استنادًا إلى المقابلة مع تايلور بيرسون، رائد الأعمال ومؤلف كتاب نهاية الوظيفة
تطورت عملة البيتكوين من مجرد ورقة بحثية غير معروفة إلى فئة أصول بمليارات الدولارات في أقل من عقد من الزمان. ومن المتوقع أن يستمر هذا النمو مع ازدياد عدد الدول التي تدرس وضع أطر قانونية لها، وازدياد عدد الشركات التي تقبل مدفوعات العملات الرقمية، وربما الأهم من ذلك، ازدياد عدد المستثمرين الذين يضيفون هذه الفئة الفريدة من الأصول إلى محافظهم الاستثمارية.
التقيت بتايلور بيرسون، رائد الأعمال ومؤلف كتاب نهاية الوظيفة سنتناول في هذه الحلقة الاختلافات الفلسفية والتقنية بين استثمارات العملات الرقمية والعملات الورقية، بالإضافة إلى أسباب رغبة المستثمرين في الاستثمار في الأصول الرقمية. إليكم ملخصًا لما ناقشناه.
العملات المشفرة مقابل العملات الورقية
تُصدر معظم العملات الورقية من قبل الحكومات وتخضع لرقابة بنك مركزي مستقل. هذه العملات لا تستند إلى سلعة مادية، بل إلى جدارة الحكومة والاقتصاد. ورغم أنها قد تفقد قيمتها في حال التضخم المفرط، إلا أنها تتميز بالاستقرار وتُعدّ أداةً فعّالة لتجاوز الأزمات الاقتصادية.
صُممت عملة البيتكوين في الأصل لتبسيط المدفوعات الإلكترونية من خلال الاستغناء عن البنوك التجارية وشركات معالجة المدفوعات. ومنذ ذلك الحين، تحوّل هدفها من كونها وسيلة للتبادل أو مخزناً للقيمة. ويعتقد العديد من المؤيدين أن البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى قد تصبح بدائل للعملات الورقية لما تتمتع به من مزايا فلسفية وتقنية.
الاختلافات الفلسفية
تتمتع العملات المشفرة بنطاق واسع من الجهات المؤثرة، أي عدد الأشخاص الذين يقررون مسارها، مقارنةً بالعملات الورقية التي تتمتع فيها البنوك المركزية بسلطة حصرية. تكمن مشكلة صغر نطاق هذه الجهات في أن مصالح قلة منها (مثل السياسة النقدية للبنك المركزي) لا تتوافق دائمًا مع مصالح أغلبية حاملي العملات (مثل الجهود المبذولة لتحفيز الإقراض بهدف زيادة التضخم).
تتجلى فوائد وجود هيئة انتخابية واسعة في الديمقراطية، وهي مُكرّسة في الدستور ووثيقة الحقوق. وقد حرصت هذه الوثائق التأسيسية على جعل عمل الحكومة بطيئاً من خلال زيادة عدد الناخبين، مع وضع ضوابط وتوازنات بين السلطات الثلاث لمنع أي شخص من احتكار السلطة.
قد تجعل هذه الديناميكيات نفسها العملات المشفرة أفضل من العملات الورقية من حيث الحوكمة. فمع وجود شريحة واسعة من المساهمين، قد تكون العملات المشفرة أقل عرضة لتأثير القرارات الخاطئة من جانب الحكومات (مثل السياسات النقدية غير السليمة)، كما أن غالبية حامليها يتمتعون بنفوذ أكبر في تحديد توقيت تطور هيكلها الأساسي.
الاختلافات الفنية
تعتمد العملات المشفرة على سجلّ بلوك تشين لامركزي، مما يتيح لأي شخص إجراء المعاملات دون الحاجة إلى سلطة مركزية. فبالإضافة إلى إلغاء الوسيط، تجعل تقنية البلوك تشين من المستحيل تقريبًا تغيير المعاملات أو التلاعب بها، وتحمي خصوصية جميع المشاركين، وتوفر شفافية كاملة (مجهولة الهوية).
قد تُسهم هذه الميزات التقنية في خفض تكاليف المعاملات بشكل كبير، لا سيما المعاملات الكبيرة، مع تقليل احتمالية حدوث عمليات احتيال. ولعدم وجود وسطاء، تقل فرص أي شخص للتدخل في المعاملة لسرقة الأموال أو اختلاسها، كما لا توجد تكاليف إضافية للمعالجة.
بالإضافة إلى ذلك، قد تُغني العملات المشفرة (العملات الرقمية) الحكومات عن طباعة أو سك العملات النقدية المادية. إذ يُمكن تتبع كل معاملة بسهولة عبر سجل شبه مجهول، مما يُسهّل حساب الضرائب (على سبيل المثال، انعدام مخاطر المعاملات النقدية فقط). وفي الوقت نفسه، يُمكن حماية الهويات الحقيقية للمستخدمين.
