كل حركة تحتاج إلى مُتنبئ أو اثنين، والعملات الرقمية ليست استثناءً. ففي كل عام على مدى السنوات الست الماضية، كان ريان سيلكيس من شركة ميساري يكتب ملخصًا سنويًا يُسلط الضوء على أهم اتجاهات وأحداث العملات الرقمية، ويُقدم أيضًا بعض التوقعات للعام التالي.
أسس سيلكيس شركة ميساري عام ٢٠١٨ كخدمة معلومات سوقية للعملات الرقمية للشركات والمتخصصين في مجال العملات الرقمية/الويب ٣. تطورت التقارير لتصبح نشرة سنوية بعنوان "أطروحات ميساري للعملات الرقمية". وهي مجانية وتُعدّ أداة فعّالة لتوليد العملاء المحتملين لخدمة الاشتراك التجاري "ميساري برو".
استخدم تقرير 2023 يقدم التقرير معلومات موثقة ومكتوبة بأسلوب جيد، ممزوجة بحماس كبير تجاه العملات الرقمية وآراء الخبراء. تنبيه: تفترض هذه المعلومات أن القارئ لديه معرفة متخصصة بالعملات الرقمية وتطوراتها. يُعدّ التقرير مرجعًا دراسيًا ممتازًا لكل من يرغب في الاطلاع على آخر المستجدات في عالم العملات الرقمية.
لم يقتصر تقرير هذا العام على تغطية التمويل اللامركزي فحسب، بل شمل أيضاً أهم عشرة اتجاهات في تسعة مواضيع رئيسية في عالم العملات الرقمية، بإجمالي حوالي 90 قسماً رئيسياً. ويبلغ عدد صفحات التقرير 168 صفحة.
أحيانًا تُضمّن النقاط الرئيسية بين القصص، ما يفترض أن القارئ مُلِمٌّ بالموضوع. نعلم أن قراءنا مشغولون، لذا جمعنا المعلومات لنقدم لكم ملخصًا لأهم ما قالته ميساري عن التمويل اللامركزي في عام ٢٠٢٢ واتجاهاته لعام ٢٠٢٣. لنلقِ نظرة.
اتجاه التمويل اللامركزي الأول في مؤتمر ميساري 2023: التطبيقات اللامركزية لا تزال واعدة
إذا كنت تتذكر، فإن التطبيقات اللامركزية (dApps) هي تطبيقات مبنية على سلسلة كتل أساسية تسمى بروتوكولات الطبقة الأولى (L1)، مثل إيثيريوم على سبيل المثال. وتستخدم هذه التطبيقات العقود الذكية لتنفيذ الإجراءات. تشبيه واحد لفهم سياق التطبيقات اللامركزية، يمكن مقارنة تقنية البلوك تشين بالإنترنت، والعقود الذكية بالويب، والتطبيقات اللامركزية بالمواقع الإلكترونية.
تشمل الميزات الرئيسية للتطبيقات اللامركزية (dApps) اعتمادها على سلاسل كتل متعددة، ونماذج العملات المستقرة التي تعزز الربحية، وقاعدة عملاء تهتم بشكل متزايد بالفوائد التي يحصلون عليها من التطبيق اللامركزي أكثر من اهتمامها بالعلامة التجارية لسلسلة الكتل نفسها. بعبارة أخرى، تحظى التطبيقات اللامركزية بولاء العملاء بغض النظر عن سلسلة الكتل، حيث يجني المستخدمون فوائد ملموسة من وظائفها.
تشهد التطبيقات اللامركزية نموًا في الإيرادات بفضل نجاحها في تقديم قيمة فريدة ونموذج أعمال فعّال. وينصح موقع ميساري بمتابعة منصات Aave وUniswap وMaker وCurve وFrax وBalancer وdYdX وSynthetic وLido.
