價值投資造就了世界上一些最富有的投資者，包括華倫巴菲特、約翰鄧普頓爵士等等。雖然這些投資者並沒有在加密貨幣領域賺錢，但他們的投資理念和思維方式適用於各種資產——包括加密代幣和資產。
在本文中，我們將探討價值投資原則如何應用於加密資產，如何閱讀白皮書，代幣價值的驅動因素，以及為什麼多元化對於最大化風險調整後的收益至關重要。
價值投資課程
本傑明·格雷厄姆在其開創性著作《聰明的投資者》中向世人介紹了價值投資。價值投資不追逐趨勢或投機價格，而是專注於衡量內在價值、投資被低估的機會並盡可能降低風險。
例如，價值投資者可能會使用折現現金流分析來確定公司未來收益的淨現值。或者，他們可能會檢視公司的帳面價值（其資產價值）與其股價之間的關係。
同時，價值投資者往往更注重降低風險而非最大化收益。正如霍華德馬克斯在其著作《最重要的事》中所指出的，“風險過低可能會讓你在牛市中表現不佳，但沒有人會因此破產。”
大多數加密貨幣不會產生現金流，但你可以透過研究代幣並盡可能降低風險來運用價值投資原則。例如，一個具有明確用途和良好經濟效益的代幣，遠比一個供應量無限的「梗幣」安全得多。
如何閱讀白皮書
加密貨幣白皮書是盡職調查過程中不可或缺的一部分。與招股說明書或年度報告類似，這些文件闡述了專案的目標、代幣經濟模型、產品、功能以及團隊訊息，幫助投資者做出更明智的決策。
例如，以太坊白皮書闡述了當時加密貨幣的現狀，以及以太坊計畫如何透過智慧合約引入新功能。除了解釋以太幣的代幣經濟模型外，該白皮書甚至還討論了一些潛在的問題。
需要關注的一些關鍵要素包括：
- 團隊 華倫·巴菲特一直倡導投資於人而非公司。在閱讀白皮書時，請考慮團隊在目標領域（例如跨境支付或雲端儲存）的經驗以及他們的技術專長（例如過往專案或教育背景）。
- 使用案例 價值投資者通常會尋找擁有穩固品牌和定價權的成熟公司。然而，大多數加密貨幣項目尚未獲利或仍處於初創階段。因此，在閱讀白皮書時，您應該仔細評估專案的應用場景、現有替代方案，以及它是否滿足了真正的市場需求或痛點。
- ID幣經濟模型 傳統股票和債券涉及所有權或利息支付，而加密資產則涵蓋更廣泛的投資類型。例如，有些代幣是其生態系統中的交易媒介，而有些則代表對該生態系統所產生收益的權益。
- 路線圖 許多上市公司會在提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中闡述其未來一個季度或一年的目標。同樣，許多加密貨幣項目也會在其白皮書中概述未來的發展路線圖。這些時間表可以幫助我們了解從何時開始……到……等方方面面。 初始硬幣提供 （ICO）將在預期客戶採用時發生。
與提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件類似，加密貨幣白皮書也可能篇幅冗長且技術性強。但任何價值投資者都會告訴你，忽視盡職調查無異於自取滅亡。了解你所購買的資產至關重要，只有了解它，你才能知道自己是否撿了個便宜。
代幣價值的驅動因素是什麼？
股票的價值取決於公司的收入、利潤和估值，以及股票的供需關係。而債券的價值則取決於利率和發行人按時償付的可能性。
同樣，加密代幣的價值取決於其獨特的因素。雖然供需關係會影響當前價格，但其長期價值取決於供應經濟（例如，挖礦和供應限制）、來自其他代幣的競爭以及對用戶的實用性（或價值）。
需要注意的一些關鍵事項包括：
- 實用 專案的整體實用性主要決定了實用代幣對用戶的價值。如果平台保持實用性，用戶就會購買實用代幣來使用該平台。例如，以太坊的實用性促使用戶購買以太幣來支付交易費用和計算服務費用。
- 質押收益 - 質押 加密代幣允許持有者獲得收益。不同的代幣提供不同的質押收益，這些收益會隨著時間推移和供需關係的變化而變化。價值投資者在決定願意為加密代幣支付多少錢時，可能會考慮這些收益（以及潛在收入）。
- 風險與波動性 與股票或債券價格相比，加密貨幣價格波動性極大。雖然其絕對收益潛力可能很高，但考慮到波動性，風險調整後的收益可能會大幅降低。如前所述，控制風險是提高長期效益的最佳途徑之一。
- 競爭 一個加密貨幣專案或許有其引人注目的應用場景，但如果競爭激烈，其成長潛力可能有限。通常來說，競爭對手越多，潛在的供應選擇就越多，從而壓低最終客戶購買產品或服務的價格。
當然，這並非影響加密代幣價值的所有因素的完整清單。準確的衡量取決於每個項目的特性、目標市場以及其他驅動代幣供需的技術因素。
建立多元化的投資組合
現代投資組合理論表明，投資者可以根據自身的風險承受能力，選擇高風險和低風險投資的最佳組合，從而獲得最佳收益。金融界將這種做法稱為多元化投資。
投資組合的預期收益等於各資產收益的加權和，而風險則取決於各資產的變異數以及各資產對之間的相關性。雖然這些計算超出了本文的討論範圍，但關鍵在於，由多種加密資產（理想情況下相關性較低）組成的投資組合能夠帶來更高的風險調整後收益。
一種流行的多元化投資方式是投資多種類型的代幣，包括支付代幣、證券代幣、實用代幣、治理代幣、遊戲代幣等。 不可替代的代幣 （NFT）。此外，您還可以投資不同的目標市場，範圍從 分散的財務 （DeFi）到遊戲資產的供應鏈管理。
最後，您不妨考慮將加密貨幣作為整體投資組合的一部分。持有股票、債券、房地產和其他資產可以降低加密貨幣特有的風險因素，例如可能影響整個行業的潛在監管行動。
底線
價值投資或許並非加密貨幣領域人們首先想到的概念，但一些價值投資原則可以幫助長期加密貨幣投資者。特別是，注重價值的加密貨幣投資者應該仔細閱讀白皮書，了解影響代幣估值的因素，並建立適當分散的投資組合。
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本資料僅供參考，不應視為專業建議。請就您的具體情況尋求獨立的法律、財務、稅務或其他方面的專業建議。
