شهدت العملات المشفرة نموًا هائلًا خلال العقد الماضي، إذ تحولت من مشروع جانبي غير معروف إلى فئة أصول بمليارات الدولارات. ورغم بعض التحديات، إلا أن السوق أظهر قوة كافية لجذب استثمارات بمليارات الدولارات. وكان المستثمرون الأفراد القوة الدافعة الأكبر حتى الآن، لكن المستثمرين المؤسسيين بدأوا يتجهون نحوها بحماس.
دعونا نلقي نظرة على كيفية تطور سوق العملات المشفرة من استثمار تجزئة غير ناضج إلى سوق مؤسسي ناضج، بالإضافة إلى ما ينتظر صناديق التقاعد الخاصة بالعملات المشفرة.
الاستثمار في التشفير
أصبحت الاستثمارات في العملات المشفرة وتقنية البلوك تشين شائعة بين المستثمرين الأفراد بعد الصعود الصاروخي للبيتكوين. في أواخر عام 2017، أفادت منصة كوين بيس بأن عدد عملائها يفوق عدد عملاء شركة تشارلز شواب، وهي شركة وساطة مالية عريقة، مع العلم أن أصول شواب المُدارة كانت أكبر بكثير، إذ بلغت حوالي 3.26 تريليون دولار.
مؤشرات جوجل للعملات المشفرة – المصدر: اتجاهات جوجل
قد تتيح منصة Coinbase للمستثمرين شراء العملات المشفرة والاحتفاظ بها في محفظة إلكترونية، لكن المنتجات المتداولة في البورصة (ETFs وETNs) تعد بفتح السوق أمام قاعدة أوسع من المستثمرين. أطلقت WisdomTree مؤخرًا منتجًا متداولًا في البورصة (ETP) مدعومًا فعليًا بالبيتكوين في سويسرا تحت رمز التداول "BTCW"، مشيرةً إلى وجود أوجه تشابه عديدة بين العملات المشفرة والسلع.
في الوقت نفسه، طرحت مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME) عقود العملات الرقمية الآجلة والخيارات، مما مكّن المتداولين من التكهن باتجاه العملات الرقمية دون الحاجة إلى شرائها أو بيعها فعلياً. كما تتيح هذه الأسواق للمتداولين التحوط ضد بعض مخاطر العملات الرقمية، ويمكن أن تساعد في استقرار الأسعار بمرور الوقت من خلال التنبؤ بالأسعار المستقبلية.
أخيرًا، شهدت استثمارات تقنية البلوك تشين نموًا متزايدًا في السنوات الأخيرة. يوجد في الولايات المتحدة ثمانية صناديق استثمار متداولة (ETFs) مرتبطة بتقنية البلوك تشين، بإجمالي أصول مدارة يتجاوز 200 مليون دولار، بالإضافة إلى العديد من الصناديق الأخرى في الخارج. وقد اجتذبت هذه الصناديق رؤوس أموال متزايدة مع تزايد إقبال المستثمرين على هذه التقنية الرائدة.
الاهتمام المؤسسي بالعملات المشفرة
قد يكون المستثمرون الأفراد هم المحرك الرئيسي للنمو الحالي في استثمارات العملات الرقمية وتقنية البلوك تشين، لكن المستثمرين المؤسسيين قد يصبحون القوة الدافعة الأساسية. فبينما استثمرت صناديق رأس المال المخاطر منذ فترة طويلة في مشاريع العملات الرقمية وتقنية البلوك تشين، كان المستثمرون المؤسسيون بطيئين في الانخراط بسبب حالة عدم اليقين التي تكتنف السوق ولوائحه التنظيمية.
نمو أصول صناديق العملات المشفرة المُدارة – المصدر: بحوث صندوق التشفير
استقطبت شركة مورغان كريك ديجيتال، وهي صندوق استثمار رأسمالي خاص، مؤخرًا استثمارات بقيمة 55 مليون دولار من صندوقي تقاعد في مقاطعة فيرفاكس بولاية فرجينيا. ويستخدم صندوق التقاعد المتخصص في العملات الرقمية هذه الأصول القائمة على تقنية البلوك تشين والعملات الرقمية لاستبدال أسهم الشركات الأمريكية الصغيرة كجزء من محفظته الاستثمارية عالي المخاطر والعائد - وهو اتجاه يبدو أنه ينتشر في أماكن أخرى.
تعاني العديد من صناديق التقاعد من انخفاض أسعار الفائدة، مما جعل الاستثمار في العملات الرقمية وتقنية البلوك تشين وسيلة جذابة لتحقيق أهداف العائد. ورغم الأداء الجيد للعملات الرقمية في الأشهر الأخيرة، فإن معظم الصناديق مهتمة بالدرجة الأولى بالاستثمار في تقنية البلوك تشين نظراً لقدرة هذه التقنية على إحداث ثورة في العديد من الصناعات.