إن التحديات التي تحد من نمو قاعدة مستخدمي التطبيقات اللامركزية تعكس تلك التي تواجه صناعة العملات المشفرة بشكل عام، وتحديداً عدم اليقين بشأن الرقابة التنظيمية. فعلى سبيل المثال، حظرت منصة Aave الوصول إلى واجهتها الأمامية للمقيمين في الولايات المتحدة بعد أن فرضت الولايات المتحدة عقوبات على تطبيق Tornado Cash وألقت القبض على أحد مطوريه.
حتى قبل ذلك الحادث، لا يزال انعدام الثقة وضعف تجربة المستخدم مع المحافظ الإلكترونية والمتصفحات يعيق نمو التبني.
مساري 2023 DeFi Trend 2: Uniswap Unicorn
Uniswap هي منصة تداول عملات رقمية لامركزية (DEX) تعمل على بلوك تشين إيثيريوم. يمكن للمتداولين تبادل رموز إيثيريوم (ERC-20) دون وسيط مركزي. ويمكن للمستثمرين كسب رسوم من خلال إقراض عملاتهم الرقمية لاحتياطيات مجمعات السيولة.
يختلف Uniswap عن منصات التداول المركزية مثل Coinbase وBinance. فمنصات التداول المركزية تخضع (بطبيعة الحال) لإدارة الشركة المشغلة لها. وللمشاركة، يتنازل المستخدمون عن إدارة أموالهم لصالح المنصة التي تستخدم نظام دفتر الأوامر التقليدي لتسهيل التداول.
يونيسواب هي منصة تداول لامركزية (DEX) تستخدم نموذج التداول يُطلق عليه بروتوكول السيولة الآلي.
من خلال الاضطرابات الصناعية الواسعة النطاق في العامين الماضيين، برزت منصة Uniswap باعتبارها بروتوكول التمويل اللامركزي الوحيد الذي تبلغ قيمته مليار دولار أو ما يُعرف بـ "يونيكورن".
بحسب ميساري، تواجه العديد من منصات التداول اللامركزية مجموعة من المشكلات التي تُضعف قدرتها على منافسة هيمنة يونيسواب. أما بانكيك سواب، فتميل قليلاً نحو المركزية من خلال ارتباطها بمنصة باينانس واستخدامها لبنية تحتية مركزية إلى حد ما لتسوية المعاملات.
تواجه كل من Curve وBalancer مشكلة استغلال حاملي الرموز البارزين لنفوذهم (أو كما قد يقول البعض - إساءة استخدامهم له) بطريقة تُناسب نموذج التمويل التقليدي. أدى التغيير الفوضوي في قيادة Sushi حتمًا إلى تأخيرات قاتلة للنمو، وهزت ارتدادات انهيار Terra شركة Osmosis، وغرقت Serum مع انهيار FTX.
وكما قال حكيم صيني عجوز ماكر ذات مرة: "عسى أن تعيش في أوقات مثيرة للاهتمام".
يعزو ميساري نمو وهيمنة Uniswap إلى القيمة التي تخلقها للمستخدمين مقارنة باللاعبين الآخرين في السوق، حتى مع اشتداد المنافسة (وانحسارها) في هذا المجال.
مساري 2023 DeFi Trend 3: DeFi يلتقي IRL
كان الجمع بين اللامركزية والأصول الحقيقية عاملاً مؤثراً بالنسبة لمقرضي التمويل اللامركزي في عام 2022. مقارنةً بانهيارات المقرضين المركزيين في العام الماضي، رائد في مجال التمويل اللامركزي تبدو بروتوكولات الإقراض رصينة بشكل منعش.
على سبيل المثال، ارتفعت نسبة الأصول الحقيقية، كالعقارات والقروض التجارية وحسابات القبض التجارية، في محفظة MakerDAO من 10% في يوليو إلى 57% في ديسمبر. ووفقًا لشركة Messari، فإن أداء جهات الإقراض مثل MakerDAO كان أفضل نظرًا لامتلاكها ضمانات أفضل، وشفافية أكبر، وكفاءة أعلى في إدارة المخاطر.
