De New York Stock Exchange begon als een openluchtmarkt waar handelaren dagelijks bijeenkwamen om aandelen en obligaties te kopen en verkopen. Met de opkomst van elektronische handel verplaatste de meeste handel zich van fysiek naar online, waar algoritmes kopers en verkopers efficiënter aan elkaar konden koppelen. En tegenwoordig klikken de meeste handelaren en beleggers simpelweg op een knop achter een scherm.
Helaas heeft technologie de neiging om te verbergen hoe dingen onder de oppervlakte werken. De meeste handelaren en investeerders begrijpen niet wat er gebeurt nadat ze op een knop klikken. Het crypto-ecosysteem ontwikkelt zich echter snel. democratisering van uitwisselingenwaardoor iedereen kan deelnemen aan marktsegmenten die normaal gesproken voorbehouden zijn aan instellingen.
Laten we eens nader bekijken hoe beurzen werken en hoe cryptohandelaren en -investeerders market makers kunnen worden.
Het crypto-ecosysteem democratiseert financiële diensten, waaronder beurzen waar iedereen marktmaker kan worden.
Hoe uitwisselingen werken
De meeste handelaren en beleggers gebruiken beurzen om aandelen, cryptovaluta en andere activa te kopen en verkopen. In plaats van handmatig een tegenpartij te zoeken, brengen beurzen kopers en verkopers samen op een gecentraliseerde marktplaats. Met andere woorden, ze bieden een platform voor de handel en verkoop. liquiditeit een markt creëren door ervoor te zorgen dat iedereen op elk moment kan kopen of verkopen.
Gecentraliseerde beurzen (CEX'en) gebruiken een orderboek Het samenvoegen van aanbiedingen om te kopen of te verkopen en het berekenen van de marktwaarde van een actief. Bijvoorbeeld, Coinbase Het orderboek voor Bitcoin (zie hieronder) toont een vraagprijs van $22,995.00 en een biedprijs van $22,992.52. De mediaan van $22,993.76 vertegenwoordigt de marktprijs, terwijl de spread (het verschil tussen bied- en vraagprijs) $2.48 bedraagt.
Hoewel CEX'en nog steeds de populairste manier van handelen zijn, gedecentraliseerde uitwisselingen Gedecentraliseerde exchanges (DEX'en) maken gebruik van geautomatiseerde market makers om de noodzaak van orderboeken te omzeilen. In plaats daarvan gebruiken DEX'en algoritmes en liquiditeitspools om prijzen vast te stellen op basis van vraag en aanbod. Hierdoor worden transacties direct uitgevoerd zonder te hoeven wachten op een tegenpartij of een limietorder.
De nieuwste cryptobeurzen combineren verschillende protocollen en mechanismen om de liquiditeit over de platforms heen te vergroten. De 1inch Exchange bundelt bijvoorbeeld de liquiditeit van verschillende DEX'en om slippage bij grote orders te minimaliseren. Op die manier kan een grote koper een order plaatsen zonder zich zorgen te hoeven maken over de liquiditeit van een individueel platform.
Wat zijn marktmakers?
De twee meest voorkomende soorten bestellingen zijn limietorders en marktordersMarktorders worden automatisch uitgevoerd tegen de actuele biedprijs en direct verwerkt. Limietorders daarentegen specificeren een prijs en kunnen lange tijd in een orderboek blijven staan. Hierdoor voegen veel limietorders liquiditeit toe aan een markt op verschillende prijsniveaus.
Handelaren of beleggers die een limietorder plaatsen, worden ook wel handelaren of beleggers genoemd. markt makers omdat ze liquiditeit aan een markt toevoegen. Aan de andere kant staan degenen die marktorders of limietorders plaatsen dicht bij de marktprijs bekend als marktdeelnemers Omdat ze liquiditeit aan een markt onttrekken. Soms moeten limietorders als "alleen plaatsen" worden gemarkeerd om als maker te kunnen worden beschouwd.
