Decentralizuoti finansaiTokių (DeFi) protokolų kaip „Uniswap“ ir „Curve“ bendra vertė siekia beveik 40 mlrd. JAV dolerių net ir po kriptovaliutų kritimo 2022 m. viduryje. decentralizuoti mainai, arba DEX, leidžia visiems tapti rinkos formuotojais ir uždirbti prekybos mokesčius, pakeisdamos centralizuotas biržas kriptovaliutoms draugiškesne alternatyva.
Pavyzdžiui, įnešant kriptovaliutą į „Uniswap“, protokolas sukurs ir atsiųs jums likvidumo žetoną, kuris atspindės jūsų indėlį į likvidumo fondą. Tada, įvykus sandoriui, siuntėjas sumoka 0.3 % mokestį, proporcingai paskirstomą visiems likvidumo teikėjams fonde – taip suteikdamas jums pajamų šaltinį.
Bet kas nutinka, kai pasikeičia jūsų įneštos kriptovaliutos vertė? Galite susidurti su tuo nuolatinis praradimas.
Laikinas nuostolis yra sudėtinga sąvoka, tačiau ji susiveda į likvidumo telkinių naudojimo alternatyviąsias sąnaudas.
Kas yra nuolatinis praradimas?
Nuolatinis nuostolis atsiranda, kai pasikeičia į likvidumo fondą įnešto turto kaina. Šie nuostoliai yra įprasti likvidumo fonduose, kuriuose turite pateikti du turtus santykiu, ir vienas iš jų yra nepastovesnis nei kitas. Pavyzdžiui, Neiškeisti DAI/ETH 50/50 likvidumo fondas, kai DAI vertė yra pastovi 1.00 JAV dolerio, dėl ETH kintamumo gali sukurti galimybę patirti laikinų nuostolių.
Likvidumo fondai, kuriuose yra mažiau nepastovių aktyvų, tokių kaip stabilios monetos arba panašios monetos, turi mažesnę laikinų nuostolių riziką. Be stabilių monetų, galite naudoti netolygius ir kelių turtų likvidumo fondus, kad sumažintumėte laikinus nuostolius, kaip matysime toliau.
Kaip įvyksta laikinas praradimas
Tarkime, į „Uniswap“ likvidumo fondą įnešate 20 ETH, kurių vertė 10 000 JAV dolerių, ir 10 000 DAI, kurių vertė 10 000 JAV dolerių. Tuomet ETH kaina išorinėje biržoje pakyla iki 550 JAV dolerių, pvz. CoinbaseApskaičiavus, ETH kaina „Uniswap“ platformoje bus 550 JAV dolerių, kai DAI bus 10 448, o likvidumo fonde – 19.07 ETH. Taigi, arbitražo specialistai greitai perka ETH iš LP, kol ETH kaina susilygins su „Coinbase“ ir platesnės rinkos kaina.
Po arbitražo patirtumėte maždaug 23 JAV dolerių laikiną nuostolį, nes maždaug 23 JAV doleriais daugiau būtumėte uždirbę laikydami ETH, o ne prisidėdami prie likvidumo fondo. Tačiau, žinoma, taip pat turite atsižvelgti į visas pajamas iš prekybos mokesčių, gautų per visą laikymo laikotarpį, kurios gali kompensuoti dalį šių nuostolių. Kitaip tariant, jūs vis tiek uždirbate pinigų, jei jūsų pajamos iš mokesčių yra didesnės nei laikinas nuostolis.
Ar laikinas praradimas yra nuolatinis?
Laikini nuostoliai nėra faktiniai nuostoliai, patirti dėl likvidumo teikėjo pozicijos DeFi protokole. Tai veikiau alternatyviosios išlaidos, atsirandančios, palyginti su to paties turto pirkimu ir laikymu, arba rizika gauti mažesnę vertę uždarant poziciją.
Taip pat verta paminėti, kad šie nuostoliai nėra nuolatiniai, kol neišimsite savo kriptovaliutos iš likvidumo telkinįAukščiau pateiktame pavyzdyje, jei ETH kaina vėl pakiltų iki 500 JAV dolerių, laikinas nuostolis išnyktų. Tačiau nuostolis taptų nuolatiniu, jei išimtumėte savo ETH iš likvidumo fondo, kai ETH kaina būtų 550 JAV dolerių.
