Naš decentralizirane finance Gibanje (DeFi) si predstavlja svet, kjer se izposojanje, trgovanje in druge transakcije odvijajo brez centraliziranega posrednika. V svojem bistvu se protokoli DeFi zanašajo na pametne pogodbe in likvidnostne sklade – oziroma skupne sklade žetonov – za omogočanje transakcij brez povezovanja posameznih kupcev in prodajalcev.
V tem članku boste izvedeli, kako delujejo likvidnostni skladi pod površjem in kako to vpliva na ekosistem DeFi, vključno z vlagatelji, posojilojemalci in drugimi udeleženci.
Zakaj je likvidnost pomembna
Likvidnost se nanaša na enostavnost, s katero lahko nekdo pretvori sredstvo v gotovino, ne da bi to vplivalo na njegovo tržno ceno. Visoko likvidna sredstva lahko hitro prodate, ne da bi pri tem prišlo do znatne spremembe cene, kar je bistvena značilnost vsakega finančnega trga. Finančni trgi postanejo neučinkoviti in manj uporabni za udeležence brez zadostne likvidnosti.
Na konvencionalnih finančnih trgih centralizirani posredniki zagotavljajo likvidnost. Banke vam bodo na primer posodile denar, ne da bi pri vlagateljih izenačile razmerje med dolarjem in dolarjem. Borze pa uporabljajo strokovnjake in ustvarjalce trga za spodbujanje trgovanja in likvidnosti. V zameno za te storitve zaračunavajo provizije.
Protokoli DeFi omogočajo ponudnikom likvidnosti (LP), da sredstva deponirajo v likvidnostne sklade. Namesto uporabe centraliziranega posrednika likvidnostni skladi uporabljajo pametne pogodbe za dinamično spodbujanje LP-jev, s čimer zagotavljajo, da je vedno na voljo nasprotna stranka, ki je pripravljena skleniti posel (za določeno ceno), in da je na trgu dovolj likvidnosti za trgovce in vlagatelje.
Kako delujejo likvidnostni skladi
Likvidnostni skladi so v središču decentraliziranega finančnega ekosistema.
Likvidnostni skladi omogočajo vsakomur, da prispeva žetone in postane ponudnik likvidnosti. S tem lahko prejema provizije, ki jih pobirajo od posojilojemalcev ali trgovcev, ki posežejo v sklad. Na splošno je dohodek, ki ga ustvarijo, odvisen od njihovega prispevka v sklad. Tisti, ki prispevajo več, prejmejo večji delež nagrad.
Obstaja veliko razlogov, zakaj bi nekdo lahko potreboval likvidnostni sklad:
- trgovci – Recimo, da želite zamenjati en žeton za drugega. Namesto da čakate na nekoga, ki želi opraviti ravno nasprotno transakcijo, lahko svoje žetone zamenjate iz likvidnostnega sklada.
- Izposojenci – Recimo, da si želite izposoditi žeton. Namesto da bi zbirali ponudbe od več posojilodajalcev, si lahko žetone izposodite iz likvidnostnega sklada, ki določa pošteno obrestno mero glede na ponudbo in povpraševanje.
Predstavljajte si likvidnostni sklad, ki sprejema dva žetona: žeton A in žeton B. Želite zamenjati 10 žetonov A za nekaj žetonov B. Sklad uporablja formulo za določitev, koliko žetonov B dobite. Ko je trgovanje opravljeno, ima sklad več žetonov A in manj žetonov B. Cena žetonov se prilagaja glede na ponudbo in povpraševanje v realnem času.
Pristopi in izzivi
Likvidnostni skladi so različnih oblik in velikosti. Različne platforme in protokoli imajo edinstvene modele za upravljanje likvidnostnih skladov, hkrati pa zagotavljajo likvidnost za različne trge in sredstva. Hkrati imajo vlagatelji svoje lastne spodbude za interakcijo z likvidnostnimi skladi – pogosto iščejo višje donose na različnih trgih.