اتجاه التمويل اللامركزي الرابع في ميساري 2023: إقراض التمويل اللامركزي بضمانات غير كافية
رغم انخفاض عوائد مُقرضي التمويل اللامركزي ذوي الضمانات الزائدة من التداول بالهامش العام الماضي، إلا أن الإقراض الأكثر خطورة، والمتمثل في القروض ذات الضمانات الناقصة، حقق عوائد برقمين لمُقرضي Goldfinch وMaple Finance. ويُعزي ميساري مرونة مُقرضي الضمانات الناقصة في البداية إلى إدارة المخاطر المتميزة، ولكنه يُشير أيضاً إلى أنهم لم ينجوا تماماً من تداعيات ركود سوق العملات الرقمية.
قامت شركة مابل بتصفية قروض بقيمة 37 مليون دولار بسبب تداعيات كارثة FTX، وتشكل القروض المتعثرة حوالي 25٪ من محفظة القروض النشطة البالغة 41 مليون دولار.
رغم أن قروض غولدفينش لم تتأثر بتقلبات سوق العملات الرقمية، ويعود ذلك جزئياً إلى أنها تُقرض مقترضين من غير مستخدمي العملات الرقمية، إلا أن مخاطرها تأتي من قطاع التكنولوجيا المالية وقطاعات الاقتصادات النامية. وقد انخفضت قيمة غولدفينش بنسبة 90% منذ إطلاقها العام في أوائل عام 2022.
يتطلب بناء الأسس اللازمة (مثل التصنيفات الائتمانية والتأمين) للإقراض غير المضمون على نطاق واسع في مجال التمويل اللامركزي ابتكارًا وبعض التجارب والخطأ في المراحل المبكرة. وعندما تسوء الأوضاع، يتراجع التسامح في السوق بشكل حاد. وتعاني الجهود الناشئة لشركتي مابل وغولدفينش من جمود شديد نتيجةً لركود سوق العملات الرقمية.
اتجاه ميساري 2023 في التمويل اللامركزي 5: مزيد من الوصول للجميع لتخزين الإيثيريوم
يبدأ الحد الأدنى لتخزين الإيثيريوم من 32 إيثيريوم، وهو مبلغ يفوق قدرة العديد من المستثمرين. وقد ابتكرت بروتوكولات رائدة مثل ليدو وروكيت بول أصولًا اصطناعية جديدة تُسمى "الإيثيريوم المُخزّن". تُراكم عملة stETH الخاصة بليدو وعملة rETH الخاصة بروكيت بول مكافآت تخزين الإيثيريوم (مقابل رسوم 10%)، وتكون قابلة للتداول الفوري فور إصدارها.
فتحت بروتوكولات التخزين السائل الباب أمام التخزين لآلاف الشركات الصغيرة مستثمرو Ethereum الذين لم يكن لديهم إمكانية الوصول سابقًا. كما يضيف الإيثيريوم المُخزّن دفعة شعبية، شبيهة بشبكة الويب 3، إلى أمان سلسلة الكتل القائمة على آلية إثبات الحصة في إيثيريوم بعد عملية الدمج.
اتجاه التمويل اللامركزي السادس في مؤتمر ميساري 2023: لامركزية dYdX عبر Appchain
dYdX هي منصة تبادل لامركزية (DEX) تقدم خيارات تداول دائمة لأكثر من 35 عملة مشفرة شائعة، بما في ذلك Bitcoin (BTC) و Ether (ETH) و Dogecoin (DOGE) و Cardano (ADA).
تُطلق dYdX الإصدار الرابع (dYdX V4)، وهو تطبيق مخصص على شبكة Cosmos اللامركزية، التي تضم سلاسل كتل متوازية مستقلة. ستُساهم هذه الخطوة في لامركزية البروتوكول، حيث سيتولى المدققون في الإصدار الرابع إدارة دفتر أوامر dYdX بدلاً من dYdX المركزي.
