去中心化金融，更广为人知的名称是 DEFI如今，其市值已远不及昔日的178亿美元，总锁定价值（TLV）约为45亿美元。但在剔除少数具有欺骗性的项目之后——例如 土该公司创始人因欺诈罪被美国证券交易委员会起诉——剩余的 45 亿美元市场看起来更加成熟和可持续。
让我们来看看 DeFi 市场接下来的发展方向，以及为什么你可能想预测它的未来，但绝对不要放弃它——事实上，它的未来可能比以往任何时候都更加光明。
1. 实际收益率取代年收益率
大多数加密货币交易者都遇到过DeFi平台提供高达100%甚至1,000%的惊人收益率。自然，你可能会质疑这些收益率是否好得令人难以置信。（如果还有疑问，不妨阅读我们关于……的文章。） 避免诈骗.) 虽然一些早期项目提供暂时的高收益，但其他一些项目则更接近于庞氏骗局。
许多骗局都涉及项目以某种方式分配年化收益率（APY），从而耗尽其资金储备——这种做法被称为“稀释性发行”。由于资金储备价值的减少，项目代币的价值也会随之降低。因此，尽管这些项目可能提供诱人的年化收益率，但这通常无法长期持续。最终，总会有人蒙受损失。
你可以把它想象成股票分红：
假设一家公司有1,000股流通股，总价值100,000万美元，即每股100美元。该公司目前每年支付5美元的现金股息，股息收益率为5%。这项股息每年需要公司支出5,000美元。如果公司将资金再投资于增长项目，并且每年亏损1,000美元，那么它就必须从公司资金中支付这5,000美元。如果这些增长项目最终失败，那么股票价值至少会减少5,000美元，未来很可能需要削减股息。
“实际收益率”有助于判断项目的收益率是否可持续。通过比较收入和分配额，您可以判断项目的年化收益率（APY）是否“真实”，以及是否能在长期内持续。
例如，假设一个自动做市商（AMM）产生了 10,000 美元的流动性池交易费。根据该项目的代币经济学，其中 7,500 美元分配给奖励池中的质押者，剩余的 2,500 美元进入金库——从而产生正的实际收益。
在经历了无数骗局的打击之后，DeFi 投资者越来越追求真实的收益——即使这些收益低于那些被炒作得最厉害的项目。真实的收益或许也是吸引主流传统投资者的关键。
#2. DeFi 购买现实世界资产
Terra的惊人崩塌降低了人们对……的兴趣。 算法稳定币相反，许多投资者转向以现实世界资产（如国债或其他低风险证券）为支撑的稳定币，而不是代币经济学。
这些实物资产的质量也一直是人们关注的焦点。例如，直到最近，Tether 的大部分储备都以商业票据的形式持有——众所周知，商业票据市场流动性极差。如果投资者试图一次性赎回大量 Tether，那么在不以极低价格抛售商业票据的情况下，很难提供流动性，甚至可能导致公司破产。但在经过严格审查后，该项目已将其大部分储备转移到国债。
同样， MakerDAO 该公司在2022年10月购入价值5亿美元的美国国债，一度成为新闻焦点。随后，该公司又在2023年6月增持了7亿美元，使其持有的国债总额达到1.2亿美元。随着国债收益率的上升，此举旨在利用当前的收益率环境，以流动性强且成本低廉的方式配置其资产。
高质量的实物资产有助于稳定币兑现其稳定性承诺，并且在当前环境下，还能提高稳定币平台的收益（这些收益通常会返还给稳定币的支持者）。此外，与算法稳定币相比，机构投资者可能更容易接受这些经过验证的资产，因为算法稳定币的风险难以量化。
除了更高质量的现实世界资产外，DeFi 协议还通过审计和储备金证明机制相结合的方式来证明其对这些资产的所有权。USDC 利用月度审计来增强投资者的信心，而 Coinbase 则采用另一种方式。 最近获奖 一项储备金证明拨款，旨在帮助开发去中心化的储备金解决方案。
最终，能够实时证明其对现实世界资产所有权的稳定币，可能会成为 DeFi 生态系统的风向标，直到算法稳定币能够证明它们拥有超低风险的方式来支撑其价值。
#3. 机构开始关注
规模达 45 亿美元的 DeFi 市场与 28 万亿美元的全球金融服务市场和 109 万亿美元的全球股票市场相比，仅占极小一部分。尽管 DeFi 市场处于创新前沿，但与引领潮流相比，全球金融机构更以规避风险（大多数机构仍在使用上世纪 1960 年代编写的软件）而闻名。
也就是说，金融机构都清楚其中的利害关系。
Stripe等初创公司的迅猛崛起给这些机构带来了压力，迫使它们进行创新，为消费者和开发者提供现代化、精简且用户友好的服务。而DeFi被广泛视为这些金融服务的下一代原生数字版本。
与此同时，机构投资者对DeFi生态系统感兴趣的原因则有所不同。DeFi市场的相对低效性创造了在传统金融市场难以获得的诱人收益和套利机会。许多主流投资者也希望持有能够产生收益的DeFi资产。
多家公司和项目旨在将这些机构纳入旗下。
PrimeVault一家获得 Y Combinator 支持的初创公司，近期推出了面向机构级 CeDeFi 和企业级数字资产运营的新一代托管、交易和风险管理基础设施。作为一个能够跨链管理数字代币和资产的一体化资产管理平台，该平台有望通过简化工作流程，加速机构用户的采用。
其他一些初创公司则致力于简化机构投资流程。例如， 虚构 它使大型投资者能够更轻松地进行大规模质押，并提供数据、流动性期权、开发者工具和其他服务。事实上，他们质押的 ETH 约占所有质押 ETH 的 5%。它还提供保险，防止 ETH 被罚没，从而帮助机构投资者降低风险。
最终，机构投资和参与 DeFi 领域的兴起，可能有助于将稳定性和主流投资者及消费者纳入其中。
值得关注的逆势趋势
DeFi 在 2021 年末的迅猛发展引发了监管机构的迅速反弹，这种反弹至今仍在影响着该行业。
2021年11月市场达到顶峰时，美国证券交易委员会发布了一项公告。 声明 关于去中心化金融（DeFi）的风险、监管和机遇，他对该行业缺乏透明度和匿名性提出了质疑。最近，该机构的加密货币负责人也发表了讲话。 警告 继 Coinbase 和其他加密货币交易所被起诉之后，加密货币交易所和 DeFi 协议还将面临更多指控。
与此同时，美国国税局（IRS）也可能对DeFi行业产生影响。监管机构已提出多项法案，要求DeFi项目遵守反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）规定。这些规定包括报告可疑交易，甚至向客户和美国国税局提供1099表格。这些问题的解决方案可能会彻底改变我们今天所知的DeFi行业。
底线
尽管像 Terra 这样许多热门项目遭遇失败，DeFi 市场规模仍然高达 45 亿美元。但随着我们迈入 2024 年，DeFi 市场正展现出更多成熟的迹象，这有望吸引主流投资者和机构投资者。特别是，更安全的收益、可靠的稳定币以及机构投资者的加入，可能会开启一个更加稳定的新时代。
如果您参与 DeFi 交易，ZenLedger 可以帮助您整理所有税务信息。我们的平台会自动汇总您钱包和交易所的交易记录，计算您的资本收益或损失，并生成您每年必须提交的税务表格。
本资料仅供参考，不应被视为专业建议。请就您的具体情况寻求独立的法律、财务、税务或其他方面的专业建议。