Kaip apskaičiuoti nuolatinius nuostolius
Likvidumo fondai yra protingos sutartys kurie turi du ar daugiau skirtingų žetonų ir leidžia bet kam įnešti arba išsiimti lėšas pagal konkrečias taisykles. Tačiau trumpalaikiai nuostoliai priklauso nuo kiekvieno protokolo konkrečių taisyklių, todėl norint atlikti tiksliausius skaičiavimus, reikės ištirti jūsų DeFi protokolo naudojamą algoritmą.
Kita vertus, labiausiai paplitusi taisyklė yra ta, pastovios sandaugos formulėarba x * y = k, kur X ir Y yra dviejų žetonų atsargos. Norėdami atsiimti žetoną X, turite įnešti proporcingą žetono Y kiekį, kad išlaikytumėte pastovų k prieš mokesčius. Tačiau praktiškai sandorių mokesčiai perkeliami į rezervus, todėl padidėja vertė k su laiku.
Šiame „Uniswap“ pavyzdyje žetono A kaina padidėja nuo 1 200 iki 1 203,03, o tai sumažina žetono B vertę iki 399, kad būtų išlaikyta konstanta 3. Po sandorio likvidumo akcijos, pridėjus sandorio mokesčius, yra vertos 3.015.
Galite naudoti keletą skaičiuotuvų, kad paeksperimentuotumėte su šiais skaičiais ir geriau suprastumėte savo trumpalaikių nuostolių riziką. Pavyzdžiui, Baltosios lentos kriptografija teikia tiek paprastas, tiek pažangias skaičiuokles, kurios padės palyginti bendrą į likvidumo fondą investuotą vertę su kriptovaliutos pirkimo ir laikymo verte, siekiant nustatyti laikinus nuostolius.
Kaip išvengti laikino praradimo
Lengviausias būdas išvengti trumpalaikių nuostolių yra naudoti stabilias kainas kurių vertė nekinta. Pavyzdžiui, „Curve“ apima tik tuos pačius arba labai panašius turtus, įskaitant stabilias monetas, tokias kaip USDC ir DAI, arba skirtingas to paties pagrindinio turto apvyniotas versijas, pvz., wBTC ir sBTC. Todėl laikino praradimo rizika yra labai maža.
Kitas įprastas sprendimas – koreguoti turto derinį, siekiant sumažinti laikinų nuostolių riziką. Pavyzdžiui, „Balancer“ naudoja savavališkus svorius, kurie skiriasi nuo įprasto 50/50 svertinio modelio. Dėl to galite išlaikyti didesnę tam tikrų turtų poziciją naudodami 80/20 fondus. Kuo didesnis žetono svoris fonde, tuo mažesnė laikinų nuostolių rizika. Kiti DeFi protokolai naudoja kelių turtų likvidumo fondus, kad padidintų diversifikaciją.
Galiausiai, kai kurie DeFi protokolai tyrinėja visiškai naujas koncepcijas. Pavyzdžiui, „Bancor“ siekia sušvelninti laikinus nuostolius, koreguodamas svorius pagal išorines kainas, gautas iš kainų orakulų. Dėl to protokolas gali pašalinti laikinus nuostolius net ir labiausiai nepastoviame turte. O „Tokemak“ naudoja vienpusius likvidumo fondus, kuriuose protokolo gimtoji žetonė sugeria laikinų nuostolių riziką mainais į swap mokesčius ir kyšių atlygį.
Bottom Line
Laikinas nuostolis atsiranda, kai pasikeičia į likvidumo fondą įnešto turto kaina. Laimei, dauguma likvidumo fondų teikia pakankamai prekybos mokesčių pajamų, kad kompensuotų laikinus nuostolius, o kitos biržos turi būdų, kaip sumažinti šiuos nuostolius. Tačiau tai yra esminė sąvoka, kurią reikia suprasti naudojant DeFi protokolus.
Jei dalyvaujate likvidumo telkiniuose, „ZenLedger“ gali padėti jums apskaičiuoti apmokestinamąjį pelną arba nuostolį. Mūsų platforma automatiškai apibendrina operacijas skirtingose piniginėse ir biržose, apskaičiuoja kapitalo prieaugį ir nuostolius bei iš anksto užpildo populiarias IRS formas, kad padėtų jums išlikti organizuotiems. Ji veikia su visų rūšių operacijomis, įskaitant likvidumo teikėjų operacijas.