قال آندي سبيلار، كبير مسؤولي الاستثمار في أحد صناديق التقاعد، في مقابلة مع موقع CoinDesk: "لا نقوم بذلك بهدف الاستثمار في العملات المشفرة، لكننا نحصل على بعضٍ منها، وقد أظهرت حتى الآن سلوكًا غير مرتبط نسبيًا بفئات الأصول الأخرى. بصراحة، ما زال المشروع في مراحله الأولى، ولا أملك فكرة واضحة عما إذا كان سيستمر أم لا."
ما هي الخطوة التالية؟
لقد كان هناك الكثير الجهود المبذولة لتقديم صندوق استثماري متداول في البورصة (ETF) للبيتكوين في الولايات المتحدة، لكن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مترددة في الموافقة عليه. فبينما رُفضت بعض الطلبات رفضًا قاطعًا، تأخرت طلبات أخرى أو أُلغيت بسبب المتطلبات التنظيمية المرهقة وتأخر هيئة الأوراق المالية والبورصات في الرد على الطلبات.
لدى شركات كريبتوين، وكريسنت كريبتو، وويلشاير فينيكس مقترحات لصناديق استثمار متداولة (ETFs) بانتظار موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ويتمثل أكبر مخاوف الهيئة حتى الآن في التلاعب بالأسعار، وهو ما أعرب عنه رئيسها جاي كلايتون في يونيو من العام الماضي. ولا تعتبر الهيئة البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى "أسواقًا منظمة ذات حجم كبير" حيث يكون إنشاء صندوق استثمار متداول منطقيًا.
في ظل غياب خيارات صناديق المؤشرات المتداولة المحلية، يضطر العديد من المستثمرين إلى شراء العملات المشفرة مباشرةً عبر منصات التداول مثل كوين بيس. وتفرض هذه المشتريات تحديات محاسبية خاصة بها، إذ تُنتج كل معاملة ربحًا أو خسارة رأسمالية يجب الإبلاغ عنها لمصلحة الضرائب الأمريكية، حتى لو كانت معاملة بين عملتين مشفرتين لا تتضمن أرباحًا نقدية.
لحسن الحظ، هناك بعض الأدوات التي يمكن أن تساعد في تبسيط عملية الإبلاغ الضريبي وتمكين المتداولين والمستثمرين من المشاركة في السوق دون متطلبات إبلاغ مرهقة. ZenLedger يعمل على تبسيط متطلبات الإبلاغ الضريبي للعملات المشفرة من خلال تجميع المعاملات، وحساب الأرباح الرأسمالية، وملء نماذج مصلحة الضرائب الأمريكية الشائعة تلقائيًا.
الخط السفلي
يشهد سوق العملات الرقمية تطوراً سريعاً ليصبح فئة أصول بديلة جذابة تجذب اهتمام المستثمرين المؤسسيين. وبينما تحظى تقنية البلوك تشين الأساسية بأكبر قدر من الاهتمام حالياً، يراقب هؤلاء المستثمرون عن كثب فرصة تقليل الارتباط وتحسين عوائد محافظهم الاستثمارية بمرور الوقت باستخدام البيتكوين والعملات الرقمية البديلة.
ينبغي على المستثمرين مراقبة هذه التطورات عن كثب، إذ قد يُحدث انخراط المؤسسات في العملات المشفرة تغييراً جذرياً في السوق من خلال زيادة الطلب، وربما تحفيز ارتفاع الأسعار. وفي الوقت نفسه، ينبغي على المستثمرين الانتباه إلى الفرص المتاحة في مجال تقنية البلوك تشين، الذي لا يزال يجذب الاستثمارات.
في غضون ذلك، لا يزال بإمكان المستثمرين شراء العملات الرقمية مباشرةً عبر منصات التداول، التي توفر أسعارًا تنافسية وإمكانية الوصول إلى مجموعة واسعة من المنتجات المختلفة. التحدي الوحيد هو الحفاظ على أمان محافظ العملات الرقمية والتأكد من الالتزام بمواعيد تقديم الإقرارات الضريبية لتجنب أي غرامات أو عقوبات باهظة بسبب نقص الدفع.
إذا كنت مستثمراً في مجال العملات المشفرة، فكر في استخدام ZenLedger لإدارة ضرائبك دون عناء تجميع المعاملات، وحساب الربح أو الخسارة الرأسمالية لكل منها، والإبلاغ عنها في نماذج ضريبية مختلفة.