Op DEX'en worden market makers genoemd liquiditeitsverschaffers (LP's). In plaats van limietorders toe te voegen om een orderboek te vullen, dragen LP's tokens bij aan een liquiditeitspool dat met een algoritme werkt om een markt te creëren. Iedereen die via een DEX een transactie plaatst, is een marktnemer omdat ze liquiditeit onttrekken en de omvang van de liquiditeitspool verkleinen.
Bijvoorbeeld uniswap Gebruikers bundelen hun tokens om een fonds te creëren dat transacties uitvoert op het platform tegen een vast tarief van 0.3%. Deze kosten worden verdeeld over alle deelnemers aan een liquiditeitspool op basis van hun bijdragepercentage. Als een token schaars is, vertegenwoordigt één liquiditeitsgebruiker een groot percentage van de pool en verdient daardoor meer kosten – wat liquiditeit stimuleert.
Enkele van de belangrijkste institutionele market makers in de cryptomarkt zijn:
- GSR-markten
- Kairon Labs
- Alfa Theta
- Almeda Onderzoek
- Bluesky Capital
Wat zijn makerfees?
Historisch gezien zijn market makers grote instellingen of specialisten die hun eigen orderboeken beheren. Als er bijvoorbeeld een marktorder is om 100 aandelen te kopen, kopen ze de aandelen van een verkoper in hun orderboek tegen de biedprijs en verkopen ze deze aan de koper tegen de vraagprijs. Op die manier profiteren ze van het verschil tussen de bied- en de vraagprijs.
Met de opkomst van elektronische handel zijn veel beurzen overgestapt op een maker-taker-systeem. Een beurs kan bijvoorbeeld makers een korting van $ 0.002 per aandeel aanbieden en takers een vergoeding van $ 0.003 per aandeel in rekening brengen. Het doel is om handelaren te stimuleren in markten met krappe bied-laatspreads, omdat er voor traditionele market makers minder winstpotentieel is.
DEX'en stimuleren liquiditeitsverschaffers op een iets andere manier, omdat ze doorgaans geen gecentraliseerde orderboeken gebruiken. In plaats van een korting of rebate op een transactie te geven, belonen DEX'en handelaren en investeerders voor hun bijdrage aan een liquiditeitspool met behulp van transactiekosten. De hoogte van de beloning hangt af van de liquiditeitsvereisten voor de tokens.
Uiteraard zijn er enkele DEX'en die de grens vervagen. Serum is bijvoorbeeld een zeer performante en schaalbare DEX, gebouwd op het Solana-netwerk, die gebruikmaakt van een centraal orderboek (CLOB) in plaats van een geautomatiseerde market maker om de handelsinfrastructuur aan te drijven.
Hoewel handelaren en beleggers als market makers kunnen optreden om hun kosten te verlagen of inkomsten te genereren, geven ze daarmee de mogelijkheid op om transacties snel uit te voeren. Dit komt doordat limietorders voor market making voldoende ver van de marktprijs verwijderd moeten zijn om liquiditeit te creëren. Dit betekent dat ze pas worden uitgevoerd wanneer de marktprijs voldoende is verschoven om de transactie te activeren.
The Bottom Line
Market makers zijn handelaren of investeerders die liquiditeit toevoegen aan een beurs. Als stimulans betalen ze doorgaans een lagere commissie (maker fee) dan market takers, die een taker fee betalen. Op DEX'en ontvangen ze meestal beloningen in ruil voor het verschaffen van liquiditeit. Het nadeel hiervan is echter dat deze transacties niet direct tegen de marktprijs worden uitgevoerd.
Aandelenbeurzen blijven zich ontwikkelen met de opkomst van hoogfrequent handelen en betaling per orderstroom (bijvoorbeeld het twijfelachtige bedrijfsmodel van Robinhood). Cryptobeurzen hebben echter een veel democratischer aanpak gekozen door iedereen de mogelijkheid te bieden liquiditeit in te brengen in ruil voor kortingen of beloningen – een win-winsituatie voor iedereen.
Als u handelt in cryptovaluta, kan ZenLedger u helpen alles overzichtelijk te houden voor uw belastingaangifte. Ons platform verzamelt automatisch transacties van verschillende beurzen, berekent winsten of verliezen en vult de IRS-formulieren in die u jaarlijks moet indienen.
