Stablecoins أصبحت العملات الرقمية أساس نظام التمويل اللامركزي (DeFi). فبدلاً من التعامل بالدولار، تُجري معظم منصات التداول اللامركزية تسوية المعاملات بعملات مثل Tether أو USDC أو غيرها من العملات المستقرة المرتبطة بالدولار. ولكن لسوء الحظ، أثبتت بعض العملات المستقرة أنها أقل استقراراً مما يوحي به اسمها، لا سيما مع الانخفاض الأخير الذي شهدته عملة Terra.
دعونا نلقي نظرة على Terra و Luna وسقوط أحد أنجح مشاريع العملات المستقرة في وقت سابق من هذا العام.
شهدت العملات المستقرة الخوارزمية انتكاسة مع انهيار UST و LUNA في مايو 2022 - إليكم ما حدث.
ما هما تيرا ولونا؟
أسس دو كوون، وهو خريج علوم حاسوب من جامعة ستانفورد من كوريا الجنوبية، شركة تيرا في أبريل 2019. ووفقًا للورقة البيضاء، فقد صُممت تيرا لتحقيق هدف بيتكوين الأصلي المتمثل في أن تصبح نظامًا نقديًا إلكترونيًا لا مركزيًا. وكانت الفكرة هي إنشاء عملة مشفرة مستقرة السعر ومدفوعة بالنمو، بحيث يمكن استخدامها كعملة مستقرة دون الحاجة إلى احتياطي.
يعمل النظام باستخدام عقد الذكية للحفاظ على سعر عملة TerraUSD (UST) عند مستوى دولار أمريكي واحد، يتم حرق رموز LUNA لإنشاء رموز UST جديدة. على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر UST فوق دولار أمريكي واحد، يمكن لحاملي LUNA تحقيق ربح مضمون عن طريق استبدال ما قيمته دولار أمريكي واحد من LUNA لإنشاء رمز UST واحد، مما يؤدي إلى تخفيف قيمة UST وانخفاض سعرها.
إذا انخفض سعر عملة UST إلى أقل من دولار أمريكي واحد، فبإمكان حامليها تحقيق عائد مضمون عن طريق استبدال عملاتهم من UST بعملة LUNA بنسبة 1:1. ومن خلال حرق عملات UST خلال هذه العملية، سيرتفع سعرها في النهاية إلى دولار أمريكي واحد. صُممت فرص المراجحة هذه للحفاظ على سعر UST عند دولار أمريكي واحد بالضبط، مما يجعلها عملة مستقرة بدون احتياطي.
لم تنطلق تيرا بقوة إلا مع إطلاق أنكور كمنصة شبه مصرفية للعملات الرقمية، حيث كان المستخدمون يودعون عملة UST ويحصلون على فائدة بنسبة 20%. بعد الإطلاق في عام 2021، ارتفع سعر لونا 100 ضعف، وظهرت عملات UST المستقرة بقيمة تقارب 10 مليارات دولار. وأصبحت هذه العملة المستقرة رابع أكبر عملة من حيث القيمة السوقية بعد تيثر وUSDC و Binance USD.
كيف انهارت الأرض؟
لا تحافظ عملة تيرا وغيرها من العملات المستقرة على ربط مثالي بالدولار الأمريكي. فعلى سبيل المثال، في مايو 2022، انخفض سعر عملة UST إلى 0.96 دولار قبل أن يستعيد خسائره. ومع ذلك، أدى الانخفاض الأوسع في أسعار العملات المشفرة إلى موجة شراء واسعة النطاق في نظام تيرا البيئي في أوائل مايو. ومع انخفاض سعر كل من LUNA وUST، فقد المستثمرون ثقتهم في هذا الربط.
بحلول منتصف مايو، تجاوز عدد عملات لونا المتداولة ستة تريليونات، بسعر 0.00002 دولار أمريكي. ورغم أن أي شخص يستطيع نظرياً استبدال عملة يو إس تي بكمية هائلة من لونا بقيمة دولار أمريكي واحد، إلا أن قلة المشترين جعلت هذه العملات عديمة القيمة في نظر السوق. ونتيجة لذلك، انخفض سعر يو إس تي إلى أقل من 0.20 دولار أمريكي، أي جزء ضئيل من قيمتها المحددة.
مع انخفاض أسعار عملتي UST وLUNA، علّقت إحدى أكبر أربع منصات تداول في كوريا الجنوبية التداول بعملة LUNA، مما حدّ من قدرة المتداولين على إعادة استقرار النظام. إضافةً إلى ذلك، انخفض سعر عملة Anchor بأكثر من 70%، وكانت على وشك استنفاد احتياطياتها خلال بضعة أشهر، مما أثار الشكوك حول عائدها الموعود البالغ حوالي 20%.