أطروحة الاستثمار في البيتكوين
صُممت عملة البيتكوين في الأصل لتكون وسيلة للتبادل، لكن جاذبيتها الأكبر تكمن في سهولة استخدامها. بمعنى آخر، لا يستطيع البنك المركزي أو الحكومة إصدار عملة جديدة بسهولة، وتتميز المعاملات بسلاسة أكبر، خاصةً في المعاملات الكبيرة بين المؤسسات أو الأفراد. هذه الخصائص وحدها كفيلة بجعلها استثمارًا جذابًا.
في الماضي، كانت أكبر عقبة أمام البيتكوين هي تقلباته العالية، مما جعله استثمارًا محفوفًا بالمخاطر. وقد ساهم دخول المستثمرين المؤسسيين وأسواق العقود الآجلة في الحد من هذه التقلبات، إذ أتاح للمستثمرين المراهنة على أسعار السوق الفورية المستقبلية. كما أن إعادة توازن المحافظ الاستثمارية من قِبل المؤسسات قد يقلل من حدة التراجع الاقتصادي، حيث يحافظ حاملو البيتكوين على توزيعاتهم.
انخفاض تقلبات سعر البيتكوين منذ عام 2011 – BitPremier.com
يلجأ العديد من المستثمرين إلى استخدام البيتكوين كأداة تحوط، تمامًا كما يشترون الذهب ويحتفظون به خلال فترات الركود الاقتصادي. لا يرتبط البيتكوين بالأصول المالية التقليدية الأخرى، مما يجعله خيارًا مثاليًا للتنويع. وعلى عكس الذهب، لا يتطلب البيتكوين تكاليف تخزين، كما أن تكاليف معاملاته منخفضة، مما قد يجعله بديلاً أفضل من الذهب والمعادن النفيسة الأخرى.
أخيرًا، قد يُسهّل إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية (ETFs) الوصول إلى هذه الفئة من الأصول للمستثمرين العاديين. فبدلًا من شراء العملات الرقمية مباشرةً في محافظهم أو المضاربة بها باستخدام المشتقات، يُمكن للمستثمرين شراء صندوق مؤشرات متداولة يستثمر في العملات الرقمية بنفس طريقة شراء الأسهم، مما يُتيح لهم تنويع استثماراتهم.
قيود العملات المشفرة التي يجب مراعاتها
تُعاني العملات المشفرة من بعض القيود المهمة كعملة للمعاملات اليومية، مما قد يحد من جاذبيتها على المدى الطويل كبديل للعملات الورقية - على الأقل حتى يتم حل هذه المشكلات من قبل مبتكريها.
يكمن القلق الأكبر في أن معاملات العملات المشفرة غير قابلة للإلغاء. فإذا تعرض حسابك للاختراق، قد لا تسترد أموالك أبدًا لأن الجهات التنظيمية لا تستطيع إلغاء هذه المعاملات. ولا يوجد ما يُعادل تأمين مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية على الودائع، أو حماية من الاحتيال على مشتريات بطاقات الائتمان. وقد لا يرضى المستهلكون بالعيش بدون هذه الحماية.
تتطلب تقنية البلوك تشين أيضًا وجود "وسطاء" لنقل البيانات الواقعية من خارج البلوك تشين إلى البلوك تشين، ولإرسال المعلومات من داخل البلوك تشين إلى التطبيقات خارج البلوك تشين. يُضيف هؤلاء الوسطاء طبقة إضافية من التعقيد والمخاوف الأمنية إلى تقنية البلوك تشين، مما قد يُعقّد جهود استبدال العملات الورقية.
أما العائق الأخير فهو الوضع الضريبي للعملات المشفرة. فبحسب توجيهات مصلحة الضرائب الأمريكية الحالية، تُعتبر العملات المشفرة ملكية، ما يعني أنها تخضع لنفس الضرائب المفروضة على الأسهم والسندات. لكن الخبر السار هو وجود مشاريع قوانين قيد الدراسة في الكونغرس قد تُتيح إعفاءات ضريبية لمن يستخدمون العملات المشفرة كوسيلة للدفع.
ZenLedger تم تصميمه لتبسيط المحاسبة المتعلقة بالعملات المشفرة من خلال تجميع المعاملات عبر محافظ وبورصات متعددة، وحساب الربح أو الخسارة الرأسمالية، وإكمال نماذج مصلحة الضرائب الأمريكية المهمة تلقائيًا، مثل النموذج 1040 الجدول د والنموذج 8949.
الخط السفلي
تطورت العملات المشفرة من مشروع بحثي إلى فئة أصول بمليارات الدولارات في أقل من عقد. ورغم وجود بعض العقبات المهمة التي يجب تجاوزها، فإن المزيد من الدول تدرس وضع أطر قانونية لها، والمزيد من الشركات تقبل مدفوعات العملات المشفرة، وربما الأهم من ذلك، أن المزيد من المستثمرين يضيفون هذه الفئة الفريدة من الأصول إلى محافظهم الاستثمارية.
بقلم بات لارسن، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة زين ليدجر
