une ingérence excessive du gouvernement, en particulier dans le domaine des cryptomonnaies.
Quelle que soit sa motivation, le président semble avoir l’oreille attentive de l’administration, le président Biden soutenant une demande de financement de 2.4 milliards de dollars pour l’agence.
Selon Gensler, le financement permettra à l'agence de doubler ses effectifs et d'enquêter sur les mauvaises conduites à plus grande échelle, ce qui sera un baume pour les égos blessés du Congrès et une migraine majeure pour l'industrie de la cryptographie.
Il faut agir sur les stablecoins le plus tôt possible
Après l'effondrement de TerraUSD en mai 2022, la secrétaire au Trésor Janet Yellen, qui avait précédemment mis en garde contre la surveillance fragmentée des pièces stables, a déclaré qu'il était « hautement approprié » d'adopter une législation traitant des pièces stables et de la nécessité d'un « cadre fédéral cohérent ».
En avril 2022, Pat Toomey (R-Pa) a présenté le Stablecoin TRUST Act, qui permet à la Réserve fédérale d'octroyer des licences aux émetteurs de stablecoins. Le projet de loi a été mis à jour en décembre 2022, clarifiant les réserves et les personnes habilitées à émettre des stablecoins.
Comprendre les actions Derrière la rhétorique et les postures, les parties prenantes devraient s'interroger sur la cryptomonnaie (en général) et, plus particulièrement, sur les stablecoins : comment les stablecoins émis par des investisseurs privés affecteraient-ils la position du dollar ?
Les stablecoins ouvrent-ils de nouveaux marchés ou sont-ils une concurrence privée pour le dollar américain ? Est-il dans l'intérêt de l'économie américaine de permettre à de larges secteurs du marché d'utiliser des stablecoins émis par des investisseurs privés (ou toute autre cryptomonnaie) pour remplacer le dollar américain par des monnaies fiduciaires ?
Certain initiés de l'industrie Je crois que le Congrès prendra des mesures sur la législation relative aux stablecoins cette année, car il est plus facile de s'attaquer à un champ d'application restreint du secteur plutôt que d'essayer de réglementer l'ensemble du secteur en une seule fois.
Alors que l’idée de pièces stables commence à circuler plus largement, nous pouvons également nous attendre à voir davantage de questions sur une monnaie numérique de banque centrale.
La monnaie numérique de la banque centrale est une stratégie à long terme
Dans un décret exécutif de mars 2022 traitant des crypto-monnaies, le président Biden a ordonné à la Réserve fédérale de poursuivre ses recherches sur la création d'une monnaie numérique de banque centrale américaine, ou CBDC.
Certains experts Les CBDC pourraient atténuer la volatilité et renforcer la confiance dans les cryptomonnaies, en fournissant une forme de monnaie centrale sûre, efficace, inclusive et liquide. Les partisans de ces solutions affirment que les CBDC pourraient stabiliser le secteur des monnaies numériques dans son ensemble, ouvrant la voie à l’intégration d’autres cryptomonnaies dans les systèmes de paiement et de règlement.
Les CBDC ne sont pas un sans risque solution. Par exemple, ils représentent une porte d’entrée potentielle vers la surveillance de l’État et le contrôle social. Les partisans des stablecoins craignent également qu’une CBDC soit un concurrent trop fort pour les stablecoins, compromettant l’adoption de stablecoins privés et réglementés.
Développer et mettre en œuvre une CBDC efficace est une tâche extrêmement complexe. Bien que le président Biden ait demandé à la Fed de poursuivre ses recherches, il est peu probable que la Fed mette en place une CBDC dans un avenir proche.
Alors, que fait la Fed face à la concurrence des crypto-monnaies ?
La Fed s'apprête à transférer certains des avantages des crypto-monnaies au dollar américain. Par exemple, l'agence lance son Service FedNow en juillet pour « faciliter la portée nationale des services de paiement instantané par les institutions financières — quelle que soit leur taille ou leur situation géographique — 24 heures sur 24, tous les jours de l’année. »
Aller de l'avant
D'un point de vue plus large, le service FedNow soulève une question importante pour les personnes qui tentent de deviner l'avenir de la crypto-monnaie.
Alors que nous nous dirigeons vers l’adoption généralisée de la monnaie numérique, si les banques centrales et les institutions TradFi peuvent adapter la monnaie fiduciaire pour offrir l’inclusion, la rapidité, la commodité et les économies de coûts de la crypto, sans le risque, le grand public se soucie-t-il suffisamment de la décentralisation pour que la cryptomonnaie survive ?
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Ce document a été préparé à titre informatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un avis professionnel. Veuillez demander conseil à un conseiller juridique, financier, fiscal ou autre indépendant adapté à votre situation particulière.