هذا الاقتباس من تقرير ميساري يثير نقطة مثيرة للاهتمام حول هذه الخطوة:
ستكون عملية الانتقال القادمة محفوفة بالمخاطر، لكنها قد تُسهم أيضاً في خلق منتج عقود دائمة عالي الجودة في السوق، وتنافس بفعالية البدائل المركزية. ويأتي هذا في وقته المناسب، لا سيما مع اختفاء أحد أكبر أسواق العقود الآجلة للعملات الرقمية في العالم.
(أطروحات ميساري 2023 حول العملات المشفرة، الصفحة 124)
اتجاه التمويل اللامركزي السابع في مؤتمر ميساري 2023: مديرو الأصول على سلسلة الكتل
كما تعلمون، في التمويل التقليدي، يتولى مديرو الأصول الإشراف على أصول الكيان ومراقبتها لتحقيق أقصى عائد على الاستثمار. ويؤدي مديرو الأصول على البلوك تشين مهامًا مماثلة لأصول العملات المشفرة.
كان عام 2022 عامًا صعبًا على مديري منصات تداول العملات الرقمية، ويعود ذلك جزئيًا إلى التعقيدات التنظيمية وتراجع ظروف السوق التي أثرت سلبًا على قيمة استثماراتهم. مع ذلك، قد يمثل فشل أحدهم فرصةً لغيره. ترى شركة سيلكيس فرصةً سانحةً لمديري الاستثمار النشطين المتميزين مع انحسار تأثير الأفكار السائدة وهيمنة العوامل الأساسية.
تعمل البرمجة على تحسين القدرة على إنشاء مديري أصول قائمين على القواعد، ومن المتوقع أن تزداد البروتوكولات التي تسمح بتوسيع نطاق الصناديق والمؤشرات على سلسلة الكتل في عام 2023. لسوء الحظ، من غير المرجح أن تستجيب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشكل إيجابي بسبب شرط تطويرها خارج الولايات المتحدة.
في القسم التالي، يجمع التقرير بشكل غريب اتجاهين مختلفين تمامًا - العملات المشفرة لأغراض خيرية وتوكنة العقارات - تحت عنوان "أسواق جديدة مبتكرة". دعونا ننظر إليهما على أنهما الاتجاه 8أ والاتجاه 8ب.
اتجاه التمويل اللامركزي في ميساري 2023، المحور 8أ: الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والعملات المشفرة من أجل الخير
مع وجود عناوين مخيفة، وتقلبات، وانهيارات، ونشاط مضاربة حول الاستثمار في العملات المشفرة، من السهل أن نغفل عن الإمكانات المثيرة للعملات المشفرة للمساعدة في حل بعض المشكلات الهامة التي تعاني منها المجتمعات.
العملات المشفرة ESG تعمل بروتوكولات مثل Flowcarbon وNori وToucan وKlimaDAO على تحسين سوق أرصدة الكربون من خلال ترميز تعويض الكربون. وتُسهم هذه التطبيقات اللامركزية في توفير مزايا الشفافية والتجميع التي توفرها تقنية البلوك تشين لإعادة هيكلة سوق الكربون التقليدي.
قطاع آخر مثير للاهتمام في مجال العملات المشفرة لأغراض خيرية هو التمويل التجديدي. إعادة التمويل هي نموذج مالي متجذر في الاقتصاد التجديدي، يشجع الأفراد على توليد دخل من خلال العمل على المشاريع العامة وتمويلها.
وتشمل الأمثلة أدوات وخدمات مالية مبتكرة من نظير إلى نظير لدعم المشاريع التجديدية مثل إزالة الكربون، وإدارة التنوع البيولوجي، وتجديد النظام البيئي وحمايته، أو إزالة النفايات.
