在過去的十年裡，加密貨幣運動從2009年一個鮮為人知的業餘項目發展成為價值數十億美元的加密資產類別。 CoinMarketCap目前，加密貨幣種類已接近6,000種，總市值約325億美元。加密基金和其他金融產品的推出也使這種資產進入了主流投資者的視野。
許多投資人已開始將加密資產納入投資組合，但專業資金管理人對此反應較為遲緩。儘管加密資產符合資產類別的定義，但它們缺乏許多投資組合經理所需的規模和體積。另一些人則認為，大多數加密資產都存在過高的風險和波動性。
讓我們來探討一下加密貨幣是否屬於資產類別，如果是的話，這種認定對對加密資產感興趣的投資者意味著什麼。
什麼是資產類別？
資產類別是指具有相似特徵並受相同法律法規約束的投資類別。例如，股票被視為一種資產類別，因為每隻股票代表一家公司的部分股份，必須遵守相同的法規；而每張債券都是一種債務工具，遵循其自身的法規。
最受歡迎的資產類別包括：
- 股票
- 固定收入
- 現金等價物
- 房地產
- 商品
- 期貨
資產類別的概念主要用於分散投資組合風險。多元化的資產組合有助於平抑市場波動，進而降低風險。例如，如果投資組合中40%是債券，那麼股市下跌的影響就會小得多。分散投資透過降低風險因素，有助於提高風險調整後的效益。
資產配置範例 – 來源：富達
前鋒 研究發現，88%的波動性和收益都可歸因於資產配置。換句話說，無論其他投資者選擇何種具體投資標的，只要資產配置相同，您的投資體驗都將與任何其他多元化投資者非常一致。因此，資產配置是建立投資組合時最重要的考慮因素之一。
加密資產類別
加密資產符合資產類別的定義，因為它們是一組具有相似特徵且受相同法律法規約束的投資——儘管這些法律法規尚處於起步階段。事實上，考慮到不同資產類別之間的差異，加密資產可能跨越多個資產類別。
加密資產主要分為兩大類：
- 硬通貨
- 現金等價物
比特幣是一種硬通貨，其用途類似於投資組合中的黃金；而泰達幣則是一種與美元價值掛鉤的現金等價物。這兩種加密資產的不同特性使它們可以被視為兩種不同的資產類別——一種是用於分散投資組合風險的資本資產，另一種則是類似於貨幣市場基金的流動性資產。
儘管加密資產日益普及，但許多專業資金管理人尚未將其納入投資組合。有些人認為，加密資產的市值和流動性尚未達到被廣泛接受的臨界規模；而另一些人則指出，許多加密資產波動性極大，風險過高。
加密資產類別的優勢
資產類別的主要目的是分散投資組合風險，提高風險調整後的收益。例如，許多投資者會在投資組合中配置一部分債券，因為債券與股票呈負相關，這有助於平衡波動性，降低風險。如果新的資產類別不能帶來任何益處，那麼持有它們就意義不大。
高盛曾給出五個理由，說明它為何不把比特幣視為資產類別：
- 它不像債券那樣能產生現金流。
- 它並不會透過受益於全球經濟成長來產生收益。
- 它無法提供持續的多元化投資。
- 它並不能降低波動性。
- 它沒有顯示出對沖通貨膨脹的跡象。
就分散投資而言，加密貨幣的表現褒貶不一。 一些研究 雖然與經濟因素的相關性並不顯著，但新冠疫情後的市場低迷卻與股票市場呈現強烈的相關性。它們與傳統資產的相關性似乎取決於投資環境。
標普500指數與比特幣期貨的相關性 – 資料來源：TradingView
例如，上圖所示的標普500指數與比特幣期貨走勢圖表明，在2月至3月新冠疫情席捲美國期間，股票和比特幣均大幅下跌。這種波動損害了比特幣作為一種另類資產的聲譽，使其無法幫助投資者分散風險，並抵禦突發的經濟衝擊。
與股票或固定收益投資相比，許多加密貨幣的個體波動性也較高。雖然這種波動性會為投資組合帶來更大的風險，但可以透過持有多元化的加密資產組合來在一定程度上降低風險，就像持有多種股票而非單一股票一樣。
包含 5% 或 10% 加密資產的多元化投資組合，不太可能受到任何單一加密資產波動性的嚴重影響——就像它不會受到任何個股波動性的影響一樣。關鍵在於維持一個多元化的資產組合，這些資產類別彼此之間沒有相關性，也不會總是朝著同一方向發展。
區塊鏈技術作為一種媒介
區分加密資產和區塊鏈技術至關重要。例如，某些加密貨幣實際上只是實體資產的數位化表示。它們並非代表一種新的資產類別，而只是改進了現有資產的交易方式，並為投資者提供了一種新的持有資產途徑。
有些加密貨幣符合這些定義：
- 基於資產的加密貨幣
- 交易代幣
例如，一個 基本注意令牌 BAT（比特幣存取代幣）是一種加密貨幣，旨在透過創建一種可在以太坊區塊鏈上進行交易的新代幣，來提高數位廣告的效率。以太坊本身也是加密資產的另一個例子，它被設計成一個技術平台。
這些加密貨幣的創建目的是為了促進交易，而不是作為一種新的資產類別，這意味著它們可能不符合傳統資產類別的定義。加密貨幣投資者應牢記這些重要的差異。
底線
過去十年，加密資產的市值已增長至超過300億美元，吸引了交易員和投資者的廣泛關注。儘管加密資產符合資產類別的定義，但大多數專業基金經理人仍在等待市場成熟後再投入資金。
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