O processo de finanças descentralizadas O movimento DeFi (Finanças Descentralizadas) prevê um mundo onde empréstimos, negociações e outras transações ocorrem sem um intermediário centralizado. Essencialmente, os protocolos DeFi dependem de contratos inteligentes e pools de liquidez – ou reservas comuns de tokens – para facilitar transações sem a necessidade de conectar compradores e vendedores individuais.
Neste artigo, você aprenderá como os pools de liquidez funcionam internamente e como isso impacta o ecossistema DeFi, incluindo investidores, tomadores de empréstimo e outros participantes.
Por que a liquidez é importante
Liquidez refere-se à facilidade com que alguém pode converter um ativo em dinheiro sem afetar seu preço de mercado. É possível vender ativos altamente líquidos rapidamente sem causar uma mudança significativa de preço, uma característica essencial de qualquer mercado financeiro. Os mercados financeiros tornam-se ineficientes e menos úteis para os participantes sem liquidez suficiente.
Nos mercados financeiros convencionais, intermediários centralizados fornecem liquidez. Por exemplo, os bancos emprestam dinheiro sem precisar corresponder dólar por dólar aos depositantes. E as bolsas de valores utilizam especialistas e incentivos para formadores de mercado a fim de estimular a negociação e a liquidez. Em troca, cobram taxas por esses serviços.
Os protocolos DeFi permitem que provedores de liquidez (LPs) depositem ativos em pools de liquidez. Em vez de usar um intermediário centralizado, os pools de liquidez utilizam contratos inteligentes para incentivar dinamicamente os LPs, garantindo que sempre haja uma contraparte disposta a realizar uma transação (a um custo) e liquidez suficiente no mercado para traders e investidores.
Como funcionam os pools de liquidez
Os pools de liquidez são essenciais para o ecossistema das finanças descentralizadas.
Os pools de liquidez permitem que qualquer pessoa contribua com tokens e se torne um provedor de liquidez. Ao fazer isso, podem receber taxas cobradas de tomadores de empréstimo ou traders que acessam o pool. Geralmente, a renda gerada depende da contribuição de cada um para o pool. Aqueles que contribuem mais recebem uma parcela maior das recompensas.
Existem muitos motivos pelos quais alguém pode precisar de um pool de liquidez:
- Traders – Suponha que você queira trocar um token por outro. Em vez de esperar que alguém queira fazer a troca exatamente oposta, você pode trocar seus tokens no pool de liquidez.
- Clientes – Suponha que você queira tomar um token emprestado. Em vez de solicitar lances de vários credores, você pode tomar tokens emprestados do pool de liquidez que define uma taxa justa com base na oferta e na demanda.
Considere um pool de liquidez que aceita dois tokens: Token A e Token B. Você deseja trocar 10 Tokens A por alguns Tokens B. O pool usa uma fórmula para determinar a quantidade de Tokens B que você receberá. E, uma vez concluída a transação, o pool terá mais Tokens A e menos Tokens B. O preço dos tokens se ajusta de acordo com a oferta e a demanda em tempo real.
Abordagens e Desafios
Os pools de liquidez podem ter diversos formatos e tamanhos. Diferentes plataformas e protocolos possuem modelos únicos para gerenciar pools de liquidez, ao mesmo tempo que fornecem liquidez para diversos mercados e ativos. Paralelamente, os investidores têm seus próprios incentivos para interagir com pools de liquidez – frequentemente buscando retornos mais altos em diferentes mercados.
Abordagens comuns
Modelos de produto constantes, como Uniswap'sOs métodos de multiplicação de dois tokens são a abordagem mais comum para a criação de pools de liquidez. Para entender como funcionam, imagine uma gangorra em um parquinho. Não importa o quanto os dois lados subam e desçam, o produto dos pesos em ambos os lados permanece constante. De forma semelhante, o Uniswap e outros protocolos usam o produto de dois tokens para definir o preço.
Neste exemplo da Uniswap, o preço do Token A aumenta de 1,200 para 1,203.03, o que diminui o valor do Token B para 399, mantendo a constante de 3. Após a transação, as quotas de liquidez valem 3.015, após a adição das taxas de transação.
Embora os produtos constantes funcionem para a troca de tokens, os modelos de stablecoin facilitam as atividades de empréstimo e financiamento. Muitas pools de liquidez se concentram em conectar tomadores e credores de stablecoins com taxas de juros otimizadas, permitindo que os investidores obtenham rendimento e os tomadores de empréstimo acessem capital ou alavancagem sem recorrer a moedas fiduciárias.
Incentivos para investidores
Os pools de liquidez operam em um ambiente altamente competitivo, onde os concorrentes buscam constantemente rendimentos mais altos. De acordo com NansenMais de 40% dos investidores que fornecem liquidez a um fundo no dia do lançamento saem em 24 horas. E, no terceiro dia, quase três quartos dos investidores iniciais já saíram em busca de outros investimentos.
Infelizmente, esse “capital mercenário” mina a sustentabilidade dos protocolos DeFi para todo o ecossistema. Embora alguns protocolos tenham tentado implementar liquidez própria ou outras técnicas, a natureza transacional da liquidez e a corrida por rendimentos mais altos continuam sendo desafios para o espaço DeFi.
Riscos e recompensas para os LPs
Os pools de liquidez permitem que traders e investidores gerem renda com seus criptoativos. De fato, as estruturas de incentivo dos pools de liquidez deram origem a uma estratégia de investimento em criptomoedas conhecida como yield farming, na qual os investidores movimentam ativos entre diferentes protocolos para gerar o máximo de rendimento possível ao longo do tempo.
Alguns protocolos até automatizam o processo de cultivo de rendimentoPor exemplo, a Yearn Finance oferece uma ferramenta de yield farming e agregação com uma equipe de desenvolvimento que está sempre trabalhando em novas estratégias para gerar rendimentos mais altos para os usuários. A plataforma possui mais de 30 pools Curve onde os investidores podem depositar cinco criptomoedas diferentes em contratos inteligentes.
Apesar do potencial de retorno, os fundos de liquidez não são investimentos isentos de risco. Eles estão sujeitos a impermanent loss (perda impermanente), onde o preço dos tokens em um pool de liquidez difere do preço fora dele. Isso pode levar a situações em que, apesar de ganhar taxas, você poderia ter se saído melhor simplesmente mantendo os tokens no mercado aberto.
Existe também o risco de os contratos inteligentes subjacentes aos protocolos DeFi serem hackeados, expondo os fundos bloqueados no protocolo. Por exemplo, ChainSec's Os registros mostram um total de quase 150 explorações de DeFi, resultando em mais de US$ 4 bilhões em fundos perdidos. E, em muitos casos, esses fundos são irrecuperáveis ou apenas parcialmente recuperáveis.
Concluindo!
Os pools de liquidez são o coração do ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi). Além de criarem mercados sem um intermediário centralizado, essas plataformas oferecem aos investidores rendimentos difíceis de encontrar em seus criptoativos. Como resultado, tornaram-se comuns entre traders e investidores individuais e institucionais.
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