Muchos reguladores ven la industria de las criptomonedas como el Salvaje Oeste, con fraudes desenfrenados y transacciones ilícitas. Pero en lugar de trabajar con la industria para crear reglas y regulaciones claras, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha recurrido a medidas de cumplimiento.
La agencia afirma que casi todas las criptomonedas, con excepción del bitcoin, son valores. Desde 2014, ha incorporado más de 100 acciones de ejecución contra intercambios de criptomonedas y proyectos que emitan o vendan tokens sin registrarlos.
Muchos políticos han llegado a ver los activos digitales como una nueva frontera en la que Estados Unidos podría liderar la innovación. Mientras los reguladores aplican leyes que datan de hace décadas a la industria naciente, algunos han buscado brindar claridad y limitaciones regulatorias a través de nuevas leyes.
En mayo de 2024, la Cámara de Representantes aprobó la Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI (FIT21). La legislación bipartidista definiría cómo los reguladores deberían tratar los criptoactivos y apoyar la innovación a largo plazo en este ámbito.
Este artículo examina el contenido del proyecto de ley de la Cámara, las reacciones de los reguladores y los participantes de la industria, cómo puede afectar a la industria de las criptomonedas y qué sigue antes de que se convierta en ley.
Lo que dicen las leyes
La Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI (FIT21) proporciona a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) la autoridad para regular los activos digitales como productos básicos, en lugar de valores, si la cadena de bloques es funcional y descentralizada.
En particular, el proyecto de ley clasifica una cadena de bloques como descentralizada si, entre otros requisitos, ninguna persona tiene autoridad unilateral para controlar la cadena de bloques o su uso, y ningún emisor o persona afiliada controla más del 20% del activo digital o del poder de voto.
La clasificación de los criptoactivos como valores o materias primas depende de los participantes del mercado y de la descentralización. Fuente: CoinDesk
Por otra parte, el proyecto de ley otorga a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) la autoridad para regular los activos digitales como valores si la cadena de bloques asociada es funcional pero no descentralizada, o, en otras palabras, opera más como una acción.
El proyecto de ley también establece ciertas excepciones a la regulación de la SEC para los activos digitales que limitan las ventas anuales, restringen el acceso de inversores no acreditados y satisfacen los requisitos de divulgación y cumplimiento normativo. Además, establece requisitos para los mercados primarios y secundarios.
Por último, el proyecto de ley busca proteger a los consumidores exigiendo información precisa, segregando los fondos de los clientes y reduciendo los conflictos de intereses.
Reacciones a la ley
Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, recientemente... emitió una declaración oponiéndose a la Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI.
Gensler cree que el proyecto de ley crearía nuevas lagunas regulatorias y socavaría décadas de precedentes en materia de supervisión de contratos de inversión. En particular, señala que los tribunales han fallado a favor de la SEC en numerosos casos utilizando la tradicional prueba de Howey.
Además, el proyecto de ley permite a los emisores de criptomonedas certificar por sí mismos que sus productos están descentralizados, lo que le da a la SEC solo 60 días para impugnar la certificación. Con más de 16,000 criptoactivos, Gensler dice que la agencia carece del personal necesario para satisfacer las demandas.
Por último, Gensler sostiene que las exenciones de criptomonedas del proyecto de ley socavarían la Regulación A, la Regulación D y otras leyes de valores, ya que los emisores podrían cambiar de valores convencionales a criptomonedas para evitar los requisitos de presentación de informes.
La CFTC no emitió una declaración en respuesta al proyecto de ley.
El impacto potencial
La Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI podría tener un impacto enorme en la industria de las criptomonedas.
La nueva ley podría impulsar a las empresas más grandes a perseguir sus ambiciones criptográficas al eliminar incertidumbre regulatoriaPor ejemplo, las grandes empresas pueden lanzar sus propios ecosistemas blockchain sin preocuparse por los requisitos de registro de tokens, lo que podría crear un ecosistema criptográfico mucho más dinámico y activo.
La exención de los sistemas de comercio de criptoactivos de la definición de bolsa también podría abrir la puerta a una innovación financiera más descentralizada. Además, eliminaría la incertidumbre que rodea a las bolsas de criptomonedas, como Coinbasey ofertas de productos, como el staking de tokens para obtener ganancias.
Pero también hay posibles desventajas.
El proyecto de ley actual crearía un mercado bifurcado para los tokens criptográficos, con algunos “activos digitales restringidos” y otros “productos digitales”. En los mercados de criptomonedas inherentemente fungibles, esto podría crear desafíos únicos de cumplimiento. El comercio simultáneo en ambos mercados podría generar mucha confusión para todos los participantes del mercado.
El proyecto de ley también podría otorgarle a la SEC autoridad sobre un nuevo proyecto de criptomonedas antes de que alcance el umbral de descentralización. De hecho, solo las criptomonedas ganadas o tokens lanzados desde el aire Serían “productos digitales” desde el principio. Esa dinámica podría incentivar que el desarrollo inicial se produzca fuera de los EE. UU., lo que iría en contra de los objetivos de innovación.
¿Y ahora qué sigue?
La Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI (FIT21) pasará al Senado, donde pasará por un proceso similar al de la Cámara de Representantes. Por lo general, se remite a los comités correspondientes del Senado para su revisión, audiencias y enmiendas. Si los comités la aprueban, la incluirán en el calendario del Senado para su debate y votación.
Si hay una diferencia entre las versiones de la Cámara y el Senado, un comité de conferencia de miembros de ambas cámaras conciliará las diferencias y creará un proyecto de ley único que se devuelve al Senado y a la Cámara para una votación final.
Si la Cámara y el Senado aprueban la misma versión del proyecto de ley, éste pasa al Presidente, quien puede optar por firmarlo, vetarlo o no hacer nada (en cuyo caso se convierte automáticamente en ley a menos que haya un veto de bolsillo). Por su parte, la Casa Blanca no apoya el proyecto de ley, pero dio a entender que no lo vetaría si se aprueba.
Lo más importante es...
La Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI se suma a varios proyectos de ley sobre criptomonedas que han sido aprobados por la Cámara de Representantes, pero su destino en el Senado será su verdadera prueba. Si bien el proyecto de ley obtuvo apoyo bipartidista en la Cámara, la oposición regulatoria y la falta de apoyo político de la Casa Blanca amenazaron con descarrilar el esfuerzo.
Por supuesto, clasificar los activos criptográficos como valores en lugar de materias primas es solo una de las muchas incertidumbres regulatorias. Las leyes tributarias que rodean a los activos criptográficos siguen siendo inciertas en muchas áreas. Por ejemplo, el IRS no ha proporcionado una guía clara sobre si el uso de un activo criptográfico puente criptográfico califica como un hecho imponible.
Afortunadamente, un número cada vez mayor de políticos reconocen estas deficiencias en la ley y están tomando medidas para intentar encontrar soluciones legislativas en lugar de depender de medidas coercitivas.
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Este material ha sido elaborado únicamente con fines informativos y no debe interpretarse como asesoramiento profesional. Busque asesoramiento independiente legal, financiero, fiscal o de otro tipo específico para su situación particular.