يأمل دو كوون، مؤسس منصة تيرا، في المساعدة على استعادة استقرار عملة UST من خلال زيادة إصدار عملة LUNA بنسبة 400% لتمكين المزيد من حاملي UST من تسييل عملاتهم، وزيادة كمية UST التي يمكن بيعها مقابل LUNA يوميًا. مع ذلك، أدى انهيار الأسعار إلى حالة من عدم الثقة، ولم يعد لدى حاملي UST حافز كبير لتسييل عملاتهم مع استمرار انخفاض قيمة رموز LUNA.
هل يمكنك خصم خسائر تيرا؟
يمكن لتجار ومستثمري العملات المشفرة الذين يتكبدون خسارة في UST أو LUNA استخدام تلك الخسارة لتعويض أي خسائر أخرى هذه الأسهم أو ما يصل إلى 3,000 دولار من الدخل العادي. إضافةً إلى ذلك، قد يكون بإمكانهم ترحيل هذه الخسائر إلى السنوات الضريبية اللاحقة إذا لم يتمكنوا من استخدام الخصم في السنة الحالية، مع مراعاة بعض الحدود.
يُسهّل ZenLedger تجميع المعاملات وحساب الربح أو الخسارة الرأسمالية السنوية. بالإضافة إلى ذلك، يمكنك ملء نماذج مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) المطلوبة سنويًا تلقائيًا، بما في ذلك النموذج 1040، والجدول D، والنموذج 8949. كما تتكامل المنصة مع TurboTax لتبسيط عملية إعداد الضرائب بالكامل. اشترك اليوم مجانا!
التأثير على النظام البيئي للعملات المشفرة
لم يعد نهج شركة Terra تجاه العملات المستقرة فريدًا من نوعه، مع وجود Tron وغيرها. بروتوكولات الطبقة الثانية يسعى ترون إلى اتباع تصاميم مماثلة. فعلى سبيل المثال، خلال انهيار منصة تيرا في منتصف مايو، أطلق ترون عملة مستقرة خوارزمية تُسمى USDD، تعمل بطريقة مشابهة لعملة UST. ومع ذلك، يخطط ترون لجمع 10 مليارات دولار من الأصول لاستخدامها كاحتياطي لحماية العملة.
أحدث انهيار تيرا صدمةً في منظومة العملات الرقمية الأوسع، مُبرزًا ترابطها الوثيق. فبالإضافة إلى انخفاض قيمة بعض العملات المستقرة الأخرى لفترة وجيزة، بما في ذلك تيثر، شهدت معظم العملات الرقمية الرئيسية انخفاضًا يتراوح بين 15% و25%. كما تكبدت العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تعتمد على تيرا خسائر، بما في ذلك بروتوكول فينوس.
أخيرًا، انتبهت الهيئات التنظيمية، التي كانت متشككة بالفعل في العملات المستقرة، إلى انهيار عملة تيرا. فعلى سبيل المثال، أشارت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين إلى عملة تيرا بالاسم عندما طلبت من الكونغرس سن تشريع لتنظيم العملات المستقرة. ونظرًا لأن العديد من هذه العملات المستقرة تسعى للعمل كبنوك، تأمل الهيئات التنظيمية في تحسين القواعد المماثلة المتعلقة بها.
إضافةً إلى خطر العدوى، يخشى المنظمون من أن تُزعزع عملة تيثر والعملات المستقرة المماثلة المدعومة باحتياطيات استقرار سوق الأوراق التجارية، حيث تحتفظ بمعظم احتياطياتها. وسيؤثر انخفاض أسعار الأوراق التجارية مدفوعًا بالعملات المشفرة على سوق الائتمان الأوسع نطاقًا الذي يعتمد على الديون قصيرة الأجل لتوفير السيولة.
الخط السفلي
أصبحت العملات المستقرة أساسًا لـ النظام البيئي DeFiلكن نهج تيرا الخوارزمي قد لا يكون الأمثل. فبعد انهيار رموزها نتيجةً لانخفاض حاد في قيمتها، انهار المشروع في نهاية المطاف، مُحدثًا صدمةً في أسواق العملات الرقمية. وقد يكون لهذه التطورات تأثيرٌ كبير على مستقبل العملات المستقرة وغيرها من المشاريع.
إذا كنت تتداول العملات المشفرة، فإن ZenLedger يمكن أن يساعدك في الإبلاغ بدقة عن ضرائبك كل عام. اشترك اليوم مجانا!