Skupni pristopi
Konstantni modeli izdelkov, kot so Uniswap-i, so najpogostejši pristop k gradnji likvidnostnih skladov. Da bi razumeli, kako delujejo, si predstavljajte gugalnico na igrišču. Ne glede na to, koliko se obe strani dvigneta in spuščata, produkt uteži na obeh straneh ostane konstanten. Podobno Uniswap in drugi protokoli uporabljajo produkt dveh žetonov za določitev cene.
V tem primeru iz Uniswapa se cena žetona A poveča z 1,200 na 1,203.03, kar zmanjša vrednost žetona B na 399, da se ohrani konstanta 3. Po transakciji so delnice likvidnosti vredne 3.015 po prištetju provizij za transakcije.
Medtem ko konstantni produkti delujejo za izmenjavo žetonov, modeli stabilnih kovancev olajšajo dejavnosti izposojanja in posojanja. Številni likvidnostni skladi se osredotočajo na povezovanje posojilojemalcev in posojilodajalcev stabilnih kovancev po optimalnih obrestnih merah, kar vlagateljem omogoča doseganje donosa, posojilojemalcem pa dostop do kapitala ali finančnega vzvoda, ne da bi se zatekli k fiat valutam.
Spodbude za vlagatelje
Likvidnostni skladi delujejo v zelo konkurenčnem okolju, kjer konkurenti nenehno lovijo višje donose. Glede na Nansen, več kot 40 % kmetov z visokim donosom, ki na dan lansiranja zagotovijo likvidnost skladu, izstopi v 24 urah. In do tretjega dne skoraj tri četrtine začetnih vlagateljev lovi druge donose.
Žal ta »plačanski kapital« spodkopava trajnost protokolov DeFi za celoten ekosistem. Medtem ko so nekateri protokoli poskušali uvesti likvidnost v lasti protokolov ali druge tehnike, transakcijska narava likvidnosti in tekma za višje donose še vedno predstavljata izziv za prostor DeFi.
Tveganja in nagrade za LP-je
Likvidnostni skladi omogočajo trgovcem in vlagateljem, da ustvarjajo dohodek iz svojih kripto sredstev. Pravzaprav so spodbudne strukture likvidnostnih skladov privedle do celotne strategije naložb v kripto, znane kot donosno gojenje (yield farming), kjer vlagatelji premikajo sredstva med različnimi protokoli, da bi sčasoma ustvarili čim večji donos.
Nekateri protokoli celo avtomatizirajo postopek kmetovanja z donosomYearn Finance na primer ponuja orodje za ustvarjanje in združevanje donosov z razvojno ekipo, ki nenehno dela na novih strategijah za doseganje višjih donosov uporabnikom. Platforma ima več kot 30 Curve poolov, kjer lahko vlagatelji v pametne pogodbe vložijo pet različnih kriptovalut.
Kljub potencialu za donose likvidnostni skladi niso naložbe brez tveganja. Nagnjeni so k trajna izguba, kjer se cena žetonov v likvidnostnem skladu razlikuje od cene zunaj njega. To lahko privede do situacij, ko bi bilo kljub zaslužku provizij morda bolje, če bi žetone preprosto držali na prostem trgu.
Obstaja tudi tveganje, da bi lahko vdrli v pametne pogodbe, ki so osnova protokolov DeFi, kar bi razkrilo sredstva, zaklenjena v protokolu. Na primer ChainSec Dnevniki kažejo skupno skoraj 150 izkoriščanj DeFi, ki so znašala več kot 4 milijarde dolarjev izgubljenih sredstev. In v mnogih primerih teh sredstev ni mogoče povrniti ali pa jih je mogoče povrniti le delno.
Bottom Line
Likvidnostni skladi so v središču ekosistema decentraliziranih financ (DeFi). Poleg tega, da ustvarjajo trge brez centraliziranega posrednika, te platforme vlagateljem ponujajo težko dosegljiv donos na njihova kripto sredstva. Posledično so postale razširjene tako med individualnimi kot institucionalnimi trgovci in vlagatelji.
Če trgujete s kripto sredstvi, vam lahko ZenLedger pomaga organizirati vse za čas davčne napovedi. Platforma samodejno združuje transakcije med denarnicami in borzami, izračuna vaš skupni kapitalski dobiček ali izgubo ter ustvari davčne obrazce, ki jih morate vložiti vsako leto.