اتجاه التمويل اللامركزي في ميساري 2023، 8ب: رقمنة الأرض - ترميز العقارات
بالنظر إلى ضخامة قطاع تمويل العقارات، فليس من المستغرب دخول بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) إلى السوق. ومن الأمثلة على ذلك بروتوكول Propy، وهو بروتوكول عقاري قائم على الرموز الرقمية، وبروتوكول Vesta Equity الذي يُتيح الملكية الجزئية. ورغم الإمكانات الهائلة للنمو، يعتقد ميساري أن التنظيمات الصارمة ستُبطئ من وتيرة تقدم بروتوكولات العقارات المادية في المستقبل المنظور.
مساري 2023 DeFi Trend 9: تخفيف مبادئ DeFi
إنّ الطريق الطويل نحو الامتثال يتضمن تنازلات بشأن التنظيم، واتخاذ القرارات المركزية، والحفاظ على سرية الهوية. فعلى سبيل المثال، قامت منصة Aave مؤخرًا بتقييد الوصول الجغرافي لمستخدميها في الولايات المتحدة، كما قامت Uniswap Labs بشطب بعض الرموز من منصات التداول العام الماضي. وتستخدم معظم محافظ المتصفحات وواجهات المستخدم الأمامية خاصية تتبع عناوين IP لأغراض الامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال.
إن طبيعة التمويل اللامركزي (DeFi) بحد ذاتها تجعل العديد من بروتوكولاته تتعارض مع الحكومات والتمويل التقليدي. بل إن شركة ميساري تذهب إلى حد القول بأن التمويل اللامركزي قد لا يصمد أمام العقبات التنظيمية العالمية!
اتجاه التمويل اللامركزي العاشر في ميساري 2023: إصلاح الأمن أو الفشل
وكأنّ العقبات التنظيمية لم تكن كافية، فقد برزت جهاتٌ تخريبيةٌ بقوةٍ في عام 2022، حيث بلغت قيمة عمليات الاختراق على سلسلة الكتل 3 مليارات دولار أمريكي. ومن الأمثلة على ذلك: شبكة بولي، ونوماد، وورمهول، وبادجر، ومانجو، وهارموني هورايزون.
ستساهم المخاوف الأمنية المستمرة في ازدهار قطاع مدققي الأمن وخبراء نماذج الأمن الاقتصادي مثل Gauntlet وChaos Labs. أحداث مثل قمة DeFi Security سنواصل جمع أصحاب المصلحة معًا لوضع معايير أمنية عالمية.
الخط السفلي
لقد شهد العالم تغييرات جذرية منذ تقرير ميساري لعام 2021 عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر، وكانت أسواق العملات المشفرة ومؤشر ستاندرد آند بورز عند أعلى مستوياتها على الإطلاق.
اليوم، يتأرجح البندول في الاتجاه المعاكس. على الرغم من استثمار التشفير المؤسسي مع تزايد حجم مجتمع العملات المشفرة واستمرار نموه، فإن تقدم التمويل اللامركزي في عام 2023 سيعتمد إلى حد كبير على النتائج التنظيمية.
بالحديث عن عام 2023، فهو عام جديد، وكما تعلمون، هذا يعني اقتراب موعد دفع الضرائب. إذا كنتم مهتمين بالعملات الرقمية، يُمكن لـ ZenLedger مساعدتكم في تسهيل عملية تقديم الإقرارات الضريبية من خلال تجميع المعاملات عبر المحافظ ومنصات التداول، ثم حساب الربح أو الخسارة الرأسمالية. كما يُمكنكم استخدام المنصة لملء نماذج مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) التي يجب عليكم تقديمها سنويًا تلقائيًا، أو تحديد طرق لتوفير الضرائب باستخدام استراتيجية جني الخسائر الضريبية. ابدأ مجانًا!
هذه المعلومات مُعدّة لأغراض إعلامية فقط، ولا ينبغي اعتبارها استشارة مهنية. يُرجى طلب استشارة قانونية أو مالية أو ضريبية أو غيرها من الاستشارات المستقلة التي تتناسب مع وضعك الخاص.
